Scriere Opțiuni Put Definiție
Scrierea opțiunilor de vânzare înseamnă capacitatea de a vinde o acțiune și încercarea de a acorda acest drept altcuiva pentru un preț specific; acesta este un drept de a vinde subiacentul, dar nu o obligație de a face acest lucru.
Explicaţie
Prin definiție, opțiunile de vânzare sunt un instrument financiar care îi conferă titularului (cumpărătorului) dreptul, dar nu obligația de a vinde activul subiacent la un anumit preț pe durata contractului.
Scrierea opțiunilor de vânzare, denumită și vânzarea opțiunilor de vânzare.
După cum știm, opțiunea de vânzare oferă titularului dreptul, dar nu și obligația de a vinde acțiunile la un preț prestabilit. În timp ce, în scris o opțiune de vânzare, o persoană a vândut cumpărătorului opțiunea de vânzare și s-a obligat să cumpere acțiunile la prețul de grevă, dacă este exercitată de cumpărător. Vânzătorul, în schimb, câștigă o primă, care este plătită de cumpărător și se angajează să cumpere acțiunile la prețul de grevă.
Astfel, spre deosebire de scriitorul de opțiuni de cumpărare, scriitorul de opțiuni de vânzare are o perspectivă neutră sau pozitivă asupra acțiunii sau se așteaptă la o scădere a volatilității.
Exemplu
Să presupunem că cota tranzacțiilor BOB este de 75 USD / - și este de o lună 70 USD / - tranzacționare de 5 USD / -. Aici, prețul de grevă este de 70 USD / - și un lot de contract de vânzare este de 100 de acțiuni. Un investitor, dl. XYZ, a vândut o mulțime de opțiuni put către dl ABC. Domnul XYZ se așteaptă ca acțiunile BOB să se tranzacționeze peste 65 USD / - (70 USD - 5 USD) până la expirarea contractului.
Să presupunem trei scenarii de mișcare a cotei BOB la expirare și să calculăm plățile dlui XYZ (scriitorul unei opțiuni put).
# 1 - Prețul acțiunilor BOB scade sub și se tranzacționează la 60 USD / - (opțiunea expiră adânc în bani)
În primul scenariu, prețul acțiunilor scade sub prețul de exploatare (60 USD / -) și, prin urmare, cumpărătorul ar alege să exercite opțiunea de vânzare. Conform contractului, cumpărătorul trebuie să cumpere acțiunile BOB la un preț de 70 USD / - pe acțiune. În acest fel, vânzătorul ar cumpăra cele 100 de acțiuni (1 lot este egal cu 100 de acțiuni) ale BOB pentru 7.000 dolari / - în timp ce valoarea de piață a acestora este de 6.000 dolari / - și făcând o pierdere brută de 1000 dolari / -. Cu toate acestea, scriitorul a câștigat o sumă de 500 USD / - (5 USD / pe acțiune) ca primă, provocându-i o pierdere netă de 500 USD / - (6000-7000 USD + 500 USD).
| Scenariul-1 (când opțiunea expiră adânc în bani) | |
| Prețul ridicat al BOB | 70 |
| Opțiune Premium | 5 |
| Preț la scadență | 60 |
| Plată netă | -500 |
# 2 - Prețul acțiunilor BOB scade sub și se tranzacționează la 65 USD / - (opțiunea expiră în bani)
În al doilea scenariu, prețul acțiunilor scade sub prețul de exercitare (65 USD / -) și, prin urmare, cumpărătorul ar alege din nou să exercite opțiunea de vânzare. Conform contractului, cumpărătorul trebuie să cumpere acțiunile la un preț de 70 USD / - pe acțiune. În acest fel, vânzătorul ar cumpăra cele 100 de acțiuni ale BOB pentru 7.000 USD / - în timp ce valoarea de piață este acum de 6500 USD / - suportând o pierdere brută de 500 USD / -. Cu toate acestea, scriitorul a câștigat o sumă de 500 USD / - (5 USD / pe acțiune) ca prim, făcându-l să stea la un punct de echilibru al tranzacției sale, fără pierderi și fără câștig (6500 USD - 7000 USD + 500 USD) în acest scenariu.
| Scenariul 2 (când opțiunea expiră în bani) | |
| Prețul ridicat al BOB | 70 |
| Opțiune Premium | 5 |
| Preț la scadență | 65 |
| Plată netă | 0 |
# 3 - Prețul acțiunilor BOB sare și tranzacționează la 75 USD / - (opțiunea expiră din bani)
În ultimul nostru scenariu, prețul acțiunilor crește mai sus în loc să scadă (75 USD / -) prețul de grevă și, prin urmare, cumpărătorul ar prefera să nu aleagă exercitarea opțiunii put, deoarece exercitarea opțiunii put aici nu are sens sau putem spune că nimeni ar vinde acțiunea la 70 USD / - dacă poate fi vândută pe piața spot la 75 USD / -. În acest fel, cumpărătorul nu ar exercita opțiunea de vânzare care va conduce vânzătorul să câștige o primă de 500 USD / -. Prin urmare, scriitorul a câștigat o sumă de 500 USD / - (5 USD / pe acțiune) ca primă, realizând un profit net de 500 USD / -
| Scenariul 3 (când opțiunea expiră Din bani) | |
| Prețul ridicat al BOB | 70 |
| Opțiune Premium | 5 |
| Preț la scadență | 75 |
| Plată netă | 500 |
În scrierea opțiunilor put, un scriitor are întotdeauna profit dacă prețul acțiunilor este constant sau se deplasează într-o direcție ascendentă. Prin urmare, vânzarea sau scrierea puterii pot fi o strategie plină de satisfacții într-un stoc stagnant sau în creștere. Cu toate acestea, în cazul căderii stocului, vânzătorul pus este expus unui risc semnificativ, chiar dacă riscul vânzătorului este limitat deoarece prețul acțiunilor nu poate scădea sub zero. Prin urmare, în exemplul nostru, pierderea maximă a scriitorului de opțiuni put poate fi de 6500 USD / -.
Mai jos este analiza Payoff pentru scriitorul Opțiunii Put. Vă rugăm să rețineți că acesta este doar pentru un stoc.
Opțiuni Notări contractuale
Diferitele notații utilizate în contractul de opțiune sunt după cum urmează:
S T : Prețul acțiunilor
X : Prețul de grevă
T : Timpul până la expirare
C O : opțiune de apel premium
P O : Puneți opțiunea premium
r : Rată de rentabilitate fără risc
Răsplata pentru scrierea opțiunilor de vânzare
O opțiune put oferă titularului opțiunii dreptul de a vinde un activ până la o anumită dată la un anumit preț. Prin urmare, ori de câte ori o opțiune de vânzare este scrisă de vânzător sau scriitor, aceasta oferă o recompensă de zero (deoarece putul nu este exercitat de către deținător) sau diferența dintre prețul acțiunii și prețul de vânzare, oricare dintre acestea este minim. Prin urmare,
Opțiunea de plată a short put = min (S T - X, 0) sau
- max (X - S T , 0)
Putem calcula plățile dlui XYZ pentru toate cele trei scenarii asumate în exemplul de mai sus.
Scenariul -1 (când opțiunea expiră adânc în bani)
Răsplata domnului XYZ = min (S T - X, 0)
= min (60 - 70, 0)
= - 10 USD / -
Scenariul -2 (când opțiunea expiră în bani)
Răsplata domnului XYZ = min (S T - X, 0)
= min (65 - 70, 0)
= - 5 USD / -
Scenariul -3 (când opțiunea expiră din bani)
Răsplata domnului XYZ = min (S T - X, 0)
= min (75 - 70, 0)
= 5 USD / -
Strategii în scriere pune opțiuni
Strategia de scriere a opțiunilor put poate fi realizată în două moduri:
- scris acoperit pus
- scriind puse gol sau puse descoperit
Să discutăm aceste două strategii de scriere a opțiunii put în detalii
# 1 - Scrierea acoperită
După cum sugerează și numele, în redactarea unei strategii de acoperire acoperită, investitorul scrie opțiuni de vânzare împreună cu scurtcircuitarea acțiunilor subiacente. Această strategie de tranzacționare a opțiunilor este adoptată de investitori dacă consideră cu tărie că acțiunile vor scădea sau vor fi constante pe termen scurt sau scurt.
Pe măsură ce prețurile acțiunilor scad, deținătorul opțiunii se exercită la prețul de grevă, iar acțiunile sunt achiziționate de autorul opțiunii. Plata netă pentru scriitor aici este prima primită plus veniturile din scurtcircuitarea stocurilor și costul implicat în răscumpărarea acțiunilor atunci când sunt exercitate. Prin urmare, nu există un risc negativ, iar profitul maxim pe care îl câștigă un investitor prin această strategie este prima primită.
Pe de altă parte, dacă prețurile acțiunilor subiacente cresc, atunci scriitorul este expus unui risc crescut nelimitat, deoarece prețul acțiunilor poate crește la orice nivel și chiar dacă opțiunea nu este exercitată de deținător, scriitorul trebuie să cumpere acțiunile (subiacent) înapoi (din cauza scurtcircuitării pe piața spot), iar veniturile pentru scriitor aici reprezintă doar prima primită de la deținător.
Cu argumentul nostru de mai sus, putem privi această strategie ca pe un profit limitat, fără risc negativ, dar cu risc crescut nelimitat. Răsplata diagramei opțiunii de acoperire acoperită este prezentată în imaginea-1.
Exemplu
Să presupunem că domnul XYZ a scris o opțiune de acoperire acoperită pe acțiuni BOB cu un preț de greutate de 70 USD / - timp de o lună pentru o primă de 5 USD / -. Un lot de opțiuni de vânzare constă din 100 de acțiuni ale BOB. Deoarece aceasta este o scriere de acoperire acoperită, aici, domnului XYZ îi lipsesc valoarea de bază, adică 100 de acțiuni ale BOB, iar la momentul scurtării, prețul acțiunii BOB era de 75 USD / acțiune. Să luăm în considerare două scenarii în care, în primul scenariu, și prețurile acțiunilor scad sub 55 USD / - la expirare, oferind titularului posibilitatea de a exercita opțiunea, iar într-un alt scenariu, prețurile acțiunilor se ridică la 85 USD / - la expirare. Este evident că în cel de-al doilea scenariu, titularul nu va exercita opțiunea. Să calculăm plata pentru ambele scenarii.
În primul scenariu, când prețurile acțiunilor se închid sub prețul de exercitare la expirare, atunci opțiunea va fi exercitată de deținător. Aici, rambursarea va fi calculată în doi pași, în primul rând, în timp ce opțiunea este exercitată, iar în al doilea rând, atunci când scriitorul cumpără acțiunea.
Scriitorul se află într-o pierdere în primul pas, deoarece este obligat să cumpere acțiunile la prețul de grevă de la deținător, plătind ca diferență între prețul acțiunilor și prețul de grevă ajustându-se cu veniturile primite din primă. Prin urmare, plata ar fi negativă de 10 USD / acțiune.
În al doilea pas, scriitorul trebuie să cumpere acțiunile la 55 USD / - pe care le-a vândut la 75 USD / - câștigând o recompensă pozitivă de 20 USD / -. Prin urmare, plata netă pentru scriitor este pozitivă de 10 USD / - pe acțiune.
| Scenariul 1 (Prețurile acțiunilor scad sub prețul de exploatare) | |
| Prețul ridicat al BOB | 70 |
| Opțiune Premium | 5 |
| Preț la scadență | 55 |
| Venituri din scurtarea acțiunilor | 75 |
| Cheltuieli pentru răscumpărarea acțiunilor | 55 |
| Plată netă | 1000 USD / - |
În cel de-al doilea scenariu, când prețul acțiunilor se ridică la 85 USD / - la expirare, atunci opțiunea nu va fi exercitată de deținătorul care va conduce la o recompensă pozitivă de 5 USD / - (ca primă) pentru scriitor. În timp ce în al doilea pas, scriitorul trebuie să răscumpere acțiunile la 85 USD / - pe care le-a vândut la 75 USD / - suportând o recompensă negativă de 10 USD / -. Prin urmare, plata netă pentru scriitor în acest scenariu este negativă de 5 USD / - pe acțiune.
| Scenariul 2 (Prețurile acțiunilor se ridică peste prețul de exercitare) | |
| Prețul ridicat al BOB | 70 |
| Opțiune Premium | 5 |
| Preț la scadență | 85 |
| Venituri din scurtarea acțiunilor | 75 |
| Cheltuieli pentru răscumpărarea acțiunilor | 85 |
| Plată netă | - 500 USD / - |
# 2 - Scrierea unui Naked Put sau Uncovered Put
Scrierea puterii neacoperite sau a puterii goale este în contrast cu o strategie de opțiune de acoperire acoperită. În această strategie, vânzătorul opțiunii put nu scurtează valorile mobiliare subiacente. Practic, atunci când o opțiune de vânzare nu este combinată cu poziția scurtă în acțiunea subiacentă, aceasta se numește opțiune de vânzare neacoperită de scriere.
Profitul pentru scriitor în această strategie este limitat la prima câștigată și, de asemenea, nu există nici un risc pozitiv implicat, deoarece scriitorul nu scurtează stocurile subiacente. Pe de o parte, în care nu există un risc de creștere, există un risc imens de dezavantaj, cu cât prețurile acțiunilor scad mai mult sub prețul de grevă, iar scriitorul de pierderi ar suporta. Cu toate acestea, există o pernă sub forma unei prime pentru scriitor. Această primă este ajustată din pierderi în cazul în care opțiunea este exercitată.
Exemplu
Să presupunem că domnul XYZ a scris o opțiune de vânzare neacoperită pe acțiuni BOB cu un preț de greutate de 70 USD / - timp de o lună pentru o primă de 5 USD / -. Un lot de opțiuni de vânzare constă din 100 de acțiuni ale BOB. Să luăm în considerare două scenarii, în
Să luăm în considerare două scenarii. În primul scenariu, prețurile acțiunilor scad sub 0 $ / la expirare, oferind titularului posibilitatea de a exercita opțiunea, în timp ce, într-un alt scenariu, prețurile acțiunilor se ridică la 85 USD / - la expirare. Este evident că în cel de-al doilea scenariu, titularul nu va exercita opțiunea. Să calculăm plata pentru ambele scenarii.
Recompensele sunt rezumate mai jos.
| Scenariul-1 (Preț ridicat <Preț stoc) | |
| Prețul ridicat al BOB | 70 |
| Opțiune Premium | 5 |
| Preț la scadență | 0 |
| Plată netă | -6500 |
Tabelul-7
| Scenariul-2 (Preț ridicat> Preț acțiuni) | |
| Prețul ridicat al BOB | 70 |
| Opțiune Premium | 5 |
| Preț la scadență | 85 |
| Plată netă | 500 |
Privind recompensele, putem stabili argumentul nostru că pierderea maximă în strategia de opțiune de vânzare neacoperită este diferența dintre prețul de grevă și prețul acțiunilor cu ajustarea primei primite de la deținătorul opțiunii.
Opțiuni tranzacționate pentru schimbul de cerințe de marjă
Într-o tranzacție de opțiuni, cumpărătorul trebuie să plătească prima integral. Investitorilor nu li se permite să cumpere opțiunile pe marje, deoarece opțiunile sunt foarte pârghiate, iar cumpărarea pe marjă ar crește acest efect de pârghie la un nivel semnificativ mai ridicat.
Cu toate acestea, un scriitor de opțiuni are potențiale datorii și, prin urmare, trebuie să mențină marja, întrucât bursa și brokerul trebuie să se satisfacă într-un mod în care comerciantul nu este implicit dacă opțiunea este exercitată de deținător.
Pe scurt
- O opțiune de vânzare oferă titularului dreptul, dar nu și obligația de a vinde acțiunile la un preț predefinit pe durata de viață a opțiunii.
- În scrierea sau scurtarea unei opțiuni put, vânzătorul (scriitorul) opțiunii put dă cumpărătorului (titularului) dreptul de a vinde un activ până la o anumită dată la un anumit preț.
- Opțiunea Put payoff în scris poate fi calculată ca min (S T - X, 0).
- Strategia implicată în scrierea opțiunii put este scrierea Opțiunii put acoperite și scrierea Opțiunii put descoperite sau scrierea opțiunii Put gol.
- Opțiunea de vânzare acoperită de scriere deține un potențial imens de risc ascendent cu profituri limitate, în timp ce opțiunea de scut put put acoperit conține un risc imens de dezavantaj cu profituri limitate ca primă.
- Datorită datoriilor potențiale ridicate la scrierea unei opțiuni de vânzare, scriitorul trebuie să mențină marja atât cu brokerul său, cât și cu schimbul.
Articole similare
- Puneți exemple de opțiuni
- Derivate forward vs. futures
- Swaps Înțeles
- Swap-uri de dobândă
