Ce este Fondul de fonduri (FOF)?
Fondurile fondului înseamnă fonduri reunite pentru investitori care nu sunt investiți direct în acțiuni / valori mobiliare, adică este un portofoliu care conține un portofoliu de alte fonduri cunoscut și sub numele de investiție multi-manager și investesc în fonduri speculative, fonduri mutuale, acțiuni, Obligațiuni și diverse alte tipuri de valori mobiliare. Se numește în mod popular o investiție colectivă sau un fond de investiții multi-manager.
Strategii FOF
Această strategie vizează realizarea unei alocări adecvate a activelor și a unei diversificări largi cu investiții în diferite categorii de fonduri, care sunt culminate cu un singur fond. Astfel de fonduri sunt atractive pentru investitorii mici, deschiși la categorii mai largi de expunere, cu riscuri mai mici decât o investiție directă în valori mobiliare. Acest lucru le conferă un nivel de confort al investiției lor principale, care nu se elimină din cauza volatilității pieței sau a unor evenimente precum neplata contrapartidei, inflația extinsă, presiunile recesionale etc.
FOF urmează acest lucru prin construirea unui portofoliu de alte fonduri speculative, care ar putea diferi în funcție de strategiile de investiții pe care le-au aplicat fondurile respective. Un manager de portofoliu își folosește abilitățile și experiența pentru a selecta cel mai bun fond de acoperire de risc pe baza performanței anterioare și a altor factori relevanți. Dacă managerul este talentat, acest lucru poate crește potențialul de rentabilitate și reduce potențialul de risc.
Companiile de administrare FOF fie investesc direct în fondurile speculative cumpărând acțiuni, fie oferă investitorilor acces la conturi gestionate care reflectă performanța fondului speculativ. Conturile segregate sau administrate au crescut în popularitate, deoarece oferă investitorilor o raportare zilnică a riscurilor și ajută la protejarea activelor investitorilor în cazul în care fondul speculativ intră în lichidare.
Cu astfel de fonduri, există un avantaj suplimentar, având în vedere că majoritatea celorlalte fonduri speculative au investiții inițiale minime prohibitive. Printr-o astfel de structură de fonduri, investitorii pot obține teoretic accesul la cele mai bune fonduri speculative ale unor țări, cu o sumă relativ mică de investiții. De exemplu, dacă un investitor dorește să investească în 5 fonduri speculative pentru a-și diversifica portofoliul de risc, atunci investiția minimă ar fi de 50 milioane USD (presupunând o investiție minimă de 10 milioane USD per fond). Cu toate acestea, dacă există un Fond al unui hedge fund care investește în suportul tuturor celor cinci astfel de fonduri, atunci investitorul poate avea acces la beneficiile tuturor fondurilor cu o investiție de 10 milioane de dolari. Dacă fondul este gestionat în mod eficient, acesta ar putea chiar percepe o sumă mai mică de investiții.
Această sumă poate fi ajustată în funcție de varietatea și numărul de fonduri în care vor fi realizate investițiile. Competențele administratorului de fond sunt esențiale pentru a decide numărul de fonduri în care trebuie făcută diversificarea. Este o activitate foarte dinamică, deoarece monitorizarea constantă este esențială pentru toate fondurile și industriile.
Beneficiile structurii
Există câteva beneficii critice în plus față de punctele de mai sus oferite de o astfel de structură:
- Fondurile speculative pot tinde să fie foarte opace în ceea ce privește clasele lor de active și strategiile lor. O FOF servește ca proxy al investitorului responsabil de efectuarea diligenței, selecției managerilor și supravegherii fondului de acoperire din portofoliul său.
- Diligența necesară a managerului FOF este un proces formal care implică efectuarea verificărilor de fond înainte de selectarea noilor manageri. Se efectuează o investigație aprofundată pentru căutarea istoricului disciplinar al managerului în industria valorilor mobiliare, cercetarea istoricului acestora, verificarea acreditării și verificarea referințelor persoanei care dorește să fie Manager FOF.
- Astfel de fonduri pot permite investitorilor fonduri care sunt deja închise noilor investitori dacă fondul fondului are deja numerar plasat la un anumit manager.
- Se poate avea, de asemenea, avantaje instituționale, deoarece se pot face investiții în diferite fonduri, care sunt, în alte moduri, nelimitate pentru investitorii cu amănuntul.
- Cu o utilizare atentă a efectului de levier și a vânzării în lipsă, randamentele fondurilor speculative se pot amplifica în raport cu o piață în scădere. Pozițiile scurte pot pierde o sumă nelimitată de bani, în timp ce puterea poate mări pierderile, făcând o intrare și ieșire rapidă mai dificile. Cu toate acestea, dacă aceste tehnici sunt folosite cu înțelepciune, atunci astfel de tactici pot oferi profituri bogate.
Dezavantaje ale structurii fondurilor
Un dezavantaj semnificativ al investiției într-un astfel de fond este numărul de comisioane percepute. În plus față de comisioanele de administrare (aproximativ 1,5% -2% din activele aflate în administrare) și comisioanele de stimulare (15% -25% din activele), astfel de fonduri percep o „comision suplimentar”. Se susține pe scară largă că structura unor astfel de comisioane incrementale este relativ mai masivă decât randamentele potențial mai mari ajustate la risc oferite de FOF. De exemplu, managerul are dreptul să primească 10% din orice câștig anual care depășește 8% randament ajustat la risc sau Alpha. Deoarece va investi în mai multe fonduri private, FOF suportă, de asemenea, o parte din cheltuielile cu taxele acelor fonduri speculative subiacente.
- Deoarece fondurile speculative nu sunt obligatoriu înregistrate la Securities & Exchange Commission (SEC), investitorii pot deveni defensivi în abordarea lor. Fondurile speculative sunt de obicei vândute în oferte private, ceea ce înseamnă că nu sunt raportate public ca fondurile mutuale. O astfel de comparație poate reduce beneficiile unui FOF asupra fondurilor mutuale.
- Aspectul diversificării poate fi o sabie cu două tăișuri, prin care un amestec de diferite tipuri de fonduri speculative poate reduce expunerea unui investitor; cu toate acestea, investitorii vor fi supuși unor comisioane mai mari, dar vor avea randamente volatile. Prin urmare, prea multă diversificare nu poate fi neapărat o opțiune benefică.
Riscul investițiilor în FOF
Există riscuri inerente aplicabile fondurilor speculative, iar în cazul în care FOF a investit într-un anumit fond speculativ, atunci amenințările sunt implicate automat în acesta.
- Lipsa lichidității: fondurile speculative, indiferent dacă sunt înregistrate sau neînregistrate, reprezintă investiții dificile de convertit în numerar, pe lângă posibile restricții privind transferul sau capacitatea de revânzare. Nu există reguli fixe privind prețul titlurilor sale, în special cele nelichide. Atunci când prețul unui titlu nu este disponibil, valoarea acestuia poate fi calculată pe baza prețului disponibil de datele Bloomberg sau la cost. Unitățile înregistrate ale fondurilor speculative nu pot fi răscumpărate la discreția investitorului și poate că nu există o piață secundară pentru vânzarea unor astfel de unități de fonduri speculative. În cuvinte simple, s-ar putea să nu puteți ieși din investiție la dorința investitorului.
- Consecințe fiscale adverse: Structura de impozitare a FOF înregistrat poate fi complicată. Poate exista o posibilă întârziere la primirea informațiilor importante despre plata impozitelor, ceea ce va întârzia depunerea procesului de declarare a impozitului pe venit.
- Diversificare excesivă: un FOF trebuie să își coordoneze participațiile în altă parte. Nu va adăuga valoare. Dacă nu este vigilent, poate colecta în mod neintenționat un grup de fonduri speculative care își repetă diferitele poziții sau reprezintă o calitate sub-standardă pentru restul pieței. Detențiile individuale de fonduri speculative multiple cu scopul diversificării cu succes sunt susceptibile de a reduce beneficiile managementului dinamic, în ciuda executării între timp a structurii cu taxă dublă. Au fost efectuate mai multe studii cu privire la numărul de fonduri speculative pentru diversificare, dar „punctul dulce” pare a fi în jur de 8 până la 15 fonduri speculative.
De asemenea, uitați-vă la Strategiile Hedge Fund
Concluzie
FOF poate fi o intrare nedureroasă într-o industrie saturată a fondurilor speculative, care nu promite rentabilități exorbitante înainte de criza financiară din 2008. Este relativ mai puțin obositor pentru investitori să intre cu o cantitate limitată de fonduri sau cu cei care sunt relativ neexperimentați în gestionarea fondurilor speculative. Nu ar trebui să se ia de la sine înțeles că, în ciuda luării tuturor acestor precauții, FOF ar fi o potrivire perfectă pentru apetitul investitorului. Un investitor ar trebui să parcurgă cu atenție documentele de ofertă ale fondului și materialele asociate înainte de a face investițiile, astfel încât nivelul de risc implicat în strategiile de investiții ale fondului să fie clar înțeles. Riscurile asumate ar trebui să fie pe aceeași lungime de undă ca obiectivele de investiții personale ale investitorilor, toleranța la risc și orizonturile de timp.
