Ce este stocul preferabil convertibil?
Acțiunile preferențiale convertibile sunt o clasă specială de acțiuni emise de companie, care dă dreptul investitorului de a-și converti deținerea acțiunilor preferate în număr fix de acțiuni ale acțiunilor comune ale companiei după intervalul de timp prestabilit. Convertibilele preferate sunt instrumentele hibride cu caracteristici de obligațiuni și acțiuni, în care este echivalent cu obligațiunile cu plata dividendelor fixe plus opțiunea de a achiziționa acțiuni comune.
Exemplu
Un investitor a cumpărat 100 de acțiuni de acțiuni preferențiale convertibile în ABC Company @ 500 pe acțiune la 1 iunie 2007. Deci, investiția inițială făcută de un investitor este de 50000 USD (100 acțiuni * 500 USD). Oferă un randament fix al dividendului de 5%, adică 25 USD pe acțiune împreună cu un drept special de conversie în care o acțiune de acțiuni preferențiale poate fi convertită în 50 acțiuni de acțiuni comune (cunoscut sub numele de raport de conversie), adică dacă un investitor optează pentru conversie, el va avea dreptul la 5000 de acțiuni ordinare (100 de acțiuni preferențiale * 50 de acțiuni comune). Acest drept poate fi aplicat numai după 1 iunie 2008 (cunoscută sub numele de dată de conversie).
Aplicarea formulelor de mai jos poate oferi costul total pe acțiune comună după aplicarea conversiei:
Valoarea nominală a stocului preferabil convertibil / nr. a stocului comun drept drept parte a conversiei.În acest caz, este de 10 USD (500/50), care este denumit prețul conversiei.
Cazul 1
Acum, să presupunem că, la 1 iunie 2008, prețul acțiunilor se tranzacționează la 7 pe acțiune pe piață. Dacă investitorul decide să-și convertească participația în acțiuni comune, valoarea totală a investiției sale va fi de 35000 USD (5000 de acțiuni ordinare * 7 USD) în acea zi. Acest lucru îi va aduce o pierdere totală de 15000 de dolari, după ce a luat în calcul investiția sa inițială de 50000 de dolari.
Cazul nr. 2
Acum să presupunem că prețul acțiunilor a crescut la 30 USD. El și-ar exercita cu siguranță dreptul de conversie, deoarece poate obține același stoc la 10 în comparație cu prețul de piață de 30 USD. Diferența dintre 30 $ și 10 $ se numește prima de conversie. După conversie, valoarea totală a investiției sale va crește la 150000 USD de la 50000 USD, oferindu-i un câștig net realizabil de 100000 USD.
Avantaje
- Acțiunile preferențiale convertibile beneficiază de un drept preferențial asupra acțiunilor de capitaluri proprii în ceea ce privește plata dividendelor și rambursarea capitalului în caz de lichidare.
- Ei pot realiza un câștig sub formă de apreciere a capitalului din succesul companiei, în timp ce sunt protejați de eșecul companiei. Dacă prețurile acțiunilor se apreciază, investitorii pot alege să își convertească acțiunile preferate în acțiuni comune. Pe de altă parte, dacă performanța companiei este slabă, ei pot alege să nu exercite dreptul de conversie și să-și păstreze stocul convertibil.
- În caz de faliment, dacă caracteristica de conversie nu este exercitată, li se acordă prioritate în plata dividendelor și distribuirea activelor pentru activele rămase înainte de acționarii de capitaluri proprii.
- Înainte de conversie, emisia de acțiuni preferențiale nu duce la diluarea controlului, adică nu poartă drepturi de vot și nici nu interferează în decizia companiei.
- Randamentul relativ scăzut al dividendelor din stocul convertibil poate oferi comoditate firmelor în creștere rapidă care se confruntă cu cheltuieli de capital mari. Întreprinderile pot fi dispuse să ofere o opțiune de conversie pentru a reduce cerințele imediate de numerar pentru plata dividendelor. Fără această opțiune, investitorii ar putea cere un dividend extrem de mare pentru a compensa probabilitatea de neplată, ceea ce va crește și mai mult riscul de suferință financiară.
- Emiterea de acțiuni convertibile poate ajuta compania să strângă capital în termeni și condiții mai bune în comparație cu finanțarea tradițională de capitaluri proprii și obligațiuni, mai ales dacă compania are un rating de credit slab și împrumuturile de pe piață vor implica un cost imens sub formă de ratele dobânzii sau dacă acțiunile companiei tranzacționează deja la o valoare mai mică.
Dezavantaje
- Randamentul dividendului la acțiunile preferate este mult mai mic decât celelalte clase de acțiuni preferențiale datorită caracteristicilor suplimentare oferite acestora, care este dreptul de conversie.
- Acțiunile preferențiale convertibile prezintă riscuri mai mari în caz de neplată, deoarece vor fi plătite numai după rambursarea principalului și a dobânzii către deținătorii de obligațiuni, adică vor fi egale cu ceilalți acționari.
- Atunci când se exercită funcția de conversie, acționarul preferențial va fi tratat ca alt acționar de capitaluri proprii și nu se bucură de nicio prioritate nici în dividende, nici în distribuirea activelor.
- Exercitarea opțiunilor convertibile conduce la o creștere a numărului de acțiuni restante și creează o diluare a controlului de la percepția acționarilor. Prin urmare, fiecare acționar are dreptul la o proporție mai mică de active și profituri ferme. Această problemă nu apare niciodată cu opțiunile tranzacționate. Dacă un investitor cumpără o opțiune tranzacționată la bursă și ulterior o exercită, nu există niciun efect asupra numărului de acțiuni aflate în circulație.
Puncte cheie de reținut
- Ratele dobânzii afectează prețul acțiunilor preferențiale. Ratele mai mari îi fac să nu fie atrăgători, în timp ce dobânda redusă îi face atrăgători.
- La fel ca obligațiunile, majoritatea acțiunilor convertibile sunt evaluate de organizații mari de rating, cum ar fi S&P, Moody și Fitch.
- Atunci când exercită opțiunea convertibilă, investitorii trebuie să ia în considerare dacă randamentul mai mare îi va compensa cu un risc mai mare, cum ar fi titlul de participare.
