Ce sunt obligațiunile premium?
Obligațiunile premium sunt definite ca un instrument financiar care tranzacționează la o primă, adică la un preț mai mare decât valoarea sa nominală. O obligațiune tranzacționează la o primă dacă rata cuponului său este mai mare decât ratele predominante pe piață sau dacă societatea emitentă are o solvabilitate ridicată. De exemplu, Bond X a fost emis la valoarea nominală de 100 USD și o rată a cuponului de 5% cu o scadență de 10 ani. Rata actuală a dobânzii pe piață este de 3%. În acest caz, Bond X va avea o cerere mare și, prin urmare, va tranzacționa la o primă, să spunem 110 USD. Obligațiunile premium pot fi tranzacționate pe piața secundară înainte de a ajunge la scadență. La scadență, vor produce valoarea nominală doar ca orice altă obligațiune. Cu toate acestea, creșterea beneficiului ratei dobânzii este oarecum compensată de creșterea prețului obligațiunii.
În ce se deosebesc de alte obligațiuni?
O obligațiune non-premium ar produce valoarea nominală plus rata cuponului (rata dobânzii) la scadență, în timp ce o obligațiune premium ar produce randament cupon plus o sumă care este în mod normal mai mare decât valoarea nominală. Acest tip de obligațiune nu trebuie confundat cu un alt tip de obligațiune premium emisă în cadrul schemei naționale de economii și investiții din Marea Britanie și funcționează ca o loterie.
Calculul obligațiunilor premium
O obligațiune este evaluată prin calcularea valorii actuale a tuturor plăților viitoare ale cuponului și a valorii nominale, cunoscută și sub numele de valoare nominală. Rețineți că valoarea nominală a unei obligațiuni nu este prețul de achiziție. O obligațiune poate fi achiziționată la, peste (premium) sau sub valoarea nominală (reducere).
Formula de evaluare a obligațiunilor = Valoarea actuală a plăților dobânzilor viitoare + Valoarea actuală a valorii nominale
Unde,
- BV = Valoarea obligațiunii
- r = Rata de reducere, numită și Randamentul până la scadență (YTM)
- n = numărul de perioade până la scadență
- F = Valoarea nominală
Exemplu de calcul al obligațiunilor premium
Să înțelegem următorul exemplu de obligațiuni premium.
Să presupunem că IBM Corporation a emis o obligațiune care are o valoare nominală de 1.000 USD, o rată a cuponului de 6% și o scadență de 5 ani. Obligațiunea efectuează plăți anuale cu cupoane. Dacă randamentul până la scadență (rata de actualizare) este de 4%, prețul obligațiunii este determinat după cum urmează:
Soluţie:
Calculul valorii obligațiunii va fi -
Formula de evaluare a obligațiunilor = 57,7 + 55,47 + 53,34 + 51,28 + 49,31 + 821,92
Valoarea obligațiunii = 1089,04
Prețul obligațiunii este mai mare decât valoarea nominală.
Acesta este modul tradițional de a calcula valoarea obligațiunii. Acest lucru poate fi calculat și în MS-Excel utilizând PV (funcția de valoare actuală).
Formula de Bond de utilizat:
Valoarea obligațiunii = PV (rata, nper, pmt, (fv), (tip))Unde,
- Rate = YTM
- Nper = Numărul de perioade
- Pmt = Plata cuponului
- Fv = Valoarea nominală
- Tip = aceasta este o valoare logică. Pentru plata la începutul perioadei, utilizați 1. Pentru plata la sfârșitul perioadei, omiteți sau utilizați 0.
Exemplul menționat mai sus este calculat și în Excel, obținând aceeași valoare.
Vă rugăm să consultați șablonul Excel de mai sus pentru calcul detaliat.
O relație foarte importantă poate fi, de asemenea, derivată din această formulă. În exemplul descris, rata cuponului (r) este mai mare decât YTM. Dacă r
Simulând încă două combinații de rate de cupon și YTM se obțin următoarele rezultate:
| Valoare nominală | Rata cuponului | YTM | Prețul obligațiunilor | Tranzacționare la |
| 1000 | 6% | 4% | 1043.3 | Premium |
| 1000 | 5% | 7% | 918 | Reducere |
| 1000 | 5% | 5% | 1000 | Par |
** Acest grafic arată ca o linie dreaptă, deoarece am folosit doar două puncte de date, dar în realitate, atunci când luăm în considerare mai multe puncte de date, converge pentru a arăta mai degrabă ca un grafic exponențial.
Avantajele obligațiunilor premium
Unele dintre avantajele obligațiunilor premium sunt următoarele:
- Piața obligațiunilor este extrem de eficientă și o rentabilitate cu dobândă ridicată face ca obligațiunile premium să fie mai puțin sensibile la modificările ratelor.
- Investitorii ar avea ocazia să reinvestească plăți cu cupoane mari la rate mai mari.
- Obligațiunile sunt mai puțin volatile decât acțiunile; prin urmare, acestea sunt considerate o opțiune de investiții mai sigură.
Dezavantaje ale obligațiunilor premium
Unele dintre dezavantajele obligațiunilor premium sunt următoarele:
În realitate, obligațiunile premium par destul de simple, dar investitorii trebuie să efectueze o evaluare adecvată pentru a ști dacă obligațiunea premium este destul de evaluată, deoarece obligațiunile supraevaluate pot duce la pierderi. Următorii factori sunt capabili să afecteze capacitatea de a obține profit din aceste obligațiuni:
- Unii investitori de pe piața secundară își fac griji că, în situația pieței de creștere a dobânzii, prețurile obligațiunilor pot scădea. Acest tip de risc este abordat ca risc al ratei dobânzii.
- Cu cât durata obligațiunii este mai mare, cu atât va fi mai susceptibilă obligațiunea la modificările ratelor dobânzii. Acest lucru este, de asemenea, cunoscut sub numele de risc de durată.
- Obligațiuni care pot fi solicitate: acestea sunt obligațiuni în care societatea emitentă își rezervă dreptul de a răscumpăra obligațiunea în orice moment înainte de scadență. Cu cât cuponul este mai mare, cu atât sunt mai mari șansele ca acesta să fie apelat.
- Riscul de credit: obligațiunile premium sunt de obicei emise de companii și organizații guvernamentale cu ratinguri de credit impresionante. Cu toate acestea, atunci când economia se clatină, aceasta afectează orice altceva.
- Risc de eveniment: Evenimente precum fuziuni, restructurări, cumpărări etc. pot duce la modificări ale structurii de capital a corporațiilor, afectând astfel credibilitatea obligațiunilor.
- Riscul de reinvestire - Mai mare pentru obligațiunile pe termen lung și cele care au cupoane mai mari.
Limitări ale obligațiunilor premium
Înainte, obligațiunile premium au anumite limitări.
- În perioada de boom / încetinire economică, obligațiunile oferă randamente stabile în timpul creșterii economice, precum și o încetinire. Dar inflația, adesea alimentată de creșterea economică, crește prețurile generale ale bunurilor și serviciilor, astfel încât același venit stabil nu este atrăgător pentru investitori, în timp ce pare mai atractiv în timpul încetinirii / deflației, deoarece același venit poate fi folosit pentru a cumpăra mai multe bunuri și Servicii.
- Obligațiunile care sunt instrumente cu venit fix primesc doar rata cuponului obligațiunii. Dobânzile plătite rămân constante pe durata de viață a obligațiunii.
Concluzie
Pe scurt, obligațiunile premium arată ca o opțiune de investiții sigură și stabilă, deși nu sunt foarte profitabile, deoarece beneficiile sunt afectate de riscuri diferite pe toată durata înainte de scadență. Investitorii de obligațiuni premium ar trebui să se străduiască să își diversifice portofoliul prin rotirea sectoarelor pentru a gestiona riscurile. Uneori este necesară și o analiză macroeconomică riguroasă. De asemenea, nu oferă rentabilități la fel de repede ca alte opțiuni de investiții, cum ar fi tranzacționarea acțiunilor. Acest lucru este de înțeles atunci când credem în investitorul obișnuit spunând - Mai mult riscul, mai mult randamentul.
