Ce este scrierea opțiunilor de apel
Opțiunile sunt unul dintre instrumentele derivate utilizate în lumea finanțelor pentru a transfera riscul de la o entitate la alta și, de asemenea, pot fi folosite pentru acoperire sau arbitraj sau speculații. Prin definiție, opțiunile de achiziție reprezintă un instrument financiar care îi conferă titularului (cumpărătorului) dreptul, dar nu și obligația de a cumpăra activul subiacent la un preț prestabilit în perioada contractului.
În acest articol, discutăm despre scrierea în detaliu a opțiunilor de apel -
- Scrierea opțiunilor de apel
- Exemplu de scriere a opțiunilor de apel
- Recompensa pentru scrierea opțiunilor de apel
- Strategii implicate în scrierea opțiunilor de apel
- # 1 - Scrierea unui apel acoperit
- Scrierea unui exemplu de apel acoperit
- # 2 - Naked Writing Call sau Naked Short Call
- Scrierea unui exemplu de apel gol
- Pe scurt
Scrierea opțiunilor de apel
Opțiunile de scriere a apelurilor se mai numesc și opțiuni de vânzare a apelurilor.
După cum știm, acea opțiune de acordare îi conferă titularului dreptul, dar nu și obligația de a cumpăra acțiunile la un preț prestabilit. În timp ce, în scrierea unei opțiuni de achiziție, o persoană vinde opțiunea de achiziție către deținător (cumpărător) și este obligată să vândă acțiunile la prețul de grevă, dacă este exercitată de deținător. Vânzătorul, în schimb, primește o primă plătită de cumpărător.
Exemplu de scriere a opțiunilor de apel
Să presupunem că doi investitori, domnul A și domnul B, și-au făcut cercetările cu privire la acțiunile TV Inc. Domnul A are 100 de acțiuni ale TV Inc în portofoliul său, iar în prezent, TV Inc tranzacționează la un preț de 1000 USD / - . Domnul A este pesimist cu privire la acțiuni și consideră că peste o lună TV TV va tranzacționa la același nivel sau va scădea de la nivelul actual și, prin urmare, dorește să vândă o opțiune de achiziție. Cu toate acestea, el dorește să păstreze acțiunile TV Inc în portofoliul său pe termen lung. Prin urmare, el plasează o vânzare a unei opțiuni de achiziție la TV Inc pentru un preț de așteptare de 1200 USD / -, la o primă de 400 USD / - (4 USD / acțiune) și o scadență în următoarea lună. Dimensiunea lotului unui contract o presupunem aici ca 100 de acțiuni.
Pe de altă parte, domnul B consideră că cota TV Inc va crește de la 1000 USD / - la 1200 USD / -. Și, prin urmare, vrea să cumpere o opțiune de apel. Cu toate acestea, el nu dorește să-și mărească portofoliul de acum. Prin urmare, și-a dat comanda de a cumpăra o opțiune de apel la TV Inc pentru prețul de greutate de 1200 USD / -, la o primă de 400 USD / - și perioada de scadență a lunii următoare.
Domnul A a constatat că cineva a citat o opțiune de cumpărare la cerere cu o ofertă de 400 USD / - pentru prețul de greutate de 1200 USD / -. El a acceptat comanda, iar contractul de opțiune de apel dintre cei doi a fost finalizat.
În perioada de scadență, prețul acțiunilor TV Inc se ridică la 1300 USD / - și, prin urmare, domnul B și-a exercitat opțiunea de achiziție (deoarece opțiunea de apel este în bani). Acum, conform contractului, domnul A trebuie să vândă 100 de acțiuni ale TV Inc la un preț de 1200 USD / - către domnul B, ceea ce ar fi, la rândul său, profitabil pentru domnul B, deoarece poate vinde acțiunile la 1300 USD / - pe piața spot.
Aici, domnul B a cumpărat acțiunile TV Inc la un preț de 1200 USD / - care valora 1300 USD / - pe piața spot. În timp ce domnul A a câștigat 400 USD / - ca Premium în timp ce scria opțiunea de achiziție, dar a trebuit să vândă acțiunile la 1200 USD / - care valora 1300 USD / -.
În exemplul nostru, ne vine în minte o întrebare evidentă că, dacă domnul A consideră că acțiunile TV Inc vor scădea de la nivelul actual, atunci ar fi putut cumpăra o opțiune put în loc să vândă o opțiune de apel. În cazul cumpărării unei opțiuni put în loc să scrie o opțiune de apel, el (în calitate de deținător) a trebuit să plătească Premium și ar fi pierdut posibilitatea de a câștiga Premium prin vânzarea unei opțiuni de apel.
Cu exemplul de mai sus, putem concluziona că, în timp ce scrie o opțiune de achiziție, scriitorul (vânzătorul) își lasă dreptul și este obligat să vândă suportul la prețul de grevă, dacă este exercitat de cumpărător.
Plată pentru scrierea opțiunilor de apel
O opțiune de apel oferă titularului opțiunii dreptul de a cumpăra un activ până la o anumită dată la un anumit preț. Prin urmare, ori de câte ori o opțiune de achiziție este scrisă de către vânzător sau scriitor, aceasta oferă o recompensă de zero, deoarece apelul nu este exercitat de către deținătorul opțiunii sau diferența dintre prețul de vânzare și prețul acțiunii, oricare este minim. Prin urmare,
Plată a opțiunii de apel scurt = min (X - S T , 0) sau - max (S T - X, 0)
Putem calcula recompensa dlui A cu detaliile disponibile asumate în exemplul de mai sus.
- Plată a domnului A = min (X - S T , 0)
- = min (1200 - 1300, 0)
- = - 100 USD / -
Dacă prețul acțiunii TV Inc ar fi fost mutat la 1100 dolari / - și ar fi ajuns din bani, plățile pentru domnul A ar fi fost după cum urmează
- Plată a domnului A = min (X - S T , 0)
- = min (1200 - 1100, 0)
- = 0 $ / -
Strategii implicate în scrierea opțiunilor de apel
În exemplul de mai sus, am observat că domnul A (scriitorul opțiunii call) deține 100 de acțiuni ale TV Inc. Deci, atunci când contractul de opțiune a fost exercitat de domnul B (cumpărătorul opțiunii call), domnul A avea să vândă acțiunile domnului B și să închidă contractul. Dar ar exista un scenariu în care suportul nu este deținut de vânzător sau pur și simplu tranzacționează pe baza speculațiilor sale. Acest argument oferă spațiu pentru strategiile de tranzacționare a opțiunilor implicate în scrierea opțiunilor de apel.
Strategia de scriere a opțiunilor de apel poate fi realizată în două moduri:
- scrierea apelului acoperit
- scriind apel gol sau apel scurt gol
Să discutăm acum aceste două strategii implicate în scrierea opțiunilor de apel în detaliu.
# 1 - Scrierea unui apel acoperit
În scrierea strategiei de apel acoperite, investitorul scrie acele opțiuni de apel pentru care deține elementul de bază. Aceasta este o strategie foarte populară în opțiunile de scriere. Această strategie este adoptată de investitori dacă consideră că stocul va scădea sau va fi constant pe termen scurt sau scurt, dar dorește să dețină acțiunile din portofoliul lor.
Pe măsură ce prețurile acțiunilor scad, acestea ajung să câștige ca Premium. Pe de altă parte, dacă prețul acțiunilor crește, acestea vând suportul către cumpărător de opțiuni de achiziție.
În exemplul de mai sus, am văzut că domnul A a scris o opțiune de achiziție pe acțiunile TV Inc pe care o deține și ulterior a vândut același cumpărătorului domnul B, deoarece prețurile acțiunilor nu au fost mutate conform așteptărilor sale și apelului opțiunea sa încheiat în bani. Aici, domnul A și-a acoperit poziția deținând acțiunile subiacente (acțiunile TV Inc). Dar dacă prețurile acțiunilor ar fi fost mutate conform așteptărilor sale și ar fi scăzut, ar fi câștigat o plată netă de 400 USD / - ca primă. Cu toate acestea, în cazul unui cumpărător, dacă prețurile acțiunilor cresc în funcție de așteptările sale, el poate câștiga profit nelimitat teoretic.
În acest fel, scriitorul își limitează pierderile prin diferența dintre prețul de vânzare la care este vândut suportul și Premium câștigat prin scurtarea sau vânzarea opțiunii call.
Scrierea unui exemplu de apel acoperit
Presupune,
- S T = 1200 $ / -
- X = 1500 USD / -
- C O = 400 / -
Un investitor a scris opțiunea de acoperire acoperită și, în momentul expirării, prețul acțiunilor a crescut la 1600 USD / -.
Plata pentru vânzător este următoarea:
- Rambursare = min (X - ST, 0)
- = maxim (1500 - 1600, 0)
- = - 100 USD / -
- Plată netă a scriitorului = 400 - 100 = 300 USD / -
# 2 - Naked Writing Call sau Naked Short Call
Scrierea unui apel gol este în contrast cu o strategie de apel acoperită, deoarece vânzătorul opțiunilor de apel nu deține valorile mobiliare subiacente. Cu alte cuvinte, putem spune că atunci când opțiunea nu este combinată cu poziția de compensare a acțiunii subiacente.
Pentru a înțelege acest lucru, să ne gândim la o altă latură a tranzacției în opțiunile de apel în cazul în care o persoană a scris o opțiune de apel și își lasă dreptul de a cumpăra (sau este obligat să vândă) o anumită cantitate de acțiune la un anumit preț, dar nu deține valorile mobiliare subiacente. Această strategie este practic adoptată de investitor atunci când aceștia sunt foarte speculativi sau consideră că prețurile acțiunilor nu vor crește.
În acest tip de strategie, vânzătorul câștigă prin Premium plătit de cumpărător. Cu toate acestea, pierderile ar fi nelimitate teoretic, dacă prețurile acțiunilor ar fi crescute și exercitate de cumpărător. Prin urmare, există un profit limitat, cu un potențial imens de risc ascendent.
În plus, plățile pentru scrierea opțiunilor de apel gol ar fi la fel de asemănătoare cu scrierea unui apel acoperit. Singura diferență este în momentul exercitării de către cumpărător; vânzătorul trebuie să cumpere suportul de pe piață sau, alternativ, trebuie să împrumute acțiunile de la broker și să le vândă cumpărătorului la prețul de exercitare.
Scrierea unui exemplu de apel gol
Să presupunem că acțiunile ABC se tranzacționează în prezent la 800 USD / - și opțiunea de apel pentru un preț de așteptare de 1000 USD / - cu o scadență de o lună și Premium de 50 USD / -. Aici, pot vinde un apel gol (să presupunem că nu dețin acțiuni ABC) și să câștig o sumă de 50 USD / - prin Premium. Procedând astfel, speculez în mod deliberat că prețul acțiunilor ABC nu va depăși 850 USD / - (800 USD + Premium de 50 USD) până la expirarea contractului. În această strategie, voi începe să suport pierderi odată ce stocul ABC începe să treacă de la nivelul de 850 USD / - și poate fi teoretic nelimitat. Prin urmare, există un potențial imens de a face o pierdere prin risc de creștere și un potențial limitat de a face profit.
Să luăm în considerare un alt exemplu:
Să presupunem că un investitor vinde o opțiune de achiziție liberă a acțiunilor XYZ la un preț de așteptare de 500 USD / - la o primă de 10 USD / - (deoarece este o opțiune de apel scurt scurt, evident că nu deține acțiunile XYZ) cu scadență de o lună.
Să presupunem că, după o lună, prețul acțiunii XYZ se mută la 800 USD / - la data expirării. Deoarece opțiunea este în banii care conduc aceștia să fie exercitați de cumpărător, investitorul trebuie să cumpere acțiunile XYZ de pe piață la un preț de 800 USD / - și să le vândă cumpărătorului la 500 USD / -. Aici, investitorul face o pierdere de 300 USD / -. Dacă prețul acțiunii XYZ ar fi fost mutat la 400 USD / -, ar fi câștigat Premium, deoarece, în acest scenariu, opțiunile expiră din bani și nu vor fi exercitate de către cumpărător. Recompensele sunt rezumate mai jos.
Recompensele sunt rezumate mai jos.
| Scenariul-1 (când opțiunea expiră Din bani) | |
| Prețul ridicat al XYZ | 500 |
| Opțiune Premium | 10 |
| Preț la scadență | 800 |
| Plată netă | -290 |
| Scenariul 2 (când opțiunea expiră În bani) | |
| Prețul ridicat al XYZ | 500 |
| Opțiune Premium | 10 |
| Preț la scadență | 400 |
| Plată netă | 10 |
Pe scurt
- O opțiune call oferă titularului dreptul, dar nu și obligația de a cumpăra acțiunile la un preț predefinit pe durata de viață a opțiunii.
- În scrierea unei opțiuni de achiziție, vânzătorul (scriitorul) opțiunii de achiziție acordă cumpărătorului (titularului) dreptul de a cumpăra un activ până la o anumită dată la un anumit preț.
- O opțiune de scriere a apelului poate fi realizată prin două moduri diferite și anume. scrierea unui apel acoperit și scrierea unui apel gol.
- Scrierea apelurilor goale prezintă potențialul uriaș al riscului ascendent cu profit limitat ca Premium, în timp ce în scrierea opțiunii de apel acoperite, riscul ascendent este acoperit.
- Opțiunea de plată în scris a apelului poate fi calculată ca min (X - S T , 0).
- Datorită obligațiilor potențiale ridicate la scrierea unei opțiuni de achiziție, scriitorul trebuie să mențină marja atât cu brokerul său, cât și cu bursa.
