Ce este rambursarea obligațiunilor?
Rambursarea obligațiunilor poate fi definită ca o activitate de planificare financiară corporativă întreprinsă cu obiectivul de a reduce costurile de finanțare prin retragerea sau rambursarea obligațiunilor restante vechi emise anterior cu rate ale dobânzii ridicate, cu ajutorul veniturilor încasate din datoriile noi emise, de obicei, cu rate mai mici ale dobânzii.
Explicaţie
Rambursarea obligațiunilor este o acțiune corporativă prin care fondurile achiziționate de la investitori sunt rambursate acestora cu ajutorul obligațiunilor nou emise, adică compania rambursează vechii deținătorii de obligațiuni cu banii primiți de la noii deținări de obligațiuni. Este reglementat prin acordul de obligațiune, care poate restricționa titularul să ramburseze obligațiunea până la o anumită perioadă sau dată. Este o practică de a atrage investitori inițiali care doresc să își blocheze fondurile pentru o anumită perioadă de timp la o rată de rentabilitate dorită.
O obligațiune poate fi vândută înainte de scadență pentru a reduce costul finanțării. De asemenea, poate fi rambursat datorită creșterii ratingului de credit al emitentului de obligațiuni, care îl va ajuta pe emitentul de obligațiuni să achiziționeze fonduri la rate mai mici ale dobânzii. Uneori, rambursarea obligațiunilor compensează comisioanele de rambursare și alte cheltuieli de tranzacție, în loc să ramburseze în continuare dobânzile. Obligațiunile pot fi, de asemenea, rambursate pentru a reduce restricțiile aplicabile acestora.
Exemple
Wallmart Inc. emite obligațiuni de 200 de milioane de dolari în data de 15.06.2018, cu un cost al dobânzii de 10%, dar cu condiții de piață și rating de credit crescut. Wallmart primește datorii cu o rată mai mică, așa că decide să apeleze înapoi obligațiunile anterioare care costă 10% și să le înlocuiască. cu noi obligațiuni de 200 de milioane de dolari cu un cost al dobânzii de 5%.
În consecință, Wallmart Inc., la 01/12/2019, emite noi obligațiuni și, în același timp, retrage obligațiuni vechi cu un cost de 10%. Fondurile provenite din obligațiuni noi au fost utilizate pentru plata obligațiunilor vechi, provocând astfel o economie de 10 milioane USD (5% din 200 milioane USD).
Procesul de rambursare a obligațiunilor
Într-un anumit interval de timp, ratele dobânzii variază în funcție de anumiți factori determinanți, cum ar fi inflația, costul de oportunitate etc. Dacă rata dobânzii la obligațiune scade de la rata dobânzii la care sunt achiziționate obligațiunile, proprietarul obligațiunii poate achita obligațiunea înainte de scadența sa și refinanțați-l la rata dobânzii mai mică care prevalează pe piață. Fondurile obținute din reemiterea obligațiunilor la o rată mai mică sunt utilizate pentru decontarea cotizațiilor de la vechii deținători de obligațiuni.
Acest proces este foarte frecvent practicat pe piață, unde rata dobânzii a scăzut, datoriile existente fiind probabil plătite cu datoriile mai ieftine de pe piața actuală. Rambursarea nu este atât de ușoară. Apare numai cu obligațiuni apelabile. Obligațiunile apelabile sunt obligațiunile care au clauza de a fi răscumpărate înainte de scadența sa. În cadrul acestor obligațiuni, deținătorii trebuie să se confrunte cu riscul ca obligațiunile să fie solicitate de către proprietar înainte de perioada de scadență din cauza scăderii ratei dobânzii. Aceasta a fost practica obișnuită a emitenților de obligațiuni.
Prin urmare, pentru a proteja deținătorii de obligațiuni de răscumpărarea prematură, în contractul de obligațiuni a fost introdusă o clauză cunoscută sub denumirea de clauză de protecție a apelurilor. Această clauză de protecție a apelului indică perioada de blocare a obligațiunii, care a stabilit limite de timp înainte de care obligațiunea nu poate fi apelată. Dacă rata dobânzii scade prea mult în timpul perioadei de blocare, care necesită răscumpărarea obligațiunilor, în acest moment, proprietarii au permisiunea de a emite noi obligațiuni în perioada intermediară în care încasările din vânzarea obligațiunilor interimare vor fi utilizate pentru cumpărarea trezoreriei valori mobiliare, care trebuie depuse în contul escrow.
Dobânzile obținute din contul escrow vor contribui la plata dobânzii la obligațiunile cu rate ridicate ale dobânzii deja emise. La expirarea perioadei de blocare, aceste trezoreri sunt vândute, iar fondurile depuse în contul escrow sunt utilizate pentru a plăti obligațiuni. Banii sunt rambursați tuturor deținătorilor de obligațiuni în conformitate cu dreptul lor.
Rambursarea obligațiunilor vs. Refinanțarea obligațiunilor
- Rambursarea obligațiunilor este procesul de reemiterea de noi obligațiuni în locul obligațiunilor existente, în timp ce refinanțarea obligațiunilor este un concept complet diferit. Spre deosebire de rambursarea obligațiunilor, aceasta nu restituie banii investitorului.
- Refinanțarea obligațiunilor este restructurarea obligațiunilor în loc de rambursarea banilor către investitori. Este foarte util pentru o afacere să reducă costurile de finanțare, deoarece în cadrul acesteia, organizația poate profita de noua schemă de dobânzi și, în același timp, păstrează corpurile vechi intacte. Refinanțarea este o afacere riscantă pentru proprietarul obligațiunii, deoarece rentabilitățile nu sunt la fel de atractive ca rambursarea completă a fondurilor în cazul rambursării obligațiunilor.
Avantaje
- Ajută emitentul să obțină, să înlocuiască și să utilizeze fonduri cu costuri mai mici în locul obligațiunilor preexistente cu dobândă mare deja emise.
- Ajută compania în restructurarea capitalului și menținerea unui raport adecvat datorie-capitaluri proprii;
- Rambursarea regulată a obligațiunii la timp va duce la o creștere a ratingului de credit al companiei, care la rândul său va atrage mai mulți investitori și, prin urmare, fonduri;
- Acest lucru poate fi util pentru a beneficia de anumite beneficii privind impozitul pe venit, astfel cum sunt furnizate de agențiile care guvernează impozitul pe venit.
Dezavantaje
- Întrucât această activitate este întreprinsă pentru a reduce costul financiar, deținătorii de obligațiuni pot simți disconfort în exercitarea acestei opțiuni, deoarece rata dobânzii de plătit pentru obligațiunile deja emise a fost mai mare decât pentru obligațiunile disponibile în prezent pe piață.
- Rambursarea obligațiunii implică și costuri de tranzacție. Există diverse conformități legale și comerciale care trebuie îndeplinite de către companii care trebuie finalizate înainte de a efectua rambursarea obligațiunilor. De asemenea, există anumite alte costuri de tranzacționare, cum ar fi brokeraj, impozite, comisioane etc.
- Rambursarea frecventă a obligațiunilor de către orice companie poate duce la un impact negativ asupra imaginii companiei, deoarece investitorul își va formula o opinie despre o companie că fondurile nu vor fi păstrate investite în perioada dorită și pot fi rambursate mai devreme, ceea ce poate cauza dificultăți în achiziția de fonduri.
Concluzie
Rambursarea obligațiunilor poate fi definită ca o activitate de restructurare a capitalului întreprinsă de orice întreprindere pentru a reduce costurile de împrumut. De obicei, obligațiunile deja emise sunt rambursate sau retrase la scadență sau chiar înainte de scadență (dacă se permite conform contractului de obligațiuni) cu veniturile din obligațiunile nou emise cu o rată a dobânzii mai mică. Ratele dobânzii de pe piață continuă să se schimbe și, pentru a beneficia de fondurile cu costuri mai mici ale dobânzii, corporațiile își asumă de obicei această sarcină.
