Ce este relaxarea cantitativă?
Facilitarea cantitativă sau QE se referă la tipul de politică monetară în care o bancă centrală achiziționează o sumă pre-evaluată de obligațiuni de stat și astfel de alte active financiare în scopul injectării directe de lichidități în economie și, prin urmare, este denumită și activ pe scară largă achiziții.
Proces de relaxare cantitativă
Această relaxare cantitativă presupune ca banca centrală să cumpere titluri (obligațiuni de stat) de la băncile membre pentru a adăuga lichidități pe piețele de capital / secundare. În același timp, banca centrală emite un credit în rezervele băncii pentru a cumpăra valorile mobiliare. Oferă același efect ca și creșterea ofertei de bani. Scopul unei astfel de măsuri de politică monetară este:
- Reducerea ratelor dobânzii și sporirea perspectivelor de creștere economică.
- Ratele dobânzilor la dobândă permit băncilor să acorde mai multe împrumuturi și să stimuleze cererea, acordând bani întreprinderilor pentru extindere.
- Reducerea cantitativă ajută la menținerea valorii monedei țării la un nivel inferior. La rândul său, acest lucru face ca acțiunile țării să fie mai atractive pentru investitorii străini
- De asemenea, exporturile devin mai ieftine.
Trebuie remarcat faptul că această metodă nu va fi utilă dacă ratele dobânzii pe termen scurt sunt zero sau se apropie de aceste niveluri. Într-un astfel de caz, activele cu scadență pe termen lung vor fi achiziționate, deoarece reduc ratele dobânzii pe termen lung pe curba randamentului. Reducerea cantitativă poate proteja inflația care scade sub un nivel specificat. Procesul se poate expune la anumite riscuri, cum ar fi:
- Dacă se supraestimează cantitatea de relaxare cantitativă sau se eliberează o cantitate prea mare de bani în economie, atunci nivelul inflației preconizate a fi atins ar putea fi încălcat creând o inflație excesivă.
- Mai puțin eficient dacă băncile rămân reticente să acorde împrumuturi potențialilor împrumutători sau alte reglementări stricte care împiedică îmbunătățirea ofertei de bani.
Cronologia de relaxare cantitativă a Japoniei
sursa: theguardian.com
Această politică a fost utilizată pentru prima dată de Banca Japoniei (BOJ) pentru combaterea deflației în 2000-01. O rată a dobânzii aproape de zero a fost menținută din 1999 și tocmai în martie 2001 BOJ a inundat băncile comerciale cu lichidități în exces pentru îmbunătățirea facilităților de împrumut, împiedicând astfel stocul de rezerve excedentare. Obiectivul a fost de a reduce orice lipsă de lichiditate.
BOJ a realizat acest lucru achiziționând mai multe obligațiuni de stat decât era necesar și aducând ratele dobânzii la nivelul zero. A extins termenii operațiunii de cumpărare a hârtiei comerciale și a achiziționat acțiuni și ABS (titluri garantate cu active)
- Din perspectivă statistică, pe o perioadă de timp de 4 ani, soldul contului curent al băncilor comerciale a crescut de la 5 trilioane ¥ la 35 trilioane ¥ (aproximativ 300 miliarde USD). De asemenea, BOJ a sporit de trei ori cantitatea de obligațiuni de stat japoneze pe termen lung pe care le-ar putea cumpăra lunar.
- În 2011, BOJ a majorat soldul contului curent de la 40 trilioane ¥ (504 miliarde USD) la 50 trilioane ¥ (630 miliarde USD). Extinderea suplimentară a programului său de cumpărare a activelor a fost executată cu 5 trilioane ¥ (66 miliarde dolari), până la un total de 55 trilioane ¥.
- În 2013, Banca Japoniei intenționa să extindă programul său de cumpărare a activelor cu 60-70 trilioane de yeni pe an. Banca se aștepta să aducă Japonia de la deflație la inflație, urmărind o inflație de 2%, cu scopul de a dubla oferta de bani.
- La 31 octombrie 2014, BOJ a anunțat extinderea programului său de cumpărare de obligațiuni, pentru a cumpăra acum 80 de miliarde de yeni de obligațiuni pe an.
Cronologie de relaxare cantitativă din SUA
sursa: nytimes.com
În perioada de vârf a crizei financiare din 2008, Rezervei Federale a SUA i s-a cerut să ia măsuri urgente care implicau extinderea dramatică a bilanțului prin adăugarea de noi active și pasive. Facilitarea cantitativă a fost împărțită în mai multe faze, cu QE1 implicând:
- Rezerva Federală SUA deținea în jur de 700-800 miliarde dolari titluri de trezorerie pe bilanțul său înainte de recesiune.
- În noiembrie 2008, Fed a cumpărat 600 de milioane de dolari în MBS (garanții ipotecare garantate)
- În martie 2009, Fed a deținut 1,75 trilioane USD de datorii bancare, MBS și titluri de stat, care au atins un maxim de 2,1 trilioane USD în iunie 2010.
- Starea economiei a trebuit să fie monitorizată constant și, în noiembrie 2010, Fed a anunțat QE2 care implică titluri de trezorerie de 600 miliarde dolari achiziționate până la sfârșitul trimestrului II 2011.
- Cea de-a treia rundă de Quantitative Easing a fost anunțată denumită „QE3” în septembrie 2012, în cadrul căreia a fost executat programul Quantitative Easing de agenție MBS de 40 de miliarde de dolari pe lună, achiziționare de obligațiuni deschise. În plus, s-a anunțat că va menține rata fondurilor federale în apropiere de zero până în 2015. Deoarece a avut o natură deschisă, a fost denumită în mod popular „Infinite de relaxare cantitativă”.
În 2013, când se părea că economia era pe fund, au existat intenții de „reducere” a unor politici de reducere cantitativă a Fed în funcție de datele economice. Nu s-au înregistrat reduceri ale numărului de achiziții de obligațiuni, dar programul de cumpărare a calității cantitative (QE) era de așteptat să fie oprit până la mijlocul anului 2014.
Fed nu a anunțat nicio creștere a ratelor dobânzilor, însă a sugerat că dacă se atinge un obiectiv al inflației de 2% și o rată a șomajului de 6,5%, se va lua în considerare o creștere a ratei dobânzii. În a doua jumătate a anului 2013, Fed a continuat cu programul său de relaxare cantitativă și a decis să îl reducă la o dată viitoare. În ultimul trimestru al anului 2014, aceste achiziții au fost oprite după o acumulare de active de 4,5 trilioane de dolari.
Programul Quantitative Easing (QE) a contribuit probabil la următoarele:
- Ratele mai mici ale dobânzii pentru obligațiunile corporative și ratele ipotecare și, astfel, sprijinirea prețurilor de sprijin
- Evaluare bursieră mai mare (Raport P / E mai mare în indicele S&P 500)
- Rata crescută a inflației și așteptările stabile pentru viitor
- Rata mai mare de creare de locuri de muncă
- O rată mai mare de creștere a PIB-ului
Cronologie de relaxare cantitativă a BCE
În 2009, când criza a început să apară, Banca Centrală Europeană (BCE) s-ar concentra pe cumpărarea de obligațiuni garantate, semnalând că achizițiile sale inițiale ar fi în jur de 60 miliarde EUR.
Ulterior, în 2013, Banca Națională Elvețiană a deținut una dintre cele mai mari bilanțuri echivalente cu dimensiunea economiei Elveției. Activele BCE erau în jur de 30% din PIB. Una dintre schimbările masive ale politicilor din 2015 a fost denumită „Programul extins de achiziționare a activelor”, care presupunea achiziționarea lunară de 60 de miliarde EUR de la guvernele centrale, agenții și instituții europene.
Reducerea cantitativă a durat până în septembrie 2016, cu o relaxare cantitativă totală de 1,1 trilioane de euro.
