Strategii de capitaluri proprii
O strategie de capitaluri proprii este o strategie pe termen scurt pe acțiuni care implică o poziție lungă asupra acelor șocuri care sunt urcarea (adică, se așteaptă să-și crească valoarea) și o poziție scurtă pe acțiuni care sunt scăzute scade valoarea acestuia) și, prin urmare, rezervați un profit suficient din diferență.
Explicaţie
Strategiile de capitaluri proprii sunt strategii de investiții, fie pentru un portofoliu individual, fie pentru un vehicul de fonduri grupate, cum ar fi fondurile mutuale sau fondurile speculative. Această strategie se concentrează exclusiv pe titluri de capitaluri proprii în scopul investiției, indiferent dacă este vorba de o acțiune cotată, de acțiuni fără bursă sau de acțiuni de capital privat. Un fond / portofoliu poate amesteca proporția de capitaluri proprii în timp ce își operează strategiile, indiferent dacă necesită următoarele strategii de 100% de capitaluri proprii sau mai mici, în funcție de obiectivul fondului. Prospectul trebuie să specifice în mod clar ponderea capitalului propriu în coșul unui portofoliu.
Sursa : Franklin Templeton
Considerații privind strategiile de capital
În general, acțiunile sunt considerate a fi clasa mai riscantă a activelor pentru investiții în comparație cu numerarul și obligațiunile, deoarece performanța acestor acțiuni este legată de mai mulți factori macroeconomici ai economiei, precum și de firma în care au fost făcute investițiile. Cu toate acestea, randamentele istorice s-au dovedit a fi mai mari decât investițiile tradiționale, cum ar fi depozitele fixe bancare, dar performanța futuristă este întotdeauna imprevizibilă.
Un portofoliu bine amestecat de diverse acțiuni poate proteja împotriva riscului individual al întreprinderii sau al sectorului, dar vor exista întotdeauna riscuri de piață, care pot avea un impact asupra clasei de active pe acțiuni. Toate portofoliile de acțiuni vor avea cel mai bun rezultat atunci când economia subiacentă prezintă semne continue de creștere măsurate în termeni de PIB (Produsul Intern Brut), iar inflația este în intervalul de la scăzut la moderat, deoarece inflația poate eroda fluxurile de numerar viitoare ale acțiunilor . În plus, structura fiscală va avea, de asemenea, un impact asupra unor astfel de strategii întreprinse. De exemplu, dacă economia impune un DDT de 10% (impozite pe distribuția dividendelor), va reduce randamentele obținute din investiții de capitaluri proprii, ceea ce la rândul său afectează raportul risc-rentabilitate pentru un portofoliu.
Strategii de capital - lung / scurt
În mod tradițional, se știe că strategiile de capital lung-scurt sunt folosite de investitorii de nișă (investitori cu un statut superior), cum ar fi instituțiile existente pe o perioadă mare de timp. Aceștia au început să câștige importanță în rândul investitorilor individuali / de vânzare cu amănuntul, deoarece strategiile tradiționale nu au reușit să îndeplinească așteptările investitorilor în timpul unui scenariu de piață scăzut, încurajând astfel investitorii să ia în considerare extinderea portofoliului către posibile soluții financiare personalizate sau inovatoare.
sursa: weitzinvestments.com
O strategie de capital lung-scurt este o strategie pentru investiții, utilizată în principal de fondurile speculative, care implică deținerea unei poziții lungi în acțiuni care se așteaptă să crească în valoare și deținerea simultană a unei poziții scurte în acțiuni care se așteaptă să scadă în valoarea așteptată peste o perioada de timp. Un administrator de fonduri speculative trebuie să fie pe picioare și ar putea fi nevoit să adopte astfel de strategii simultan pentru a profita de oportunitățile de arbitraj sau pentru a le folosi ca oportunitate de acoperire.
Fondurile speculative realizează astfel de strategii la scară imensă. În termeni simpli, o strategie de scurtă durată a acțiunilor implică achiziționarea unui stoc relativ subevaluat și vinde unul care este comparativ supraevaluat. În mod ideal, poziția lungă va spori valoarea stocului, iar poziția scurtă va duce la o reducere a valorii. Dacă se produce o astfel de situație și pozițiile deținute sunt de dimensiuni egale (de exemplu, mergând mult pe 500 de acțiuni și ajungând pe scurt pe 500 de acțiuni), fondul de acoperire trebuie să câștige. Această strategie va funcționa chiar dacă poziția lungă (stoc a cărei valoare este de așteptat să crească) scade în valoare, cu condiția ca această poziție lungă să depășească poziția scurtă (stoc a cărei valoare este de așteptat să scadă) și invers.
De exemplu, fondul de acoperire ABC decide să dețină o poziție lungă (de cumpărare) de 5 milioane de dolari în Pfizer și o poziție scurtă (de vânzare) de 5 milioane de dolari în Novartis Healthcare, ambele companii enorme din sectorul farmaceutic. Cu astfel de poziții deținute în portofoliul ABC hedge fund, orice eveniment specific pieței / firmei care poate determina scăderea tuturor acțiunilor din sectorul farmaceutic va duce la o pierdere a opțiunii Pfizer (o poziție deținută) și din nou pe acțiunile Novartis . În mod similar, un eveniment care face ca ambele stocuri să crească va avea un impact minim, deoarece pozițiile se vor declanșa reciproc, cu un stoc în creștere și celălalt căderea. Pur și simplu îl folosește ca tehnică de acoperire în funcție de proporția stocurilor deținute de fiecare companie.
Strategiile de capital lung-scurt, cum ar fi cea de mai sus, cu sume egale în dolari de poziții lungi și scurte, se numesc strategii de piață neutre. De exemplu, o poziție neutră pe piață poate implica o poziție lungă de 50% și o poziție scurtă de 50% pentru aceeași sumă într-o singură industrie, cum ar fi petrolul și gazul. Utilizarea unor astfel de strategii este complet la discreția administratorilor de fonduri speculative. Unii manageri se vor răsfăța cu menținerea unei părtiniri lungi, cum ar fi așa-numitele strategii „125/25”. Cu astfel de strategii, fondurile speculative au o expunere de 125% la poziții lungi și 25% expunere la strategii scurte. Acest mix poate fi modificat în funcție de tacticile administratorului de fonduri speculative, cum ar fi strategia „110/10” sau strategia „130/30”.
Strategia de capital - Tranzacționarea perechilor
Managerii de capital lung-scurt se pot distinge pe baza pieței geografice în care investițiile sunt înclinate spre (Asia-Pacific, regiunea America, regiunea euro etc.), sectorul în care investesc (financiar, tehnologic etc.) ), sau stilul lor de investiții (tranzacționare în vrac etc.) Cumpărarea și vânzarea simultană a două stocuri conexe - de exemplu, două stocuri în aceeași regiune sau industrie se numește un model de „comerț asociat”. Acest lucru poate reprezenta o limitare la un anumit subset / sector al pieței în loc de un fenomen general.
De exemplu, un investitor în spațiul media poate lua o poziție lungă în CNBC și poate compensa acest lucru luând o poziție scurtă în Hathway Cables. Dacă investitorul achiziționează 1.000 de acțiuni CNBC la 50 USD fiecare și Hathway se tranzacționează la 25 USD, atunci treapta scurtă a acestei tranzacții asociate va implica achiziționarea a 2.000 acțiuni Hathway, astfel încât să poată scurta la fel. Prin urmare, pozițiile lungi și scurte vor fi egale.
Scenariul ideal pentru ca aceste strategii de capital lung / scurt să funcționeze va fi ca CNBC să aprecieze și Hathway să decadă. Dacă CNBC crește pentru a spune 60 $ și Hathway scade pentru a spune 20 $, profitul global în această strategie va fi:
1000 * 60 = 60.000 $ minus Prețul de cumpărare de 1000 * 50 = 50.000 $, Câștig = 60.000 $ - 50.000 $ = 10.000 $
2000 * 25 = 50.000 USD minus Preț de vânzare 2000 * 20 = 40.000 USD, Câștig = 50.000 USD - 40.000 USD = 10.000 USD
Prin urmare, câștigul total va fi de 10.000 USD (lung) + 10.000 USD (scurt) = 20.000 USD pe întregul portofoliu.
Pentru a se adapta la faptul că stocurile dintr-un sector tind, în general, să se miște în sus sau în jos la unison, ar trebui preferate strategiile lungi / scurte în diferite sectoare pentru picioarele lungi și scurte. De exemplu, dacă economia unei țări încetinește și, în același timp, se așteaptă ca sectorul farmaceutic să obțină unele aprobări majore de medicamente care să îmbunătățească întreaga industrie, atunci strategia ideală de portofoliu va fi să cumpere acțiuni ale unei firme din sectorul farmaceutic și să treacă pe scurt cu privire la capitalul financiar al companiei.
Riscurile implicate în strategii de capital
Strategiile de capitaluri proprii, inclusiv cea lungă-scurtă, sunt predispuse la diferite tipuri de riscuri:
- Fondurile speculative nu sunt foarte lichide în comparație cu diferite fonduri mutuale, deoarece fac achiziții în bloc, care implică o mulțime de fonduri și pot avea un impact asupra portofoliului general. Acest lucru face foarte dificilă vânzarea acțiunilor de pe piață, deoarece poate merge împotriva interesului mai mare al portofoliului / investitorilor. De asemenea, poate avea un impact asupra prețului acțiunilor acțiunilor de pe piață.
- Dacă cineva nu profită sau monitorizează în mod regulat poziția lungă / scurtă, un fond poate ateriza suferind pierderi uriașe, ceea ce implică și o rată ridicată a comisioanelor.
- Managerul de portofoliu trebuie să prezică corect performanța relativă a 2 acțiuni, ceea ce poate fi dificil și o situație lipicioasă, deoarece punctul decisiv al managerului este ceea ce va conta.
- Un alt risc care poate rezulta dintr-o astfel de tehnică este „nepotrivirea beta”. În esență, indică faptul că, atunci când există o scădere accentuată a pieței globale de valori, pozițiile lungi pot pierde mai mult decât pozițiile scurte și invers.
În ciuda dezavantajelor de mai sus, există unele beneficii critice în utilizarea unei astfel de tehnici pentru gestionarea fondurilor speculative:
- Majoritatea investitorilor se concentrează pe selectarea strategiilor câștigătoare pentru portofolii lungi, în funcție de cunoștințele lor de piață și capacitatea de asumare a riscurilor. Cu toate acestea, strategiile lungi / scurte, cu implementarea vânzării scurte, permit investitorului să profite de o gamă largă de valori mobiliare.
- Gestionarea cu succes a unui portofoliu bine conectat și complet integrat de poziții lungi și scurte poate ajuta la îmbunătățirea randamentelor fructuoase chiar și într-un scenariu dificil de piață.
Strategii de echitate - Fundamentaliști vs. Opportuniști
Rolul administratorului de fonduri speculative este cel mai important pentru ca strategia de capital să aibă succes ca parte a portofoliului lor. Deciziile și calendarul deciziei vor decide randamentele fondurilor. Managerii lungi / scurți pot fi împărțiți, în linii mari, în două tabere filosofice: investitori fundamentali de jos sau comercianți oportunisti. Diferența dintre cele două poate fi evidențiată cu ajutorul tabelului de mai jos:
| Investitori fundamentali | Comercianți oportunisti | |
| Filozofie | Accentul este pus pe politica de evaluare Bottoms Up a companiei. Scopul va fi să înțeleagă modul în care firma poate performa exclusiv și nu în raport cu performanțele industriei. | Accentul se pune pe mișcările de preț pe termen scurt și pe factorii tehnici, cum ar fi analiza pieței sau mișcările de prețuri anterioare ale acțiunilor firmei. |
| Identificați oportunitățile | Se bazează pe acțiuni care se vând la prețuri reduse sau pe o evaluare istorică v / s peers sau valoare intrinsecă | Se bazează pe prețuri în raport cu performanța grupului de pariuri sau cu liniile de tendință. Este în mare parte bazat pe tehnologie, cu posibilități pentru prețuri greșite sau ineficiențe. |
| Inițiază poziții | Poziția care urmează să fie deținută și dimensiunea se bazează pe calendarul, analiza risc / recompensă, diversificarea și atractivitatea relativă. | Poziția care urmează să fie deținută și dimensiunea se bazează pe calendarul, analiza risc / recompensă, diversificarea și atractivitatea relativă. |
| Managementul poziției | Managerii se concentrează pe strategia Buy and Hold a acțiunilor pe baza reevaluării valorii sau a reechilibrării periodice a componentei portofoliului. | Acești comercianți modifică dimensiunea poziției pe baza factorilor tehnici și a știrilor asociate companiei specifice sau industriei în ansamblu. |
| Vinde Disciplina | Folosesc elementele fundamentale pentru a stabili așteptările pentru o ieșire futuristă. | Aceștia se bazează mai mult pe performanța stocului sau pe factori tehnici specifici pieței pentru a determina ieșirea. |
În general, pentru managerii fundamentali, setul de abilități de bază și factorul valoric este abilitatea de a determina atractivitatea industriilor și companiilor pe baza caracteristicilor lor de creștere, a surselor de venit, a poziționării competitive și a atributelor financiare. Acestea își propun să dețină întreprinderi de calitate care se confruntă cu perspective puternice de creștere, flexibilitate financiară și condiții de operare care vor conduce performanța valorilor mobiliare. Ideea este de a intra în posesia acestor active la evaluări atractive și de a le vinde atunci când ating nivelul dorit vizat.
În schimb, comercianții se bazează pe mișcările prețurilor pe termen scurt și prezintă o abordare mai defensivă. Aceștia sunt de părere că oscilațiile performanței pieței apar adesea fără un motiv clar. Perioada de păstrare poate fi la fel de scurtă ca o oră și în mod normal nu depășește o lună. Factorii tehnici, indiferent dacă sunt asociați cu bursa, o industrie sau companiile, sunt responsabili pentru conducerea deciziilor de investiții. De exemplu, prețul acțiunilor din ultimele trei luni sau indicarea indicelui volatilității va avea un impact asupra luării deciziilor comerciantului oportunist. Nivelurile de rezistență și asistență sunt determinate de evenimentele macro, care sunt factori suplimentari care pot conduce procesul decizional.
Concluzie
Pe scurt, strategiile de capital lung-scurt pot contribui la creșterea randamentelor într-un scenariu de piață dur sau agitat, dar implică și riscuri substanțiale. Ca urmare, investitorii de fonduri speculative care iau în considerare astfel de strategii ar putea dori să se asigure că fondurile / portofoliile lor respectă reguli stricte pentru evaluarea riscului de piață și urmăresc oportunități de investiții profitabile.
Consilierii financiari sunt în măsură să ghideze potențial investitorii spre luarea unei decizii prudente pentru a transfera unele dintre alocațiile lor pe termen lung către strategii de capital pe termen lung / scurt și beneficiile potențiale asociate acestuia.
Din punct de vedere istoric, fondurile speculative de acțiuni lungi / scurte au oferit randamente care se compară favorabil cu piața de acțiuni mai mare, reducând impactul volatilității asupra fondului, scăderi de vârf relativ mici.
Cu toate acestea, provocarea acestei abordări este aceea că aceasta constituie o categorie mare și diversă de fonduri care cuprinde multe stiluri, gestionare și caracteristici de rentabilitate a riscului. Modul în care managerii stabilesc un echilibru echitabil în timp ce utilizează această strategie este esența pentru a obține un beneficiu maxim.
Postări utile
- Formula multiplicatoare
- Formula datoriei la raportul de capitaluri proprii
- Interpretarea multiplicatorului de capitaluri proprii
