Ce este Scorul Altman Z?
Scorul Altman Z este un tip de scor Z, care a fost publicat de Edward I. Altman în 1968 ca o formulă de scor Z, folosit pentru a prezice șansele de faliment. Această metodologie poate fi utilizată pentru a prezice șansa unei organizații de afaceri de a intra în faliment într-un anumit timp, care este în mare parte de aproximativ 2 ani.
Această metodă are succes în prezicerea stării de suferință financiară a oricărei firme. Scorul Altman Z poate ajuta la măsurarea sănătății financiare a unei organizații de afaceri prin utilizarea mai multor valori ale bilanțului și a veniturilor corporative.
Formula scorului Altman Z
Această formulă este concepută practic pentru firmele de producție deținute public, cu valori nete de peste 1 milion de dolari.
Cele 5 rapoarte financiare utilizate în calculul acestei formule de scor Altman Z sunt după cum urmează:
| Raportul financiar utilizat | Formula pentru raportul financiar |
| A | Capital circulant / active totale |
| B | Venituri reportate / active totale |
| C | Câștiguri înainte de plata dobânzilor și sarcinilor / activelor totale |
| D | Valoarea de piață a activelor / activele totale |
| E | Total vânzări / active totale |
Formula pentru acest model pentru determinarea probabilității ca o firmă să închidă falimentul este:
Formula scorului Altman Z = (1,2 x A) + (1,4 x B) + (3,3 x C) + (0,6 x D) + (0,999 x E)
- În acest model, dacă valoarea Z este mai mare de 2,99, atunci se spune că firma se află în „zona sigură” și are o probabilitate neglijabilă de a declara faliment.
- Dacă valoarea Z este între 2,99 și 1,81, atunci se spune că firma se află în „zona gri” și are o probabilitate moderată de faliment.
- Și, în cele din urmă, dacă valoarea Z este sub 1,81, atunci se spune că se află în „zona de primejdie” și are o probabilitate foarte mare de a ajunge la stadiul falimentului.
Aplicarea scorului Altman Z în prezicerea falimentului
- Valoarea scorului Altman Z este în general de aproximativ - 0,25 pentru firmele care au cea mai mare probabilitate de faliment. Pe de altă parte, pentru firmele cu cea mai mică probabilitate de a face față falimentului, valoarea scorului Altman Z este de până la + 4,48.
- Această formulă este utilă pentru investitori pentru a stabili dacă ar trebui să ia în considerare cumpărarea unei acțiuni sau vânzarea unor acțiuni pe care le dețin. În general, scorul Altman Z sub 1,8 indică faptul că firma are șansa de a intra în faliment. Pe de altă parte, firmele cu un scor Altman Z peste 3 sunt considerate a fi mai puțin susceptibile de a da faliment. Deci, un investitor poate decide să cumpere o acțiune dacă scorul Altman Z este mai aproape de valoarea 3 și, în mod similar, poate decide să vândă o acțiune dacă valoarea este mai aproape de 1,8.
- În 2007, titlurilor de valoare specifice activelor li s-au acordat ratinguri de credit mai mari decât trebuie să fi fost. Cu toate acestea, s-a prezis corect că companiile își cresc riscul financiar și ar fi trebuit să se îndrepte spre faliment. Altman a calculat că scorul mediu Altman Z al firmelor în 2007 a fost de 1,81. Ratingurile de credit ale acestor companii au fost aceleași cu cea a raportului financiar B, care este utilizat în formula Z de mai sus. Acesta a indicat că aproape jumătate dintre companii sunt evaluate mai jos și că erau extrem de necăjite și aveau o mare probabilitate de a ajunge la un stadiu de faliment.
- Prin urmare, calculele scorului Z ale lui Altman l-au determinat să creadă că va apărea o criză și că va exista o criză pe piața creditelor. Altman credea că criza va proveni din implicitele companiei. Cu toate acestea, prăbușirea a început cu titluri garantate cu ipotecă (MBS). Cu toate acestea, firmele au intrat în vigoare în 2009 la cea de-a doua cea mai mare rată din istorie, după cum a prezis modelul Altman.
Scorul Altman Z pentru firmele private:
Formula originală este modificată pentru a se potrivi în cazul firmelor private, iar raporturile de afaceri utilizate în acest caz sunt:
| Raportul financiar utilizat | Formula pentru raportul financiar |
| A | (Active curente - datorii curente) / Total active |
| B | Venituri reținute / Total active |
| C | Venituri înainte de dobânzi și impozite / active totale |
| D | Valoarea contabilă a capitalurilor proprii / datorii totale |
| E | Vânzări / Total active |
Formula efectivă a Scorului Altman Z pentru acest model pentru a determina probabilitatea ca o firmă să închidă falimentul este:
Z '= (0,717 x A) + (0,847 x B) + (3,107 x C) + (0,420 x D) + (0,998 x E)
- În acest model, dacă valoarea Z este mai mare de 2,99, atunci se spune că firma se află în „zona sigură” și are o probabilitate neglijabilă de a declara faliment.
- Dacă valoarea Z este între 2,99 și 1,23, atunci se spune că firma se află în „zona gri” și are șanse moderate de faliment.
- Și, în cele din urmă, dacă valoarea Z este sub 1,23, atunci se spune că se află în „zona de primejdie” și are o probabilitate foarte mare de a ajunge la stadiul falimentului.
Scorul Altman Z pentru firmele neprelucrătoare (piețe dezvoltate și emergente)
Formula originală este ușor modificată pentru a fi utilizată în cazul firmelor care nu produc și operează pe piețele emergente. Folosim doar patru rapoarte financiare în acest model. Cele patru rapoarte sunt după cum urmează:
| Raporturile de afaceri utilizate | Formula pentru raportul de afaceri |
| A | (Active curente - datorii curente) / Total active |
| B | Venituri reținute / Total active |
| C | Venituri înainte de dobânzi și impozite / active totale |
| D | Valoarea contabilă a capitalurilor proprii / datorii totale |
Formula efectivă a Scorului Altman Z pentru acest model pentru determinarea probabilității ca o firmă neprelucrătoare, care operează pe piețele dezvoltate, să declare faliment este următoarea:
Z "= (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)
Formula actuală Formula Altman Z Score pentru acest model pentru determinarea probabilității ca o firmă non-producătoare care operează pe piețe emergente să declare faliment este următoarea:
Z "= 3,25 + (6,56 x A) + (3,26 x B) + (6,72 x C) + (1,05 x D)
- În acest model, dacă valoarea Z este mai mare de 2,6, atunci se spune că firma se află în „zona sigură” și are o probabilitate neglijabilă de a declara un faliment.
- Dacă valoarea Z este între 2,6 și 1,1, atunci se spune că firma se află în „zona gri” și are șanse moderate de faliment.
- Dacă valoarea Z este sub 1,1, atunci se spune că se află în „zona de primejdie” și are o probabilitate foarte mare de a ajunge în stadiul falimentului.
Concluzie
Alman Z-Score este o valoare utilizată pe scară largă, cu aplicații largi. Este unul dintre modelele de marcare a creditelor deja utilizate care combină indicatori financiari cuantificabili cu o gamă mică de variabile, ceea ce ne va ajuta să prezicem dacă o firmă va eșua financiar sau va intra într-o etapă de faliment.
Cu toate acestea, de-a lungul anilor de la introducerea sa, Z-Score a fost îmbunătățit pentru a deveni unul dintre predictorii de încredere ai falimentului, iar mulți analiști folosesc astăzi această metodă mai presus de oricare alta datorită aplicațiilor sale largi. De fapt, odată ce Altman și-a reevaluat strategiile examinând optzeci și șase de firme aflate în dificultate din 1969 până în 1975 și apoi 110 firme falimentare din 1976 până în 1995 și mai târziu 120 de firme falimentare din 1996 până în 1999. Scorul Z a avut un nivel de precizie între 82% - 94%, ceea ce a fost mai mult decât cel realizat de oricare dintre metodologiile care existau.
Cu toate acestea, deviza „gunoi în, gunoi în afara” se aplică și aici. Prin urmare, dacă datele financiare ale unei firme sau datele de intrare sunt înșelătoare sau incorecte, scorul Z va merge prost și nu va fi deloc util în analiza și predicția falimentului nostru.
