Ce este Liquidity Premium?
Prima de lichiditate este randamentul suplimentar pe care investitorii îl așteaptă pentru instrumentele care nu sunt ușor tranzacționabile și, prin urmare, nu pot fi ușor convertite în numerar prin vânzarea la un preț corect pe piața financiară.
- Exemple de instrumente de natură lichidă ar fi acțiunile și bonurile de trezorerie. Aceste instrumente pot fi vândute oricând la o valoare justă, care pot fi ratele de piață predominante.
- Exemple de instrumente lichide mai mici pot fi instrumentele de creanță și imobilele. Imobilul durează luni împreună pentru a finaliza o vânzare. În mod similar, instrumentele de creanță, cum ar fi obligațiunile, trebuie să fie păstrate cu deținătorul de obligațiuni pentru o anumită perioadă de timp înainte de a fi vândute în cele din urmă.
Cei doi termeni - prima de lichiditate și prima nelichidă - sunt folosiți în mod interschimbabil, deoarece ambii termeni înseamnă același lucru, ceea ce înseamnă că orice investitor este îndreptățit să primească o primă suplimentară dacă se închide într-o investiție pe termen lung.
Teoria primei de lichiditate privind randamentul obligațiunilor
Cel mai obișnuit și mai examinat model de investiții de către investitori este curba randamentului. Aceste curbe de randament pot fi create și reprezentate grafic pentru toate tipurile de obligațiuni, cum ar fi obligațiunile municipale, obligațiunile corporative, obligațiunile (obligațiuni corporative) cu ratinguri de credit diferite, cum ar fi obligațiunile corporative BB sau obligațiunile corporative AAA.
Această teorie a primei de lichiditate împărtășește punctul în care investitorii preferă instrumentele de creanță pe termen scurt, deoarece acestea pot fi vândute rapid pe o perioadă mai scurtă de timp, iar acest lucru ar însemna, de asemenea, riscuri mai mici, cum ar fi riscul de neplată, riscul de modificare a prețului etc. investitorul. Mai jos sunt câteva exemple ale acestora.
Exemplul nr. 1
Există investiții efectuate în două obligațiuni de stat - Obligațiunea A și Obligația B. Graficul de mai jos prezintă efectul perioadei de scadență sau a duratei unei investiții în termeni de mai mulți ani.
| Timpul în ani | Randament bond pentru instrumentul A. | Randament bond pentru instrumentul B. |
| 5 | 10 | 10 |
| 10 | 11 | 11 |
| 15 | 12 | 12 |
| 20 | 15 | 15 |
| 30 | 25 | 25 |
Instrumentul A este o obligațiune de stat cu o perioadă de scadență mai lungă decât instrumentul A, care este, de asemenea, o investiție în obligațiuni de stat. Instrumentul A are o perioadă de scadență de 20 de ani, în timp ce instrumentul B are o perioadă de scadență de numai 15 ani. În acest caz, obligațiunea B are o rată a cuponului sau un randament al obligațiunilor de aproximativ 12%, în timp ce 3% suplimentar se bucură de obligațiunea A.
Acest beneficiu suplimentar în termeni de rentabilitate a investiției dvs. este denumit Prima de lichiditate. Această primă, așa cum se vede clar în reprezentarea grafică de mai sus, poate fi furnizată dacă obligațiunea este deținută pentru o perioadă mai lungă de scadență, deoarece această primă este plătită investitorului numai la scadența obligațiunii deținute.
Exemplul de mai sus este perfect potrivit pentru a explica curba randamentului în creștere, care susține teoria primei de lichiditate. Același lucru este valabil și în cazul guvernului SUA, care plătește rate progresiv mai mari investitorilor săi pentru investițiile lor în instrumente de datorie cu scadențe mai lungi sau mult mai lungi.
Exemplul nr. 2
Prima de lichiditate ar putea fi un concept mai răspândit pentru obligațiunile de stat. În același timp, există obligațiuni corporative care asigură prima. în cazul în care un investitor a planificat să cumpere două obligațiuni corporative cu același timp până la scadență și aceleași rate ale cuponului sau plăți ale cuponului. Cu toate acestea, în cazul în care doar unul dintre aceștia tranzacționează la o bursă publică, iar celălalt nu - acest lucru explică faptul că obligațiunea care nu tranzacționează la bursă este expusă la diferite tipuri de riscuri.
Deoarece aceasta este o obligațiune nepublică, prin urmare, obligațiunea atrage o primă la scadență, care este denumită prima de lichiditate. Această primă este clară și definește singurul motiv și consecință a diferenței în prețurile obligațiunilor și randamentelor pentru acestea.
Avantaje
- Oferă o primă investitorilor în cazul instrumentelor nelichide - ceea ce înseamnă să atragă anumiți investitori și să îi investească pe o perioadă mai lungă de timp și durată
- Simțul satisfacției în rândul investitorilor cu privire la instrumentele susținute de guvern cu privire la longevitatea, asigurarea și rentabilitățile constante și sigure ale acestora
- Oferă o corelație directă între risc și recompensă. În cazul instrumentelor de creanță nelichide - vor exista diferitele riscuri implicate care vor fi suportate exclusiv de investitor. Prin urmare, furnizarea componentei primei la momentul scadenței este recompensa pe care o așteptăm pentru riscul asumat
Limitări
- Pot exista cazuri în care prima de lichiditate poate atrage mai mulți investitori pe piața nelichidă mai degrabă decât instrumentele lichide, ceea ce înseamnă o circulație constantă de bani / instrumente monetare în economie
- Recompensa acordată pentru riscurile asumate ar putea să nu fie direct proporțională cu un investitor.
- O primă scăzută la momentul scadenței ar putea afecta emoțiile investitorului într-un mod negativ față de guvern sau de casa corporativă care o emite.
- Este dificil pentru orice casă sau entitate emitentă să definească prima și să se adapteze la situațiile economice și de piață în schimbare. Fără o primă de lichiditate, devine aproape imposibil să atragi noi investitori sau să îi menții pe cei existenți.
Concluzie
Diverse instrumente de datorie sunt supuse unei varietăți de riscuri, cum ar fi riscul de eveniment, riscul de lichiditate, riscul de credit, riscul de schimb, riscul de volatilitate, riscul de inflație, riscul curbei randamentului și așa mai departe. Cu cât durata deținerii datoriei este mai mare, cu atât expunerea la aceste riscuri este mai mare și, prin urmare, un investitor solicită o primă pentru gestionarea acestor riscuri.
Cu toate acestea, depinde de investitori să înțeleagă că prima de lichiditate ar putea fi doar unul dintre factorii pentru panta curbei randamentului. Ceilalți factori, de exemplu, pot fi obiectivele de investiții ale investitorului, calitatea obligațiunii etc. De asemenea, pentru punctul nostru înainte de a concluziona că acești factori, curba randamentului ar putea să nu fie întotdeauna înclinată în sus - ar putea merge în zig -zag, aplatizare sau chiar inversat uneori.
Prin urmare, atât cât prima de lichiditate este esențială pentru un investitor, există și alte teorii care afectează curba randamentului și reflectă așteptările viitoare și ratele dobânzii variabile.
