NPV vs XNPV
Valoarea actuală netă (VAN) este definită ca diferența dintre valoarea existentă a sosirilor nete de numerar și valoarea existentă a cheltuielilor totale de numerar. În timp ce VAN este cel mai util în cazul fluxurilor de numerar periodice, XNPV, pe de altă parte, determină valoarea actuală netă pentru o serie de plăți în numerar care nu trebuie să fie în mod esențial periodice.
În acest articol, ne uităm în detaliu la NPV vs XNPV -
- Ce este VAN?
- Selectarea proiectului folosind NPV
- Utilizarea NPV în Excel
- Exemplul VAN # 1 - cu intrarea de numerar predefinită specificată
- Exemplul NPV # 2 - cu intrare uniformă de numerar
- Ce este XNPV?
- Utilizarea XNPV în Excel
- XNPV Exemplul 1
- XNPV Exemplul 2
- Exemplu NPV vs XNPV
- Erori comune pentru funcția XNPV
De asemenea, aruncați o privire la VAN vs IRR
Ce este VAN?
Valoarea actuală netă (VAN) este definită ca diferența dintre valoarea existentă a sosirilor nete de numerar și valoarea existentă a cheltuielilor totale de numerar. VNP este utilizat în general la pregătirea estimărilor bugetare de capital pentru a determina cu exactitate viabilitatea oricărui proiect nou sau a unei oportunități de investiții prospective.
Formula pentru determinarea VAN (când sosirile în numerar sunt egale):
NPV t = 1 până la T = ∑ Xt / (1 + R) t - Xo
Unde,
- X t = fluxul total de numerar pentru perioada t
- X o = cheltuieli inițiale nete de investiții
- R = rata de reducere, în cele din urmă
- t = numărul total de perioade de timp
Formula pentru determinarea VAN (când sosirile de numerar sunt inegale):
NPV = (C i1 / (1 + r) 1 + C i2 / (1 + r) 2 + C i3 / (1 + r) 3 + …) - X o
Unde,
- R este rata de rentabilitate specificată pe perioadă;
- C i1 este sosirea consolidată a numerarului în prima perioadă;
- C i2 este sosirea consolidată a numerarului în a doua perioadă;
- C i3 este sosirea consolidată a numerarului în a treia perioadă, etc …
Selectarea proiectului folosind NPV
Pentru proiecte individuale, luați un proiect pur și simplu atunci când VAN-ul său este calculat ca pozitiv, aruncați-l dacă VAN-ul proiectului este calculat ca negativ și rămâneți indiferent față de luarea în considerare sau aruncarea în cazul în care proiectul VAN a ajuns la zero.
Pentru proiecte complet diferite sau proiecte concurente, luați în considerare proiectul cu un VAN mai mare.
Valoarea actuală netă cu semn pozitiv înseamnă că câștigurile estimate oferite de orice oportunitate de investiție sau de un proiect (în denumiri existente în dolari) depășesc cheltuielile proiectate (de asemenea, în valori existente în dolari). De obicei, orice investiție cu rezultate VAN pozitive este obligatorie să fie una profitabilă, în timp ce una cu rezultate VAN negative ar duce la o pierdere generală. Această idee definește în mod special regula actuală a valorii nete, indicând faptul că trebuie luate în considerare numai acele investiții care au rezultate VAN pozitive.
În plus, să presupunem că oportunitatea de investiție este legată de o fuziune sau o achiziție, se poate folosi chiar și fluxul de numerar actualizat.
În afară de formula NPV, valoarea actuală netă poate fi calculată chiar folosind foi de calcul, tabele precum Microsoft Excel, precum și calculatorul NPV.
Utilizarea NPV în Excel
Folosirea NPV în foaia Excel este foarte ușoară.
= NPV (Rata, Valoarea1, Valoarea2, Valoarea3 …)
- Rata din formulă este rata de actualizare utilizată într-o perioadă.
- Valoarea 1, Valoarea 2, Valoarea 3 etc. sunt intrările sau ieșirile de numerar la sfârșitul perioadelor 1, 2, 3, respectiv.
Exemplul VAN # 1 - cu intrarea de numerar predefinită specificată
Să presupunem că o companie dorește să analizeze viabilitatea estimată a unui proiect cheie care necesită o ieșire timpurie de 20.000 USD. În perioada de trei ani, proiectul pare să genereze venituri de 4000 USD, 14 000 USD și respectiv 22 000 USD. Rata de actualizare preconizată se așteaptă să fie de 5,5%. La prima vedere, se pare că rentabilitatea investiției este aproape dublă față de investiția inițială. Cu toate acestea, suma câștigată pe parcursul a trei ani nu rămâne de aceeași valoare cu suma netă câștigată astăzi. Prin urmare, contabilul companiei determină VAN într-un mod unic de identificare a profitabilității globale, în timp ce calculează valoarea redusă a timpului veniturilor estimate:
NPV Exemplul # 1 - Soluție folosind calculul manual
Pentru a calcula valoarea actuală netă, ar trebui să ne amintim următoarele puncte:
- Adăugarea valorii actuale primite
- Deducerea valorii actuale fiind plătită
NPV = (4.000 $ / (1 + .055) 1) + (14.000 $ / (1 + .055) 2) + (22.000 $ / (1 + .055) 3) - 20.000 $
= 3.791,5 USD + 12.578,6 USD + 18.739,4 USD - 20.000 USD
= 15.105,3 dolari
NPV Exemplul # 1 - Soluție folosind Excel
Rezolvarea problemelor NPV în Excel este foarte ușoară. În primul rând, trebuie să punem variabilele în formatul standard, așa cum este prezentat mai jos, cu fluxurile de numerar într-un singur rând.
În acest exemplu, ni se oferă o rată de reducere anuală de 5,5%. Când folosim Formula NPV, începem cu 4000 USD (intrări de numerar la sfârșitul anului 1) și alegem intervalul până la 22.000 USD (
Când folosim Formula NPV, începem cu 4000 USD (intrări de numerar la sfârșitul anului 1) și alegem intervalul până la 22.000 USD (corespunzător intrărilor de numerar din anul 3)
Valoarea actualizată a fluxurilor de numerar (anii 1, 2 și 3) este de 35.105,3 USD
Numerarul investit sau ieșirea de numerar în anul 0 este de 20.000 USD.
Când deducem fluxul de numerar din valoarea actualizată, obținem valoarea actuală netă de 15.105,3 USD
Exemplul NPV # 2 - cu intrare uniformă de numerar
Determinați valoarea actuală netă a unui proiect care necesită o investiție timpurie în valoare de 245.000 USD, în timp ce se estimează că va furniza o sosire în numerar de 40.000 USD în fiecare lună pentru următoarele 12 luni. Se presupune că valoarea rămasă a proiectului este zero. Rata de rentabilitate preconizată este de 24% pe an.
NPV Exemplul # 2 - Soluție folosind calculul manual
Dat,
Investiție timpurie = 245.000 USD
Sosire totală în numerar pe perioadă = 40.000 USD
Numărul de perioade = 12
Rata de reducere pentru fiecare perioadă = 24% / 12 = 2%
Calculul VAN:
= 40.000 USD * (1- (1 + 2%) -12) / 2% - 245.000 USD
= 178.013,65 dolari
Exemplul NPV # 2 - Soluție folosind Excel
Așa cum am făcut în exemplul nostru anterior, primul lucru pe care îl vom face este să plasăm intrările și ieșirile de numerar în formatul standard, conform celor prezentate mai jos.
Există câteva lucruri importante de remarcat în acest exemplu -
- În acest exemplu, ni se oferă intrări lunare de numerar, în timp ce rata de actualizare furnizată este cea a întregului an.
- În formula VAN, trebuie să ne asigurăm că rata de actualizare și intrările de numerar sunt pe aceeași frecvență, adică dacă avem fluxuri de numerar lunare, atunci ar trebui să avem o rată de reducere lunară.
- În exemplul nostru, vom lucra în jurul ratei de reducere și vom converti această rată de reducere anuală într-o rată de reducere lunară.
- Rata anuală de reducere = 24%. Rata lunară de reducere = 24% / 12 = 2%. Vom folosi o rată de reducere de 2% în calculele noastre
Folosind aceste intrări lunare de numerar și o rată lunară de reducere de 2%, calculăm valoarea actuală a fluxurilor de numerar viitoare.
Obținem valoarea actualizată a intrărilor lunare de numerar ca 423.013,65 USD
Numerarul investit sau ieșirea de numerar în luna 0 a fost de 245.000 USD.
Cu aceasta, obținem valoarea actuală netă de 178.013,65 USD
Ce este XNPV?
Funcția XNPV în excel determină în primul rând valoarea actuală netă (VAN) pentru o serie de plăți în numerar care nu trebuie să fie în mod esențial periodice.
XNPV t = 1 până la N = ∑ Ci / ((1 + R) d x d o / 365)
Unde,
- d x = a x-a dată a cheltuielilor
- d o = data pentru 0a cheltuială
- C i = a i- a cheltuială
Utilizarea XNPV în Excel
Funcția XNPV în Excel folosește următoarea formulă pentru calcularea valorii actuale nete a oricărei oportunități de investiții:
XNPV (R, interval de valori, interval de date)
Unde,
R = rata de actualizare a fluxurilor de numerar
Interval de valori = Un set de date numerice, care descrie venituri și plăți, unde:
- Cifrele pozitive sunt identificate ca venituri;
- Cifrele negative sunt identificate ca plăți.
Prima plată este discreționară și înseamnă o plată sau o cheltuială la începutul investiției.
Interval de date = Un interval de date echivalent cu o serie de cheltuieli. Această matrice de plăți ar trebui să se potrivească cu matricea valorilor furnizate.
XNPV Exemplul 1
Vom lua același exemplu pe care l-am luat mai devreme cu NPV și vom vedea dacă există vreo diferență între cele două abordări ale NPV față de XNPV.
Să presupunem că o companie dorește să analizeze viabilitatea estimată a unui proiect cheie care necesită o ieșire timpurie de 20.000 USD. În perioada de trei ani, proiectul pare să furnizeze venituri de 4000 USD, 14 000 USD și respectiv 22 000 USD. Rata de actualizare preconizată se așteaptă să fie de 5,5%.
În primul rând, vom pune intrările și ieșirile de numerar în formatul standard. Vă rugăm să rețineți aici că am pus și datele corespunzătoare împreună cu intrările și ieșirile de numerar.
Al doilea pas este să calculați furnizând toate intrările necesare pentru XNPV - Rata de reducere, intervalul de valori și intervalul de date. Veți observa că în această formulă XNPV am inclus și ieșirile de numerar realizate astăzi.
Obținem valoarea actuală utilizând XNPV ca 16.065,7 USD.
Cu NPV, am obținut această valoare actuală de 15.105,3 USD
Valoarea actuală utilizând XNPV este mai mare decât cea a VAN. Puteți ghici de ce obținem valori actuale diferite în VNP vs VNP?
Răspunsul este simplu. NPV presupune că viitoarele fluxuri de numerar au loc la sfârșitul anului (începând de astăzi). Să presupunem că astăzi este 3 iulie 2017, atunci primul flux de numerar de 4000 USD este de așteptat să vină după un an de la această dată. Aceasta înseamnă că primiți 4.000 USD pe 3 iulie 2018, 14.000 USD pe 3 iulie 2019 și 22.000 USD pe 3 iulie 2020.
Cu toate acestea, când am calculat valoarea actuală utilizând XNPV, datele de intrare în numerar au fost datele efective de sfârșit de an. Când folosim XNPV, reducem primul flux de numerar pentru o perioadă mai mică de un an. La fel, pentru alții. Acest lucru are ca rezultat valoarea actuală utilizând formula XNPV pentru a fi mai mare decât formula NPV.
XNPV Exemplul 2
Vom lua același exemplu VNP 2 pentru a rezolva folosind XNPV.
Determinați valoarea actuală netă a unui proiect care necesită o investiție timpurie în valoare de 245.000 USD, în timp ce se estimează că va furniza o sosire în numerar de 40.000 USD în fiecare lună pentru următoarele 12 luni. Se presupune că valoarea rămasă a proiectului este zero. Rata de rentabilitate preconizată este de 24% pe an.
Primul pas este de a plasa intrările și ieșirile de numerar în formatul standard prezentat mai jos.
În exemplul VAN, ne-am convertit rata anuală de reducere în rata lunară de reducere. Pentru XNPV, nu suntem obligați să facem acest pas suplimentar. Putem folosi direct rata anuală de reducere.
Următorul pas este utilizarea ratei de actualizare; intervalul fluxurilor de numerar și intervalul de date din formulă. Vă rugăm să rețineți că în formulă am inclus și ieșirile de numerar pe care le-am făcut astăzi.
Valoarea actuală utilizând formula XNPV este de 183.598,2 USD
În contrast cu acest lucru cu formula NPV, valoarea actuală utilizând VAN este de 178.013,65 USD
De ce formula XNPV produce o valoare actuală mai mare decât cea a VAN? Răspunsul este simplu și vă las pe voi să contrastați NPV vs XNPV în acest caz.
Exemplu NPV vs XNPV
Acum să luăm un alt exemplu cu NPV vs XNPV cap la cap. Să presupunem că avem următorul profil de flux de numerar
Anul fluxului de numerar - 20.000 USD
Intrări de numerar
- Primul an - 4000 USD
- Anul 2 - 14.000 USD
- Anul 3 - 22.000 USD
Obiectivul de aici este să aflați dacă veți accepta acest proiect sau respingeți acest proiect, având în vedere o serie de costuri de capital sau rate de reducere.
Folosind NPV
Costul capitalului este în coloana din stânga începând de la 0% și merge la 110% cu un pas de 10%.
Vom accepta proiectul dacă NPV este mai mare de 0, altfel respingem proiectul.
Observăm din graficul de mai sus că VAN este pozitiv atunci când Costul capitalului este de 0%, 10%, 20% și 30%. Aceasta înseamnă că acceptăm proiectul atunci când costul capitalului este de la 0% la 30%.
Cu toate acestea, atunci când costul capitalului crește la 40%, observăm că valoarea actualizată netă este negativă. Acolo respingem acest proiect. Observăm că odată cu creșterea costului capitalului, valoarea actualizată netă scade.
Acest lucru poate fi văzut grafic în graficul de mai jos.
Folosind XNPV
Să rulăm acum același exemplu cu formula XNPV.
Observăm că Valoarea actuală netă este pozitivă utilizând XNPV pentru costul capitalului de 0%, 10%, 20%, 30%, precum și 40%. Aceasta înseamnă că acceptăm proiectul atunci când costul capitalului este între 0% și 40%. Vă rugăm să rețineți că acest răspuns este diferit de cel pe care l-am obținut folosind NPV, unde am respins proiectul atunci când costul capitalului a ajuns la 40%.
Graficul de mai jos prezintă valoarea actuală netă a proiectului utilizând XNPV la costul diferit al capitalului.
Erori comune pentru funcția XNPV
Dacă utilizatorul primește o eroare în timp ce folosește funcția XNPV în excel, aceasta ar putea intra în oricare dintre categoriile menționate mai jos:
| Erori frecvente |
#NUM! Eroare
|
#VALOARE! Eroare
|
NPV vs XNPV - Video
Articole recomandate
Acesta a fost un ghid pentru NPV vs XNPV. Aici discutăm diferența de top dintre NPV și XNPV, împreună cu calculul Excel, exemple, erori comune. Puteți, de asemenea, să aruncați o privire la următoarele articole -
- Funcția PV în Excel
- Exemple de VAN
- Înțeles financiar
