Ce este „Calitatea câștigurilor”?
Calitatea câștigurilor se referă la venitul generat din operațiunile de bază (recurente) ale companiei și nu include veniturile unice (nerecurente) generate din alte surse. Evaluarea calității va ajuta utilizatorul situației financiare să judece cu privire la „certitudinea” venitului curent și perspectivele pentru viitor.
- Raportul privind calitatea câștigurilor este utilizat în principal pentru a evalua acuratețea și sustenabilitatea câștigurilor istorice, precum și realizabilitatea proiecțiilor viitoare.
- În cazul achizițiilor, evaluările se bazează de obicei pe un multiplu de EBITDA (câștiguri înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare). Prin urmare, este esențial pentru un cumpărător să înțeleagă câștigurile istorice, tendințele, ipotezele critice utilizate în previziuni și durabilitatea câștigurilor.
- Pentru ca o măsură de venit să fie considerată de înaltă calitate, aceasta trebuie să reflecte fluxul de numerar și trebuie să fie durabilă. Câștigurile care sunt „legate” de creanțe, de exemplu, nu au prea multă valoare, deoarece, deși sunt recunoscute, nu au fost încă realizate. În mod similar, câștigurile care nu sunt sustenabile din cauza cheltuielilor subevaluate datorate unei poziții executive neocupate, ca exemplu, ar supraestima câștigurile durabile.
Exemplu
Să spunem că venitul net al companiei ABC a crescut cu 130%. Vânzările sale au crescut cu 200%, în timp ce a reușit să reducă cheltuielile generale și administrative cu 10%. Dimpotrivă, spuneți că vânzările Companiei XYZ au fost mai mult sau mai puțin plate, cheltuielile sale au crescut doar cu 5%, iar venitul net a crescut cu 130% după ce a schimbat modul în care s-au depreciat unele dintre activele și stocurile sale.
- Este prudent să spunem că compania ABC are o calitate a veniturilor mai bună în comparație cu XYZ, deoarece veniturile companiei ABC provin din îmbunătățiri autentice în operațiunile de bază, adică din vânzarea de produse.
- Compania XYZ a reușit să înregistreze o creștere similară a venitului său net, în principal ca urmare a modificărilor contabile (a modificat calculul deprecierii), creșterile câștigurilor sunt puțin mai mult decât profiturile pe hârtie. Este important să rețineți că compania XYZ nu a făcut nimic ilegal sau rău, dar calitatea sa este mai mică decât cea a companiei ABC.
Factori care afectează calitatea câștigurilor
Potrivit unui sondaj realizat de Universitatea Emory, 94,7% dintre directorii financiari consideră că câștigurile sunt fie foarte importante, fie oarecum necesare pentru investitori în evaluarea companiei. Este dificil să se definească calitatea câștigurilor și, deși nu există criterii definitive prin care să se evalueze, există mulți factori care pot fi luați în considerare la evaluarea câștigurilor.
- Luat în ansamblu, acesta poate fi rezumat ca gradul în care câștigurile sunt în numerar sau noncash, recurente sau nerecurente și se bazează pe măsurători precise sau estimări care pot fi modificate.
- Dacă o companie a reușit să își mărească câștigurile în fiecare an, îmbunătățind eficiența costurilor sau vânzările generate de o campanie de marketing, acea companie ar avea un venit de înaltă calitate. Dacă câștigurile unei companii sunt legate de surse externe, cum ar fi creșterea prețurilor la mărfuri, atunci compania ar fi văzută ca având o calitate scăzută a veniturilor.
- De asemenea, o companie poate raporta o creștere a vânzărilor, dar acest lucru se poate datora creșterii vânzărilor de credite. De obicei, analiștii nu sunt pasionați de politicile de credit slabe și preferă creșterea organică a vânzărilor. O companie poate avea un venit net ridicat, dar, în același timp, fluxuri de numerar negative din operațiuni. Acest lucru se poate face prin mijloace artificiale.
Indicatori ai calității veniturilor globale
Situațiile financiare pot oferi câteva semne pe care cititorii le pot folosi pentru a evalua câștigurile la un nivel ridicat. Acestea sunt (dar nu se limitează la):
- Consistența de la an la an sau de la un trimestru la trimestru a politicilor contabile
- Gradul general de estimare sau subiectivitate în determinarea câștigurilor
- Tendința soldurilor de rezervă
- Transparența dezvăluirilor
- Discutarea tranzacțiilor neobișnuite, neobișnuite
- Prezența măsurilor pro forma a câștigurilor
- Divulgarea tranzacțiilor cu părți afiliate
- Raportul dintre venitul net și numerarul din operațiuni
Măsurile privind calitatea veniturilor
De asemenea, trebuie remarcat faptul că companiile pot manipula măsuri privind câștigurile, cum ar fi câștigurile pe acțiune și raportul preț-câștiguri, cumpărând acțiuni din acțiuni, ceea ce reduce numărul acțiunilor restante. Datorită acestui fapt, o companie cu un venit net în scădere ar putea să înregistreze o creștere a profitului pe acțiune. Deoarece câștigurile cresc, raportul preț-câștiguri scade și el, ceea ce indică faptul că stocul este subevaluat sau în vânzare. În realitate, compania a răscumpărat pur și simplu acțiuni. Se preocupă în principal atunci când companiile își asumă datorii suplimentare pentru a finanța răscumpărările de acțiuni.
Concluzie
Nu există o singură caracteristică care să măsoare calitatea veniturilor. Cu toate acestea, utilizatorii situațiilor financiare, în special comitetele de audit și conducerea, ar trebui să fie prudenți în evaluarea calității raportării financiare. Indicatorii și caracteristicile specifice ar trebui să se concentreze pe evaluarea calității acestuia.
