Înțeles EBITDA
EBITDA se referă la câștigurile afacerii înainte de deducerea cheltuielilor cu dobânzile, cheltuielile cu impozitul, amortizarea și cheltuielile de amortizare, care este utilizat pentru a vedea câștigurile reale ale afacerii și bazate pe performanță numai din operațiunile de bază ale afacerii și este, de asemenea, utilizat pentru a compara performanța afaceri cu cea a concurenților săi.
Din graficul de mai jos, observăm că EBITDA Google a crescut cu 274%, de la 8,13 miliarde USD în 2008 la 30,42 USD în 2016.
Top 2 metode pentru a găsi EBITDA
Să discutăm următoarele metode.
Metoda # 1
EBITDA = Profit operațional + Cheltuieli de amortizare + Cheltuieli de amortizare
Aici, ar fi util să ne facem o idee despre termenii financiari pe care îi folosim, pentru a putea înțelege mai bine Câștigurile înainte de dobândă Amortizarea și amortizarea impozitelor și calculul acesteia.
Profit operational
Se referă în esență la profitul obținut din operațiunile de bază ale companiei și cunoscut și sub denumirea de EBIT (Câștiguri înainte de dobânzi și impozite). Oferă o idee corectă despre capacitatea unei companii de a genera profituri, eliminând în același timp orice alte câștiguri decât cele din operațiunile de bază. De exemplu, o companie ar putea câștiga din investițiile sale și din vânzarea activelor, dar excludem astfel de câștiguri din profitul operațional.
Să vedem cum putem calcula acest lucru:
Profit operațional sau EBIT (Câștiguri înainte de dobânzi și impozite) = Venituri - Cheltuieli
- Să presupunem că o companie a raportat venituri din vânzări de 30.000.000 USD pentru un anumit an fiscal, iar cheltuielile operaționale s-au ridicat la 12.000.000 USD.
- Aici, profitul operațional al companiei sau EBIT = 30.000.000 USD - 12.000.000 USD = 18.000.000
Aceste cheltuieli ar include amortizarea, amortizarea, salariile și utilitățile, costul bunurilor vândute împreună cu cheltuielile generale și administrative.
Depreciere:
Amortizarea este costul activelor unei companii alocate pe durata vieții sale utile. Include imobilizări corporale cum ar fi clădirile, utilajele și echipamentele etc., a căror parte este alocată ca cheltuială de amortizare în situațiile financiare pentru fiecare an fiscal.
Să vedem cum se calculează amortizarea:
Să presupunem că o companie a achiziționat unele active cu o durată de viață de 10 ani. Dacă aceste active corporale (utilaje, echipamente etc.) costă 6.000.000 USD, atunci putem calcula cheltuielile anuale de amortizare împărțind costul total cu numărul total de ani pe care ar putea dura. În acest caz, ar fi 6.000.000 $ / 10 = 600.000 $ cheltuieli anuale de amortizare
Amortizare:
Acesta diferă doar de depreciere prin faptul că este alocarea activelor necorporale ale unei companii de-a lungul vieții sale utile. Aceste active necorporale ar putea include drepturi intelectuale și alte asemenea lucruri care ar putea să nu fie acoperite de activele convenționale ale unei firme. Să presupunem că dacă aceste active necorporale costă 2.250.000 USD, care ar dura în total 5 ani, atunci putem calcula amortizarea astfel: 2.250.000 USD / 5 = 450.000 USD
Exemplu EBITDA
Pentru a calcula EBITDA, ar fi important să rețineți că câștigurile, dobânzile și impozitele unei firme sunt raportate în contul de profit și pierdere. În schimb, cifrele privind amortizarea și amortizarea pot fi găsite în situația fluxului de numerar sau în raportul de profit și pierdere.
Am calculat deja EBIT în exemplul nostru de mai sus. Făcând un pas mai departe,
Acum să presupunem că profitul operațional al unei firme este de 18.000.000 USD, costurile de amortizare de 600.000 USD și cheltuielile de amortizare de 450.000 USD.
EBITDA = 18.000.000 $ + 600.000 $ + 450.000 $ = 19.050.000
Metoda # 2
O mare parte depinde de modul în care companiile interpretează aceste valori și de modul în care definesc lucruri precum profitul operațional și venitul operațional. În unele cazuri, o companie ar putea interpreta această valoare în așa fel încât să includă toate cheltuielile și veniturile generate, inclusiv cele din operațiunile de bază, precum și din alte surse. Atunci când se calculează EBITDA pe baza acestei abordări, ar trebui să începeți cu venitul net și să adăugați înapoi dobânzi, impozite, amortizare și amortizare. După cum sa explicat deja, aceasta ar include și venituri din surse secundare, inclusiv vânzarea de active sau din investiții.
EBITDA = Profit net + Dobândă + Impozite + Amortizare + Amortizare
Exemplu EBITDA
Să presupunem că, dacă o companie are un profit net de 20.000.000 de dolari și impozite în valoare de 3.000.000 de dolari și plăți ale dobânzilor de 1.000.000 de dolari, cu amortizarea și amortizarea prezentate anterior.
Cu această abordare, EBITDA ar fi de 20.000.000 USD + 3.000.000 USD + 1.000.000 USD + 600.000 USD + 450.000 USD = 25.050.000 USD
Acum, aceste două metode au generat cifre complet diferite pentru EBITDA, care pot fi înșelătoare, cu excepția cazului în care diferența este explicată cu ajutorul unor profituri din investiții și / sau încasări din vânzarea de active de care una dintre metode ar putea să nu fi luat în considerare. Ne duce la următoarea întrebare logică.
EBITDA Starbucks
Mai jos este instantaneul declarației de venit al Starbucks Corp. Observăm că amortizarea și amortizarea veniturilor înainte de dobânzi nu sunt furnizate direct în contul de profit și pierdere.
- EBITDA = EBIT + Amortizare și amortizare.
- EBITDA (2017) = EBIT (2017) + Amortizare și amortizare (2017)
- = 4.134,7 USD + 1.011,4 USD = 5.146,1 milioane USD
La fel, puteți calcula EBITDA și pentru 2016 și 2015.
EBITDA este o măsură non-GAAP
Majoritatea experților sunt de acord că EBITDA nu face parte din metricile standardizate de performanță, care sunt calculate utilizând anumite norme specifice. Una dintre cele mai importante critici asupra deprecierii și amortizării câștigurilor înainte de dobândă provine din faptul că este o măsură non-GAAP a performanței operaționale a unei companii. GAAP reprezintă principiile contabile acceptate în general, reprezentând un set comun de standarde respectate în timp ce efectuează orice fel de calcule legate de contabilitate.
În general, măsurile și calculele care nu sunt GAAP nu sunt luate în considerare la egalitate cu măsurile conforme cu GAAP pentru motivul că, în acest din urmă caz, companiile au un nivel mai mare de discreție decât se dorește în orice calcule contabile. Este posibil ca o firmă să manipuleze cifrele măsurilor care nu sunt conform GAAP pentru a se potrivi intereselor sale. Este, de asemenea, cazul EBITDA, care poate fi manipulat pentru a „umfla” artificial câștigurile corporative și, prin urmare, un motiv major pentru criticile sale pe scară largă.
Cu toate acestea, dacă se iau în considerare aceste dezavantaje atunci când se calculează și se ia în considerare Câștigurile înainte de dobândă Amortizarea impozitelor și amortizarea ca o măsură a profiturilor operaționale ale unei companii, atunci ar fi posibil să se utilizeze acest lucru ca fiind doar unul dintre calculele disponibile în acest scop. . Pentru a ajuta la înțelegerea acestei metrici mai bine, am începe cu calculul său de bază și am studia componentele sale de bază înainte de a trece la cifre specifice legate de EBITDA utilizate de analiști, împreună cu o analiză a credibilității sau a lipsei acestora.
EBITDA Manipulare și interpretare
Poate fi manipulat EBITDA pentru a arăta câștigurile umflate? După cum am sugerat deja mai sus, diferite metode de calcul al EBITDA au creat o lipsă de claritate în rândul investitorilor cu privire la fiabilitatea și credibilitatea acestei valori. Este evident din ilustrațiile de mai sus că, pur și simplu prin definirea diferită a profitului și veniturilor operaționale și prin includerea sau excluderea veniturilor din operațiuni non-core, ar fi posibil să se ajungă la cifre care variază drastic.
- Problema inerentă a deprecierii și amortizării câștigurilor înainte de dobândă este că o companie este liberă să utilizeze una dintre metodele de calculare a cifrei într-un an și să urmeze o alta anul viitor, în concordanță cu orice cifre arată compania într-o lumină mai bună. De exemplu, dacă o companie nu are venituri suficiente din operațiunile de bază, dar câștigă o sumă bună din alte investiții sau din vânzarea de active, atunci ar putea alege să arate câștigurile umflate utilizând o metodă de calcul al EBITDA în cazul în care aceste surse suplimentare de sunt incluse și veniturile. Un alt aspect este legat de amortizarea și amortizarea, care sunt cheltuieli fără numerar. Totuși, cifrele lor sunt, de asemenea, susceptibile de manipulare de către o firmă cu intenția de a-și umfla EBITDA.
- Problema fundamentală care face posibile astfel de manipulări este că EBITDA este o valoare care nu este conform GAAP, așa cum am discutat deja la începutul acestui articol. Adesea, este, de asemenea, confundat cu o măsură fiabilă a fluxului de numerar al unei firme. În schimb, se intenționează mai mult ca o măsură a profitabilității, și asta, atunci când este luată în considerare cu date fiabile privind modificările capitalului circulant și alte cifre. A fost inițial adus în uz popular în rândul companiilor cu o cantitate considerabilă de datorii ca indicator al capacității sale de a deservi datoria.
Încet, această măsură a câștigat popularitate, companiile având active scumpe amortizate pe perioade lungi. Prin utilizarea amortizării și amortizării câștigurilor înainte de dobândă, acestea ar putea prezenta o imagine mai adevărată a câștigurilor sale prin adăugarea amortizării și amortizării. Cu toate acestea, mai târziu, această măsură a ajuns să fie utilizată pe scară largă de o serie de companii a căror rentabilitate nu a putut fi prezentată cu acuratețe prin această metrică, în special companiile de tehnologie, care nu aveau active atât de scumpe care să fie amortizate pe o perioadă relativ lungă.
Concluzie
Pe baza analizei de mai sus, putem înțelege cu ușurință că EBITDA poate să nu fie cea mai fiabilă măsură pentru măsurarea profitabilității operaționale, mai ales dacă este utilizat în mod izolat. Cu toate acestea, dacă este utilizat cu puțină atenție, ar putea fi bine utilizat pentru a evalua profitul corporativ (atunci când este utilizat împreună cu alte date și cifre fiabile) și permite compararea diferitelor firme și pentru capacitățile lor de rambursare a datoriilor.
Capacitatea de a deservi datoria este o componentă importantă pentru supraviețuirea și creșterea oricărei afaceri, iar raportul datorie netă la EBITDA poate fi destul de util în măsurarea acestei capacități. Acestea fiind spuse, trebuie să ținem cont de deficiențele deprecierii și amortizării câștigurilor înainte de dobândă în timp ce se utilizează, una dintre problemele principale fiind că nu este un indicator precis al fluxului de numerar operațional al niciunei companii. Acest lucru se datorează faptului că nu ia în considerare modificările din fondul de rulment al companiei, care este un factor determinant cheie în contextul fluxului de numerar operațional pentru o firmă.
O altă preocupare, așa cum am discutat deja la începutul acestui articol, este legată de EBITDA. Este o valoare non-GAAP, ceea ce o face susceptibilă de manipulare de către companii în încercarea de a arăta o rentabilitate mai mare decât există. Dacă se țin cont de aceste limitări, nu există niciun motiv pentru care analiștii să nu poată utiliza câștigurile înainte de dobândă Amortizarea impozitelor și amortizarea ca instrument suplimentar pentru evaluarea și compararea profitabilității unei firme, împreună cu studierea și compararea capacității lor de a deservi datoria.
