Ce este paritatea acoperită a dobânzii?
Paritatea acoperită a ratei dobânzii spune că investiția într-un instrument străin care este acoperit complet împotriva riscului cursului de schimb va avea aceeași rată de rentabilitate ca un instrument intern identic, prin urmare, acest lucru implică faptul că rata de schimb la termen poate fi determinată în funcție de rata dobânzii câștigată asupra investiției interne și străine și a cursului de schimb Spot între cele două valute.
Explicaţie
Conform condițiilor de paritate internațională, se teorizează că, dacă sunt îndeplinite condițiile prealabile necesare, atunci nu este posibil să se obțină un profit fără risc din investițiile pe o piață externă care oferă o rată de rentabilitate mai mare, una dintre aceste condiții pentru acoperirea paritatea ratei dobânzii, garanția externă ar trebui să fie acoperită complet.
Există diferite tipuri de condiții de paritate care se referă la interconectarea măsurilor, cum ar fi rata curentă spot, cursul de schimb forward, rata de schimb viitoare anticipată, diferența de inflație și diferențele de dobândă.
Formula pentru a calcula paritatea acoperită a ratei dobânzii
Următoarea este formula pentru paritatea dobânzii acoperite:
- F f / d = cursul de schimb forward, adică rata de schimb a unui contract forward pentru a cumpăra o monedă pentru alta într-un moment ulterior,
- S f / d = rata de schimb spot, adică rata de schimb pentru a cumpăra o monedă pentru alta în perioada curentă,
- i d = Rata dobânzii interne și
- i f = Rata dobânzii străine
- 360 de zile pe an sunt folosite ca convenție; putem folosi și 365 de zile
Acest lucru implică, de fapt, că, dacă investitorul este conștient de cursul de schimb intern și valutar și cursul spot curent, el poate determina cursul de schimb forward și dacă cursul de schimb efectiv pe piață este diferit de cel calculat de el, există este o șansă de profituri de arbitraj și CIRP nu va deține.
Ipoteze
# 1 - Informații perfecte
- Toți participanții la piață sunt conștienți și alertați cu privire la ineficiențele pieței, astfel încât imediat ce apare o astfel de eficiență, acționează pentru a o alunga.
- De exemplu, să presupunem că randamentul pe o piață este din ce în ce mai mic pe o altă piață; într-o astfel de situație, participanții la piață vor schimba moneda cu randament redus și vor investi banii primiți din această tranzacție într-un instrument denominat în moneda cu randament mai mare.
- La momentul scadenței, banii investiți în moneda cu randament mai mare vor fi scoși împreună cu dobânzile și convertiți înapoi în moneda cu randament inferior, ducând la un profit de arbitraj. Pe măsură ce tot mai mulți investitori încep să obțină astfel de profituri, moneda cu rata dobânzii mai mare se va deprecia, iar moneda cu rata dobânzii mai mică va aprecia compensarea randamentelor crescute din disparitatea ratei dobânzii, iar paritatea va fi din nou în vigoare
# 2 - Fără cost de tranzacție
Condiția de paritate presupune că nu există costuri de tranzacție legate de investiții pe piața externă sau internă, ceea ce ar putea anula situația fără arbitraj
# 3 - Instrumente identice
Instrumentele interne și străine ar trebui să fie identice în aspecte precum riscul de neplată, scadența și lichiditatea etc. Capitalul ar trebui să circule liber între piețe pentru a evita constrângerile de lichiditate.
# 4 - Piețe stabile
Piețele financiare nu ar trebui să se confrunte cu niciun fel de presiuni de reglementare sau stres și trebuie să funcționeze liber și eficient.
Exemplu de paritate acoperită a ratei dobânzii
Să presupunem că avem de-a face cu perechea valutară USD / EUR pentru un investitor european, pentru care EUR este moneda națională și USD este moneda străină și ni se oferă următoarele informații:
- 05, ceea ce înseamnă că este necesar 1,05 USD pentru fiecare 1 EUR
- Rata dobânzii interne - 3%
- Rata dobânzii străine - 5%
- Perioada investiției este de un an sau 360 de zile
- Trebuie să calculăm acest lucru
Folosind formula parității dobânzii acoperite, putem rezolva rata forward.
Deci, dacă rata forward este aceeași cu cea calculată mai sus, nu va exista niciun profit în investițiile la rata dobânzii mai mare în străinătate. Acum, să presupunem că dacă rata de plată pe piață este cotată greșit și este 1,09, există posibilitatea unui profit de arbitraj.
În cadrul arbitrajului cu dobândă acoperită, ne acoperim poziția și, prin urmare, luăm următorii pași:
- Presupunem că rata forward ar trebui să fie 1,0704, în timp ce rata forward reală este 1,09
- Împrumutați 1,05 USD la o rată a dobânzii mai mare
- Vindeți USD împrumutat la cursul spot pentru 1 EUR
- Acum, expunerea este că trebuie să returnăm dobânda de 1,05 USD și 5% dobândă la aceeași valoare; prin urmare, acoperim această expunere prin încheierea unui contract forward în care vom schimba EUR pentru USD la cursul de schimb forward de 1,09 USD per EUR
- Ne-a rămas 1 EUR și investim la fel la o rată a dobânzii de 3%.
- La sfârșitul unui an, avem 1,03 EUR cu noi.
- Se presupune că vom plăti 1,05 USD x 1,05 USD = 1,1025 USD
- Transformând 1,03 EUR, obținem 1,03 x 1,09 = 1,1227 USD prin îndeplinirea contractului forward pe care îl încheiasem la început.
- Așadar, obținem un profit fără risc de 1,1227 - 1,1025 = 0,0202 USD
Paritatea ratei dobânzii acoperite vs. Paritatea ratei dobânzii neacoperite
- Conform CIRP, riscul este complet acoperit, chiar și în exemplul de arbitraj explicat mai sus, ne-am acoperit poziția prin încheierea unui contract forward la pasul 4, în caz de paritate neacoperită a ratei dobânzii, așa cum sugerează și numele, nu intra în gard viu.
- Paritatea neacoperită a ratei dobânzii se ocupă de rata la vedere așteptată în timpul deținerii investiției și implică faptul că mișcarea ratei de schimb va compensa diferența de rată a dobânzii.
- În paritatea ratei dobânzii acoperite, atât randamentele ratei dobânzii interne, cât și cele externe sunt cunoscute în valută internă, deoarece rata la termen este acoperită. În timp ce în cazul parității ratei dobânzii neacoperite, rentabilitatea ratei dobânzii străine în valută națională este necunoscută și neacoperită și este aproximată la
- Paritatea neacoperită a ratei dobânzii presupune că ratele la termen sunt predictori imparțiali ai ratelor spot anticipate; cu toate acestea, nu este cazul pentru paritatea dobânzii acoperite.
Concluzie
- În cele din urmă, suntem acum conștienți de faptul că CIRP are anumite ipoteze nerealiste care s-ar putea să nu fie valabile și, prin urmare, ratele forward pot fi cotate greșit pe piață și ar putea exista o oportunitate de arbitraj.
- Există o ipoteză contraintuitivă care stă la baza aprecierii și deprecierii celor două valute implicate pentru a compensa efectul diferenței de rată a dobânzii, care poate să nu apară întotdeauna.
