Curba randamentului inversat Semnificație
Curba randamentului inversat este un grafic care prezintă instrumentele de datorie pe termen lung care produc randamente mai puține decât pe termen scurt. Este un fenomen rar și de obicei precede o defalcare financiară. Prin urmare, cunoscut și ca predictor al crizei ”, de fapt, acestea sunt adesea văzute ca un prognostic precis al unui dezastru financiar din cauza corelației istorice dintre cele două. Cel mai bun exemplu este inversarea randamentului înainte de marea criză financiară din 2007.
Ce este o curbă de randament normal?
Curba randamentului normal este o curbă care prezintă randamente mai mici ale obligațiunilor pe termen scurt în comparație cu obligațiunile pe termen lung din aceeași clasă. Curba înclină ascendent pentru a indica randamentele în creștere, deoarece investitorul se așteaptă la o compensare mai mare pe termen lung, care vine cu incertitudini mai mari. Prin urmare, o curbă de creștere, curba randamentului normal, numită și curbă de randament pozitivă.
De ce curba se inversează?
Titlurile de creanță, prin natura lor, sunt foarte sensibile la politicile guvernamentale și la ratele dobânzii. În timp ce obligațiunile pe termen scurt sunt mai reactive la ratele dobânzii în comparație cu obligațiunile pe termen lung, obligațiunile pe termen lung sunt mai sensibile la așteptările inflației din economie în comparație cu cele mai scurte. Prin urmare, cu cât inflația așteptată este mai mare, cu atât vor fi mai mari randamentele ca urmare a investitorilor care solicită randamente proporționale pentru a compensa inflația.
Prin urmare, atunci când alimentează crește ratele dobânzii, randamentele cresc, deoarece investitorii ar putea fi atrași de alte active riscante. cu toate acestea, atunci când văd că perspectivele inflației pe termen lung sunt stabile, sunt înclinați spre obligațiuni pe termen lung, indiferent de randamentele modeste. Acest lucru crește și mai mult prețurile obligațiunilor pe termen lung, reducând astfel constant randamentele.
Alternativ, pe măsură ce economia începe să slăbească și intră în recesiune, investitorii sunt atrași în continuare de obligațiunile de trezorerie pe termen lung pentru a-și parca banii într-un paradis împotriva căderii piețelor bursiere. Ca rezultat direct al cererii ridicate pentru obligațiunile pe termen lung, randamentele încep să scadă, făcând curba inversată.
Cum afectează curba randamentului inversat investițiile?
Un randament inversat atinge cel mai mult investitorii de datorii. Aceasta consumă prima de risc pentru investitorii pe termen lung, lăsându-i să se simtă mai bine pe termen scurt. Diferența dintre trezorerie și alte datorii corporative se restrânge și, prin urmare, are sens să analizăm și să investim în obligațiunea care oferă un risc mai mic. Într-o astfel de situație, titlurile de trezorerie oferă randamente aproape similare cu categoria de junk, deși cu un risc mai mic.
De fapt, pe măsură ce curba se inversează, marja de profit pentru bănci și companii care influențează rata apropiată, prin împrumuturi și apoi împrumuturi pentru rate pe termen lung, scade. Cu toate acestea, inversarea are, în mod surprinzător, un efect pozitiv asupra câtorva stocuri, cum ar fi cele din produse alimentare, petrol și alte bunuri de folosință îndelungată, deoarece investitorii tind să atragă stocuri defensive în caz de recesiuni, iar aceste stocuri sunt adesea cele mai puțin afectate.
Notă importantă
De obicei, obligațiunile pe termen lung oferă randamente ridicate. Cu toate acestea, randamentele pe termen lung pot scădea pe măsură ce ratele generale ale dobânzii scad. Indiferent de riscul lor de reinvestire, obligațiunile pe termen scurt oferă randamente mai mari decât titlurile pe termen mai lung în perioadele de astfel de recesiuni. Curba randamentului este foarte reactivă la starea economiei.
O curbă normală poate rămâne atâta timp cât economia crește; cu toate acestea, poate începe să divergă pe măsură ce activitatea economică încetinește. Una dintre cauzele majore ale acestei corelații este modul în care jucătorii de pe piață cred că investițiile de capital vor influența schimbările economice care urmează sau vor stimula economia în ansamblu.
Randamentele sunt mutate de factorii de cerere și ofertă din economie. Atunci când economia se îndreaptă spre recesiune și pe măsură ce ratele dobânzii se îndreaptă spre sud, investitorii sunt mai înclinați spre titluri pe termen lung pentru a bloca randamente mai mari. Ca urmare a creșterii cererii de titluri de valoare pe termen lung, prețurile cresc, ceea ce determină scăderea randamentelor. Și pe măsură ce cererea de titluri pe termen scurt scade, randamentele sale cresc de fapt.
Linia de fund
Curba randamentului inversat a fost un fenomen ocazional unic, în mare parte datorat intervalelor prelungite dintre recesiunile economice din anii 1990. Curbele inversate reprezintă o parte importantă a ciclurilor economice care duc la recesiuni ale economiei. Din punct de vedere istoric, acestea au dat semnale în timp util pentru schimbări economice, prezentând opiniile pieței cu privire la scenariul economic actual.
Este greu să depășești performanța pieței numai pe baza cunoștințelor fundamentale. În timp ce nimic nu poate fi un predictor precis al modificărilor ratei dobânzii, cu excepția guvernului însuși, urmărirea cu înțelepciune a mișcărilor randamentului poate ajuta investitorii să anticipeze schimbările economice pe termen mediu sau mediu. Prin urmare, este important pentru investitori să ia decizii prudente utilizând la maximum instrumentele valoroase, cum ar fi curba randamentului.
