Ce este Formula WACC?
Formula WACC este un calcul al costului de capital al unei firme în care fiecare categorie este ponderată proporțional. Este rata medie pe care se așteaptă o companie să o plătească părților interesate pentru a-și finanța activele. În termeni simpli, rentabilitatea minimă pe care ar trebui să o câștige firma din baza activelor existente, astfel încât investitorii și creditorii să fie interesați sau să investească în altă parte.
Terminologia de bază a formulei WACC este următoarea -
WACC = (Costul capitalului propriu *% din capitalul propriu) + (Costul datoriei *% din datorie * (1-Rată de impozitare))Matematic, costul mediu ponderat al formulei de capital poate fi exprimat ca -
WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-TC)Unde,
- E = capitalizare de piață, adică valoarea de piață a capitalului propriu al firmei
- D = Valoarea de piață a datoriei firmei
- V = valoarea totală a capitalului sau valoarea totală a finanțării firmei = D + E
- E / V = procentul de capital care este capitalul propriu.
- D / V = procentul de capital care este datorie
- Re = costul capitalului propriu (rata de rentabilitate necesară)
- Rd = costul datoriei
- Tc = Cota impozitului pe profit
Explicația costului mediu ponderat al formulei de capital
Partea 1 - Costul capitalului propriu:
Costul capitalului propriu este dificil de măsurat deoarece o companie nu plătește nicio dobândă pentru această sumă. Emiterea de acțiuni este gratuită pentru o firmă, deoarece crește capitaluri proprii și plătește un cost sub formă de diluare a dreptului de proprietate. De asemenea, fiecare acțiune nu are nicio valoare specificată. În orice moment, prețul unei acțiuni este determinat de suma pe care investitorii sunt dispuși să o plătească pentru a participa la povestea de creștere a firmei. Prin urmare, este doar o valoare anticipată și nu un număr fix.
Cel mai bun mod de a măsura costul capitalului propriu este de a cuantifica această valoare așteptată. Este un cost implicit sau un cost de oportunitate al capitalului. Este randamentul la care se așteaptă acționarii pentru a compensa riscul pe care îl suportă atunci când își investesc capitalul în capitaluri proprii (acțiuni). Putem folosi modelul CAPM într-un astfel de scenariu.
Re = Rf + BX (Rm-Rf)
- Rf = Rată fără risc. Este randamentul care poate fi câștigat prin investiții în titluri fără risc, de exemplu, obligațiuni de trezorerie din SUA, de unde și denumirea fără risc. Pentru toate modelele financiare, Trezoreria SUA pe 10 ani este utilizată ca rată fără risc.
- Rm = rentabilitatea anuală a pieței
- B = Beta de capitaluri proprii. Este măsura volatilității randamentelor stocului comparativ cu un indice de referință precum S&P 500 sau NIFTY 50. Este calculată utilizând randamentele istorice ale stocului în raport cu randamentele de referință. Oferă o perspectivă către investitori să -
- Înțelegeți direcția mișcării acțiunilor în comparație cu piața / indicatorul de referință
- Volatilitatea stocului comparativ cu volatilitatea pieței.
Partea 2 - Costul datoriei:
În comparație cu costul capitalului propriu, costul datoriilor este relativ ușor de calculat, deoarece nu este o valoare așteptată în viitor, ci o rată prestabilită care a fost convenită de firmă înainte de a emite obligațiuni către investitori. Putem folosi rata dobânzii de piață sau rata reală a dobânzii pe care firma a promis-o deținătorilor de datorii. Un exemplu poate fi emiterea de obligațiuni corporative pentru o rată a dobânzii de 8%. Aici, indiferent de ratele predominante de depozit pe piață, firma a promis investitorilor o rată a cuponului de 8% pe an și suma principală la scadență.
S-ar putea să observați că avem un factor suplimentar (1 - Tc) înmulțit cu costul datoriei în Formula WACC. Acest lucru se datorează faptului că există implicații fiscale suplimentare cu aceste cheltuieli cu dobânzile.
O versiune extinsă a formulei WACC pentru companiile care au preferat acțiuni este următoarea -
Formula WACC = Costul capitalului propriu *% Capital propriu + Costul datoriei *% Datorie * (1 - cota de impozitare) + Costul stocului preferat *% stoc preferat
Exemplu de formulă WACC (cu șablon Excel)
Să luăm un exemplu practic pentru a înțelege costul mediu ponderat al formulei de capital (WACC) -
Exemplul nr. 1
Presupuneți o firmă Photon limited care trebuie să strângă capital pentru a cumpăra utilaje, terenuri pentru spații de birouri și recrutarea mai multor angajați pentru a desfășura activități zilnice de afaceri. Să spunem că firma a decis că are nevoie de o sumă de 1 milion de dolari pentru același lucru. Firma poate strânge capital prin 2 surse - Capitaluri proprii și datorii.
- Emite 50.000 de acțiuni la 10 USD fiecare și strânge 500.000 de dolari prin capitaluri proprii. Deoarece investitorii se așteaptă la o rentabilitate de 7%, costul capitalului propriu este de 7%.
- Pentru restul de 500.000 de dolari, firma emite 5.000 de obligațiuni la 100 de dolari fiecare. Deținătorii de obligațiuni se așteaptă la o rentabilitate de 6%; prin urmare, costul datoriei Photon va fi de 6%.
- În plus, să presupunem că rata efectivă de impozitare este de 35%.
Înlocuind aceste valori în WACC
Deci, acum putem calcula costul mediu ponderat al capitalului.
Formula WACC = E / V * Re + D / V * Rd * (1-Tc)
adică formula WACC = (500.000 / 1.000.000 * 0,07) + (500.000 / 1.000.000 * 0,06) * (1 - 0.35)
Deci, rezultatul va fi:
Calculator WACC
Puteți utiliza următorul Calculator WACC.
| Costul capitalului propriu | |
| % din capitalul propriu | |
| Costul datoriei | |
| % din datorii | |
| Cota de impozitare | |
| Formula WACC = | |
| Formula WACC = | (Costul capitalului social x% din capitalul propriu) + (Costul datoriei x% din datoria x (1 - Cota de impozitare)) | |
| (0 * 0) + (0 * 0 * (1 - 0)) = | 0 |
Relevanță și utilizări
- Formula ponderată a costului mediu al capitalului oferă o medie ponderată a finanțării, care ajută la determinarea interesului pe care îl are o companie pentru fiecare dolar pe care îl finanțează.
- Formula WACC ca metrică este utilă pentru consiliul de administrație și șefii de afaceri pentru a evalua fezabilitatea economică a fuziunilor și achizițiilor și a altor oportunități de creștere anorganice. Cu cât WACC al companiei este mai mic, cu atât este mai mic pentru afacerea de a finanța noi proiecte.
- Analiștii de valori mobiliare, agențiile de rating și alți analiști de cercetare evaluează valoarea investițiilor și a firmelor folosind WACC. Formula WACC poate fi utilizată în analiza fluxurilor de numerar actualizate pentru a obține valoarea netă de afaceri a firmei. În mod similar, poate fi utilizat în calcularea ratei de obstacol pentru a obține calculul rentabilității investiției și a valorii economice.
- Nu în ultimul rând, investitorii pot folosi WACC pentru a determina dacă merită urmărită o investiție. De exemplu, dacă firma generează o rentabilitate de 12%, dar un WACC de 14%, atunci firma pierde 2% din fiecare dolar cheltuit. În acest caz, investitorii pot renunța la această investiție din portofoliu.
