Modele factoriale (definiție, tipuri) - Ce sunt modelele factoriale în finanțe?

Ce sunt modelele factoriale?

Modelele factoriale sunt modele financiare care încorporează factori (macroeconomici, fundamentali și statistici) pentru a determina echilibrul pieței și pentru a calcula rata de rentabilitate necesară. Astfel de modele asociază întoarcerea unui titlu la factori de risc singulari sau multipli într-un model liniar și pot fi folosiți ca alternative la teoria modernă a portofoliului.

Mai jos sunt câteva dintre funcțiile legate de modelele de factori

  • Maximizarea randamentului în exces, adică Alpha (α) (care va fi tratat în partea ulterioară a acestui articol) a portofoliului;
  • Minimizarea volatilității portofoliului, adică Beta (β) a portofoliului;
  • Asigurați o diversificare suficientă pentru a anula riscul specific companiei.

Tipuri de factori

Există în primul rând două tipuri -

  1. Factor unic
  2. Factor multiplu

# 1 - Model cu factor unic

Cea mai comună aplicație a acestui model este Modelul de stabilire a prețurilor activelor de capital (CAPM).

CAPM este un model care comunică cu precizie relația dintre riscul sistematic și rentabilitatea preconizată a stocurilor. Calculează rentabilitatea necesară pe baza măsurării riscului. Pentru a face acest lucru, se bazează pe un multiplicator de risc numit coeficient beta (β).

Formula / structura
E (R) i = R f + β (E (R m ) - R f )

Unde E (R) I este rentabilitatea așteptată a investiției

  • R f este de risc de rată de rentabilitate este definită o rată teoretică de rentabilitate cu zero riscuri.
  • β este Beta investiției care reprezintă volatilitatea investiției în comparație cu piața globală
  • E (R m ) este rentabilitatea preconizată a pieței.
  • E (R m ) - R f este prima pentru risc de piață.
Exemplu

Luați în considerare următorul exemplu:

Beta unui anumit stoc este de 2. Rentabilitatea pieței este de 8%, o rată fără risc de 4%.

Randamentul preconizat conform formulei de mai sus ar fi:

  • Randament preconizat E (R) i = 4 + 2 (8-4)
  • = 12%

CAPM este un model simplu și este cel mai frecvent utilizat în industria financiară. Se utilizează la calcularea costului mediu ponderat al capitalului / costului capitalului propriu.

Dar acest model se bazează pe câteva ipoteze ușor nerezonabile, cum ar fi „cu cât investiția este mai riscantă, cu atât randamentul este mai mare”, ceea ce s-ar putea să nu fie neapărat adevărat în toate scenariile, o presupunere că datele istorice prezic cu precizie performanța viitoare a activului / stocurilor , etc.

Și ce se întâmplă dacă există mulți factori și nu doar unul care determină rata de rentabilitate? Prin urmare, trecem la modelele financiare și discutăm astfel de modele în profunzime.

# 2 - Model cu factori multipli

Modelele cu factori multipli sunt adjuțiuni la modelele financiare unice. Teoria prețurilor arbitrajului este una dintre aplicațiile sale predominante.

Formula / structura
R s, t = R f + α + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + β 3 × F 3, t +… .β n × F n, t + Ě

Unde R s, t este Returnarea securității s la ora t

  • R f este rata rentabilității fără risc
  • α este Alfa securității -Alfa este termenul constant al modelului factorului. Reprezintă rentabilitatea excesivă a investiției în raport cu rentabilitatea indicelui de referință. Este valoarea cu care investiția depășește indicele. Cu cât este mai mare alfa, cu atât este mai bine pentru investitori
  • F 1, t , F 2, t , F 3, t sunt factorii - Factori macroeconomici precum rata de schimb, rata inflației, investitorii instituționali străini, PIB etc. Factorii fundamentali P / E, capitalizarea pieței etc.
  • β 1 , β 2 , β 3 sunt factorii de încărcare. - Sarcinile factoriale, cunoscute și sub numele de sarcini componente, sunt coeficienți ai factorilor, așa cum s-a menționat mai sus. De exemplu, calculul beta îi ajută pe investitori să analizeze amploarea cu care se mișcă o acțiune în raport cu schimbările de pe piață.
  • Ě reprezintă termenul de eroare - Ecuația conține un termen de eroare care este utilizat pentru a oferi o precizie suplimentară calculului. Uneori poate fi folosit pentru a defini știrile specifice securității care devin disponibile investitorilor.
Exemplu

Luați în considerare următorul exemplu:

Factor Sensibilitatea factorului (β) Prima de risc (F 1, t )
Factorul 1 0,60 0,05
Factorul 2 0,54 0,08

Să presupunem că rata rentabilității fără risc este de 4%.

Returnarea calculată pentru exemplul de mai sus este următoarea:

  • R = R f + β 1 × F 1, t + β 2 × F 2, t + Ě
  • = 4% + 0,6 (5) + 0,54 (8)
  • = 11,32%

Teoria prețurilor arbitrajului fiind unul dintre tipurile comune de modele financiare, se bazează pe următoarele ipoteze:

  • Randamentele activelor pot fi descrise printr-un model de factor liniar
  • Riscul specific activului / întreprinderii trebuie eliminat prin diversificare.
  • Nu există nicio altă oportunitate de arbitraj.

Avantaje

Acest model permite profesioniștilor să

  • Înțelegeți expunerile la risc de capitaluri proprii, venituri fixe și alte randamente ale clasei de active.
  • Asigurați-vă că portofoliul agregat al unui investitor îndeplinește pofta de risc și așteptările sale de rentabilitate.
  • Construiți portofolii care obțin un rezultat consistent sau remodelați în funcție de caracteristicile unui anumit indice.
  • Estimarea costului capitalului de capitaluri proprii pentru evaluare
  • Gestionați riscul și acoperirea.

Dezavantaje / Limitări

  • Este greu să decideți câți factori să includeți într-un model.
  • Interpretarea semnificației factorilor este subiectivă.
  • Selectarea unui set bun de întrebări este complicată, iar diferiți cercetători vor alege diferite seturi de întrebări.
  • O anchetă necorespunzătoare poate duce la rezultate complicate.

Articole interesante...