Ce sunt investițiile cu randament ridicat?
Investițiile cu randament ridicat sunt în principal instrumente cu venit fix, care prezintă un risc și un randament (randament) mai ridicat. Emitentul atrage investitorii oferind o rată a dobânzii mai mare decât obligațiunile mai sigure, de calitate investițională, ca recompensă pentru riscul mai mare implicat.
Evaluarea creditului investițiilor cu randament ridicat
Agențiile de rating de credit efectuează o analiză detaliată a creditelor emitenților de obligațiuni, precum și a obligațiunilor. Pe baza solvabilității și a riscului de neplată evaluat, se acordă un rating de credit pe următoarele scale:
Conform baremelor de rating utilizate de S&P și Fitch Ratings, instrumentele cu ratinguri între AAA și BBB- sunt considerate de calitate investițională, în timp ce cele clasificate BB + și mai jos sunt de calitate speculativă. Pe scara Moody's, instrumentele cu rating între Aaa și Baa3 sunt de calitate investițională, în timp ce cele clasificate Ba1 și mai jos sunt de calitate speculativă.
Astfel de obligațiuni „speculative” sau non-investment grade sunt cele care oferă rate mai mari ale dobânzii și sunt clasificate ca investiții cu randament ridicat. Acestea sunt adesea denumite obligațiuni nedorite datorită calității lor scăzute.
Avantaje
# 1 - Returnări mai mari
După cum s-a explicat mai devreme, rata de rentabilitate mai mare din aceste investiții oferă investitorului șansa de a crește câștigurile. Astfel, în ciuda calității și solvabilității lor, investițiile cu randament ridicat sunt deținute pe scară largă de investitori, inclusiv fonduri mutuale și fonduri tranzacționate la bursă la nivel mondial.
# 2 - Oportunități de schimbare
Bonitatea emitentului se poate îmbunătăți, ducând la o îmbunătățire a ratingurilor și la o perspectivă viitoare mai bună. Acest lucru ar putea fi printr-o îmbunătățire a evidenței rambursărilor emitentului, a performanței afacerii, a gestionării fluxurilor de numerar etc. Este important să se evalueze perspectivele viitoare și valoarea reală a investiției și puterea creditului în astfel de cazuri.
# 3 - Alte beneficii
Caracteristicile generale ale obligațiunilor sunt, de asemenea, obligațiuni cu randament ridicat, care sunt benefice în comparație cu acțiunile de capitaluri proprii, cum ar fi prioritatea plăților în momentul lichidării, volatilitate mai mică, randamente mai sigure etc.
Dezavantaje
# 1 - Riscul de credit
Una dintre caracteristicile cheie ale investițiilor cu randament ridicat este nivelul ridicat de risc de credit implicat. Există probabilitatea ca emitentul să nu poată plăti o parte sau toate plățile dobânzii și rambursarea principalului. Aceste legături pot deveni chiar nevaloroase. Riscul de credit mai mare duce la extinderea spread-ului peste rata fără risc.
Investitorii ar trebui să fie precauți cu privire la riscurile implicate prin cercetări aprofundate ale legămintelor cu obligațiunile, structura datoriilor companiei, ratingurile de credit (emițătorul și emisiile), fundamentele companiei și ale industriei și starea, dobânzile și istoricul rambursărilor, dacă există. Majoritatea acestor detalii pot fi găsite în prospectul unei oferte de obligațiuni. Măsuri precum probabilitatea de nerambursare, pierderea dată de nerambursare și rata de recuperare ajută, de asemenea, investitorii și analiștii să evalueze riscul acestor investiții.
# 2 - Riscul de lichiditate
Este posibil ca investitorii să nu poată executa vânzarea unei obligațiuni cu randament ridicat pe piață la fel de ușor și convenabil ca investițiile lichide și mai sigure. Investitorul riscă să nu poată obține un preț echitabil și, ca urmare, poate suferi o pierdere.
Costurile tranzacției, volumele mai mici și frecvența mai mică a tranzacționării sunt câțiva dintre factorii majori care contribuie la riscul de lichiditate. Riscul de lichiditate îi face pe investitori să ezite în momentul investiției și vânzării înainte de scadență.
# 3 - Sensibilitate la evaluări
De asemenea, denumit risc de migrație, riscul unei scăderi a ratingului de credit are un impact negativ asupra valorii de piață a unei obligațiuni. În comparație cu obligațiunile de calitate investițională, obligațiunile cu randament ridicat sunt în general mai sensibile la astfel de modificări.
# 4 - Condiții economice
Într-o economie slăbită, investitorii tind să se îndrepte spre investiții de calitate mai bună, denumită și „zbor spre calitate”. Deși acest lucru ar însemna pierderea randamentelor mai mari, le oferă un sentiment de securitate și scade probabilitatea și intensitatea pierderilor potențiale din investițiile riscante.
Aceasta pune presiune descendentă asupra valorilor obligațiunilor cu randament ridicat pe măsură ce vânzările lor cresc. De asemenea, emitenții cu un nivel slab de credit sunt mai vulnerabili la performanțe insuficiente, deoarece sunt mai puțin capabili să-și susțină câștigurile și să-și achite datoriile într-o fază recesională.
# 5 - Alte riscuri
Riscurile generale, inerente, se aplică și obligațiunilor cu randament ridicat. De exemplu, mișcările prețurilor de piață ale unei obligațiuni cu randament ridicat sunt legate negativ de mișcările ratei dobânzii. Acest lucru creează un risc al ratei dobânzii - în cazul în care valorile obligațiunilor scad în perioade de creștere a dobânzii.
Concluzie / Chei de luat
- Investițiile cu randament ridicat, spre deosebire de gradul de investiții, implică un risc mai mare de credit (implicit) și oferă o rată a dobânzii mai mare pentru a atrage investitori
- Companiile care operează pe o scară mai mică sau într-o fază emergentă, companiile cu un nivel ridicat de pârghie sau cele aflate sub stres financiar sunt adesea cele care emit obligațiuni corporative cu randament ridicat.
- Atunci când o economie intră în faza de recesiune, investitorii caută un refugiu sigur și trec astfel la investiții de calitate mai bună, cu ratinguri de credit mai mari și fiabilitate. Cu toate acestea, în cazul în care ratele dobânzii sunt reduse sau devin negative de către banca centrală, unii investitori tind să fie atrași de investițiile cu randament ridicat pentru randamente mai bune.
- În plus față de condițiile economice, investitorul trebuie să fie conștient de alți câțiva factori (menționați mai sus) referitori la emitent, caracteristicile obligațiunilor și piața.
- Compensarea risc-rentabilitate a obligațiunilor cu randament ridicat ar trebui să fie bine înțeleasă înainte de a lua o decizie de investiție. Investițiile cu randament ridicat sunt mai potrivite investitorilor cu toleranță la risc, adică celor care sunt dispuși, dar și capabili să își asume riscuri financiare.
