Ce este politica privind pământul ars?
Politica de apărare a pământului ars se referă la strategia utilizată de compania țintă cu motivul de a se preveni de la orice preluare, făcându-se mai puțin atractivă în ochii ofertantului ostil folosind tactici precum împrumutarea de datorii la nivel înalt, vânzarea activelor coroanei, etc.
Politica privind pământul ars este o strategie pentru prevenirea unei preluări ostile prin care compania țintă se face mai puțin atractivă pentru ofertanții ostili. Unele dintre modurile comune ale politicii privind pământul ars includ:
- Luarea de datorii suplimentare pentru a avea impact asupra situațiilor financiare
- Programează graficele de rambursare a datoriilor imediat după preluare.
- Parașute de aur cu conducere superioară
- Vânzarea activelor de bază ale firmei;
Cu toate acestea, este posibil ca tacticile politicii de apărare a Pământului ars să nu fie recomandabile, deoarece firma ostilă poate solicita o ordonanță împotriva acțiunilor defensive. De exemplu, o firmă de fabricare a vopselei poate amenința să se angajeze într-un contract cu un producător / producător care a fost implicat în procese pentru producerea unor intrări de calitate slabă.
În acest caz, compania țintă își va asuma riscuri, deoarece datoriile viitoare vor fi asociate cu un producător care se luptă cu probleme legale. Astfel de aspecte pot face afacerea neatractivă, dar ofertanții ostili pot asigura o interdicție pentru astfel de practici.
Principalele tipuri de strategii de politică de apărare a Pământului ars
Să analizăm câteva dintre diferitele tipuri de strategii de politică de apărare a pământului ars:
# 1 - Apărarea bijuteriei coroanei
Crown Jewel Defense o politică de pământ ars, prin care firma țintă își vinde activele de bază / atractive unei terțe părți prietenoase. De asemenea, pot diviza activele valoroase într-o entitate separată. Nu numai că face oferta neatractivă, ci duce și la diluarea deținerilor dobânditorului, influențând chiar și prețurile actuale de pe piață ale acțiunilor.
Se poate analiza cazul Sun Pharma (Indian Pharmaceutical MNC) v / s Taro (producător farmaceutic bazat pe cercetare), prin care s-a ajuns la un acord între Sun Pharma și compania israeliană Taro referitor la o fuziune a Taro în mai 2007. Taro a pretins încălcări la condițiile specifice ale acordului care determină rezilierea unilaterală a acordului. În pofida achiziționării unei acțiuni de 36% pentru 470 de milioane INR, Sun Pharma se confruntă cu o hotărâre judecătorească de la Curtea Supremă din Israel pentru că nu a încheiat acordul. Taro a implementat diverse strategii prin vânzarea unității sale irlandeze, împreună cu nedivulgarea de informații financiare pentru a ține la distanță Sun Pharma. Acordul dintre ambele părți este încă în incertitudine.
În esență, se pune accentul fie pe ofertantul ostil să cumpere acțiuni ale firmei țintă la o primă, fie firma țintă să recurgă la un ofertant prietenos pentru a prelua firma. Va elimina elementul de ostilitate.
# 2 - Apărarea capcanei homarului
Apărarea capcanelor homarului se naște din faptul că astfel de capcane vizează prinderea țintelor mari și evitarea celor mici. Este o strategie anti-preluare care implică firma țintă, incluzând o prevedere care împiedică acționarii care dețin mai mult de 10% acțiuni să convertească titlurile în acțiuni cu drept de vot. O astfel de dispoziție protejează marii acționari de la adăugarea de acțiuni la vot și facilitează preluarea firmelor țintă. Valorile mobiliare convertibile incluse în această capcană sunt:
- Acțiuni preferențiale convertibile
- Mandate convertibile
- Obligatiuni convertibile
- Obligațiuni convertibile
Exemplu de capcană pentru homar
Să luăm în considerare exemplul de mai jos pentru o mai bună înțelegere.
O întreprindere numită Water Limited a primit o preluare ostilă de la cel mai mare rival al său, și anume Fire Limited. Directorii companiei „Water” Limited sunt extrem de averse față de preluarea firmei de către Fire Ltd și iau măsuri pentru a acumula sprijinul acționarilor pentru a preveni achiziția. În același timp, ei primesc cunoștințe despre un fond de hedging mare care deține 15% din acțiunile cu drept de vot ale Water Limited plus mandate, care, odată convertite, oferă o participație suplimentară de 5% la companie.
Consiliul de administrație include o prevedere „Capcana homarului” în Cartă, care împiedică firma să cadă în ostilitate. Aceștia folosesc o prevedere care împiedică fondurile speculative să își convertească mandatele în acțiuni cu drept de vot, respingând astfel cu succes oferta ostilă.
# 3 - Clauza Mâinii Moarte
Această politică de apărare a pământului ars face ca preluarea ostilă să fie în mod nejustificat de costisitoare, prin care ofertantul achiziționează o sumă desemnată a firmei țintă (în mod normal în intervalul 10-20%). Aceasta implică o emisiune de drepturi care permite acționarilor, alții decât ofertantul, să cumpere acțiuni nou emise la un preț redus, declanșând o diluare masivă a valorii deținerilor ofertantului.
Ofertanții ostili pot depăși această pastilă otrăvitoare prin lansarea unui concurs de împuternicire pentru alegerea unui nou consiliu de administrație pentru răscumpărarea acesteia. Cu toate acestea, aceste prevederi din planurile de drepturi ale acționarilor împiedică pe oricine, cu excepția directorilor care le-au adoptat, să o revoce. Astfel, directorii existenți pot proteja acceptarea unei oferte nesolicitate, indiferent de dorințele acționarului sau de punctul de vedere al noului consiliu de administrație.
Pastilele otrăvitoare cu mâna moartă s-au dovedit a fi controversate și contestate în diferite instanțe judecătorești. În 1998, Curtea Supremă din Delaware a hotărât că dispozițiile de răscumpărare cu mâna moartă din planurile de drepturi ale acționarilor sunt măsuri defensive nevalide în temeiul legii statutare a Delaware.
# 4 - Pac Man Defense
Această politică de apărare a Pământului de la Pac Man implică firma vizată care încearcă să achiziționeze firma vizată într-un efort de a speria preluările ostile. Partea ostilă poate fi surprinsă neprevăzută de o astfel de tactică și poate decide să inverseze decizia sa. Firma țintă poate utiliza metode de extindere, cum ar fi împrumuturi extinse, scufundarea în profiturile sale și rezerve în numerar pentru a cumpăra o participație majoritară a companiei.
Numele a fost derivat cu referire la jocul Pac Man. În joc, jucătorul are mai multe fantome care încearcă să o elimine, dar dacă mănâncă o peletă de putere, jucătorul poate întoarce mesele și se poate distruge fantomele.
În timpul achiziției, firma de preluare poate începe o achiziție pe scară largă a acțiunilor companiei țintă pentru a obține controlul asupra companiei țintă. Ca o contra-strategie, compania țintă își poate cumpăra acțiunile și cumpăra acțiuni ale firmei achizitoare.
Unul dintre dezavantajele acestei strategii este că poate fi foarte scump și poate deteriora poziția financiară timp de mulți ani.
Unul dintre cazurile cunoscute a fost în 1982, de către Bendix Corp (American Engineering & Manufacturing Company), care a încercat să achiziționeze Martin Marietta (un furnizor important de agregate și materiale de construcții grele) prin achiziționarea unei cantități controlante de stocuri. Pe hârtie, Bendix a devenit proprietarul companiei. Ca răzbunare, conducerea lui Martin Marietta și-a vândut diviziunile de Ciment, Produse chimice și aluminiu și a împrumutat peste 1 miliard de dolari. A rezultat că Allied Corporation a achiziționat Bendix.
