Ce este prima de risc de piață?
Prima de risc de piață reprezintă rentabilitatea suplimentară a portofoliului din cauza riscului suplimentar implicat în portofoliu; în esență, prima de risc de piață este rentabilitatea primei pe care un investitor trebuie să o obțină pentru a se asigura că poate investi într-o acțiune, o obligațiune sau un portofoliu în loc de titluri fără risc. Acest concept se bazează pe modelul CAPM, care cuantifică relația dintre risc și rentabilitatea necesară pe o piață care funcționează bine.
Explicați prima de risc de piață în CAPM
- Formula costului capitalului capital propriu = rata de rentabilitate fără risc + beta * (rata de rentabilitate pe piață - rata de rentabilitate fără risc)
- aici, Formula pentru prima risc de piață = rata de rentabilitate a pieței - rata de rentabilitate fără risc.
Diferența dintre randamentul așteptat din deținerea unei investiții și rata fără risc se numește o primă de risc de piață.
Pentru a înțelege acest lucru, mai întâi, trebuie să ne întoarcem și să ne uităm la un concept simplu. Știm cu toții că un risc mai mare înseamnă o rentabilitate mai mare, nu? Deci, de ce nu ar fi adevărat pentru investitorii care au făcut un salt mental de la a fi economiți la investitori? Atunci când o persoană economisește suma în obligațiuni de trezorerie, se așteaptă la o rentabilitate minimă. Nu vrea să-și asume mai multe riscuri, așa că primește rata minimă. Dar dacă cineva este gata să investească într-o acțiune, nu se va aștepta la o rentabilitate mai mare? Cel puțin s-ar aștepta la mai mult decât va obține investind banii în obligațiuni ale Trezoreriei!
Și acolo ajunge conceptul de primă de risc de piață. Diferența dintre rata de rentabilitate așteptată și rata minimă de rentabilitate (numită și rata fără risc) se numește prima de piață.
Formulă
Formula primei de risc de piață este simplă, dar trebuie să discutăm despre componente.
Formula primei de risc de piață = rentabilitate așteptată - Rată fără risc.
Acum, să luăm fiecare dintre componentele formulei primei de risc de piață și să le analizăm.
În primul rând, să ne gândim la revenirea așteptată. Această rentabilitate așteptată depinde în totalitate de modul în care gândește un investitor. Și care este tipul de investiții în care investește?
Există următoarele opțiuni pe care le putem lua în considerare din punctul de vedere al investitorilor -
- Investitori toleranți la risc: dacă investitorii sunt jucători ai pieței și înțeleg urcările și coborâșurile și sunt în regulă cu orice riscuri trebuie să treacă, atunci îi vom numi investitori toleranți la risc. Investitorii toleranți la risc nu se vor aștepta la mult de la investițiile lor și, astfel, primele ar fi mult mai mici decât investitorii averse de risc.
- Investitori averse față de risc: acești investitori sunt de obicei noi investitori și nu au investit prea mult în investiții riscante. Au economisit peste bani în depozite fixe sau în conturi bancare de economii. Și după ce s-au gândit la perspectivele investiției, aceștia încep să investească în acțiuni. Astfel, ei așteaptă o rentabilitate mult mai mare decât investitorii toleranți la risc. Deci, prima este mai mare în cazul investitorilor averse de risc.
Acum, prima depinde și de tipul de investiții în care investitorii sunt gata să investească. Dacă investițiile sunt prea riscante, în mod natural, randamentul așteptat ar fi mult mai mare decât investițiile mai puțin riscante. Astfel, prima ar fi, de asemenea, mai mult decât investițiile mai puțin riscante.
Există, de asemenea, alte două aspecte pe care trebuie să le luăm în considerare aici la calcularea primei.
- Prima de risc de piață necesară: Aceasta este diferența dintre rata minimă pe care investitorii s-ar putea aștepta de la orice tip de investiție și rata fără risc.
- Prima de risc istoric de piață: Aceasta este diferența dintre rata istorică a pieței unei anumite piețe, de exemplu, NYSE (New York Stock Exchange) și rata fără risc.
Interpretare
- Modelul primei de risc de piață este un model de speranță, deoarece ambele componente din acesta (rentabilitatea așteptată și rata fără risc) pot fi modificate și sunt dependente de forțele volatile ale pieței.)
- Pentru a o înțelege bine, trebuie să aveți baza de calcul a randamentului așteptat, astfel încât să găsiți cifra pentru prima de piață. Iar baza pe care o alegeți ar trebui să fie relevantă și aliniată cu investițiile pe care le-ați făcut.
- În situații normale, tot ce trebuie să faceți este să alegeți ca medii istorice să le utilizați ca bază. Dacă investiți în NYSE și doriți să calculați prima de risc de piață, tot ce trebuie să faceți este să aflați înregistrările anterioare ale acțiunilor în care ați decis să investiți. Și apoi să aflați mediile. Apoi, veți obține o cifră pe care o puteți banca. Aici un lucru pe care trebuie să-l amintiți este că, luând ca bază figuri istorice, presupuneți că viitorul ar fi exact ca trecutul, care s-ar putea dovedi a fi defect.
Care ar fi calculul corect al primei de risc de piață, care nu ar fi defect și ar fi aliniat la starea actuală a pieței? Atunci trebuie să căutăm Real Market Premium. Iată formula primei de risc real de piață -
Prima de risc real de piață = (1 + Rata nominală / 1 + Rata de inflație) - 1
În secțiunea de exemplu, vom înțelege totul în detaliu.
Potrivit economiștilor, dacă doriți să vă bazați decizia pe cifrele istorice, atunci ar trebui să alegeți o perspectivă pe termen lung. Deoarece prima depășește 6%, este cu mult peste cifrele reale. Asta înseamnă că dacă luați o perspectivă pe termen lung, aceasta vă va ajuta să aflați o primă medie care să fie mai aproape de cea reală. De exemplu, dacă ne uităm la prima medie a SUA în perioada 1802-2008, am vedea că prima medie este de doar 5,2%. Asta dovedește un punct. Dacă doriți să investiți pe o piață, întoarceți-vă și priviți cifrele istorice pentru mai mult de 100 de ani sau cât de mulți ani puteți și apoi decideți-vă rentabilitatea așteptată.
Calcul cu Exemplu
Să începem cu unul simplu și, apoi, vom merge la altele complexe.
Exemplul nr. 1 (calculul primei de risc de piață)
Să aruncăm o privire la detaliile de mai jos -
| În procente | Investiție 1 | Investiția 2 |
| Revenire așteptată | 10% | 11% |
| Rata fara risc | 4% | 4% |
În acest exemplu, avem două investiții și ni s-au furnizat, de asemenea, informații pentru rentabilitatea preconizată și rata fără risc.
Acum, să ne uităm la calculul primei de risc de piață
| În procente | Investiție 1 | Investiția 2 |
| Revenire așteptată | 10% | 11% |
| (-) Rata fara risc | 4% | 4% |
| Premium | 6% | 7% |
Acum, în majoritatea cazurilor, trebuie să ne bazăm ipotezele pe rentabilitatea preconizată pe cifrele istorice. Asta înseamnă orice se așteaptă investitorii ca o rentabilitate care ar decide rata primei.
Să aruncăm o privire la al doilea exemplu.
Exemplul 2 (calculul primei de risc pentru capitalul propriu)
Prima de risc de piață și prima de risc de capitaluri proprii sunt diferite ca domeniu de aplicare și conceptual, dar să aruncăm o privire la exemplul primei de risc de capitaluri proprii, precum și la capitalul propriu, care poate fi considerat și un tip de investiție.
| În procente | Investiție |
| Stocuri mari de companii | 11,7% |
| Facturile Trezoreriei SUA | 3,8% |
| Inflația | 3,1% |
Acum, să aruncăm o privire asupra primei de risc de capitaluri proprii. Prima de risc de capital este diferența dintre randamentul așteptat din acțiunea particulară și rata fără risc. Aici să spunem că investitorii se așteaptă să câștige 11,7% din acțiunile companiilor mari, iar rata facturii Trezoreriei SUA este de 3,8%.
Asta înseamnă că prima de risc pentru capitalul propriu ar fi după cum urmează -
| În procente | Investiție |
| Stocuri mari de companii | 11,7% |
| (-) Facturi ale Trezoreriei SUA | 3,8% |
| Prima pentru risc de capital | 7,9% |
Dar ce se întâmplă cu inflația? Ce am face cu rata inflației? Ne vom uita la acest lucru în următorul exemplu real de primă de risc de piață.
Exemplul nr. 3 (Calculul primei de risc real de piață)
| În procente | Investiție |
| Stocuri mari de companii | 11,7% |
| Facturile Trezoreriei SUA | 3,8% |
| Inflația | 3,1% |
Acum știm cu toții că este modelul de speranță și, atunci când trebuie să-l calculăm, trebuie să luăm cifre istorice pe aceeași piață sau pentru aceleași investiții, astfel încât să ne putem face o idee despre ce să percepem ca rentabilitate așteptată. Aici se află importanța primei reale. Vom lua în calcul inflația și apoi vom calcula prima reală.
Iată formula reală a primei de risc de piață-
(1 + Rata nominală / 1 + Rata de inflație) - 1
În primul rând, trebuie să calculăm rata nominală, adică prima normală -
| În procente | Investiție |
| Stocuri mari de companii | 11,7% |
| (-) Facturi ale Trezoreriei SUA | 3,8% |
| Premium | 7,9% |
Acum vom lua această primă ca o rată nominală și vom afla prima reală de risc de piață.
Premium real = (1 +0,079 / 1 + 0,031) - 1 = 0,0466 = 4,66%.
Este util din două motive particulare -
- În primul rând, prima pe piața reală este mai practică din perspectiva inflației și a datelor din viața reală.
- În al doilea rând, există puține sau deloc șanse de eșec al așteptărilor atunci când investitorii s-ar aștepta la ceva cum ar fi rentabilitatea așteptată de 4,66% -6%.
Limitări ale conceptului de primă pentru risc de piață
Acest concept este un model de speranță; astfel, nu poate fi exact de cele mai multe ori. Dar prima de risc pentru capitalul propriu este un concept mult mai bun decât acesta dacă vă gândiți să investiți în acțiuni (există multe abordări din care putem calcula acest lucru). De acum, să ne uităm la limitările acestui concept -
- Acesta nu este un model precis, iar calculul depinde de investitori. Asta înseamnă prea multe variabile și o bază prea mică de calcul adecvat.
- Când calculul primei de risc de piață se face luând în considerare cifrele istorice, se presupune că viitorul ar fi similar cu trecutul. Dar, în majoritatea cazurilor, este posibil să nu fie adevărat.
- Nu ține cont de rata inflației. Astfel, prima de risc reală este un concept mult mai bun decât o primă de piață.
