Ce este prima de risc de capital în CAPM?
Pentru ca un investitor să investească într-o acțiune, investitorul trebuie să se aștepte la o rentabilitate suplimentară decât rata de rentabilitate fără risc, această rentabilitate suplimentară, este cunoscută sub numele de primă de risc pentru capital, deoarece aceasta este rentabilitatea suplimentară așteptată de investitor în capitaluri proprii.
În cuvinte simple, prima de risc pentru capitalul propriu este randamentul oferit de acțiunile individuale sau de piața globală, dincolo de rata de rentabilitate fără risc. Mărimea primei depinde de nivelul de risc asumat asupra portofoliului respectiv, iar cu cât riscul investiției va fi mai mare, prima va fi mai mare. Această primă de risc se modifică, de asemenea, în timp, în raport cu fluctuațiile de pe piață.
Formula primei de risc pentru capitalul propriu în CAPM
Pentru a calcula acest lucru, sunt utilizate estimările și judecata investitorilor. Calculul primei de risc de capital este după cum urmează:
În primul rând, trebuie să estimăm rata de rentabilitate așteptată de pe piață, apoi este necesară estimarea ratei fără risc și apoi trebuie să deducem rata fără risc din rata de rentabilitate așteptată.
Formula primei de risc pentru acțiuni:
Formula primei de risc pentru capitalul propriu = Rata de rentabilitate așteptată de piață (R m ) - Rată fără risc (R f )
Indicii bursieri precum media industrială Dow Jones sau S&P 500 pot fi luați ca barometru pentru a justifica procesul de a ajunge la rentabilitatea așteptată a stocului pe cea mai fezabilă valoare, deoarece oferă o estimare corectă a randamentelor istorice ale stocului.
După cum putem vedea din formula de mai sus, că prima de risc de piață este randamentul excesiv pe care investitorul îl plătește pentru asumarea riscului peste rata fără risc. Nivelul riscului și prima de risc de capital sunt corelate direct.
Să luăm exemplul unei obligațiuni de stat care oferă o rentabilitate de 4% investitorului; Acum, pe piață, investitorul va alege cu siguranță o obligațiune care va oferi un randament mai mare de 4%. Să presupunem că un investitor a ales o acțiune a companiei, oferind un randament de piață de 10%. Aici prima de risc de capital va fi de 10% - 4% = 6%.
Interpretarea primei de risc de capital în CAPM
- Știm că nivelul de risc asociat investiției în datorii, cum ar fi investițiile în obligațiuni, este de obicei mai mic decât cel al investițiilor de capitaluri proprii. La fel ca cel al acțiunilor preferate, nu există nicio garanție de a primi dividendul fix din investiția în acțiuni, deoarece dividendele sunt primite dacă compania câștigă profitul și rata dividendului continuă să se schimbe.
- Oamenii fac investiții în acțiuni de capital în speranța că valoarea acțiunii va crește în viitorul apropiat și vor primi randamente mai mari pe termen lung. Cu toate acestea, există întotdeauna posibilitatea ca valoarea unei acțiuni să scadă. Acesta este ceea ce numim riscul pe care îl asumă un investitor.
- Mai mult, dacă probabilitatea de a obține un randament mai mare este mare, atunci riscul este întotdeauna ridicat și dacă probabilitatea de a obține un randament mai mic este mare, atunci riscul este întotdeauna mai mic, iar acest fapt este cunoscut în general sub numele -off
- Randamentul care poate fi primit de un investitor la o investiție ipotetică fără niciun risc de a avea pierderi financiare într-o anumită perioadă de timp este cunoscut sub numele de rata fără risc. Această rată compensează investitorii împotriva problemelor apărute pe o anumită perioadă de timp, cum ar fi inflația. Rata obligațiunii fără risc sau a obligațiunilor de stat cu scadență pe termen lung este aleasă ca rata fără risc, deoarece șansa de neîndeplinire a obligațiilor de către guvern este considerată neglijabilă.
- Cu cât investiția este mai riscantă, cu atât este mai mare rentabilitatea cerută de investitor. Depinde de cerința investitorului: rata fără risc și prima de risc pentru capitalul propriu ajută la determinarea ratei finale de rentabilitate a acțiunii.
Prima de risc de capital pentru piața SUA
Fiecare țară are o primă de risc de capital diferită. Aceasta denotă în primul rând prima așteptată de investitorul de capitaluri proprii. Pentru Statele Unite, prima de risc pentru acțiuni este de 6,25%.
sursa - stern.nyu.edu
- Prima de risc pentru capitalul propriu = Rm - Rf = 6,25%
Utilizarea primei de risc de capitaluri proprii în modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM)
Modelul CAPM este utilizat pentru stabilirea relației dintre randamentul așteptat și riscul sistematic al valorilor mobiliare ale companiei. Modelul CAPM este utilizat pentru stabilirea prețurilor titlurilor riscante și, de asemenea, pentru calcularea randamentului așteptat al investiției cu utilizarea ratei fără risc, a ratei de rentabilitate așteptate pe piață și a beta a titlului.
Ecuația pentru CAPM:
Rentabilitate așteptată a securității = Rată fără risc + beta de securitate (Rentabilitate estimată a pieței - rata fără risc)
= Rf + (Rm-Rf) β
În cazul în care R f este rata fără risc, (R m -R f ) este prima de risc pentru capitalul propriu, iar β este volatilitatea sau măsurarea sistematică a riscului stocului.
În CAPM, pentru a justifica prețul acțiunilor dintr-un portofoliu diversificat, joacă un rol important în măsura în care pentru afacerea care dorește să atragă capitalul, acesta poate folosi o varietate de instrumente pentru a gestiona și justifica așteptările pieței pentru a le lega emisiuni precum scindări de acțiuni și randamente din dividende etc.
Exemplu
Să presupunem că rata de rentabilitate a TIPS-urilor (30 de ani) este de 2,50% și randamentul mediu anual (istoric) al indicelui S&P 500 este de 15%, atunci folosind formula, prima de risc de capital pe piață ar fi de 12,50% (adică, 15 % - 2,50%) = 12,50%. Așadar, rata rentabilității pe care investitorul o solicită pentru a investi în piață și nu în obligațiunile guvernamentale fără risc va fi de 12,50%.
În afară de investitori, managerii companiei vor fi, de asemenea, interesați, deoarece prima de risc de capital propriu le va oferi randamentul de referință, pe care ar trebui să-l atingă pentru a atrage mai mulți investitori. Ca, de exemplu, cineva este interesat de prima de risc de capital XYZ Company al cărei coeficient beta este de 1,25, atunci când prima de risc de capital predominantă pe piață este de 12,5%; apoi va calcula prima de risc a capitalurilor proprii a Companiei folosind detaliile date, care ajunge la 15,63% (12,5% x 1,25). Acest lucru arată că rata de rentabilitate pe care XYZ ar trebui să o genereze ar trebui să fie de cel puțin 15,63% pentru atragerea investitorilor către Companie, mai degrabă decât obligațiuni fără risc.
Avantaje și dezavantaje
Folosind această primă, se poate stabili așteptarea rentabilității portofoliului și, de asemenea, se poate determina politica legată de alocarea activelor. La fel, prima mai mare arată că s-ar investi o cotă mai mare din portofoliul său în acțiuni. De asemenea, CAPM corelează rentabilitatea așteptată a acțiunii cu prima de capitaluri proprii, ceea ce înseamnă că acțiunile care prezintă un risc mai mare decât piața (măsurată prin beta) ar trebui să ofere un randament excesiv peste prima de capitaluri proprii.
Pe de altă parte, dezavantajul include ipoteza utilizată conform căreia piața de valori în cauză va evolua pe aceeași linie a performanței sale anterioare. Nu există nicio garanție că predicția făcută va fi reală.
Concluzie
Acest lucru oferă prezicerea părților interesate ale companiei că modul în care acțiunile cu risc ridicat vor depăși performanțele în comparație cu obligațiunile mai puțin riscante pe termen lung. Există o corelație directă între risc și prima de risc de capitaluri proprii. Cu cât riscul este mai mare, va fi diferența dintre rata fără risc și randamentul acțiunilor și, prin urmare, prima este ridicată. Deci, este o metodă foarte bună să alegeți acțiuni care merită investiția.
