Definiția hârtiei comerciale
Hârtia comercială este definită ca un instrument al pieței monetare care este utilizat pentru obținerea de finanțări pe termen scurt și este de obicei sub forma unui bilet la ordin emis de bănci și corporații de nivel investițional. Majoritatea hârtiilor comerciale sunt ușor reportate prin plata pentru emisiuni vechi din rezultatul emisiilor noi. Prin urmare, devine o sursă continuă de finanțare.
- Investițiile în astfel de valori mobiliare sunt efectuate direct de investitori instituționali și persoane cu valoare netă ridicată (HNI) și de către alții prin fonduri mutuale sau fonduri tranzacționate la bursă (ETF).
- Nu este destinat publicului larg și, prin urmare, există o restricție privind publicitatea pentru comercializarea valorilor mobiliare. Există și o piață secundară pentru lucrările comerciale, dar jucătorii de pe piață sunt în mare parte instituții financiare.
- Se emite cu o reducere la valoarea nominală, iar la scadență, valoarea nominală devine valoarea de răscumpărare. Acesta este emis în denumiri mari, de exemplu, 100.000 USD.
- Scadența hârtiei comerciale variază de la 1 la 270 de zile (9 luni), dar, de obicei, este emisă pentru 30 de zile sau mai puțin. Unele țări au, de asemenea, o durată maximă de 364 de zile (1 an). Cu cât durata este mai mare, cu atât este mai mare rata efectivă a dobânzii la aceste documente.
- Nu este nevoie să înregistrați documentele la Securities Exchange Commission (SEC) și, prin urmare, ajută la economisirea cheltuielilor administrative și are ca rezultat depuneri mai mici.
Tipuri de hârtie comercială (Cod comercial uniform - UCC)
Conform Codului comercial uniform (UCC), documentele comerciale sunt de patru tipuri:
- Proiect - Un proiect este o instrucțiune scrisă de către o persoană către o altă persoană de a plăti suma specificată unei terțe părți. Există 3 partide într-o schiță. Persoana care dă instrucțiunile se numește „sertar”. Persoana care este instruită este numită „tragător”. Persoana care trebuie să primească plata este numită „beneficiarul plății”.
- Verificare - Aceasta este o formă specială a proiectului în care trasul este o bancă. Există anumite reguli speciale care se aplică unui cec. Prin urmare, acest lucru este considerat a fi un instrument diferit.
- Notă - În acest instrument, o persoană face o promisiune de a plăti altuia o anumită sumă de bani altuia. Există 2 petreceri într-o notă. Persoana care face promisiunea și scrie instrumentul este numită „sertar” sau „creator”. Persoana căreia i se face promisiunea și căreia i se va face plata se numește „tragător” sau „beneficiar”. Este, de asemenea, cunoscut sub numele de „bilet la ordin”. În majoritatea cazurilor, o lucrare comercială are forma biletului la ordin.
- Certificate de depozit (CD) - Un CD este un instrument în care banca confirmă primirea depozitului. Mai mult, oferă și detalii despre valoarea scadenței, rata dobânzii și data scadenței. Acesta este emis de bancă deponentului. Este o formă specială a biletului la ordin. Există anumite reguli speciale care se aplică unui CD. Prin urmare, acest lucru este considerat a fi un instrument diferit.
Tipuri de lucrări comerciale (pe baza securității)
Pe baza securității, există două tipuri de lucrări comerciale:
- Lucrări comerciale nesecurizate - Acestea sunt, de asemenea, cunoscute sub numele de lucrări comerciale tradiționale. Majoritatea acestor hârtii sunt emise fără nicio garanție și, prin urmare, nu sunt garantate. Evaluarea emisiunii depinde de calitatea activelor și de toate celelalte aspecte legate de organizația respectivă. Evaluarea se face în același mod în care se face pentru obligațiuni. Acestea nu sunt acoperite de asigurarea depozitelor, de exemplu, asigurarea Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) în SUA și, prin urmare, investitorii obțin asigurări de pe piață separat ca o rezervă.
- Documentele comerciale securizate - Acestea sunt, de asemenea, cunoscute sub numele de documente comerciale susținute de active (ABCP). Acestea sunt garantate de alte active financiare. Acestea sunt emise în mod normal prin crearea unui vehicul de investiții structurate care este înființat de organizația sponsoră prin transferul anumitor active financiare. Aceste lucrări sunt emise pentru a păstra instrumentele de la situația financiară a organizației sponsor. Mai mult, agențiile de rating evaluează problema pe baza activelor păstrate în vehiculul de investiții structurate, ignorând calitatea activelor sponsorului. În timpul crizei financiare, deținătorii ABCP au fost unul dintre cei mai mari factori de pierdere.
Calculați randamentul hârtiei comerciale
Formula pentru hârtie comercială de randament:
Randament = (Valoare nominală - Preț de vânzare / Preț de vânzare) * (360 / Perioadă de scadență) * 100
Exemplu
Calculați randamentul dobânzii următoarei lucrări comerciale:
- Valoare nominală: 500.000 USD
- Preț de vânzare: 490.000 USD
- Perioada de maturitate: 100
- Brokeraj și alte taxe: 3%
Soluţie:
- Brokeraj = 3% din 500.000 USD = 15.000 USD
- Prețul net de vânzare = 495.000 USD - 15.000 USD = 475.000 USD
Calculul pentru randament este după cum urmează -
- Randament = ((Valoare nominală - Preț de vânzare) / Preț de vânzare) * (360 / Perioadă de scadență) * 100
- = (500.000 - 475.000) / 475.000 * (360/100) * 100
- = 18,95%
Prețul hârtiei comerciale
Formula pentru prețul hârtiei comerciale:
Preț = Valoare nominală / (1+ (randament / 100 * Perioadă de scadență / 360))
Exemplu de hârtie comercială
Calculați prețul de piață al următorului exemplu de hârtie comercială:
- Valoare nominală: 500.000 USD
- Randament (după brokeraj): 20%
- Perioada de maturitate: 100
Soluţie:
Calculul pentru prețuri este după cum urmează -
- Preț = Valoare nominală / (1 + ((Randament / 100) * (Perioadă de scadență / 360)))
- = 600.000 / (1+ (20/360))
- = 568.421 USD
Avantaje
- Nu este necesară nicio garanție.
- Costuri mai mici de finanțare.
- Documentare și conformitate mai reduse.
- Foarte lichid.
- Permite diversificarea fondurilor în instrumente pe termen scurt.
- Instrumente de înaltă calitate, deci mai puține șanse de implicit.
- Pentru investitori, randamentele sunt mai mari în comparație cu depozitele bancare.
- Fără restricții privind utilizarea finală a fondurilor.
Dezavantaje
- Hârtia comercială poate fi emisă numai de băncile de nivel investițional și de corporațiile mari. Prin urmare, nu este o sursă de fond disponibilă tuturor.
- Micii investitori nu pot investi direct în hârtie comercială.
- Piața secundară a hârtiei comerciale este mai puțin lichidă.
Ultima moda
- Piața hârtiei comerciale se ridica la 7,2 miliarde de dolari pentru sectorul financiar și 23 de miliarde de dolari pentru sectorul nefinanciar la sfârșitul lunii aprilie 2019, conform rezervei Fed.
- Majoritatea emisiilor se fac într-o paranteză de 1-4 zile conform rezervei Fed. Un total de 112 probleme au fost făcute în aprilie 2019, iar dintre acestea, 47 de probleme au fost legate de un interval de 1-4 zile.
- Ratele dobânzii în luna aprilie 2019 au fost cuprinse între 2,39% și 2,47% pentru instituțiile cu rating AA și 2,46% până la 2,56% pentru altele, conform rezervei Fed.
- Piața comercială a hârtiei este în creștere, iar majoritatea investițiilor sunt realizate prin fonduri primare ale pieței monetare (MMF).
Concluzie
Hârtia comercială este un instrument negociabil emis pentru a obține credit pe termen scurt. Există anumite reguli și restricții privind emisiile, emitenții și investitorii. De obicei nu este garantat, dar, uneori, este susținut de active financiare. Reducerea la care este emis instrumentul are ca rezultat rata de rentabilitate a hârtiei comerciale.
După criza din 2008, investitorii și-au pierdut încrederea în acest instrument, în special în cele garantate cu active, dar același lucru a fost acum restabilit. Drept urmare, aceste hârtii sunt emise pe scară largă și investite în.
