Definiție integrare orizontală
Integrarea orizontală este tipul de fuziune care are loc între două companii care operează în aceeași industrie. Aceste companii sunt de obicei concurențe și se îmbină pentru a câștiga o putere de piață mai mare și economii de scară. Printre alte motive se numără o bază mai mare de clienți, o putere mai mare de stabilire a prețurilor din cauza cotei de piață crescute și costuri mai mici de ocupare, deoarece conducerea superioară a entității fuzionate este mai mică decât cele două entități care fuzionează.
Exemple de integrare orizontală
Aici vom analiza câteva dintre exemplele recente din viața reală de integrări orizontale pentru a ne face o idee despre ce motivații duc la acest proces și cum au beneficiat companiile de acesta:
Exemplul # 1 - Vodafone-Idea
Vodafone și Idea erau doi giganți ai telecomunicațiilor din India. Ambele companii au avut o cotă de piață nominală, cu o anumită putere de preț asupra clienților. Cu toate acestea, odată cu intrarea Reliance Jio, toate companiile de telecomunicații au avut un succes semnificativ. Jio a lansat oferte prea atractive pentru ca clienții să le evite și a început treptat să treacă de la alte companii la Jio. Să ne uităm la câteva numere:
Cu resursele combinate, entitatea fuzionată a reușit să deservească o bază de clienți mai mare, cu active relativ mai mici. Economiile de costuri de la echipamente, angajați, operațiuni și alți șefi au condus la o sinergie anuală estimată la 2 miliarde USD pentru entitatea fuzionată.
Exemplul # 2 - Marriott-Starwood
Marriott și Starwood erau două rețele hoteliere renumite de pe tot globul. În 2016, Marriot a achiziționat Starwood într-o tranzacție în care acționarilor Starwood li s-au acordat 0,8 acțiuni ale entității fuzionate față de fiecare acțiune Starwood pe care o dețineau (raport de achiziție 0,8x).
După fuziune, Marriott are acces la peste 6000 de proprietăți în aproximativ 125 de țări. Cea mai mare provocare cu care s-a confruntat acest acord a fost fuzionarea programelor de loialitate din cele două lanțuri, din cauza beneficiilor diferite oferite de fiecare program. Fuziunea a fost finalizată oficial, inclusiv consolidarea diferitelor programe de loialitate în 1, până în a doua jumătate a anului 2018.
Exemplul # 3 - Arcelor-Mittal
Arcelor-Mittal este cel mai mare producător de oțel din lume care s-a format după ce doi giganti siderurgici Arcelor SA și Mittal Steel Company au decis să fuzioneze. LN Mittal a devenit președintele noii entități și deține acțiunea majoritară.
Mittal a început oferta pentru o fuziune oferind numerar acționarilor Arcelor. Consiliul inițial nu a fost de acord cu fuziunea și a început să se uite la Severstal pentru o posibilă fuziune. Cu toate acestea, după discuții detaliate, Mittal și-a îmbunătățit oferta și, uitându-se la sinergiile percepute pe care le-ar oferi noua entitate, a plătit acționarilor Arcelor 40,37 euro pentru a le cumpăra. După fuziune, firma rezultată producea 10% din totalul oțelului din lume.
Exemplul # 4 - Exxon-Mobil
Exxon și Mobil erau doi giganți separați în industria petrolieră. Amândouă făceau parte din Seven Sisters, un nume dat unui grup de 7 companii din industria petrolieră și petrolieră care au dominat industria din anii 1940-1970. În 1998, ambele companii au anunțat că fuzionează pentru a forma o nouă entitate, care se va numi Exxon-Mobil. A fost o tranzacție pe acțiuni și este, până în prezent, cea mai mare tranzacție înregistrată în industria petrolieră.
Acționarul Mobil a primit 1,32 acțiuni ale entității fuzionate pentru fiecare dintre acțiunile lor la Mobil, deoarece tranzacția formală a implicat Exxon cumpărarea Mobil pentru a forma noua entitate. Astfel, 30% din ExxonMobil va fi deținută de acționari anteriori Mobil, iar 70% de acționari Exxon anteriori.
În termen de 15 zile de la anunțarea fuziunii, prețul acțiunilor Exxon a înregistrat o creștere de 3,3%, trecând de la 71,63 USD la 74 USD. Prețul acțiunilor Mobil a crescut cu 5,6% de la 83,75 USD la 88,44 USD.
Fuziunea a trecut printr-o revizuire exhaustivă a FTC pentru a verifica formarea unui monopol în industria petrolieră. Fuziunea a fost aprobată după ce compania a fost de acord cu termenii și condițiile stabilite de FTC la revizuire.
Exemplul # 5 - JP Morgan Chase
Banca JP Morgan și Chase a fost rezultatul unei fuziuni între Chase Manhattan Bank și JP Morgan Company pentru o tranzacție pe acțiuni de aproximativ 31 de miliarde de dolari. Chase Manhattan a fost a treia cea mai mare companie bancară din SUA, controlând un activ în valoare de aproximativ 396 miliarde de dolari, comparativ cu 266 miliarde de dolari al companiei JP Morgan. Împreună, entitatea fuzionată ar avea active totale în valoare de peste 650 de miliarde de dolari, plasându-le pe poziția a doua după doar Citigroup, care avea active de 800 de miliarde de dolari.
Tranzacția a fost o tranzacție pe acțiuni, Chase achiziționând formal JP Morgan, schimbând 3,7 acțiuni pentru fiecare acțiune a lui JP Morgan.
Concluzie
Integrările orizontale sunt o practică obișnuită în finanțarea corporativă. Toate companiile încearcă să devină lideri de piață și, uneori, atunci când interesele a două companii se aliniază, o fuziune le ajută să le atingă. Guvernul ține un control asupra fuziunilor și are puterea de a impune legile antitrust, interzicând fuziunea dacă percepe că fuziunea ar duce la situații care sunt contrare interesului public. Fuziunile orizontale sunt cele mai frecvente în rândul companiilor aflate într-un stadiu matur al ciclului lor, care doresc să crească cota de piață și eficiența.
