Analiza raportului (definiție, formulă) - Ce este analiza raportului?

Ce este analiza raportului?

Analiza raportului este o metodă matematică în care diferite rapoarte financiare ale unei companii, preluate din fișele financiare și alte informații disponibile publicului, sunt analizate pentru a obține informații despre detaliile financiare și operaționale ale companiei.

Acesta este cel mai cuprinzător ghid pentru analiza raportului / analiza situațiilor financiare.

Acest ghid scris de experți depășește tâmpenia obișnuită și explorează analiza practică a situațiilor financiare, așa cum este utilizată de bancherii de investiții și analiștii de cercetare a acțiunilor.

Aici am luat studiul de caz Colgate și am calculat de la zero Ratios in excel.

Vă rugăm să rețineți că acest ghid al analizei raportului de situații financiare are peste 9000 de cuvinte și mi-a luat 4 săptămâni până la finalizare. Pentru a salva această pagină pentru referință viitoare și nu uitați să o împărtășiți :-)

CELE MAI IMPORTANTE - Descărcați șablonul Colgate Ratio Excel pentru a urma instrucțiunile

Descărcați șablonul Excel pentru analiza raportului Colgate

Descărcați aceste șabloane Excel Colgate rezolvate și nerezolvate

Puteți utiliza următoarea navigare pentru a selecta o listă scurtă și pentru a afla analiza raportului subiectului situației financiare pe care doriți să vă concentrați. În plus, puteți filtra direct conceptele de bază sau aplicarea tipurilor de analize în Studiile de caz Colgate sau puteți alege să învățați simultan ambele din cele de mai jos.

Vreau să învăț
Analiza verticală Analiza orizontală Analiza tendințelor

Vreau să învăț tipurile de analiză a raportului.

Raportul de solvabilitate Performanța operativă Analiza riscurilor Analiza creșterii

Vreau să învăț următoarele

Studii de caz ConceptColgate

Analiza raportului în finanțe (Citește-mă mai întâi)

Pasul 1 - Descărcați șablonul de analiză a raportului modelului Colgate Excel. Veți utiliza acest șablon pentru analiză

Descărcați șablonul de analiză a raportului Colgate

Introduceți adresa de e-mail Continuând pasul de mai sus, sunteți de acord cu Termenii de utilizare și politica de confidențialitate.

Pasul 2 - Vă rugăm să rețineți că veți primi două șabloane - 1) Modelul Colgate nerezolvat 2) Modelul Colgate rezolvat

Pasul 3 - Ar trebui să începeți cu șablonul de model nerezolvat Colgate. Urmați instrucțiunile de calcul Raport analiză pas cu pas pentru analiză.

Pasul 4 - Învățare fericită!

Cuprins

Am făcut o navigare ușoară pentru a afla tipurile de analiză a raportului.

  • Ce este analiza raportului
  • Analiză verticală sau declarații de dimensiuni comune
  • Analiza orizontală
  • Analiza tendințelor
  • Cadrul de analiză a raportului
  • Raportul de lichiditate
  • Raportul de solvabilitate
    • # 1 - Raport curent
    • # 2 - Raport rapid
    • # 3 - Raport de numerar
  • Raporturi de cifră de afaceri
    • # 4 - Cifra de afaceri a creanțelor
    • # 5 - Zile de primit
    • # 6 - Cifra de afaceri din inventar
    • # 7 - Inventar de zile
    • # 8 - Cifra de afaceri de plătit
    • # 9 - Zile de plată
    • # 10 - Ciclul de conversie a numerarului
  • Performanță de funcționare
  • Eficiența operațională
    • # 11 - Cifra de afaceri a activelor
    • # 12 - Cifra de afaceri a activelor fixe nete
    • # 13 - Cifra de afaceri a capitalurilor proprii
  • Rentabilitatea operațională
    • # 14 - Marja de profit brut
    • # 15 - Marja de profit din exploatare
    • # 16 - Marja netă
    • # 17 - Rentabilitatea activelor totale
    • # 18 - Rentabilitatea capitalului propriu total
    • # 19 - Rentabilitatea capitalului propriu sau Rentabilitatea capitalului proprietar
    • # 20 - Dupont ROE
  • Analiza de risc
  • Risc de afaceri
    • # 21. Pârghie de funcționare
    • # 22. Risc financiar - Pârghie financiară
    • # 23. Pârghie totală
  • Risc financiar
    • # 24. Raportul de pârghie sau raportul datorii / capitaluri proprii
    • # 25. Raport de acoperire a dobânzii
    • # 26. Raportul de acoperire a serviciului datoriei (DSCR)
  • Riscul de lichiditate extern
    • # 27 - Răspundeți la Oferta
    • # 28 - Volum de tranzacționare
    • Analiza creșterii
    • # 29 - Creștere durabilă

Scopul analizei raportului în finanțe

Scopul analizei raportului este de a evalua performanța managementului în profitabilitate, eficiență și risc

Deși informațiile despre situațiile financiare sunt istorice, sunt utilizate pentru a proiecta performanța viitoare

Analiza raportului se poate face folosind trei metode -

  • Analiză verticală (numită și Analiza declarațiilor de dimensiuni comune) - Compară fiecare element cu cazul de bază al situațiilor financiare. Toate elementele din contul de profit și pierdere sunt exprimate ca procent din Vânzări. Posturile din bilanț sunt exprimate ca procent din activele totale sau din totalul datoriilor (vă rugăm să rețineți Total active = Total datorii)
  • Analiză orizontală - Compară cele două situații financiare (situația veniturilor, bilanț) o determină modificarea absolută, precum și modificările procentuale.
  • Analiza raportului - pune în perspectivă variabile importante de afaceri, comparându-le cu alte numere. Oferă o relație semnificativă între valorile individuale din situațiile financiare.

Deci, care este cel mai bun când vine vorba de Analiza raportului ?

Desigur, nu puteți alege și alege o singură metodă ca fiind cea mai bună și SINGURĂ metodă pentru a face analiza raportului.

Trebuie să faceți toate cele TREI analize pentru a obține o imagine completă a Companiei.

Să ne uităm la fiecare dintre ele unul câte unul.

Analiza verticală

Analiza verticală este o tehnică utilizată pentru a identifica locul în care o companie și-a aplicat resursele și în ce proporții aceste resurse sunt distribuite între diferitele conturi ale bilanțului și ale contului de profit și pierdere. Analiza determină ponderea relativă a fiecărui cont și ponderea acestuia în resursele de active sau în generarea de venituri

Analiză verticală - Declarație de venit

  • În contul de profit și pierdere, analiza verticală este un instrument universal pentru măsurarea performanței relative a firmei de la an la an în termeni de cost și profitabilitate.
  • Ar trebui să fie întotdeauna inclus ca parte a oricărei analize financiare. Aici, procentele sunt calculate în raport cu vânzările, care sunt considerate a fi 100%.
  • Acest efort de analiză verticală din contul de profit și pierdere este adesea denumit analiza marjei, deoarece produce diferite marje în raport cu vânzările.
  • De asemenea, ne ajută să facem analiza seriilor temporale (modul în care marjele au crescut / au scăzut de-a lungul anilor) și, de asemenea, ajută la analiza transversală cu alte companii comparabile din industrie.
Analiza verticală a situației veniturilor: Studiu de caz Colgate
  • Pentru fiecare an, elementele rând ale declarației de venituri sunt împărțite la numărul liniei de top (vânzări nete) din anul respectiv.
  • De exemplu, pentru profitul brut, este profitul brut / vânzările nete. La fel și pentru alte numere
Ce putem interpreta cu Analiza verticală a lui Colgate Palmolive
  • Analiza raportului vertical ne ajută cu analiza tendințelor istorice.
  • Vă rugăm să rețineți că, din analiza verticală, ajungem doar la punctul de a pune întrebările corecte (identificarea problemelor). Cu toate acestea, aici nu primim răspunsuri la întrebările noastre.
  • În Colgate, observăm că marja de profit brut (profit brut / vânzări nete) a fost în intervalul de 56% -59%. De ce fluctuează?
  • De asemenea, menționăm că cheltuielile generale și administrative de vânzare (SG&A) au scăzut de la 36,1% în 2007 la 34,1% în anul încheiat în 2015. De ce?
  • De asemenea, rețineți că venitul din exploatare a scăzut semnificativ în 2015. De ce?
  • Venitul net a scăzut substanțial la mai puțin de 10%. De ce?
  • De asemenea, ratele de impozitare efective au crescut la 44% în 2015 (din 2008 până în 2014, a fost în intervalul 32-33%). De ce?

Analiză verticală - bilanț (raport de mărime comun?)

  • Analiza verticală a bilanțului normalizează bilanțul și exprimă fiecare element în procentul activelor / datoriilor totale.
  • Ne ajută să înțelegem cum sa mutat fiecare element al bilanțului de-a lungul anilor. Pentru, de ex. A crescut sau a scăzut datoria?
  • De asemenea, ajută la analiza transversală (comparând puterea bilanțului cu alte companii comparabile)
Analiza verticală a bilanțului: studiu de caz Colgate
  • Pentru fiecare an, elementele rând ale bilanțului sunt împărțite la numărul activelor principale (sau datorii totale) din anul respectiv.
  • De exemplu, pentru creanțele din conturi, le calculăm ca creanțe / active totale. La fel și pentru alte elemente din bilanț
Interpretarea analizei verticale a lui Colgate
  • Numerarul și echivalentele de numerar au crescut de la 4,2% în 2007 și se ridică în prezent la 8,1% din activele totale. De ce o acumulare de bani?
  • Creanțele au scăzut de la 16,6% în 2007 la 11,9% în 2015. Aceasta înseamnă condiții mai stricte ale politicii de credit?
  • Stocurile au scăzut și ele, de la 11,6% la 9,9% în ansamblu. De ce?
  • Ce este inclus în „alte active circulante”? Acesta arată o creștere constantă de la 3,3% la 6,7% din activele totale din ultimii 9 ani.
  • Ce este inclus în alte active? De ce arată o tendință fluctuantă?
  • În ceea ce privește pasivul, pot fi multe observații pe care le putem evidenția. Conturile de plătit au scăzut continuu în ultimii 9 ani și se ridică în prezent la 9,3% din activele totale.
  • De ce a existat o creștere semnificativă a datoriei pe termen lung la 52,4% în 2015? Pentru aceasta, trebuie să investigăm acest lucru în 10K?
  • De asemenea, participațiile care nu controlează au crescut pe parcursul a 9 ani și sunt acum la 2,1%

Analiza orizontală

Analiza orizontală este o tehnică utilizată pentru a evalua tendințele în timp, calculând creșteri sau scăderi procentuale față de un an de bază. Oferă o legătură analitică între conturi calculate la date diferite utilizând moneda cu puteri de cumpărare diferite. De fapt, această analiză indexează conturile și compară evoluția acestora în timp.
Ca și în cazul metodologiei de analiză verticală, vor ieși la iveală probleme care trebuie investigate și completate cu alte tehnici de analiză financiară. Accentul este de a căuta simptome de probleme care pot fi diagnosticate folosind tehnici suplimentare. Să vedem un exemplu.
Analiza orizontală a declarației de venit a lui Colgate
Calculăm rata de creștere a fiecăruia dintre elementele rând față de anul precedent.
De exemplu, pentru a găsi rata de creștere a vânzărilor nete din 2015, formula este (Vânzări nete 2015 - Vânzări nete 2014) / Vânzări nete 2014
Ce putem interpreta cu Analiza orizontală a lui Colgate Palmolive
  • În ultimii doi ani, Colgate a înregistrat o scădere a cifrelor de vânzări nete. În 2015, Colgate a înregistrat o scădere de -7,2% în 2015. De ce?
  • Cu toate acestea, costul vânzărilor a scăzut (pozitiv din punctul de vedere al companiei). De ce este așa?
  • Venitul net a scăzut în ultimii trei ani, cu până la 36,5% în 2015.

Analiza tendințelor

Analiza tendințelor compară creșterea globală a elementelor rând ale situațiilor financiare cheie de-a lungul anilor de la cazul de bază.

De exemplu, în cazul Colgate, presupunem că 2007 este cazul de bază și analizăm performanța vânzărilor și a profitului net de-a lungul anilor.

  • Observăm că vânzările au crescut cu doar 16,3% pe o perioadă de 8 ani (2008-2015).
  • Remarcăm, de asemenea, că profitul net global a scăzut cu 20,3% în perioada de 8 ani.

Cadrul pentru analiza raportului

Analiza raportului situațiilor financiare este un alt instrument care ajută la identificarea schimbărilor în situația financiară a unei companii. Un singur raport nu este suficient pentru a judeca în mod adecvat situația financiară a companiei. Mai multe rapoarte trebuie analizate împreună și comparate cu rapoartele din anul anterior, sau chiar cu alte companii din aceeași industrie. Acest aspect comparativ al analizei este extrem de important în analiza financiară. Este important de reținut că raporturile sunt parametri și nu măsurători precise sau absolute. Astfel, raporturile trebuie interpretate cu prudență pentru a evita concluziile eronate. Un analist ar trebui să încerce să ajungă în spatele numerelor, să le plaseze în perspectiva lor adecvată și, dacă este necesar, să pună întrebările corecte pentru alte tipuri de analiză a raportului.

Analiza raportului de solvabilitate

Tipul de analiză a raportului de solvabilitate este în principal subcategorizat în două părți - Analiza lichidității și Analiza cifrei de afaceri a situației financiare. Acestea sunt în continuare subdivizate în 10 rapoarte, așa cum se vede în diagrama de mai jos.

Vom discuta fiecare subcategorie pe rând.

Analiza raportului de lichiditate

Analiza raportului de lichiditate măsoară cât de lichide sunt activele companiei (cât de ușor pot fi convertite activele în numerar) în comparație cu pasivele sale curente. Există trei raporturi comune de lichiditate

  1. Analiza curentă
  2. Raport de testare a acidului (sau activ rapid)
  3. Raportul numerarului

# 1 - Raport curent

Care este raportul curent?

Raportul curent este cel mai frecvent utilizat raport pentru a evalua lichiditatea companiei, deoarece este o măsură rapidă, intuitivă și ușoară pentru a înțelege relația dintre activele curente și pasivele curente. Practic răspunde la această întrebare „Câți dolari în active curente are compania pentru a acoperi fiecare dolar din pasivele curente.”

Formula raportului curent = active curente / datorii curente

Să luăm un exemplu simplu de calcul al raportului curent,

Active curente = 200 USD Datorii curente = 100 USD
Raport curent = 200 USD / 100 USD = 2,0x
Acest lucru implică faptul că compania are doi dolari de active curente pentru fiecare dolar de pasiv curent.
Interpretarea analistului raportului curent
  • Raportul actual ne oferă o estimare aproximativă dacă compania ar putea „supraviețui” timp de un an sau nu. Dacă activele curente sunt mai mari decât datoriile curente, interpretăm că compania își poate lichida activele curente și își poate achita datoriile curente și poate supraviețui cel puțin pentru un ciclu operațional.
  • Raportul actual în sine nu ne oferă detalii complete despre calitatea activelor circulante și dacă acestea sunt realizabile pe deplin.
  • În cazul în care activele curente constau în principal din creanțe, ar trebui să investigăm colectarea acestor creanțe.
  • Dacă activele circulante constau din stocuri mari, atunci ar trebui să fim conștienți de faptul că stocurile vor dura mai mult timp pentru a fi convertite în numerar, deoarece nu pot fi vândute cu ușurință. Stocurile sunt active mult mai puțin lichide decât creanțele.
  • Scadențele medii ale activelor circulante și ale pasivelor curente ar trebui, de asemenea, luate în considerare. Dacă datoriile curente se maturizează în următoarea lună, activele curente care furnizează lichiditate în 180 de zile s-ar putea să nu fie de mare folos.
Analiza raportului curent - Exemplu de studiu de caz Colgate

Să calculăm acum ratele curente pentru Colgate.

  • Colgate a menținut un raport curent sănătos mai mare de 1 în ultimii 10 ani.
  • Raportul actual al Colgate pentru 2015 a fost de 1,24x. Acest lucru implică faptul că activele curente ale Colgate sunt mai mult decât datoriile curente ale Colgate.
  • Cu toate acestea, trebuie să investigăm în continuare calitatea și lichiditatea activelor curente. Observăm că aproximativ 45% din activele circulante în 2015 constau în stocuri și alte active curente. Acest lucru poate afecta poziția de lichiditate a Colgate.
  • Când investigăm inventarul Colgate, observăm că majoritatea inventarului constă în bunuri finite (care sunt mai bune în lichidități decât aprovizionarea cu materii prime și lucrările în curs).

sursă: Raport Colgate 2015 10K, Pg - 100

Mai jos este o comparație rapidă a raportului curent dintre Colgate și P&G vs. Unilever

sursa: ycharts

  • Raportul actual al lui Colgate, în comparație cu grupul său peer (P&G și Unilever), pare a fi mult mai bun.
  • Raportul actual al Unilever pare să scadă în ultimii 5 ani. Cu toate acestea, raportul curent P&G a rămas mai mic de 1 în ultimii 10 ani.

# 2 - Analiza Raport Rapid

Ce este un raport rapid?
  • Uneori, activele circulante pot conține cantități uriașe de inventar, cheltuieli preplătite etc. Acest lucru poate distorsiona interpretările raportului curent, deoarece acestea nu sunt foarte lichide.
  • Pentru a aborda această problemă, dacă luăm în considerare singurele active cele mai lichide, cum ar fi Numerarul și echivalentele de numerar și creanțele, atunci acesta ar trebui să ne ofere o imagine mai bună a acoperirii obligațiilor pe termen scurt.
  • Acest raport este cunoscut sub numele de Raport rapid sau Testul acidului.
  • Regula generală pentru un indice sănătos de testare a acidului este 1,0.
Formula Raportului Rapid = (Numerar și echivalente de numerar + Creanțe) / Datorii curente

Să luăm un exemplu simplu de calcul rapid al raportului,

Numerar și echivalente de numerar = 100
$
Datorii de creanțe = 500 USD Datorii curente = 1000 USD
Apoi Raport rapid = (100 USD + 500 USD) / 1000 USD = 0,6x
Interpretare analist
  • Creanțele sunt mai lichide decât stocurile.
  • Acest lucru se datorează faptului că creanțele se convertesc direct în numerar după perioada de creditare; cu toate acestea, stocurile sunt mai întâi convertite în creanțe, care la rândul lor necesită mai mult timp pentru a le converti în numerar.
  • În plus, poate exista incertitudine legată de adevărata valoare a inventarului realizat, deoarece unele dintre acestea pot deveni învechite, prețurile se pot schimba sau se pot deteriora.
  • Trebuie remarcat faptul că un raport rapid scăzut nu înseamnă întotdeauna probleme de lichiditate pentru companie. Este posibil să găsiți rapoarte rapide mici în companiile care vând pe bază de numerar (de exemplu, restaurante, supermarketuri etc.). În aceste afaceri, nu există creanțe; cu toate acestea, poate exista o grămadă imensă de inventar.
Analiza Raport Rapid - Exemplu de studiu de caz Colgate

Să ne uităm acum la Interpretarea Raportului Rapid în Colgate.


Raportul rapid al lui Colgate este relativ sănătos (între 0,56x - 0,73x). Acest test acid ne arată capacitatea companiei de a achita datoriile pe termen scurt folosind creanțe și numerar și echivalente de numerar.
Mai jos este o comparație rapidă a analizei Raport Rapid a
sursei Colgate vs. P&G vs. Unilever : ycharts
Comparativ cu colegii săi, Colgate are un raport rapid foarte sănătos.
În timp ce Raportul rapid al Unilever a scăzut în ultimii 5-6 ani, observăm, de asemenea, că raportul rapid P&G este mult mai mic decât cel al Colgate.

# 3 - Analiza raportului de numerar

Care este raportul de numerar?

Raportul de acoperire a numerarului ia în considerare doar numerarul și echivalentele de numerar (există cele mai lichide active din activele curente). Dacă compania are un raport de numerar mai mare, este mai probabil să își poată plăti datoriile pe termen scurt.

Formula raportului de numerar = Numerar și echivalente de numerar / Datorii curente

Să luăm un exemplu simplu de calcul al raportului de numerar,

Numerar și echivalente de numerar = 500 USD
Datorii curente = 1000 USD
Apoi Raport rapid = 500 USD / 1000 USD = 0,5x
Interpretare analist
  • Toate cele trei rapoarte - Raportul curent, Raportul rapid și Raportul numerar ar trebui analizat pentru a înțelege imaginea completă a poziției de lichiditate a companiei.
  • Raportul de numerar este ultimul test de lichiditate. Dacă acest număr este mare, putem presupune în mod evident că compania are suficienți bani în bancă pentru a-și achita datoriile pe termen scurt.
Raport de numerar - Exemplu de studiu de caz Colgate

Să calculăm ratele de numerar în Colgate.


Colgate a menținut un raport de numerar sănătos între 0,1x și 0,28x în ultimii 10 ani. Cu acest raport de numerar mai mare, compania se află într-o poziție mai bună pentru a-și achita datoriile curente.
Mai jos este o comparație rapidă a raportului de numerar al
sursei Colgate vs. P&G vs. Unilever : ycharts
Raportul de numerar Colgate, în comparație cu colegii săi, pare a fi mult superior.
Raportul de numerar al Unilever a scăzut în ultimii 5-6 ani.
Raportul de numerar P&G s-a îmbunătățit constant în ultimii 3-4 ani.

Raporturi de cifră de afaceri

Din cele trei rapoarte de lichiditate de mai sus (Raport curent, rapid și numerar) am văzut că răspunde la întrebarea „Dacă compania are suficiente active lichide pentru a-și echiva pasivele curente”. Deci, acest raport se referă la sumele de dolari.

Cu toate acestea, atunci când analizăm analiza raportului Cifrei de afaceri, încercăm să analizăm lichiditatea din „cât va dura firma pentru a converti stocurile și creanțele în numerar sau se ia timpul pentru a-și plăti furnizorii”.

Rapoartele de rulare utilizate în mod obișnuit includ:

  • 4) Cifra de afaceri a creanțelor
  • 5) Zile de creanță a conturilor
  • 6) Cifra de afaceri din inventar
  • 7) Zile de inventar
  • 8) Cifra de afaceri a datoriilor
  • 9) Zile de plată
  • 10) Ciclul de conversie a numerarului

# 4 - Analiza raportului cifrei de afaceri a creanțelor

Ce este analiza raportului de rată a creanțelor?

  • Raportul Cifrei de Afaceri a Creanțelor poate fi calculat prin împărțirea vânzărilor de credite la Creanțe.
  • Intuitiv. ne oferă de câte ori Creanțele de creanțe (vânzări de credit) sunt convertite în vânzări în numerar
  • Creanțele pot fi calculate pentru întregul an sau pentru un anumit trimestru.
  • Pentru calcularea creanțelor pentru un trimestru, ar trebui să luați vânzări anualizate în numărător.
Formula Cifrei de afaceri a creanțelor = Vânzări de credit / Creanțe în conturi

Să luăm un exemplu simplu de calcul al cifrei de afaceri a creanțelor,

Vânzări = 1000 $
Credit acordat este de 80%
Creanțe de creanță = 200 $
Vânzări de credit = 80% din 1000 $ = 800 $
Cifra de afaceri a creanțelor = 800 $ / 200 $ = 4,0x
Interpretare analist
  • Vă rugăm să rețineți că vânzările totale includ vânzările în numerar + vânzările de credit. Numai vânzările de credite se convertesc în creanțe; prin urmare, ar trebui să luăm doar vânzări de credit.
  • Dacă o companie își vinde majoritatea articolelor pe o bază de numerar, atunci nu vor exista vânzări de credit.
  • Este posibil ca cifrele vânzărilor de credit să nu fie disponibile direct în raportul anual. Este posibil să fiți nevoit să intrați în discuția și analiza conducerii pentru a înțelege acest număr.
  • Dacă este încă greu să găsești procentul din vânzările de credite, atunci aruncă o privire asupra apelurilor de conferință în care analiștii pun la îndoială conducerea cu privire la variabilele de afaceri relevante. Uneori nu este deloc disponibil.
Creanțe - Exemplu Colgate
  • Pentru a calcula cifra de afaceri a creanțelor, am luat în considerare creanțele medii. Considerăm cifrele „medii” deoarece acestea sunt elemente din bilanț.
  • De exemplu, așa cum se arată în imaginea de mai jos, am luat creanțele medii din 2014 și 2015.
  • De asemenea, vă rugăm să rețineți că am presupus că 100% din vânzările Colgate au fost „vânzări de credit”.
  • Observăm că cifra de afaceri a creanțelor a fost mai mică de 10 ori în 2008-2010. Cu toate acestea, s-a îmbunătățit semnificativ în ultimii 8 ani și a fost mai aproape de 11x în 2015.
  • Cifra de afaceri mai mare implică o frecvență mai mare de conversie a creanțelor în numerar (este bine!)

Mai jos este o comparație rapidă a cifrei de afaceri a creanțelor Colgate vs. P&G vs. Unilever

  • Observăm că raportul P&G Cifra de afaceri este ușor mai mare decât Colgate.
  • Cifra de afaceri a Creanțelor Unilever este mai apropiată de cea a lui Colgate.

sursa: ycharts

# 5 - Zile de primit

Ce sunt zilele de primit?
Zilele de creanțe sunt direct legate de Cifra de afaceri a creanțelor. Zilele de creanță exprimă aceleași informații, dar în termeni de mai multe zile într-un an. Aceasta oferă o măsură intuitivă a Zilelor de colectare a creanțelor.
Puteți calcula zilele de încasare a contului pe baza numerelor bilanțului de la sfârșitul anului.
Totuși, mulți analiști preferă să utilizeze numărul mediu al creanțelor din bilanț pentru a calcula perioada medie de colectare. (o modalitate corectă este de a utiliza bilanțul mediu)Formula zilelor de creanțe a conturilor = Numărul de zile din an / Cifra de afaceri a creanțelor

Să luăm exemplul anterior și să aflăm Zilele Creanțe.

Să luăm un exemplu simplu de calcul al zilelor de încasat,

Cifra de afaceri a creanțelor = 4,0x
Numărul de zile dintr-un an = 365 de
zile Creanțe = 365 / 4,0x = 91,25 zile ~ 91 zile
Aceasta implică faptul că compania durează 91 de zile pentru a converti creanțele în numerar.
Interpretare analist
  • Numărul de zile luate de majoritatea analiștilor este de 365; cu toate acestea, unii analiști folosesc și 360 ca număr de zile din an. Acest lucru se face în mod normal pentru a simplifica calculele.
  • Zilele de creanță trebuie comparate cu perioada medie de credit oferită de companie. De exemplu, în cazul de mai sus, dacă Perioada de credit oferită de companie este de 120 de zile și primesc numerar în doar 91 de zile, acest lucru înseamnă că compania se descurcă bine pentru a-și încasa creanțele.
  • Cu toate acestea, dacă perioada de credit oferită este de 60 de zile, atunci puteți găsi o sumă semnificativă de creanțe anterioare în bilanț, ceea ce evident nu este bun din punctul de vedere al companiei.
Zilele de primit - Exemplu de studiu de caz Colgate
  • Să calculăm Zilele Creante pentru Colgate. Pentru a calcula Zilele Creante, am luat o ipoteză de 365 de zile.
  • Deoarece am calculat deja cifra de afaceri a creanțelor mai sus, putem calcula cu ușurință creanțele zilei acum. Zilele de creanțe sau Zilele medii de încasare a creanțelor au scăzut de la aproximativ 40 de zile în 2008 la 34 de zile în 2015.
  • Aceasta înseamnă că Colgate face o treabă mai bună de colectare a creanțelor sale. Este posibil să fi început să implementeze o politică de credit mai strictă.

# 6 - Analiza raportului cifrei de afaceri din inventar

Ce este analiza raportului cifrei de afaceri din inventar?

Raportul de inventar înseamnă de câte ori sunt restabilite stocurile pe parcursul anului. Acesta poate fi calculat luând Costul mărfurilor vândute și împărțind la inventar. Formula cifrei de afaceri a inventarului = costul mărfurilor vândute / inventar.

Să luăm un exemplu simplu de calcul al raportului cifrei de afaceri din inventar.

Costul mărfurilor vândute = 500 $
Inventar = 100 $
Raportul de rulaj al inventarului = 500 $ / 100 $ = 5,0x
Acest lucru implică faptul că, pe parcursul anului, inventarul este consumat de 5 ori și este restabilit la nivelurile inițiale.
Interpretare analist

Puteți observa că, atunci când calculăm cifra de afaceri a creanțelor, am luat Vânzări (Vânzări de credit); cu toate acestea, în raportul cifrei de afaceri a stocului, am luat Costul mărfurilor vândute. De ce?

Motivul este că, atunci când ne gândim la creanțe, provine direct din vânzările efectuate pe bază de credit. Cu toate acestea, Costul mărfurilor vândute este direct legat de inventar și este înregistrat în bilanț la cost.

Pentru a obține o înțelegere intuitivă a acestui lucru, este posibil să vedeți ecuația BASE.

B + A = S + E

B = Inventarul de început

A = Adăugare la inventar (achiziții pe parcursul anului)

S = Costul mărfurilor vândute

E = Inventarul final

S = B + A - E

După cum observăm din ecuația de mai sus, inventarul este direct legat de costul mărfurilor vândute.

Raportul cifrei de afaceri al inventarului - Exemplu de studiu de caz Colgate
  • Să calculăm raportul de rulare al inventarului pentru Colgate. Ca și în cifra de afaceri a creanțelor, luăm inventarul mediu pentru calcularea Cifrei de afaceri.
  • Inventarul Colgate constă în materii prime și consumabile, lucrări în curs și produse finite.
  • Cifra de afaceri a inventarului Colgate a fost cuprinsă între 5x-6x.
  • În ultimii 3 ani, Colgate a înregistrat o rată a cifrei de afaceri mai scăzută. Aceasta înseamnă că Colgate necesită mai mult timp pentru a-și procesa inventarul pentru produsele finite.

# 7 - Inventar de zile

Ce este Inventarul Zilelor?

Am calculat raportul cifrei de afaceri din inventar mai devreme. Cu toate acestea, majoritatea analiștilor preferă să calculeze zilele de inventar. Aceasta este evident aceeași informație, dar mai intuitivă. Gândiți-vă la Zilele de inventar ca la numărul aproximativ de zile necesare pentru ca inventarul să se transforme într-un produs finit.

Formula zilelor de inventar = Numărul de zile dintr-un an / Cifra de afaceri a stocului.

Să luăm un exemplu simplu de calcul al inventarului de zile. Vom folosi exemplul anterior al raportului cifrei de afaceri din inventar și vom calcula zilele de inventar.

Costul mărfurilor vândute =
Inventarul de 500 USD =
Raportul de cifră de afaceri de 100 USD = 500 USD / 100 USD = 5,0x
Zile de inventar = 365/5 = 73 de zile.
Aceasta implică faptul că inventarul este consumat la fiecare 73 de zile în medie și este readus la nivelurile sale inițiale.
Interpretare analist
  • De asemenea, s-ar putea să vă gândiți la zilele de inventar ca la numărul de zile pe care o companie le poate continua producției fără a-și completa inventarul.
  • De asemenea, ar trebui să ne uităm la modelul sezonier în modul în care este consumat inventarul, în funcție de cerere. Este rar ca inventarul să fie consumat constant pe tot parcursul anului.
Zilele de inventar - Exemplu de studiu de caz Colgate

Să calculăm zilele de rulare a inventarului pentru Colgate. Zile de inventar pentru Colgate = 365 / Cifra de afaceri a inventarului.

  • Vedem că perioada de procesare a inventarului a crescut de la 64,5 zile în 2008 la aproximativ 70,5 zile în 2015.
  • Acest lucru implică faptul că Colgate își procesează inventarul puțin încet comparativ cu 2008.

# 8 - Cifra de afaceri de plătit

Ce este cifra de afaceri de plătit?

Cifra de afaceri a datoriilor indică numărul de rotații ale datoriilor în cursul perioadei. Este cel mai bine evaluat în funcție de achiziții, deoarece achizițiile generează conturi de plătit.

Formula cifrei de afaceri a datoriilor = Achiziții / Conturi de plătit

Să luăm un exemplu simplu de calcul al cifrei de afaceri pentru plăți. Din bilanț, vi se oferă următoarele -

Inventarul final = 500 USD
Inventarul inițial = 200 USD
Costul bunurilor vândute = 500 USD
Conturi de plătit = 200 USD
În acest exemplu, trebuie să aflăm mai întâi achizițiile din timpul anului. Dacă vă amintiți ecuația BASE pe care am folosit-o anterior, putem găsi cu ușurință achiziții.
B + A = S + E
B = Inventarul inițial
A = Adaosuri sau achiziții în cursul anului
S = COGS
E = Inventarul final
primim, A = S + E - B
Achiziții sau A = 500 USD + 500 USD - 200 USD = 800 USD
Datorii Cifra de afaceri = 800 USD / 200 USD = 4,0x
Interpretare analist
  • Unii analiști fac o greșeală luând Costul mărfurilor vândute în numeratorul acestei formule a cifrei de afaceri de plătit.
  • Este important de menționat aici că Achiziția este cea care duce la datorii.
  • Mai devreme am văzut că vânzările pot fi vânzări în numerar și vânzări de credit. De asemenea, Achizițiile pot fi Achiziții în numerar, precum și Achiziții de credit. Achizițiile în numerar nu duc la datorii; doar Achizițiile de credit sunt cele care duc la conturi de plătit.
  • În mod ideal, ar trebui să căutăm informații privind achizițiile de credit din raportul anual.
Cifra de afaceri a datoriilor - Exemplu de studiu de caz Colgate
În studiul de caz al lui Colgate, găsim mai întâi Achizițiile. Achiziții 2015 = COGS 2015 + Inventar 2015 - Inventar 2014

Odată ce avem achizițiile, putem găsi acum cifra de afaceri a datoriilor. Vă rugăm să rețineți că folosim conturile plătibile medii pentru a calcula raportul.

Observăm că cifra de afaceri plătibilă a scăzut la 5,50 ori în 2015. Acest lucru implică faptul că Colgate are nevoie de ceva mai mult timp pentru a efectua plăți către furnizorii săi.

# 9 - Analiza raportului zilelor de plată

Ce este analiza zilnică a raportului de plată?

Ca și în cazul tuturor celorlalte rapoarte de cifră de afaceri, majoritatea analiștilor preferă să calculeze multe zile intuitive de plătit. Zilele plătibile reprezintă numărul mediu de zile pe care o companie le ia pentru a efectua plata către furnizorii săi.

Formula zilelor de datorii = Numărul de zile într-un an / Cifra de afaceri a datoriilor

Să luăm un exemplu simplu de calcul Zile de plată. Vom folosi exemplul anterior de Cifra de afaceri de plătit pentru conturi pentru a găsi zilele de plătit.

Anterior, am calculat cifra de afaceri de plătit ca 4.0x
Zile de plată = 365/4 = 91,25 ~ 91 de zile
Acest lucru implică faptul că compania își plătește clienții la fiecare 91 de zile.
Interpretare analist
  • Cu cât sunt mai mari zilele de plătit, cu atât este mai bine pentru companie din punct de vedere al lichidității.
  • Zilele de plată pot fi afectate de sezonalitate în afacere. Uneori, o companie poate stoca stocuri din cauza ciclului economic viitoare. Acest lucru poate denatura interpretările pe care le facem în zilele de plată dacă nu suntem conștienți de sezonalitate.
Analiza raportului de plată a conturilor - Exemplu de studiu de caz Colgate
Să ne calculăm conturile de plătit pentru Colgate. Deoarece am calculat deja cifra de afaceri a datoriilor, putem calcula zilele de plată = 365 / cifra de afaceri a datoriilor.

Zilele de plată au fost constante la aproximativ 66 de zile în ultimii 3 ani. Aceasta înseamnă că Colgate durează aproximativ 66 de zile pentru a-și plăti furnizorii.

# 10 - Ciclul de conversie a numerarului

Ce este ciclul de conversie a numerarului?
Ciclul de conversie a numerarului este timpul total al companiei pentru a-și converti ieșirile de numerar în intrări de numerar (randamente). Gândiți-vă la Ciclul de conversie a numerarului este un timp luat de o companie pentru a cumpăra materiile prime, apoi pentru a converti inventarul în produsul finit și pentru a vinde produsul și pentru a primi numerar și apoi să efectueze plata necesară pentru achiziții.

Ciclul de conversie a numerarului depinde în principal de trei variabile - Zile de încasat, Zilele de inventar și Zilele de plătit.Formula ciclului de conversie a numerarului = Zile de încasat + Zile de inventar - Zile de plătit

Să luăm un exemplu simplu de calcul al ciclului de conversie a numerarului,

Zile de încasat = 100 de zile
Zile de inventar = 60 de zile
Zile de plată = 30 de zile
Ciclul de conversie în numerar = 100 + 60 - 30 = 130 de zile.
Analist Interpretarea conversiei numerarului
  • Semnifică numărul de zile în care numerarul firmei este blocat în operațiunile afacerii.
  • Un ciclu mai mare de conversie a numerarului înseamnă că este nevoie de mai mult timp pentru ca firma să genereze rentabilități.
  • Cu toate acestea, un ciclu mai mic de conversie a numerarului poate fi privit ca o companie sănătoasă.
  • De asemenea, ar trebui să comparăm ciclul de conversie a numerarului cu mediile din industrie, astfel încât să fim într-o poziție mai bună de a comenta partea superioară / inferioară a ciclului de conversie a numerarului.
Ciclul de conversie a numerarului - Exemplu de studiu de caz Colgate
  • Ciclul de conversie a numerarului Colgate = Zile de încasat + Zile de inventar - Zile de plătit
  • În general, observăm că ciclul de colectare a numerarului a scăzut de la aproximativ 46 de zile în 2008 la 38 de zile în 2015.
  • Aceasta implică faptul că, în general, Colgate își îmbunătățește ciclul de conversie a numerarului în fiecare an.
  • Observăm că perioada de colectare a creanțelor a scăzut în general, ceea ce a contribuit la scăderea ciclului de conversie a numerarului.
  • În plus, observăm, de asemenea, că zilele de plată medii au crescut, ceea ce a contribuit din nou pozitiv la ciclul de conversie a numerarului.
  • Cu toate acestea, creșterea numărului de zile de procesare a stocurilor din ultimii ani a afectat negativ ciclul său de conversie a numerarului.

Analiza raportului - Performanța operațională

Raporturile de performanță operațională încearcă să măsoare performanța companiei la nivelul solului și este suficientă, generând randamente în raport cu activele desfășurate.

Rapoartele de performanță operațională sunt două subdivizate conform diagramei de mai jos

Rapoarte de eficiență operațională

# 11 - Analiza raportului de cifră de afaceri a activelor

Ce este analiza raportului cifrei de afaceri a activelor?

Raportul cifrei de afaceri este o comparație a vânzărilor cu activele totale. Acest raport oferă o indicație a eficienței utilizării activelor pentru a genera vânzări.

Raportul Cifrei de afaceri Formula = Total Vânzări / Active

Să luăm un exemplu simplu de calcul al ciclului de conversie a numerarului.

Vânzările companiei A = 900 milioane dolari
Total active = 1,8 miliarde dolari
Cifra de afaceri = 900 dolari / 1800 dolari = 0,5x
Acest lucru implică faptul că pentru fiecare 1 dolar de active, compania generează 0,5 dolari
Interpretare analist
  • Cifrele de afaceri ale activelor pot fi extrem de scăzute sau foarte mari, în funcție de industria în care activează.
  • Cifra de afaceri a activelor firmei de producție va fi pe partea inferioară datorită unei baze de active mari în comparație cu o companie care operează în sectorul serviciilor (active mai mici).
  • Dacă firma a înregistrat o creștere considerabilă a activelor în cursul anului sau creșterea a fost sezonieră, atunci analistul ar trebui să găsească informații suplimentare pentru a interpreta astfel de numere.
Analiza raportului cifrei de afaceri a activelor - Exemplu de studiu de caz Colgate
Cifra de afaceri a activelor Colgate = Vânzări / active medii
Observăm că Cifra de afaceri a activelor pentru Colgate arată o tendință de scădere. Cifra de afaceri a activelor a fost de 1,53x în 2008; cu toate acestea, în fiecare an, acest raport a scăzut secvențial (1,26x în 2015).

# 12 - Cifra de afaceri a activelor fixe nete

Ce este cifra de afaceri netă a activelor fixe?

Cifra de afaceri netă a activelor fixe reflectă utilizarea mijloacelor fixe (imobilizări corporale).

Formula cifrei de afaceri a activelor fixe nete = Vânzări totale / active fixe nete

Să luăm un exemplu simplu de calcul al cifrei de afaceri a activelor fixe nete.

Număr total de vânzări = $ 600
net Active fixe = 600 $
net fix = Cifra de afaceri a activelor $ 600 / $ 600 = 1,0x
Acest lucru implică faptul că pentru fiecare $ cheltuit pe activele fixe, compania este în măsură să genereze venituri de 1,0 $.
Interpretare analist
  • Acest raport ar trebui aplicat sectoarelor cu capital intensiv ridicat, cum ar fi automobile, producție, metale etc.
  • Nu ar trebui să aplicați acest raport companiilor cu active ușoare, cum ar fi serviciile sau bazate pe internet, deoarece activele fixe nete vor fi cu adevărat reduse și nu vor avea sens din punct de vedere al analizei.
  • Acest număr poate arăta temporar rău dacă firma și-a adăugat recent o mare capacitate în așteptarea vânzărilor viitoare.
Cifra de afaceri netă a activelor fixe - Exemplu de studiu de caz Colgate
Cifra de afaceri a activelor fixe nete a Colgate = Vânzări / active fixe nete medii (PPE, net)


La fel ca Cifra de afaceri a activelor fixe, cifra de afaceri a activelor fixe nete arată, de asemenea, o tendință de scădere.
Cifra de afaceri a activelor fixe nete a fost de 5,0x în 2008; cu toate acestea, acest raport s-a redus la 4,07x în 2015.

# 13 - Cifra de afaceri a capitalurilor proprii

Ce este Cifra de afaceri a capitalurilor proprii?

Cifra de afaceri a capitalurilor proprii este raportul dintre veniturile totale și capitalul propriu al acționarului. Acest raport măsoară cât de eficientă este compania care implementează capitaluri proprii pentru a genera vânzări.

Formula Raportului de Cifra de Afaceri = Total Vânzări / Capitaluri proprii ale acționarilor

Să luăm un exemplu simplu de calcul al Cifrei de afaceri,

Vânzări totale =
Capitalul propriu al acționarului de
600 USD = Raportul de rulaj al capitalului propriu de 300 USD = 600 USD / 300 USD = 2,0x.
Aceasta implică faptul că compania generează vânzări de 2,0 USD pentru fiecare 1,0 USD din capitalul propriu al acționarilor.
Cifra de afaceri a capitalurilor proprii - Exemplu de studiu de caz Colgate
Cifra de afaceri Colgate Equity = Vânzări / Capitalul mediu al acționarilor

Observăm că, în mod istoric, Cifra de afaceri Colgate a fost cuprinsă între 6x-7x. Cu toate acestea, a crescut la 37,91x în 2015.
Acest lucru s-a datorat în primul rând din două motive - a) Programul de răscumpărare a acțiunilor Colgate, care a dus la scăderea bazei de capitaluri proprii în fiecare an. b) Pierderi acumulate net de impozite (acestea sunt acele pierderi care nu intră în contul de profit și pierdere).

Analiza raportului de rentabilitate operațională

Rapoartele de rentabilitate operațională măsoară cât de mult costurile sunt raportate la vânzări și cât de mult profit este generat în activitatea globală. Încercăm să răspundem la întrebări precum „cât este procentul de profit” sau „Firma își controlează cheltuielile cumpărând inventar etc. la un preț rezonabil?”

# 14 - Marja de profit brut

Ce este marja de profit brut?

Profitul brut este diferența dintre vânzări și costul direct al realizării unui produs sau al furnizării de servicii. Vă rugăm să rețineți că aici nu sunt deduse costuri precum cheltuielile generale, taxele, dobânzile.

Formula Marjei Brute = (Vânzări - Costurile mărfurilor vândute) / Vânzări = Profitul brut / Vânzări

Să luăm un exemplu simplu de calcul al Marjei Brute,

Presupunem că vânzările unei firme sunt de 1.000 USD, iar COGS-ul său este de 600 USD
Profit brut = 1000 USD - 600 USD = 400 $
Marja de profit brut = 400 $ / 1000 $ = 40%
Interpretare analist
  • Marja brută poate varia drastic între industrii. De exemplu, produsele digitale vândute online vor avea o marjă brută extrem de mare în comparație cu o companie care vinde laptopuri.
  • Marja brută este extrem de utilă atunci când privim tendințele istorice ale marjelor. Dacă marjele brute au crescut istoric, atunci ar putea fi fie datorită creșterii prețului, fie a controlului costurilor directe. Cu toate acestea, dacă marjele brute prezintă o tendință de scădere, atunci se poate datora creșterii competitivității și, prin urmare, a scăzut prețul de vânzare.
  • În unele companii, cheltuielile cu amortizarea sunt, de asemenea, incluse în costurile directe. Acest lucru este incorect și trebuie arătat sub Profitul brut în declarația de venit.
Marje brute - Exemplu de studiu de caz Colgate
Să calculăm marja brută a lui Colgate. Marja brută a lui Colgate = profit brut / vânzări nete.


Vă rugăm să rețineți că amortizarea aferentă operațiunilor de fabricație este inclusă aici Costul operațiunilor (Colgate 10K 2015, pg 63)
Costurile de transport și manipulare pot fi raportate fie în Costul vânzărilor, fie al vânzării cheltuielilor generale și de administrare. Cu toate acestea, Colgate a raportat aceste costuri ca parte a cheltuielilor generale de vânzare și de administrare. Dacă astfel de cheltuieli sunt incluse în Costul vânzărilor, atunci marja brută a lui Colgate ar fi scăzut cu 770 bps de la 58,6% la 50,9% și ar fi scăzut cu 770 bps și 750 bps în 2014 și, respectiv, 2013.

sursă: - Colgate 10K 2015, pag. 46

# 15 - Marja de profit din exploatare

Ce este marja de profit din exploatare?

Profitul operațional sau marja de câștig înainte de dobândă și impozite (EBIT) măsoară rata profitului din vânzări după cheltuielile de exploatare. Venitul din exploatare poate fi considerat ca „linia de jos” din operațiuni. Marja de profit operațional = EBIT / Vânzări

Să luăm un exemplu simplu de calcul al marjei de profit operațional,

Vom folosi exemplul anterior.
Să presupunem din vanzarea unei firme este de 1.000 $ și CBV sale este de $ la 600
SGA cheltuială = $ de 100
si amortizarilor = $ de 50
EBIT = Profitul brut - SGA - D & A = $ 400-100 $ - 50 $ = $ la 250
EBIT Marja = $ 250 / $ 1000 = 25%
Interpretare analist
  • Vă rugăm să rețineți că unii analisti iau EBITDA (Câștig înainte de amortizarea impozitelor pe dobânzi și amortizare) în loc de EBIT ca profit operațional. În acest caz, presupun că amortizarea și amortizarea sunt cheltuieli neexploatare.
  • Cel mai analist preferă să ia EBIT ca profit operațional. Marja profitului operațional este cel mai frecvent urmărită de analiști.
  • Trebuie să țineți cont de faptul că multe companii includ articole nerecurente (câștiguri / pierderi) în SG&A sau alte cheltuieli peste EBIT. Acest lucru poate crește sau reduce marjele EBIT și poate distorsiona analiza istorică.

Marja profitului operațional - Exemplu de studiu de caz Colgate

Profitul operațional al lui Colgate = EBIT / Vânzări nete.


Din punct de vedere istoric, profitul operațional al Colgate a rămas în intervalul de 20% -23%.
Cu toate acestea, în 2015, marja EBIT a lui Colgate a scăzut semnificativ la 17,4%. Acest lucru s-a datorat în primul rând schimbării condițiilor contabile pentru entitatea CP Venezuela (așa cum se explică mai jos)

  • Colgate obține peste 75% din venituri din afara Statelor Unite. Compania este expusă schimbărilor condițiilor economice, volatilităților cursurilor de schimb și incertitudinii politice din unele țări.
  • Odată ce o astfel de țară a fost Venezuela, unde mediul de operare a fost foarte dificil pentru Colgate și incertitudinea economică din cauza devalorizărilor largi ale cursului de schimb. În plus, datorită controalelor de preț, Colgate are o capacitate limitată de a implementa creșteri de preț fără aprobarea guvernului.
  • Capacitatea lui Colgate de a genera venituri continuă să fie afectată negativ de aceste condiții geopolitice dificile.
  • Prin urmare, începând cu 31 decembrie 2015, Colgate nu mai include rezultatele CP Venezuela în situația sa consolidată a rezultatului și a început contabilitatea entității sale CP Venezuela utilizând metoda contabilității Cost. Ca urmare, compania a preluat o taxă înainte de impozitare de 1,084 miliarde de dolari în 2015.
  • Acest lucru a dus la o scădere a marjei de operare a Colgate în 2015.

# 16 - Marja netă

Ce este marja netă?

Marja netă este practic efectul net al operațiunii, precum și deciziile de finanțare luate de companie. Se numește marjă netă deoarece, în numărător, avem Venit net (net de toate cheltuielile de funcționare, cheltuielile cu dobânzile, precum și impozitele)

Formula marjei nete = Venit net / vânzări

Să luăm un exemplu simplu de calcul al Marjei nete; continuând cu exemplul nostru anterior, EBIT = 250 USD, Vânzări = 1000 USD.

Acum presupunem că dobânda este de 100 USD, iar taxele sunt taxe la rata de 30%. Ebit = 250 USD
Dobândă = 100 USD
EBT = 150 USD
Impozite = 45 USD
Profit net = 105 USD
Marja profitului net = 105 USD / 1000 USD = 10,5%
Interpretare analist
  • La fel ca marjele brute, marjele nete pot varia, de asemenea, drastic între industrii. De exemplu, comerțul cu amănuntul este o afacere cu marjă foarte mică (~ 5%), în timp ce un site web care vinde produse digitale poate avea o marjă de profit net mai mare de 40%.
  • Net Margins este util pentru comparație între companii din aceeași industrie datorită produselor și structurii costurilor similare.
  • Marjele de profit net pot varia istoric datorită prezenței articolelor nerecurente sau a articolelor neoperante.
Marja netă - Exemplu de studiu de caz Colgate

Să aruncăm o privire la marja netă a lui Colgate.

  • Din punct de vedere istoric, marja netă pentru Colgate a fost cuprinsă între 12,5% - 15%.
  • Cu toate acestea, a scăzut substanțial în 2015 la 8,6%, în principal datorită modificărilor contabile CP Venezuela (motive descrise în discuția privind marja EBIT).

# 17 - Rentabilitatea activelor totale

Ce este rentabilitatea activelor totale?

Rentabilitatea activelor sau rentabilitatea activelor totale se referă la câștigurile firmei pentru tot capitalul investit în afacere.

Două lucruri importante de remarcat acolo -

  • Vă rugăm să rețineți că în numitor avem active totale, care se ocupă practic atât de deținătorii, cât și de deținătorii de capitaluri proprii.
  • La fel, în numărător, câștigurile ar trebui să reflecte ceva care se află înainte de plata dobânzii.
Rentabilitatea formulei totale a activelor = EBIT / Total active.

Să luăm un exemplu simplu Return on Total,

Compania A are un EBIT de 500 dolari și active totale = 2000 dolari
Rentabilitatea activelor totale = 500 dolari / 2000 dolari = 25%
Aceasta implică faptul că compania generează o rentabilitate a activelor totale de 25%.
Interpretare analist
  • Mulți analiști folosesc numeratorul ca venituri nete + cheltuieli cu dobânzile în loc de EBIT. Practic deduc taxele.
  • Randamentul activelor poate fi redus sau ridicat, în funcție de tipul industriei. Dacă compania își desfășoară activitatea într-un sector intensiv în capital (active grele), atunci rentabilitatea activelor se poate situa pe partea inferioară. Cu toate acestea, dacă compania este Asset Light (servicii sau companie de internet), acestea tind să aibă un randament mai mare al activelor.
Rentabilitatea activelor totale - Exemplu de studiu de caz al lui Colgate
Să calculăm acum rentabilitatea activelor totale ale lui Colgate. Rentabilitatea totală a activelor

Colgate = EBIT / active totale medii Rentabilitatea totală a activelor Colgate a scăzut din 2010. Cel mai recent, a scăzut la cel mai scăzut nivel, până la 21,9%. De ce?
Să investigăm …
Două motive pot contribui la scăderea - fie numitorul, adică activele medii au crescut semnificativ, fie vânzările nete ale numerotatorului au scăzut semnificativ.
În cazul lui Colgate, activele totale au scăzut, de fapt, în 2015. Acest lucru ne lasă să analizăm cifra vânzărilor nete.
Observăm că vânzările nete globale au scăzut cu până la 7% în 2015.

Observăm că principalul motiv al vânzărilor scade pentru impactul negativ din cauza schimbului valutar de 11,5%.
Cu toate acestea, vânzările organice de Colgate au crescut cu 5% în 2015.

# 18 - Rentabilitatea capitalului total

Ce este rentabilitatea capitalului propriu total?

Rentabilitatea capitalului total înseamnă rata de rentabilitate câștigată din capitalul propriu total al firmei. Se poate gândi la profiturile în dolari pe care o companie le generează pentru fiecare investiție în dolari a capitalurilor proprii totale.

Rentabilitatea formulei de capital propriu = venitul net / capitalul propriu total

Să luăm un exemplu simplu de rentabilitate a capitalului total.

Venit net = 50 $
capital total = 500 $
rentabilitate capital total = 50 $ / 500 $ = 10%
rentabilitate total capital propriu este de 10%
Interpretare analist
  • Vă rugăm să rețineți că Venitul net va fi înainte de plata dividendelor preferențiale și a dobânzii minoritare.
  • Rentabilitatea mai mare a capitalurilor proprii implică o rentabilitate mai mare pentru părțile interesate.
Rentabilitatea capitalului total - Exemplu de studiu de caz Colgate
  • Randamentul lui Colgate asupra capitalului propriu = Venitul net (înainte de dividende preferați și dobânzi minoritare) / capitalul propriu total mediu.
  • Vă rugăm să nu uitați să luați venitul net înainte de plățile dobânzilor minoritare din Colgate. Acest lucru se datorează faptului că folosim capitalul total (inclusiv activele care nu controlează).
  • Remarcăm că randamentul capitalului propriu total a crescut la 230,9%. Acest lucru se întâmplă în ciuda faptului că Venitul net a scăzut cu 34% în 2015.
  • Acest rezultat nu are cumva un sens aici și nu poate fi interpretat ca rentabilitatea capitalului total care va continua în viitor.
  • Rentabilitatea capitalului propriu total a crescut în principal datorită unei scăderi a numitorului - capitalul propriu al acționarilor (creșterea stocului de trezorerie din cauza răscumpărării și, de asemenea, din cauza pierderilor acumulate care trec prin capitalul propriu al acționarului)

# 19 - Rentabilitatea capitalului propriu sau Rentabilitatea capitalului proprietar

Ce este ROE?

Rentabilitatea capitalului propriu sau Rentabilitatea capitalului proprietar se bazează numai pe capitalul propriu al acționarului comun. Dividendele preferențiale și dobânzile minoritare sunt deduse din Venitul net, deoarece reprezintă o cerere de prioritate. Rentabilitatea capitalului propriu ne oferă rata de rentabilitate obținută din capitalul propriu al acționarului comun.

Formula ROE sau Return on Equity = Venitul net (după dividende preferați și dobânzi minoritare) / Capitalul propriu al acționarului

Să luăm un exemplu simplu de calcul al ROE,

Venit net = 50 $
capital total = 500 $
capital propriu = 400 $
ROE (proprietari) = 50 $ / 400 $ = 12,5%
ROE al companiei este de 12,5%
Interpretare analist
  • Deoarece capitalul propriu al acționarului este un număr de la sfârșitul anului, unii analiști preferă să ia capitalul propriu mediu al acționarului (media de început și sfârșitul anului)
  • ROE poate fi considerat practic ca un raport de rentabilitate din punctul de vedere al acționarului. Aceasta oferă cât de mult se întoarce din investițiile acționarilor, nu din investițiile globale ale companiei în active. (Vă rugăm să rețineți Investiții totale = Capitaluri proprii + Datorii care includ Datorii curente și Datorii pe termen lung)
  • ROE ar trebui analizat pe o perioadă de timp (perioada de 5-10 ani) pentru a obține o imagine mai bună a creșterii companiei. ROE mai mare nu este transmis direct acționarilor. ROE mai mare -> Prețuri mai mari ale acțiunilor.
Calcul ROE - Exemplu de studiu de caz Colgate

La fel ca rentabilitatea capitalului propriu, rentabilitatea capitalului propriu a crescut semnificativ la 327,2% în 2015.
Acest lucru s-a întâmplat în ciuda scăderii cu 34% a venitului net în 2015.
Rentabilitatea capitalului propriu a crescut, de asemenea, din cauza scăderii capitalului propriu, din cauza de bază în 2015. (motive descrise anterior în Rentabilitatea capitalului total).

# 20 - Dupont ROE

Ce este Dupont ROE?

Dupont ROE nu este altceva decât un mod extins de a scrie o formulă ROE. Împarte ROE în mai multe rapoarte care egalează în mod colectiv ROE, oferind în același timp o perspectivă asupra celui mai important termen din analiza raportului unei situații financiare.

Formula Dupont ROE
= (Venit net / Vânzări) x (Vânzări / Total active) x (Total active / capital propriu)

Formula de mai sus nu este altceva decât formula ROE = Venit net / capital propriu.

Să luăm un exemplu simplu de calcul Dupont ROE.

Venit net = 50 $
Vânzări = 500 USD
Total active = 200 USD
Capital propriu = 400 USD
Marjă brută = Venit net / Vânzări = 50 USD / 500 USD = 10%
Cifra de afaceri a activelor = Vânzări / Total active = 500 USD / 200 USD = 2,5x
Leverage activ = Total activ / acționar Capitaluri proprii = 200 USD / 400 USD = 0,5
Dupont ROE = 10% x 2,5 x 0,5 = 12,5%
Interpretare analist
  • Formula Dupont ROE oferă modalități suplimentare de a analiza raportul ROE și ne ajută să aflăm un motiv pentru numărul final.
  • Primul termen (Venit net / vânzări) nu este altceva decât marja de profit net. Știm că sectorul comerțului cu amănuntul funcționează cu o marjă de profit redus; cu toate acestea, companiile bazate pe produse software pot opera cu o marjă de profit ridicată.
  • Al doilea termen aici este (Vânzări / Total active); în mod normal, numim acest termen ca rulaje de active. Ne oferă o măsură a eficienței utilizării activelor.
  • Al treilea termen aici este (Total active / capitaluri proprii); numim acest raport ca Leve de active. Pârghia activelor oferă o perspectivă asupra modului în care compania poate finanța achiziționarea de active noi. Pârghia mai mare a activelor nu înseamnă că este mai bună decât multiplicatorul scăzut. Trebuie să analizăm sănătatea financiară a companiei efectuând o analiză completă a raportului financiar.
Dupont ROE - Exemplu de studiu de caz Colgate
Colgate Dupont ROE = (Venit net / Vânzări) x (Vânzări / Total active) x (Total active / Capital propriu)
Vă rugăm să rețineți că Venitul net este după plata acționarului minoritar.
De asemenea, capitalul propriu al acționarilor este format doar din acționarii comuni ai Colgate.

Observăm că cifra de afaceri a activelor a arătat o tendință de scădere în ultimii 7-8 ani.
Profitabilitatea a scăzut, de asemenea, în ultimii 5-6 ani.
Cu toate acestea, ROE nu a arătat o tendință de scădere. În general crește. Acest lucru se datorează pârghiei financiare (active totale medii / capitaluri proprii medii). Veți observa că efectul de levier financiar a înregistrat o creștere constantă în ultimii 5 ani și se ridică în prezent la 30 de ori.

Analiza de risc

Analiza riscurilor examinează incertitudinea veniturilor pentru firmă și pentru un investitor
? Riscurile totale ale întreprinderii pot fi descompuse în trei surse de bază - 1) Risc comercial, 2)
Risc financiar 3) Risc extern de lichiditate

Risc de afaceri

Wikipedia definește ca „posibilitatea ca o companie să aibă profituri mai mici decât cele anticipate sau să înregistreze o pierdere, mai degrabă decât să obțină profit”. Dacă vă uitați la contul de profit și pierdere, există multe elemente rând care contribuie la riscul de a face pierderi. În acest context, discutăm trei tipuri de riscuri comerciale - Leverage total, Leverage operațional și Leverage financiar.

# 21. Pârghie de funcționare

Ce este pârghia de funcționare?
Pârghia operațională este modificarea procentuală a profitului operațional în raport cu vânzările. Pârghia operațională este o măsură a sensibilității veniturilor din exploatare la schimbarea veniturilor.
Vă rugăm să rețineți că utilizarea mai mare a costurilor fixe, cu atât impactul unei modificări a vânzărilor asupra veniturilor operaționale ale unei companii este mai mare.Formula pârghiei de funcționare =% variație în EBIT /% modificare în vânzări.

Să luăm un exemplu simplu de calcul al pârghiei de funcționare.

Vânzări 2015 = 500 USD, EBIT 2015 = 200 USD
Vânzări 2014 = 400 USD, EBIT 2014 =
Modificare 150 % USD EBIT = (200 USD - 150 USD) / 100 USD = 50
%% modificare Vânzări = (500 USD - 400 USD) / 400 USD = 25%
Leverage operațional = 50/25 = 2.0x
Aceasta înseamnă că pentru profitul operațional se modifică cu 2% pentru fiecare modificare de 1% a vânzărilor.
Interpretare analist
  • Cu cât costurile fixe sunt mai mari, cu atât este mai mare pârghia de funcționare.
  • Pentru calcularea pârghiilor de funcționare ar trebui utilizate între cinci și zece ani de date.
Pârghie de funcționare - Exemplu de studiu de caz Colgate
  • Pârghie de funcționare a lui Colgate = modificare% în EBIT /% modificare în vânzări
  • Am calculat pârghiile de funcționare pentru fiecare an din 2008 - 2015.
  • Pârghia operațională a lui Colgate este foarte volatilă, deoarece variază de la 1x la 5x (cu excepția anului 2009, unde creșterea vânzărilor a fost de aproape 0%).
  • Se așteaptă ca pârghia de funcționare a Colgate să fie mai mare, deoarece observăm că Colgate a făcut investiții semnificative în imobilizări corporale, precum și active necorporale. Ambele active pe termen lung reprezintă mai mult de 40% din activele totale.

# 22. Pârghie financiară

Ce este pârghia financiară?

Pârghia financiară este modificarea procentuală a profitului net în raport cu profitul operațional. Pârghia financiară măsoară cât de sensibil este Venitul net la modificarea Venitului din exploatare. Pârghia financiară provine în principal din deciziile de finanțare ale companiei (utilizarea datoriilor). La fel ca în pârghia operațională, activele fixe conduc la o pârghie operațională mai mare. În pârghia financiară, utilizarea datoriilor crește în primul rând riscul financiar, deoarece acestea trebuie să achite dobânzile

Formula pârghiei financiare = variație% a venitului net / variație% a EBIT

Să luăm un exemplu simplu de calcul al efectului de levier financiar,

Venit net 2015 = 120 USD, EBIT 2015 = 200 USD
Venit net 2014 = 40 USD, EBIT 2014 = 150
% schimbare EBIT = (200 USD - 150 USD) / 100 USD = 50
%% variație a venitului net = (120 USD - 40 USD) / 40 USD = 200 %
Pârghie financiară = 200/50 = 4,0x
Aceasta înseamnă că pentru Venitul net se modifică cu 4% pentru fiecare modificare de 1% a profitului operațional.
Interpretare analist
  • Cu cât este mai mare datoria, cu atât este mai mare pârghia financiară.
  • Pentru calcularea pârghiilor financiare ar trebui utilizate între cinci și zece ani de date.
Studiu de caz Colgate

Pârghia financiară a lui Colgate a fost relativ stabilă între 0,90x - 1,69x (cu excepția numărului de pârghie financiară din 2014)

# 23. Pârghie totală

Ce este pârghia totală?

Pârghia totală este modificarea procentuală a profitului net în raport cu vânzările sale. Pârghia totală măsoară cât de sensibil este Venitul net la schimbarea vânzărilor.

Formula de pârghie totală = schimbare% în profitul net / modificare% în vânzări

= Pârghie operațională x Pârghie financiară

Să luăm un exemplu simplu de calcul al efectului de levier total,

Vânzări 2015 = 500 USD, EBIT 2015 = 200 USD, Venit net 2015 = 120 USD
Vânzări 2014 = 400 USD, EBIT 2014 = 150 USD, Venit net 2014 = Variație de 40
% în vânzări = (500 $ - 400 USD) / 400 USD = 25
% modificare EBIT = ($ 200- $ 150) / $ 100 = 50%%
modificare a venitului net = ($ 120- $ 40) / $ 40 = 200%
Leverage total =% modificare a venitului net /% modificare a vânzărilor = 200/25 = 8x.
Pârghie totală = pârghie operațională x pârghie financiară = 2 x 4 = 8x (pârghie operațională și financiară calculată mai devreme)
Aceasta implică pentru fiecare modificare de 1% a vânzărilor, profitul net se deplasează cu 8%.
Interpretare analist

O sensibilitate mai mare ar putea fi cauzată de un efect de levier mai mare (cost fix mai mare) și de un levier financiar mai mare (datorie mai mare) ar trebui luate 5-10 ani de date pentru a calcula efectul de levier total.

Pârghie totală - Exemplu de studiu de caz Colgate
Să ne uităm acum la pârghia totală a lui Colgate.

  • Pârghia operațională a lui Colgate este mai mare, deoarece observăm că Colgate a făcut investiții semnificative în imobilizări corporale, precum și active necorporale.
  • Cu toate acestea, efectul de levier financiar al lui Colgate este destul de stabil.

Risc financiar

Riscul financiar este tipul de risc asociat în primul rând cu riscul de neplată a împrumutului companiei. Discutăm 3 tipuri de rapoarte de risc financiar - rata de levier, rata de acoperire a dobânzii și raportul DSCR.

# - 24. Rata de pârghie sau rata datoriei / capitalurilor proprii

Ce este raportul de pârghie?

Câtă datorie angajează firma în raport cu utilizarea capitalului propriu? Acesta este un raport important pentru bancheri, deoarece oferă capacitatea companiei de a achita datorii folosind propriul capital. În general, cu cât raportul este mai mic, este mai bun. Datoria include datoria curentă + datoria pe termen lung.

Formula raportului de levier = Datorie totală (curentă + pe termen lung) / Capital propriu

Să luăm un exemplu simplu de calcul al raportului de pârghie.

Datorie curentă = 100 $ Dată
pe termen lung = 900 $
Capital propriu = 500 $
Raport de levier = (100 $ + 900 USD) / 500 USD = 2,0x
Interpretare analist
  • Un raport mai mic este, în general, considerat mai bun, deoarece arată o acoperire mai mare a activelor pasivelor cu capital propriu.
  • Sectoarele cu capital intensiv arată, în general, o rată mai mare a datoriei / capitalurilor proprii (rata pârghiei) în comparație cu sectorul serviciilor.
  • Dacă rata de pârghie crește în timp, se poate concluziona că firma nu este în măsură să genereze fluxuri de numerar suficiente din operațiunile sale de bază și se bazează pe datoria externă pentru a rămâne pe linia de plutire.
Raport de pârghie - Exemplu de studiu de caz Colgate
Raportul de levier al Colgate = (Porțiunea curentă a datoriei pe termen lung + Datoria pe termen lung) / Capitalul propriu al acționarilor.

Observăm că rata de levier a crescut din 2009. Datoria la capitalul propriu a crescut de la 0,98x în 2009 la 4,44x în 2014. De asemenea, vă rugăm să rețineți că capitalul propriu pentru 2015 a fost negativ și, prin urmare, raportul nu a fost calculat .

Observăm că rata de îndatorare în 2014 a fost de 0,80.

Raportul de pârghie a crescut din două motive -
Capitalul propriu al acționarilor scade constant de-a lungul anilor, datorită răscumpărării acțiunilor, precum și a pierderilor acumulate care se revarsă către capitalul propriu al acționarilor.
În plus, observăm că Colgate a crescut în mod sistematic datoria pentru a-și sprijini obiectivele strategiei de structură a capitalului pentru a-și finanța inițiativele de afaceri și creștere, precum și pentru a minimiza costul mediu ponderat al capitalului, ajustat la risc.

Colgate 10K, 2015 (pag. 41)

# 25. Raport de acoperire a dobânzii

Care este raportul de acoperire a dobânzii?

Acest raport semnifică capacitatea firmei de a plăti dobânzi pentru datoria asumată.

Formula de acoperire a dobânzii = EBITDA / Cheltuieli de dobândă

Vă rugăm să rețineți că EBITDA = EBIT + Amortizare și amortizare

Să luăm un exemplu simplu de calcul al ratei de acoperire a dobânzii,

EBIT =
amortizare și amortizare de 500 USD = 100 USD
cheltuieli de dobândă = 50 USD
EBITDA = 500 USD + 100 USD = 600 USD
Raport de acoperire a dobânzilor = 600 USD / 50 USD = 12,0x
Interpretare analist
  • Firmele cu capital intensiv au deprecieri și amortizări mai mari, rezultând un profit operațional mai mic (EBIT)
  • În astfel de cazuri, EBITDA este una dintre cele mai importante măsuri, deoarece este suma disponibilă pentru a achita dobânzile (amortizarea este o cheltuială fără numerar).
  • Ratele mai mari de acoperire a dobânzilor implică o capacitate mai mare a firmei de a-și plăti dobânzile.
  • Dacă acoperirea dobânzii este mai mică de 1, atunci EBITDA nu este suficient pentru a achita dobânzile, ceea ce implică găsirea altor modalități de aranjare a fondurilor.
Raport de acoperire a dobânzii - Exemplu de studiu de caz Colgate
Raportul de acoperire a dobânzii Colgate = EBITDA / cheltuieli de dobândă.
Vă rugăm să rețineți că cheltuielile cu amortizarea și amortizarea nu sunt prevăzute în contul de profit și pierdere. Acestea au fost preluate din extrasele de numerar.
De asemenea, cheltuielile cu dobânzile prezentate în declarația de venituri sunt numărul net (Cheltuieli cu dobânzile - Venituri din dobânzi)

Colgate are un raport de acoperire a dobânzilor foarte sănătos. Peste 100 de ori în ultimii doi ani.
De asemenea, menționăm că, în 2013, cheltuielile cu dobânzile nete au fost negative. Prin urmare, raportul nu a fost calculat.

# 26. Raportul de acoperire a serviciului datoriei (DSCR)

Ce este DSCR?
Raportul de acoperire a serviciului datoriilor ne spune dacă venitul operațional este suficient pentru a achita toate obligațiile legate de datorii într-un an. Include, de asemenea, plăți angajate. Serviciul datoriei constă nu numai din dobândă, ci și o parte din principal este, de asemenea, rambursată anual.
Formula de acoperire a serviciului datoriei = Serviciu de venituri din exploatare / datorii
Venitul din exploatare nu este altceva decât EBIT
Serviciul datoriei este plăți principale + plăți de dobânzi + plăți de leasing
Să luăm un exemplu simplu de calcul DSCR,
EBIT = 500 USD
Plata anticipată = 125 USD
Plata dobânzilor = 50 USD
Plăți de leasing = 25 USD
Serviciu datorie = 125 USD + 50 USD +% 25 = 200 USD
DSCR = EBIT / Serviciu datorie = 500 USD / 200 USD = 2,5x
Interpretare analist
  • Un DSCR mai mic de 1,0 implică faptul că fluxurile de numerar operaționale nu sunt suficiente pentru Serviciul datoriei, ceea ce implică fluxuri de numerar negative.
  • Aceasta este o matrice destul de utilă din punctul de vedere al băncii, mai ales atunci când acordă împrumuturi contra proprietății persoanelor fizice.
DSCR - Exemplu de studiu de caz al lui Colgate
Raportul de acoperire a serviciului datoriei Colgate = Venitul din exploatare / Serviciul datoriei Serviciul
datoriei = Rambursarea principalului datoriei + Plata dobânzilor + Obligațiile de leasing
Pentru Colgate, primim obligațiile serviciului datoriei din rapoartele sale de 10K.

Colgate 10K 2015, pag. 43.
Vă rugăm să rețineți că în rapoartele 10K primiți prognoza Serviciului datoriei.
Pentru a afla plățile istorice ale serviciului datoriei, trebuie să vă referiți la 10K înainte de 2015.

După cum sa menționat în graficul de mai jos, vedem că raportul de acoperire a serviciului datoriei sau DSCR pentru Colgate este sănătos în jur de 2,78.
Cu toate acestea, DSCR s-a deteriorat puțin în trecutul recent.

Puteți face clic aici pentru un articol detaliat și detaliat despre raportul DSCR

Riscul de lichiditate extern

# 27 - Spread Bid-Ask

Ce este Spread-ul Bid-Ask?

Spread-ul Bid-Ask este un parametru foarte important care ne ajută să înțelegem modul în care prețurile acțiunilor sunt afectate de cumpărarea sau vânzarea acțiunilor. Oferta este cel mai mare preț pe care cumpărătorul este dispus să îl plătească.
Ask este cel mai mic preț la care vânzătorul este dispus să vândă.

Să luăm un exemplu simplu de calcul Bid-Ask Spread.

Dacă prețul ofertei este de 75 USD și prețul cerut este de 80 USD, atunci diferența dintre cererea ofertă este diferența dintre prețul cerut și prețul ofertei. 80 USD - 75 USD = 5 USD.
Interpretare analist
  • Lichiditatea pieței externe este o sursă importantă de risc pentru investitori.
  • În cazul în care diferența de ofertă-cerere este mică, atunci investitorii pot cumpăra sau vinde active cu mici modificări de preț.
  • De asemenea, ? un alt factor al lichidității pieței externe este valoarea în dolari a acțiunilor tranzacționate.
Risc de lichiditate externă - Exemplu de studiu de caz Colgate
Să ne uităm la Colgate Bid-Ask Spread.
După cum observăm din instantaneul de mai jos, Bid = 74,12 și Ask = 74,35 $
Bid Ask Spread = 74,35 - 74,12 = 0,23
sursă: Yahoo Finance

# 28 - Volum de tranzacționare

Ce este volumul tranzacționării?

Volumul tranzacționării se referă la numărul mediu de acțiuni tranzacționate într-o zi sau într-o perioadă de timp. Atunci când volumul mediu de tranzacționare este ridicat, acest lucru implică faptul că stocul are o lichiditate mare (poate fi tranzacționat cu ușurință). ? Numeroși cumpărători și vânzători oferă lichidități.

Să luăm un exemplu simplu de volum de tranzacționare.

Există două companii - Compania A și B.
Volumul mediu tranzacționat zilnic al Companiei A este de 1000, iar cel al Companiei B este de 1 milion.

Ce companie este mai lichidă? Evident, compania B, deoarece există un interes mai mare al investitorilor și a tranzacționat mai mult.

Interpretare analist
  • Dacă volumul tranzacționării este ridicat, atunci investitorii vor arăta mai mult interes pentru acțiuni, ceea ce ar putea ajuta la creșterea prețului acțiunilor.
  • Dacă volumul de tranzacționare este redus, atunci mai puțini investitori vor avea un interes în acțiuni. Astfel de acțiuni vor fi mai puțin costisitoare din cauza refuzului investitorilor de a cumpăra astfel de acțiuni.
Volum de tranzacționare - Exemplu de studiu de caz al lui Colgate
Să ne uităm la volumul de tranzacționare al Colgate. Observăm din tabelul de mai jos că volumul tranzacționat de Colgate a fost de aproximativ 1,85 milioane de acțiuni. Acesta este stoc destul de lichid. sursa: investing.com

Analiza creșterii

Rata de creștere este unul dintre cei mai importanți parametri atunci când analizăm analiza unei companii. Pe măsură ce o companie devine din ce în ce mai mare, creșterea sa se reduce și atinge o rată de creștere durabilă pe termen lung. În acest sens, discutăm cât de importante sunt ratele de creștere durabile.

# 29 - Creștere durabilă

Ce este creșterea durabilă?

Creșterea liniei de bază a companiei este unul dintre cei mai importanți parametri atât pentru investitori, cât și pentru creditori în analiza raportului. Ajută investitorul să prevadă creșterea câștigurilor și evaluărilor.

Este important să găsiți rata de creștere durabilă a companiei. Rata de creștere durabilă este o funcție a două variabile
:? Care este rata rentabilității capitalului propriu (care oferă creșterea maximă posibilă)?
? Cât de mult din această creștere este pus în funcțiune prin păstrarea câștigurilor (mai degrabă decât să fie plătit în
dividende)?
Formula ratei de creștere durabilă = ROE x Rata de retenție

Să luăm un exemplu simplu de calcul al creșterii durabile.

ROE = 20%
Raport de plată a dividendelor = 30%
Rată de creștere durabilă = ROE x Rată de retenție = 20% x (1-0,3) = 14%
Interpretare analist
  • Dacă compania nu crește, atunci pot exista șanse mai mari de neplată a datoriei. Faza de creștere a companiei este, în general, dividend în trei părți - perioada de hipercreștere, faza de maturitate, faza de declin
  • Formula ratei de creștere durabilă este aplicabilă în primul rând în faza matură.
Creștere durabilă - Exemplu de studiu de caz al lui Colgate
Să analizăm acum rata de creștere durabilă a Colgate. Durabil. Observăm că ROE durabil conform formulei se ridică la aproximativ 11,6% în 2015. Cu toate acestea, pentru toți anii anteriori, depășește 40% (ceea ce pare extrem de puțin probabil). Datorită volatilității recente a cursului de schimb valutar (care duce la volatilitatea vânzărilor) și a răscumpărărilor efectuate de conducere (care duce la o creștere a ROE), creșterea durabilă nu are sens aici.

Concluzii

Acum că am calculat toate cele 29 de rapoarte, ar trebui să apreciați că analiza raportului include învățarea despre companie din toate dimensiunile. Un singur raport nu ne oferă o înțelegere deplină a companiei. Toate rapoartele trebuie privite în mod coeziv și sunt interconectate. Am observat că Colgate a fost o companie uimitoare, cu fundamentele solide.

Acum, după ce ați făcut analiza fundamentală a Colgate, puteți merge mai departe și puteți învăța Aflați modelarea financiară în Excel (prognozarea situațiilor financiare ale Colgate). Nu uitați să vă uitați la aceste sfaturi de modelare Finacial și, de asemenea, să descărcați șabloane de modelare financiară.

Ce crezi?

Articole interesante...