Cercetarea capitalurilor proprii (definiție, rol) - Cum functioneaza?

Ce este Research Equity?

Cercetarea capitalurilor proprii înseamnă analiza financiară a companiei, efectuarea analizei raportului, prognozarea financiară în excel (modelare financiară) și explorarea scenariilor cu obiectivul de a face o recomandare de investiții de cumpărare / VÂNZARE. Analistul Equity Research discută cercetarea și analiza lor în rapoartele lor de cercetare de capital.

În acest articol detaliat despre Cercetarea capitalurilor proprii, discutăm despre elementele cheie ale cercetării capitalurilor proprii.

• Rolul cercetării capitalurilor proprii
• Ierarhia în firmele de cercetare de capital
• Rolul șefului cercetării
• Locul de muncă al analistului principal
• Responsabilitățile unui asociat
• Responsabilitățile unui analist junior
• Zi tipică la o firmă de cercetare de capital
• Cine plătește pentru Equity Research?
• Abordare profesională de cercetare a capitalului propriu
• Set de abilități de cercetare a capitalului propriu
• Firmele de cercetare de capital
• Compensarea cercetării de capital
• Oportunități de ieșire din cercetarea de capital

Explicația Equity Research este destul de simplă. Să ne uităm la acești pași de mai jos

1. Cercetarea pe acțiuni se referă la găsirea evaluării unei companii listate (companiile listate tranzacționează la o bursă precum NYSE sau NASDAQ etc.)
2. Odată ce ați luat în considerare compania, vă uitați la aspectele economice precum PIB, ratele de creștere, dimensiunea pieței industriei și aspectele concurenței etc.
3. Odată ce înțelegeți economia din spatele afacerii, efectuați analiza situației financiare a bilanțului istoric, a fluxurilor de numerar și a declarației de profit și pierdere pentru a vă forma o opinie cu privire la evoluția companiei în trecut.
4. Pe baza așteptărilor conducerii, a performanțelor istorice și a concurenței din industrie, proiectați situațiile financiare precum BS, IS și CF-urile companiei. (denumit și modelare financiară în cercetarea capitalurilor proprii)
5. Utilizați modelele de evaluare a capitalurilor proprii, cum ar fi DCF, Evaluări relative, o sumă de evaluare a pieselor companiei.
6. Calculați prețul corect pe baza modelelor de mai sus și comparați prețul corect cu prețul curent de piață (bursă)
7. Dacă prețul echitabil <Prețul curent de piață , atunci stocurile companiei sunt supraevaluate și ar trebui recomandate ca VÂNZARE .
8. În cazul în care Prețul echitabil> Prețul curent de piață , acțiunile companiei sunt subevaluate și ar trebui recomandate ca CUMPĂRARE .

Rolul cercetării capitalurilor proprii

• Cercetarea pe acțiuni joacă un rol foarte critic, care umple golul de informații dintre cumpărătorii și vânzătorii de acțiuni.
• Motivul este că la toate nivelurile (individuale sau instituționale) este posibil să nu aibă resursele sau capacitățile de a analiza fiecare stoc.
• În plus, informațiile complete nu sunt furnizate de conducere, din cauza căreia se creează alte eficiențe și se tranzacționează stocurile sub sau peste valoarea justă.
• Analistul Equity Research petrece mult timp, energie și expertiză pentru a analiza stocurile, a urmări știrile, a vorbi cu conducerea și a oferi o estimare a evaluărilor stocurilor.
• De asemenea, cercetarea de capitaluri proprii încearcă să identifice stocurile valorice din oceanul masiv de stocuri și să ajute cumpărătorii să genereze profituri.

Care este ierarhia tipică în firmele de cercetare de capital?

• O ierarhie tipică la o firmă de cercetare a capitalurilor proprii începe cu șeful de acțiuni / șeful de acțiuni în partea de sus.
• Ulterior, există analiști (senior) care acoperă diferite sectoare. Fiecare analist acoperă în principal aproximativ 10-15 companii dintr-un anumit sector.
• Fiecare analist senior poate fi susținut de un asociat, care, la rândul său, poate fi susținut de câțiva analiști juniori.

Care este rolul șefului cercetării?

• Șeful cercetării acționează ca un membru cheie pentru a gestiona echipa de analisti de cercetare Equity, oferind echipei conducere, coaching și îndrumare pentru a se asigura că obiectivele și obiectivele de intermediere sunt îndeplinite.
• Ei supraveghează rapoarte de cercetare, publicații; editează, precum și monitorizează procesul de analiză și recomandări de intermediere.
• Acestea se asigură că este oferit un sprijin adecvat echipelor de vânzări și tranzacționare.
• Contribuiți la acțiuni oferind contribuții la nivel de experți pentru strategia generală, obiectivele, inițiativele și bugetele
• Responsabil cu angajarea, compensarea, dezvoltarea și managementul performanței analistului
• Legătura cu administratorii de fonduri și cu echipele de cercetare

Care este meseria de analist senior?

Mai jos este un extras dintr-o cerință de locuri de muncă a unui analist senior -

sursa - FederatedInvestor

• De obicei, un analist senior de cercetare a capitalului ar acoperi un sector cu cel mult 8-15 acțiuni. Acoperirea implică urmărirea activă a acestor stocuri. Senior Analyst încearcă să aducă maximum de companii sub acoperire în sectorul pe care îl urmărește (inițierea acoperirii)
• Mulți analiști superiori de acțiuni acoperă companii în care investitorii ar putea dori să investească. Aceste companii sunt precum companiile cu capitalizare de piață ridicată sau cele cu volum de tranzacționare mai mare și ar putea exista și cazuri în care investitorii doresc să investească în capitalizare mică sau mijlocie societăți pe acțiuni cu o acoperire mai mică a analiștilor.
• Una dintre cele mai importante responsabilități ale Senior Analyst este de a veni cu Actualizarea rezultatelor trimestriale - rezumatul rezultatelor, așteptările și performanța față de aceste așteptări, actualizarea previziunilor etc.
• Discutarea cu clienții (partea de cumpărare) și prezentarea apelurilor lor pe acțiuni. Ei trebuie să comunice cu sârguință recomandările de cumpărare și vânzare de acțiuni. În plus, trebuie să articuleze în mod clar de ce un anumit stoc ar trebui inclus în portofoliul lor.
• Scrieți actualizări importante de evenimente din industrie, cum ar fi conferințe sau actualizări de ședințe de management.
• Pentru a actualiza echipa de vânzări, care se ocupă cu echipa de tranzacționare și despre cele mai recente știri din sector și companie și să le mențin la curent cu punctul de vedere al brokerajului.
• Participarea la apeluri de conferință pentru actualizări importante ale companiei, rezultate etc.
• Participați la expoziții comerciale, întâlniți conducerea companiei, întâlniri cu furnizorii etc.

Responsabilitățile unui asociat

Mai jos este rezumatul fișei postului Asociat de la efinancialcareers

• Sarcina principală a unui asociat este de a sprijini analistul senior în cel mai bun mod posibil.
• Un asociat are o experiență anterioară de aproximativ 3 ani într-o industrie similară.
• Actualizarea modelului financiar, verificarea datelor și pregătirea modelelor de evaluare
• Lucrul la diverse cereri ale clienților, cum ar fi o cerere de date, analiza industriei etc.
• Pregătiți proiecte de rapoarte de cercetare de capital (actualizarea rezultatelor, evenimente etc.)
• Lucrați la cererile clienților
• Participați la întâlniri și apeluri cu clienții din stocul acoperit.

Responsabilitățile unui analist junior

Iată un instantaneu al responsabilităților Junior Equity Analyst.

sursa - careers.societegenerale.com

• Principalele responsabilități ale Junior Analyst sunt de a sprijini Asociatul în fiecare format.
• Majoritatea lucrărilor efectuate de Junior Analyst sunt legate de date și excel etc.
• De asemenea, Junior Analyst poate fi implicat în cercetări primare, cercetări în industrie, coordonare cu clienții etc.
• Menținerea bazei de date a industriei, diagrame, grafice și modele financiare etc.

Zi tipică la o firmă de cercetare de capital

Anterior, am lucrat cu companii precum JPMorgan și CLSA India în calitate de analist de cercetare de capital. Am acoperit sectoarele indian de petrol și gaze cu stocuri precum ONGC, BPCL, HPCL, GAIL, etc. Mai jos a fost ziua mea obișnuită ca analist de cercetare de capital.

7:00 - Ajungeți la birou

• Verificați e-mailurile de la comercianți și agenți de vânzări
• Verificați piețele bursiere (piețele asiatice care se deschid mai întâi)
• Căutați toate știrile legate de sectorul dvs.

7:30 - 8:00 Participați la întâlnirea de dimineață

• Întâlnirea de dimineață nu este nimic o discuție formală a recomandărilor înainte ca piața să se deschidă împreună cu echipa de vânzări și tranzacționare
• În această întâlnire de dimineață, toți analiștii își prezintă punctele de vedere cu privire la evoluțiile cheie din sectorul lor, împreună cu șeful de cercetare sau acțiuni care își prezintă opiniile pe piețele generale.

9:00 - Piața se deschide

• Urmăriți piața, căutați evoluții cheie în sectorul dvs.
• Încercați să raționalizați dacă există mișcări rapide ale prețului acțiunilor

10:00 - Lucrul regulat

• Efectuați regulat sarcini de analist de cercetare, cum ar fi Solicitările clienților, actualizările modelului financiar
• Urmați Știrile și țineți o verificare atentă

11:00 - Discuții regulate de lucru / clienți

• Discuție cu clienții laterali de cumpărare pentru orice explicație a cercetării / apelurilor
• Continuați să faceți lucrările de întreținere regulate

15:30 - Piața se închide

• Capturați mișcările de piață ale companiei sub acoperire pentru închiderea zilei.
• Verificați dacă există ceva ce ar trebui să știe clienții și să lucreze în consecință.

16:00 - Lucrul la noi publicații de cercetare

• Lucrați la noua piesă de cercetare pentru publicare (ziua următoare sau în zilele următoare)
• În general, analistul de cercetare vizează cel puțin 1 până la 2 articole de cercetare în fiecare săptămână.

7: 30-8: 00 - du-te acasă

• Dacă nu există un sezon de câștig (rezultate ale companiei), atunci timpul tipic pentru acasă este 19: 30-20: 00. Cu toate acestea, în timpul anotimpurilor de câștig, nu există nicio garanție când veți ajunge acasă.
• Trebuie să pregătiți pe deplin raportul de actualizare a rezultatelor și să îl mențineți gata pentru publicația de dimineața următoare.

Cine plătește pentru Equity Research?

• Pentru firmele de cercetare de capital independent : Firmele de cercetare de capital independent nu au o divizie de tranzacționare și vânzări. Aceștia efectuează analize financiare cu ideea de a percepe taxe pe bază de raport. De asemenea, consultați Cercetarea capitalurilor proprii vs. Vânzări și tranzacționare.
• Pentru firmele majore de cercetare în capitaluri proprii: veniturile din comisioane sunt obținute prin tranzacții de brokeraj (dolari moi). Pentru a înțelege acest lucru în detaliu, să ne uităm la diagrama de mai jos -

• După cum sa menționat mai sus, pe de o parte sunt companiile Buy Side, cum ar fi fonduri speculative, fonduri de pensii, companii de asigurări, fonduri mutuale etc.
• Pe de altă parte, se află firmele de vânzare, cum ar fi JPMorgan, Goldman Sacks, Credit Suisse etc.
• Firmele de cumpărare gestionează portofoliul și trebuie să își investească portofoliul conform obiectivului investițional.
• Obiectivul investițional poate obliga aceste companii să își păstreze o parte din activele lor în acțiuni etc.
• În astfel de cazuri, analiștii din partea cumpărătorului caută să sfătuiască din partea analistului din partea vânzătorului pentru deciziile de investiții.
• Sfatul sau ideea oferită de analistul de vânzare este literalmente GRATUIT.
• Odată ce analistul de cumpărare a luat decizia de a investi în acțiuni, analistul de cumpărare poate aștepta cu nerăbdare să execute tranzacția prin divizia de tranzacționare a firmei de vânzare.
• Divizia de tranzacționare va percepe, la rândul său, un comision pentru executarea tranzacției la cel mai mic preț.
• În schimb, comisionul este în esență câștigurile firmelor de cercetare.

Abordare profesională de cercetare a capitalului propriu

Deci, cum este munca ta ca profesionist în cercetarea capitalurilor proprii? Analiștii Equity Research urmăresc acțiunile și fac recomandări dacă cumpără, vinde sau deține acele valori mobiliare folosind Analiza fundamentală. Cercetarea pe acțiuni este o muncă foarte provocatoare, în care unui analist i se poate cere să petreacă mai mult de 12-14 ore pe zi.

Pentru crearea unui model financiar profesional de cercetare a capitalurilor proprii, o abordare recomandată de un analist expert este următoarea -

Analiza economică / Analiza industriei / Analiza companiei

• Primul lucru de care trebuie să aveți grijă în timp ce efectuați o analiză profesională este să aflați despre parametrii economici care afectează industria, dinamica industriei, concurenții etc.
• De exemplu, atunci când analizați Alibaba, ar trebui să știți despre fiecare subdiviziune a Alibaba și a concurenților săi.

Analiză fundamentală

• Ar trebui să fii minunat la Analiza fundamentală. Analiza fundamentală înseamnă efectuarea unei analize a raportului companiei în cauză.
• Înainte de a începe analiza raportului, ar trebui să completați cel puțin ultimii 5 ani de situații financiare (situația veniturilor, bilanțul și fluxurile de numerar) în Excel.
• Ar trebui să pregătiți o foaie Excel goală cu Contul de venituri separat, Bilanțul contabil și fluxurile de numerar și să utilizați formate îngrijite.
• Completați situațiile financiare istorice (IS, BS, CF) și efectuați ajustarea necesară pentru elementele nerecurente (cheltuieli o singură dată sau câștiguri).
  Faceți analiza raportului pentru anii istorici
• Un exemplu este prezentat mai jos în analiza raportului Colgate

Pregătirea unui model financiar profesional

• Conducerea companiei nu oferă proiecțiile financiare viitoare ale companiei. Prin urmare, este important ca analist de cercetare să proiectăm aceste date. Prognoza financiară a companiei este cunoscută sub numele de Modelare financiară. Mai devreme am scris un tutorial pas cu pas de 6000 de cuvinte despre modelarea financiară. Dacă doriți să stăpâniți modelarea financiară, puteți consulta acest tutorial de modelare financiară

Evaluări - DCF

• Evaluarea se face în principal folosind două metode - a) Flux de numerar actualizat și b) Evaluări relative.

Odată ce modelul dvs. financiar este gata, puteți efectua fluxuri de numerar reduse așa cum este dat în pașii de mai jos -

• Calculați FCFF așa cum s-a discutat în clasă și manual
  Aplicați un post WACC adecvat calculul structurii capitalului
  Găsiți valoarea întreprinderii firmei (inclusiv valoarea terminală)
  Găsiți valoarea capitalului propriu al firmei după deducerea datoriei nete.
  Împărțiți valoarea de capital a întreprinderii la numărul total de acțiuni care urmează să ajungă la „valoarea justă intrinsecă” a companiei.
  Recomandați dacă „CUMPARA” sau „VÂNZA”

Evaluare - Evaluări relative

• Evaluarea relativă se bazează pe compararea evaluării companiei în cauză cu evaluarea altor firme. Există multipli de evaluare utilizați pentru a valorifica companii precum PE Multiple, EV / EBITDA, PBV ratio etc.

Abordarea comună este dată mai jos.

• Identificați comparabilul pe baza afacerii, a capitalizării pieței și a altor filtre.
• Identificați un multiplu de evaluare de tranzacționare adecvat pentru a fi utilizat pentru această afacere.
• Utilizați multiplul mediu de evaluare pentru a găsi evaluarea companiei.
• Sugerează „Subevaluat” sau „Supraevaluat”.

Raport de cercetare

• Odată ce ați pregătit modelarea financiară și ați găsit evaluarea corectă a companiei, trebuie să comunicați acest lucru clienților dvs. prin rapoarte de cercetare. Acest raport de cercetare are o natură foarte profesională și este pregătit cu multă precauție.
• Mai jos este un eșantion al Raportului de cercetare a capitalurilor proprii. Aici puteți afla despre scrierea rapoartelor de cercetare a capitalului propriu. https://www.wallstreetmojo.com/wp-content/uploads/2015/03/Reliance-Petroleum.pdf

Set de abilități de cercetare a capitalului propriu

Iată extrase din descrierea cerințelor de locuri de muncă în cercetarea capitalului propriu -

Aspectele cheie care trebuie remarcate din acest extras sunt -

• MBA este un plus (nu o necesitate). Dacă sunteți MBA, atunci aveți anumite avantaje, dar dacă sunteți absolvent, nu ar trebui să vă descurajați. Aveți o șansă dacă vă dovediți interesul pentru finanțe. Vă rugăm să aruncați o privire la Poate un inginer să intre într-o bancă de investiții.
• Disciplina financiară nu este esențială, dar trebuie să aveți un interes puternic pe piețele financiare cu abilități cantitative și analitice excelente.

• Ar trebui să fiți fluent în limba engleză și să aveți abilități excelente de comunicare verbală și scrisă.
• Aveți curiozitate intelectuală, concentrare și creativitate și aveți un instinct de cercetare acut cu abilități creative de rezolvare a problemelor.
• Competență puternică în Microsoft Excel și Powerpoint
• Desemnarea CFA - Aceasta este o denumire importantă pe care industria financiară o respectă. Încercați să vă asigurați că susțineți examenul CFA și că treceți cel puțin câteva niveluri.

Am scris o postare detaliată despre abilitățile necesare pentru a intra în Equity Research. Cele mai importante 5 seturi de competențe necesare pentru a intra în industria de cercetare a capitalurilor proprii sunt -

1. Abilități Excel
2. Modelare financiară
3. Evaluări
4. Contabilitate
5. Scrierea de rapoarte

Aici puteți obține o înțelegere aprofundată a abilităților - Equity Research Skills.

Firmele de cercetare de capital

Clasamentul investitorilor instituționali sugerează că în 2014, cea mai bună firmă de cercetare a fost Merril Lynch Bank of America, locul doi a fost ocupat de JPMorgan, iar Morgan Stanley a ocupat locul al treilea.

În afară de primele 3 de mai sus, există și alte firme notabile de cercetare de capital (enumerate mai jos)

Banca germana	Standard Chartered Bank
Credit Suisse	Macro piatră de temelie
UBS	Wolfe Research
Barclays	BNP Paribas Securities
Citi	Titluri de valoare CIMB
Nomura	Cowen and Co.
Goldman, Sachs & Co.	Berenberg Bank
CLSA Asia-Pacific Markets	Citic Securities
Wells Fargo Securities	Grupul CRT Capital
VTB Capital	Parteneri de cercetare empirică
Sberbank CIB	J. Safra Corretora
Santander	Keefe, Bruyette & Woods
Grupul ISI	Kempen & Co.
Piețele de capital Daiwa	Otkritie Capital
Jefferies & Co.	Raymond James & Associates
Mizuho Securities Group	Cercetare macro renascentistă
SMBC Nikko Securities	SEB Enskilda
Macquarie Securities	ABG Sundal Collier
HSBC	Amherst Securities Group
Banco Português de Investimento	Intermediere de stocuri antice
Batlivala & Karani Securities India	Cercetare autonomă
BBVA	Helvea
Parteneri BGC	Institutul de cercetare Ichiyoshi
BMO Capital Markets Corp.	Valorile mobiliare ICICI
Cercetare BOCI	ING Piețe financiare
Brasil Plural	Intermonte
Societăți comerciale și piețe Commerzbank	JB Piețe de capital
Davy	Piețele de capital Kepler
EFG-Hermes	LarrainVial Corredora de Bolsa
Equita SIM	Lazard Capital Markets
Acțiuni Fidentiis	MainFirst Bank
Gazprombank	N + 1 Acțiuni
Goodbody Brokers	Oddo Securities
Guggenheim Securities	Okasan Securities Co.
Piețele de capital Handelsbanken	Oppenheimer & Co.
Samsung Securities	Petercam
Stifel	Rabobank
Parteneri de cercetare strategici	Redburn Partners
UniCredit	Washington Analysis
Vontobel	Zelman & Associates

Compensarea cercetării de capital

• Analiștii juniori / Asistenții au un comp de bază de 45.000 USD - 50.000 USD pe an (în medie)
• Asociații au un salariu de bază de 65.000 $ - 90.000 $ pe an (în medie), în funcție de experiență. În plus, primesc un bonus de 50-100% din salariul de bază (într-un an mediu spre bun)
• Analiștii seniori au, în general, o compensație de bază între 125.000 și 250.000 de dolari. Bonusul lor poate varia de la 2-5 ori compensarea de bază.

Oportunități de ieșire din cercetarea de capital

Analistul de cercetare Sell Side are diverse oportunități de carieră -

În cadrul firmei de cercetare a capitalurilor proprii

• Dacă v-ați alăturat ca asociat, atunci puteți să vă deplasați pe scară pentru a deveni un analist senior, asumându-vă întreaga responsabilitate pentru acoperirea sectorului.
• Mai târziu, puteți merge mai sus pentru a deveni șef de cercetare și șef de acțiuni.

Analist de capital privat

• Analiștii de vânzare se mută, de asemenea, în domeniul Private Equity, lucrând ca Private Equity Analyst.
• În loc să analizeze companiile publice, ei analizează companiile private din punctul de vedere al investițiilor.
• Aceștia pot muta ierarhia pentru a deveni administrator al Fondului de capital privat. Consultați lista celor mai bune firme de capital privat.

Analiști bancari de investiții

• Trecerea analiștilor de vânzare către banca de investiții este ușor dură, dar nu imposibilă.
• Analiștii de vânzare sunt pe deplin conștienți de activitățile legate de cercetarea financiară și de modelare.
• Ceea ce nu au lucrat la acestea sunt lucrările legate de tranzacții, cum ar fi depunerea de documente IPO, cărți Pitch, lucrări de înregistrare etc. Dacă sunteți confuz între Investment Banking și Equity Research, citiți acest articol - Investment Banking vs. Equity Research.

Cumpărați firme laterale

• Analiștii de vânzare sunt uneori absorbiți și ca analiști de cumpărare (lucrează pentru fonduri mutuale etc.).
• Analiștii cumpărători își asumă responsabilitatea managerilor de fonduri pe o perioadă de timp.

Finanțe corporative

• Analiștii de vânzare laterală lucrează mult la analiza financiară, analizând proiectele companiei și efectul acesteia asupra situației financiare generale a companiei. Prin urmare, intră în roluri tipice de finanțare corporativă ale marilor corporații (se ocupă de analiza financiară, planificarea proiectelor etc.)
• Un alt rol unic în care intră este relațiile cu investitorii. În calitate de analist de vânzări, aceștia sunt echipați cu întrebările frecvente și cu modul de gestionare a informațiilor critice și a schimbului de informații, etc.

Un alt articol util -

• Întrebări privind interviul de cercetare a capitalului propriu

Concluzie

Cercetarea capitalului propriu înseamnă, în esență, pregătirea unei estimări a evaluării corecte a companiei pentru recomandarea clienților cumpărători. Deși, în calitate de analist de cercetare, puteți petrece 12-16 ore pe zi la birou; cu toate acestea, acesta este un loc de muncă de vis pentru mulți dintre cei care iubesc Finanțele și Analiza Financiară. Dacă vă place să lucrați într-un mediu provocator și dinamic, atunci aceasta este o carieră pe care trebuie să o luați în considerare. Nu numai jobul de cercetare în domeniul echității recompensează analiștii cu o compensație relativ mai mare, dar oferă și oportunități excelente de ieșire.

Video de cercetare a capitalului propriu

Ce urmează?

Dacă ați aflat ceva nou sau v-a plăcut postarea, vă rugăm să lăsați un comentariu mai jos. Spune-mi ce crezi. Multe mulțumiri și aveți grijă. Învățare fericită!