Ce este riscul de răsturnare?
Risc de rulare se referă la riscul care rezultă din răsturnarea unei obligații financiare sau a unei poziții derivate luate în scopuri de acoperire, care este scadentă până la scadență. Riscul de rulare este gestionat frecvent de bănci și instituții financiare în timp ce efectuează o prelungire a pasivelor și este o parte integrantă a gestionării activelor-pasivelor. Este, de asemenea, un risc obișnuit care apare de obicei peste trecerea instrumentelor derivate întreprinse de fonduri speculative, investitori de portofoliu etc.
Riscul de rulare poate avea ca rezultat o scădere a lichidității pentru afacere și poate avea un efect negativ asupra pieței în ansamblu. Este bine cunoscut faptul că multe întreprinderi, în principal bănci și instituții financiare, își creează activele prin avansarea împrumuturilor și avansurilor prin împrumuturi prin surse pe termen scurt și preluarea unor astfel de datorii pe termen scurt ori de câte ori aceste titluri sunt datorate pentru răscumpărare cu noi titluri noi, iar acest lucru fel, afacerea continuă. De fapt, diferitele guverne din diferite țări își finanțează împrumuturile în acest fel și trec peste datoriile scadente cu noi datorii.
Cu toate acestea, atunci când o afacere nu este capabilă să își reporteze datoriile existente cu noi datorii sau să plătească rata dobânzii mai mare pentru preluarea acestor datorii, acest lucru poate duce la riscul de refinanțare, care este un subtip al riscului de reluare.
În cazuri extreme, riscul de răsturnare poate duce la înghețarea completă a activității (de obicei, în astfel de cazuri în care există o criză severă de lichiditate și întreprinderea nu este în măsură să își revină pasivele la scadență sau cazurile în care instrumentele derivate utilizate pentru acoperirea riscului sunt în pierderi mari și decontarea numerarului la scadență nu este posibilă de către afacere din cauza crizei severe de lichiditate).
Exemple de risc de răsturnare
Să înțelegem mai detaliat riscul de răsturnare cu ajutorul câtorva exemple:
Exemplul nr. 1
Mega Bank își gestionează activul-pasiv prin cartografierea activelor sale extrem de lichide (active care pot fi convertite în numerar în cel mai scurt timp posibil) cu rata de retragere așteptată în scenarii de stres. Banca își preluează de obicei pasivele pentru a genera astfel de active foarte lichide pentru a menține un raport adecvat de acoperire a lichidității de 100%.
Următoarele informații sunt colectate pentru Mega Bank pentru decembrie 2019 și martie 2019 (în USD Mio):
Se așteaptă ca banca să își mențină în permanență rata de acoperire a lichidității peste 100%, iar nerespectarea acestuia atrage o sancțiune de reglementare. În martie 2019, rata de acoperire a lichidității băncilor a scăzut sub 100% și, din cauza unei crize severe de lichiditate pe piață, banca nu a reușit să își revină pasivele pe termen scurt, rezultând ca LCR de reglementare să scadă sub nivelul pragului, ducând la o penalizare pentru bancă.
Prin exemplul de mai sus, încercăm să evidențiem modul în care riscul de răsturnare poate duce la sancțiuni de reglementare.
Exemplul nr. 2
Să luăm un alt exemplu pentru a-l înțelege mai departe:
Principala sursă de finanțare a Băncii Comerciale din Atlanta este depusă de la clienții săi, care reprezintă 60% din totalul necesităților sale de finanțare, iar finanțarea soldului este îndeplinită de bancă prin finanțare pe termen scurt sub formă de hârtii comerciale. Banca își menține, de obicei, costurile de finanțare în intervalul 2-3 la sută și împrumută avansuri în intervalul 4-5 la sută pentru a asigura o marjă netă constantă a dobânzii. Datorită dependenței de finanțare pe termen scurt, banca comercială este expusă riscului de răsturnare.
Banca comercială din Atlanta a suferit puternic în timpul falimentului Lehman, deoarece împrumuturile comerciale au scăzut puternic, iar banca nu a reușit să își revină finanțarea pe termen scurt din cauza crizei totale de lichiditate și a fragilității din bancă, ceea ce a dus la eșecul său final din cauza incapacității pentru a-și servi clienții.
Astfel, riscul de răsturnare poate duce la sancțiuni de reglementare și chiar la închiderea prematură a afacerii dacă nu este gestionat corespunzător sau din cauza condițiilor de piață nefavorabile care duc la riscul de a scăpa de sub control.
Avantajele riscului de răsturnare
- Pozițiile de acoperire în instrumente derivate trebuie să fie reportate la scadență, ceea ce a condus la riscul de rulare, dar sunt necesare pentru acoperirea poziției luate pe segmentul de numerar pe piețele de capital.
- Diferite datorii cu rată variabilă sunt convertite de către instituțiile financiare în datorii fixe prin încheierea de swap pe rata dobânzii, care trebuie să fie prelungite la scadență, rezultând un risc de roluire. Cu toate acestea, întreprinderea trebuie să își asume un astfel de risc pentru a se asigura că își poate converti datoriile fixe și poate gestiona riscul ratei dobânzii într-un mod mai bun.
- Întreprinderile își pot prelua împrumuturile pe termen scurt la rate favorabile într-un scenariu al ratei dobânzii în scădere. În astfel de cazuri, riscul de răsturnare este benefic pentru afacere.
Dezavantaje ale riscului de răsturnare
Unele dintre dezavantaje sunt următoarele.
- Acestea duc la riscul de lichiditate pentru afacere și pot duce la probleme masive de finanțare pentru afacere.
- Incapacitatea întreprinderii de a reveni asupra datoriilor scadente poate duce la neplată și poate duce la falimentul afacerii. Pe scurt, riscul continuu are potențialul de a amenința însăși existența afacerii în sine.
- Riscul continuu crește costul desfășurării activității, deoarece costul împrumuturilor se schimbă în continuare în funcție de comportamentul pieței, iar climatul investițional și afacerea vor trebui să își reporteze pasivele la rata prevalentă la momentul scadenței pasivelor sale pe termen scurt, indiferent de rate ceea ce poate afecta marjele afacerii.
Concluzie
Compania trebuie să înțeleagă că riscul de răsturnare trebuie să fie atent monitorizat și gestionat eficient, în special în situații dificile, cum ar fi scăderea lichidității etc., care pot face răsturnarea dificilă și, uneori, imposibilă pentru afacere. Dacă este gestionat eficient, poate fi un instrument eficient pentru afaceri pentru a-și îmbunătăți rentabilitatea și a-și mări veniturile.
