Ce sunt valorile mobiliare garantate cu active și garanțiile ipotecare?
Pe măsură ce piața se adâncește, se creează diferiți indici cu privire la funcționarea și rata de schimbare a activelor, care sunt, de asemenea, utile pentru determinarea valorii unui instrument derivat, care sunt de 2 tipuri, indicele valorilor mobiliare garantate cu active (ABS) care arată performanța pieței al pieței ABS, care se calculează ca media ponderată a unui portofoliu de ABS, în timp ce indicele titlurilor garantate ipotecar (MBS) arată mișcarea pieței MBS ca medie ponderată a obligațiunilor și biletelor la ordin susținute doar de ipoteci imobiliare.
Explicaţie
Pe măsură ce piețele se adâncesc, indicii sunt dezvoltați pentru a avea o imagine a performanței pieței. Ele sunt, de asemenea, utilizate ca bază pentru instrumente derivate, care sunt instrumente care își iau valoarea din mișcarea indicilor.
Pot instituțiile să utilizeze împrumuturile și creanțele pe care le au în portofoliu pentru a genera mai mulți bani pentru împrumuturi ulterioare? Răspunsul este da și pot colecta creanțe, fie că sunt împrumuturi sau creditele pe care le-au extins, care au un profil de risc și o funcționare similare și îl vând investitorilor. Aceste fonduri sunt de obicei sub formă de obligațiune sau bilet la ordin. Aceste valori mobiliare se numesc valori mobiliare garantate cu active (ABS). Investitorul în aceste valori mobiliare deține o parte din împrumut sau creanță. Acest lucru permite instituției să își transforme activele nelichide în numerar gata de utilizat în afacerea lor.
Activele tipice care sunt securitizate în valori mobiliare garantate cu active (ABS) sunt creanțele cardurilor de credit, contractele de leasing, creanțele companiei, redevențele, etc. Valorile mobiliare garantate prin credit ipotecar (MBS) sunt un subset de ABS și sunt susținute de ipoteci asupra proprietăților rezidențiale, adică , imprumut pentru casa. MBS este un subset al ABS care conține un anumit tip de activ.
De asemenea, consultați Prețul obligațiunilor pentru a înțelege mai bine acest articol.
Sursa : Barclays
Ce este securitizarea?
Procesul de transformare a activelor nelichide care au fluxuri de trezorerie viitoare în titluri financiare care generează numerar gata prin reunirea activelor de tip, funcție și profil de risc similare este calSecuritizarea. Acest lucru se face de obicei de către o entitate separată care cumpără activele viitoare care generează fluxuri de numerar de la compania inițială la o reducere și apoi le reunesc pentru a le vinde investitorilor. Teoretic, orice activ care are fluxuri de numerar viitoare poate fi securitizat.
Crearea valorilor mobiliare garantate cu active
De exemplu, o companie ABC Ltd., care este o companie de leasing, are creanțe lunare de la clienții săi. Aceste creanțe sunt în viitor, astfel încât compania nu le poate folosi astăzi pentru a face împrumuturi suplimentare, așa că vinde toate creanțele unei alte entități, compania SPV, care îi plătește o valoare prezentă pentru aceste fluxuri de numerar viitoare. Acest lucru permite Companiei ABC să transforme aceste fluxuri viitoare în numerar astăzi și să le folosească în afacerea sa. Compania SPV acum împachetează aceste contracte de leasing în diferite grupuri numite tranșe, pe baza scadenței și calității locatarului, și le vinde ca obligațiuni sau bilete la ordin investitorilor. Deoarece aceste obligațiuni sunt susținute de active specifice, ele se numesc titluri garantate de active. Modul în care ar funcționa rambursarea este că locatarul ar efectua o plată periodică de leasing către Compania ABC,care, la rândul său, ar transmite-o companiei SPV, deoarece acestea dețin acum contractul de leasing, care ar folosi apoi acești bani pentru a efectua plățile cuponului către investitori.
Portofoliul de fluxuri de numerar de la compania de origine este reunit în funcție de scadența și profilul de risc pentru a fi vândut investitorilor. Fiecare tranșă constă din fluxuri de numerar cu calendar și riscuri similare. Acest lucru se face astfel încât investitorul să poată alege, în funcție de apetitul său de risc, tranșa adecvată în care să investească.
Deoarece titlurile garantate cu active sunt sub formă de obligațiuni / bilete la ordin, acestea sunt tranzacționate la bursă, astfel încât oferă investitorilor flexibilitatea de a vinde, oferindu-le astfel lichiditate când și când este necesar. Procesul de securitizări transformă un împrumut nelichid în mâinile companiei de origine într-un activ tranzacționabil lichid în mâinile investitorului.
Aceste obligațiuni, care sunt tranzacționate la bursă, oferă acum investitorilor lichiditate pentru a le cumpăra și vinde. Rata dobânzii predominantă pe piață și profilul de risc al obligațiunilor garantate cu active determină prețul acestor obligațiuni.
Ce este indicele ABS?
Un indice ABS este o metodă de măsurare a valorii pieței ABS. Este o valoare medie ponderată a unui portofoliu de titluri garantate cu active. Indici diferiți utilizează ABS diferiți în proporții variate ca ponderi pentru a determina valoarea indexului index. Prin urmare, un indice ABS este „ Valoarea medie ponderată a diferitelor obligațiuni ABS / bilete la ordin tranzacționate pe piață”.
Un indice MBS este un fel de indice ABS care ia valoarea medie ponderată a obligațiunilor / biletelor la ordin, care sunt susținute doar de ipoteci asupra proprietății .
Riscul major cu care se confruntă obligațiunile ABS este riscul ratei dobânzii și al plății în avans. Riscul ratei dobânzii este cel cu care se confruntă întreaga piață în ceea ce privește piața. Mulți oameni, mai degrabă decât să investească într-o singură obligațiune ABS, preferă să investească într-un portofoliu pentru a-și atenua riscul de preț. Orice instrument precum un fond tranzacționat la bursă (ETF), care reflectă indicele ABS, ar oferi o astfel de cale de investiții.
Tipuri de indici ABS
Indicii ABS sunt de diferite tipuri, cu unii indici specializați care cuprind obligațiuni cu active ca împrumuturi auto sau carduri de credit sau ipoteci numai, în timp ce există și alți indici ABS de bază care au obligațiuni susținute de active de toate tipurile.
În SUA, valorile mobiliare garantate cu active au fost introduse pentru prima dată în anii 1980 și, prin urmare, piața este suficient de matură și suficient de profundă pentru a avea numeroși indici ABS. Acești indici sunt proiectați de instituțiile financiare, cum ar fi băncile de investiții, ca produs pentru clienții lor.
Indici ABS în SUA
Exemple ale câtorva dintre acești indici din SUA sunt:
# 1 - Barclays SUA cu rată variabilă a valorilor mobiliare (ABS) IndeIndex este indexul include valori mobiliare garantate cu active de un an sau mai mult cu scadență, cu 250 milioane dolari restante și are împrumuturi pentru locuințe, carduri de credit, împrumuturi auto și împrumuturi studențești ca „Active”. Indicele indexului de rentabilitate pe un an la 30 iunie 2016 era de 4,06%.
# 2 - JP. Morgan ABS IndexIndex este Index are peste 2000 de instrumente ABS pe piața SUA, care sunt susținute de diferite active precum auto și echipamente, card de credit, împrumut pentru studenți, împrumuturi de consum, multiproprietate, franciză, decontare, drepturi fiscale, primă de asigurare, avansuri de serviciu și Indicele esoteric al activelor variate este indicele care urmărește să capteze aproximativ 70% din piața ABS și să aibă, de asemenea, subindici care urmăresc instrumentele ABS sectoriale specifice.
sursa: www.businesswire.com
Indicii ABS în Europa
În Europa, de asemenea, piața ABS este destul de maturizată și există mulți indici pan-europeni ABS care cuprind titluri garantate cu active emise de inițiatorii europeni. Există și indici ABS în alte țări. Unii dintre ei sunt:
# 1 - Barclays Pan European ABS Benchmark IndeIndex is Index include obligațiuni susținute de credite ipotecare rezidențiale și comerciale, împrumuturi auto și carduri de credit cu o sumă de 300 de milioane de euro, cu o scadență de cel puțin un an.
# 2 - Indicele ABS auto european
Acest indice ABS cuprinde emisiuni de valori mobiliare garantate de împrumuturi auto de la inițiatorii europeni.
# 3 - Indicele ABS pentru autofinanțare din Mexic
Acest indice ABS cuprinde titluri de valoare garantate cu împrumut de către Mexican Auto.
În SUA și Europa, au fost dezvoltate, de asemenea, multe fonduri tranzacționate la bursă (ETF), care investesc în toate obligațiunile indicelui ABS în aceeași proporție. Aceste fonduri, care sunt ca fondurile mutuale, permit investitorilor să-și plaseze banii într-o serie de obligațiuni ABS fără a investi efectiv în fiecare dintre ele, dar le oferă rentabilitatea unui portofoliu ABS.
MBS și MBS Index
Deoarece creditele ipotecare la domiciliu reprezintă o parte foarte mare a portofoliului de credite al sistemului financiar, valorile mobiliare garantate cu ipotecă (MBS) constituie o majoritate a pieței de securitizare. Piața ABS a evoluat de pe piața MBS când a ajuns la maturitate, iar piața avea nevoie de noi căi de finanțare. Piața ABS reprezintă un risc mai mare decât MBS, deoarece acestea sunt de obicei mai scurte ca durată și fluxurile lor de numerar nu sunt la fel de previzibile. De asemenea, există un risc de credit, care este mai mare, deoarece nu este ușor să separi aspectele juridice și financiare de inițiatorul împrumuturilor. De asemenea, obținerea de informații despre ABS este mai greoaie, deoarece există un număr mare de instituții care sunt implicate în acesta din originarea împrumutului Securitizarea.
Urmărirea pieței MBS ajută la analiza stării de sănătate a economiei într-o mare măsură, deoarece majoritatea creditelor ipotecare nu au fost nerambursate, cu excepția cazului în care proprietarul casei nu poate plăti. În cazul în care un număr mare de oameni încep să se angajeze în mod implicit, este un indiciu clar că economia se reduce. Prin urmare, există numeroși indici MBS în SUA care urmăresc această piață. Nu numai că există indicii pe scară largă care urmăresc o mare parte a pieței, dar există și numeroși indici MBS specializați care urmăresc o parte a pieței MBS, cum ar fi doar acele MBS care sunt susținute de „ipoteci subprime” sau cele care „au emis pentru un anumit număr de ani ”etc.
Exemple de valori mobiliare garantate cu ipotecă sunt:
# 1 - S&P Indicele valorilor mobiliare garantate ipotecar din SUA
Definiția conform site-ului S & P este: „este un indice bazat pe reguli, ponderat pe valoarea de piață, care acoperă titluri de credit ipotecare denominate în dolari SUA, cu rată fixă și cu rată ajustabilă / hibridă emise de Ginnie Mae (GNMA) ), Fannie Mae (FNMA) și Freddie Mac (FHLMC) ”, unde GNMA, FNMA și FHLMC sunt instituții care emit MBS
sursa: S&P
# 2 - S & P SUA cu garanție ipotecară FHLMC 30 de ani IndeIndex este Index este un subset al indicelui S&P SUA cu garanții ipotecare de mai sus și urmărește obligațiunile FHLMC emise pe 30 de ani.
# 3 - Deutsche Bank Liquid MBS IndeIndex este Index urmărește cel mai lichid MBS de pe piața SUA.
sursa: db.com
În India, piața ABS nu a evoluat încă prea mult. Principalele clase de active pe această piață sunt obligațiunile susținute de împrumuturi auto, microcredite și ipoteci rezidențiale. În 2013, DLF Ltd., o companie de dezvoltare imobiliară, a emis o obligațiune garantată de venituri din închirieri din clădirile sale de birouri. În India, ABS are NBFC Full-Form ca inițiatori și bănci ca investitori. Băncile investesc de obicei în aceste obligațiuni susținute de active pentru a îndeplini normele de creditare din „sectorul prioritar”. În calitate de microcredite garantate cu active sau împrumuturi auto acordate agricultorilor, acestea ajută băncile să-și îndeplinească împrumuturile sectoriale prioritare. Odată cu structurile juridice și fiscale existente, piața de securitizare din India este foarte recentă, cu o cerere foarte mică. Datorită acestui fapt, nu a fost nevoie de evoluția unui indice ABS.
Indici ABS / MBS și criză economică
Unul dintre cei mai mari contribuabili la criza economică din 2009 din SUA a fost împrumuturile ipotecare subprime, adică împrumuturile către entități care nu au un credit perfect și prezintă un risc mai mare de neplată. Împrumuturile ipotecare au fost alimentate și mai mult de securitizarea disponibilă pentru aceste împrumuturi, ceea ce a dus la creșterea pieței cu fonduri pentru împrumuturi ulterioare. A fost un ciclu non-virtuos al împrumuturilor subprime alimentat de tot mai mulți bani riscați în același împrumut cu risc ridicat. Când împrumutătorii au început să se retragă, colapsul pieței s-a agravat întrucât nu creditorii și-au pierdut banii, ci și toți cei care au investit în obligațiunile ABS, care au fost emise prin securitizarea acestor împrumuturi. Celălalt set de investitori care și-au pierdut banii au fost cei care au investit în ETF-uri legate de indici ABS.
Când împrumuturile au intrat în incapacitate de plată, obligațiunile și-au pierdut prețul de piață, ceea ce a dus la rândul lor la o prăbușire a indicilor ABS / MBS și, prin urmare, la toate ETF-urile legate de acestea. Deci, un set de valori implicite a avut un efect în cascadă care afectează trei seturi diferite de investitori, adică împrumutătorii, investitorii în ABS și investitorii în ETF-uri de indici ABS. Deși MBS a fost considerat un factor major în criza creditelor, trebuie spus că instrumentul în sine nu a fost un motiv, dar împrumuturile subprime care susțin aceste instrumente au fost cauza. Până la criza creditului, piața a fost foarte creativă în emiterea instrumentelor MBS și ABS, dar după criză, accentul a fost pus pe simplitatea și stabilitatea instrumentului și a emitentului.Emiterea de instrumente exotice a făcut ca indicii să fie dificil de construit și prezis, deoarece au existat noi emisiuni la intervale frecvente, cu active și complexități diferite în fluxurile de numerar.
Articole recomandate
- Întoarcerea absolută
- Funcția ABS Excel
- Referință absolută în Excel
- Indicele ABS și MBS
