Distribuiți semnificația Swap
Acțiunea Swap este că este un mecanism prin care un activ bazat pe capitaluri proprii este schimbat cu un alt activ bazat pe capital propriu bazat pe un raport de schimb în circumstanțele fuziunilor, achizițiilor sau preluărilor.
Cum funcționează Share Swap?
În timpul fuziunilor și achizițiilor, o firmă plătește pentru achiziția firmei țintă pe piața deschisă prin emiterea acțiunilor sale acționarilor companiei țintă.
Noile acțiuni sunt emise pe baza unui mecanism de conversie bazat pe următorii parametri vitali.
- Valoarea de piață actuală a firmei țintă
- Valoarea de piață actuală a firmei emitente
- Prima pe care firma emitentă dorește să o acorde acțiunilor firmei țintă pe baza perspectivelor de creștere
- O dată de limită predefinită, deoarece prețul acțiunii este un preț dinamic care se schimbă în fiecare moment pe piață pe baza percepției cumpărătorilor și a vânzătorului asupra prețului de piață predominant.
Exemplu de tranzacționare de schimb de acțiuni
Să luăm în considerare achiziția unei firme IT majore ABC. Are o cotă de piață semnificativă în SUA, dar o prezență neglijabilă pe piețele europene. Firma caută o creștere anorganică și are în vedere achiziționarea firmei XYZ, care are o bună prezență pe piața europeană. ABC își poate folosi vastele rezerve de numerar pentru a achiziționa XYZ sau poate intra într-o tranzacție de swap de acțiuni oferind o afacere acționarilor săi pe piața deschisă.
Dar, înainte de finalizarea tranzacției, firma trebuie să aibă grijă de parametrii specifici, cum ar fi valoarea de piață actuală, prețul curent al acțiunilor și data limită. Luați în considerare următoarele date. Toate prețurile sunt exprimate în lire sterline .
- Data limită: 1 august 2019
- Preț curent al acțiunii (XYZ): 100
- Preț curent al acțiunii (ABC): 1.000
- Valoarea totală de piață (XYZ): 1.000.000
- Total acțiuni restante: 10.000
- Valoarea acțiunii oferite: 125
- Valoarea totală a tranzacției: 1.250.000
- Încărcat Premium: 250.000
- Premium calculat pe acțiune: 25
- Share Swap: 8
După cum sa menționat anterior, firma are două opțiuni pentru acționarii firmei țintă. Aceștia își pot arunca acțiunile pe piața deschisă pentru 125 USD la o primă de 25 USD. A doua opțiune este ca acționarii să își poată schimba acțiunile în proporție de 1: 8.
Avantaje
- Cel mai mare avantaj al swap-ului de acțiuni este că limitează tranzacțiile în numerar. Chiar și companiilor bogate în numerar li se pare dificil să aloce o grămadă mare de numerar pentru a efectua tranzacțiile pentru fuziuni și achiziții. Prin urmare, un mecanism de tranzacționare fără numerar al swap-ului de acțiuni ajută firmele să elimine necesitatea de a efectua tranzacții pe bază de numerar. La rândul lor, îi ajută să economisească costurile împrumuturilor și, de asemenea, să elimine orice costuri de oportunitate. Pentru firmele care nu beneficiază de numerar, este un avantaj, deoarece le ajută să utilizeze valoarea actuală de piață a activelor lor pentru a realiza astfel de tranzacții.
- Mecanismul de swap pe acțiuni atrage mai puține obligații fiscale, iar firma nou-înființată se poate salva de controlul autorităților de reglementare care urmăresc adesea aceste tranzacții foarte atent. Uneori, noua structură a societății este mult mai puțin datorată, contribuind la firma care achiziționează beneficiază de impozite mici. Un factor esențial în acest sens este că o astfel de tranzacție este doar un schimb de capitaluri proprii. Deci, din punct de vedere tehnic, autoritățile de reglementare nu le pot clasifica drept tranzacții cu răspundere fiscală.
- În termeni contabili, firma cu noua sa structură poate beneficia de fondul comercial creat. Poate beneficia de politicile guvernamentale, deoarece va angaja mai mulți oameni acum, poate obține o primă mai bună de la clienții săi. Poate negocia mai bine cu furnizorii datorită cotei de piață crescute.
Dezavantaje
- Există un schimb de capitaluri proprii în swap de acțiuni - aka tranzacții fără numerar. Atunci când mâinile de schimb de capitaluri proprii, promotorii, proprietarii sau acționarii mari ar putea fi nevoiți să își dilueze participația, ducând la diluarea puterii în structura entității nou formată.
- Datorită schimbului de capitaluri proprii, părțile interesate dețin mai puțin deținerea companiei. Ar putea duce la mai puține profituri pentru acționari. Pentru conducere, aceasta poate duce la mai multe întârzieri în executarea deciziilor, deoarece există noi părți al căror consimțământ a devenit cu atât mai important acum. De fapt, în scenarii specifice, noua structură a firmei poate deveni ea însăși predispusă la preluări și achiziții ostile.
Limitări
- Ajutând la preluări ostile, un schimb de acțiuni poate fi un coșmar pentru conducerea firmei țintă. Ele pot fi achiziționate oricând dacă se mențin la conducerea firmei. Astfel, economiștii critică adesea schimbul de acțiuni pentru că sunt prietenoși cu capitalismul și favorizează bogații.
- Schimbul de acțiuni are un risc inerent de sinergie. Ce se întâmplă dacă entitatea nou creată este prea mare pentru a se susține sau a participa reciproc la cota de piață sau pentru a duce la nemulțumirea forței de muncă din cauza culturilor de muncă contrastante. Un astfel de scenariu poate duce la rezultate dezastruoase.
Puncte importante de remarcat
- Acordul de swap de acțiuni are cea mai mare aplicație în cadrul fuziunilor și achizițiilor. Vă ajută activele (capitalul propriu) să cumpere firma țintă utilizând capitalul propriu ca monedă, eliminând orice cost de transport sau risc de tranzacții pe bază de numerar.
- Mecanismul funcționează într-un mod în care compania achizitoare oferă acorduri acționarilor firmei țintă pentru a-și vărsa acțiunile în schimbul acțiunilor noi emise de firma achizitoare.
- Cel mai adesea, este o poziție foarte avantajoasă pentru acționarii firmei țintă, deoarece primesc o primă. Pentru acționarii firmei dobânditoare, aceasta duce la diluarea valorii intrinseci a acțiunii pe termen scurt.
- Cel mai adesea ignorat, dar în mod egal, cel mai important este riscul de sinergie care este inerent tranzacției de schimb de acțiuni. Acesta este împărțit de acționarii ambelor firme.
Concluzie
Pentru companiile bogate în numerar, schimbul de acțiuni poate fi un mecanism de preluare ostilă pentru firmele țintă, care sunt atractive datorită capacității lor de profit și a oportunităților de creștere prognozate, dar managementul lor nu dorește să extindă afacerea. Acționarii acestor firme vor fi mai mult decât interesați să își vândă acțiunile către firma cumpărătoare pe piața deschisă. Astfel, swap-ul de acțiuni oferă un mecanism extravagant pentru a schimba managementul avers de risc cu un management orientat spre creștere, agresiv și favorabil pieței.
