Creștere Înțelesul capitalului
Capitalul de creștere, cunoscut popular sub numele de capital de expansiune, este capital furnizat companiilor relativ mature care necesită bani pentru extinderea sau restructurarea operațiunilor sau explorarea și intrarea pe noi piețe. Deci, practic, capitalul de creștere servește scopului de a facilita companiilor țintă să accelereze creșterea.
Capitalul de creștere este plasat pe gama investițiilor de capital privat la intersecția capitalului de risc și a achizițiilor de control.
Observăm de mai sus, Kobalt a strâns 75 milioane dolari în capital de creștere. Kobalt intenționează să utilizeze acest numerar pentru a-și scala platforma unică de colectare de redevențe pentru a satisface cerințele creșterii globale a fluxului de muzică.
În acest articol, analizăm în detaliu ce este capitalul de creștere -
- La ce se uită un fond PE atunci când face investiții în capital de creștere?
- Exemplu de oferte de capital de creștere
- # 1 - Investiție Softbank în Uber Rival Grab - 750 de milioane de dolari
- # 2 - Airbnb strânge 447,8 milioane de dolari în seria F de rundă de finanțare
- # 3 - Deliveroo a strâns 275 de milioane de dolari în finanțarea din runda 5
- # 4 - Incontext Solutions strânge 15,2 milioane de dolari de la Beringea.
- Interese minoritare și capital de creștere
- Interese majoritare și capital de creștere
- Creștere Caracteristicile tranzacției de capital
- Structurarea unei investiții de capital în creștere
- Capital de creștere vs. Capital de risc
- Capital de creștere vs. Cumpărături controlate
- Concluzie
La ce se uită un fond PE atunci când face investiții în capital de creștere?
Când vine vorba de capital de creștere, aceste investiții oferă un set diferit de oportunități și provocări pentru investitorii în PE. Nu toți investitorii în PE ar fi interesați și nici nu sunt activi în acest domeniu. Puțini dintre ei nu au voie să investească și să ofere capital de creștere pe baza documentației fondului lor.
De ce? Acest lucru se datorează faptului că fondurile PE nu ar fi, în general, interesate de oportunități care să ducă la pierderea numerarului în viitorul apropiat. Într-adevăr, investitorii nu ar avea apetit să finanțeze fondul de rulment sau cerințele de numerar ca o responsabilitate continuă sau să investească acolo unde există riscul unei diluții viitoare.
Atunci când un fond PE dorește să realizeze o investiție de capital în creștere, acesta va căuta un plan concret și clar care să descrie cerințele de capital. Cu toate acestea, cerințele ar fi semnificativ uriașe, dar ar fi limitate și specifice, cum ar fi generarea unei creșteri substanțiale a EBITDA, extinderea internațională etc.
Exemple de oferte de capital de creștere
Să discutăm următoarele exemple.
# 1 - Investiție Softbank în Uber Rival Grab - 750 de milioane de dolari
surse: Techcrunch.com
Softbank a făcut o investiție în rivalul Uber Grab în 2016 de 750 de milioane de dolari a reprezentat o investiție de capital în creștere. A fost o rundă de investiții din seria F și a fost condusă de Softbank împreună cu alți investitori. În prezent, Grab operează în șase țări din Asia de Sud și are 400.000 de drivere pe platforma sa, cu 21 de milioane de descărcări pentru aplicația sa. Capitalului i se cerea să concureze într-un mod eficient cu Uber și alții, în special în Indonezia, și să se concentreze asupra tehnologiei. Grab intenționează să își rafineze algoritmii, astfel încât să îi ajute pe șoferii săi să fie mai eficienți, să construiască date și tehnologii de cartografiere și să lucreze și la predicția cererii și la direcționarea către utilizatori.
# 2 - Airbnb strânge 447,8 milioane de dolari în seria F de rundă de finanțare
Airbnb a reușit să strângă 447,8 milioane de dolari în seria F de rundă de finanțare. Airbnb s-a extins, în trecut, în sectorul călătoriilor prin lansarea Trips, care oferă clienților tururi și activități conexe. Planifică să adauge zboruri și servicii în viitor.
sursa: www.pymnts.com
# 3 - Deliveroo a strâns 275 de milioane de dolari în finanțarea din runda 5
Serviciul de livrare a alimentelor Deliveroo a strâns 275 de milioane de dolari în runda a 5-a de finanțare. Această companie din Londra este activă în 12 țări din Europa, Asia și Orientul Mijlociu. Această finanțare a fost condusă de investitorul experimentat Bridgepoint, împreună cu investitorul existent Greenoaks Capital. Fondurile au fost achiziționate pentru extinderea geografică pe piețele noi și existente, precum și pentru investiții suplimentare în proiecte precum RooBox, care ar oferi restaurantelor acces la spații de bucătărie în afara amplasamentului, care vor satisface cererea de mâncare care nu poate fi furnizată de propriile bucătării restaurantelor .
sursa: Bloomberg.com
# 4 - Incontext Solutions strânge 15,2 milioane de dolari de la Beringea.
Incontext Solutions a obținut cu succes 15,2 milioane USD prin Beringea. Beringea este o firmă de PE care se concentrează pe furnizarea de capital de creștere. Incontext Solutions este un lider global în soluții de realitate virtuală (VR) pentru retaileri și producători. Acest capital ar fi utilizat pentru a accelera vânzările, eforturile de marketing și pentru a-și extinde amprenta geografică. De asemenea, se va concentra pe îmbunătățirea portofoliului de produse VR și va include, de asemenea, dezvoltarea în continuare a soluțiilor pentru dispozitivele montate pe cap
sursa: www.incontextsolutions.com
Din totalul tranzacțiilor de investiții realizate în 2016, 2% au fost pentru capital de creștere / expansiune conform preqin-ului.
sursa: preqin.com
Interese minoritare și capital de creștere
Investițiile în creștere ar lua în mod ideal forma unui interes minoritar semnificativ. În comparație cu achiziția tradițională sau investiția tradițională VC, nu există o singură formă de document care să fie utilizată în astfel de oferte.
Deci, ceea ce se întâmplă este că, deși unele oferte ar fi destul de asemănătoare cu investițiile VC în stadiu târziu, altele ar avea caracteristici similare cu cele ale unui buyout tipic. Ar depinde de negocierea între părți. De asemenea, ar depinde de experiența anterioară a investitorului PE în ceea ce privește capitalul de creștere și ar avea un interes minoritar. Deoarece mulți investitori nu sunt conștienți de dinamica controlului dobânzii, așa că ar căuta alte drepturi contractuale, s-ar baza pe relația lor cu conducerea și ar renunța la drepturile lor de protecție.
Dacă investitorii optează pentru drepturi de control, atunci investitorii ar avea aceste drepturi însoțite de puterea de a interveni atunci când lucrurile merg prost sau forțează o ieșire dacă nu se întâmplă același lucru în fereastra de investiții convenită, de exemplu, la 3 ani de la investiția inițială. Acest scenariu poate provoca fricțiuni, mai ales dacă fondatorul are succes și a dezvoltat afaceri într-un stadiu incipient.
Atunci când un investitor alege capital de creștere, atunci este important să se mențină claritatea cu privire la astfel de chestiuni. Ar trebui menținută claritatea cu privire la care ar fi pașii care trebuie luați în cazul în care există fricțiuni în rândul investitorilor și fondatorilor sau atunci când fondatorul încetează să mai fie implicat în afaceri pe o bază activă. Domeniul cheie al dezbaterii ar fi transferul acțiunilor care constituie capitalul fondatorului și protecția permanentă a acționarilor și drepturile de conducere ale fondatorului atunci când acesta decide să meargă în modul pasiv.
Interese majoritare și capital de creștere
Uneori ar exista un interes majoritar în acordul acordat investitorului PE. Cu toate acestea, acest lucru se întâmplă rar. Dacă se întâmplă acest lucru, contractul și investiția seamănă cu un buyout clasic. Ar exista puține diferențe în ceea ce privește caracteristicile operaționale și capacitățile companiei.
Comparativ cu o achiziție matură, majoritatea companiilor țintă nu ar fi pregătite pentru cerințele investitorilor PE. Este destul de puțin probabil ca datoriile acționarilor să fie rambursate în anii anteriori de investiții. Ar avea ca rezultat compunerea unei note de împrumut. De asemenea, aceste companii țintă nu ar avea infrastructura potrivită pentru a furniza raportarea financiară necesară investitorilor PE. Nerespectarea dispozițiilor privind furnizarea informațiilor financiare necesare poate duce la consecințe operaționale și economice. Într-un astfel de scenariu, este necesar ca acordurile să fie redactate în așa fel încât companiile vizate să aibă timp să dezvolte sistemele necesare raportării.
Probleme precum lipsa politicilor de resurse umane, lipsa conformității cu sănătatea și siguranța, politicile de protecție a datelor trebuie să fie în vigoare atunci când un investitor în PE ar interveni și va investi. Aceste probleme nu ar rupe acordul dintre cele două părți, dar ar necesita schimbări operaționale.
Orice investitor caută investiții profitabile. Investitorii PE ar fi interesați de investiții de capital de creștere dacă afacerea are potențialul, iar investiția se face în punctul crucial al curbei de creștere a companiei țintă. De asemenea, gestionarea finanțelor este extrem de necesară pentru a face investițiile profitabile.
În afară de performanța financiară, va fi necesar ca aspecte precum cele menționate mai sus să fie sortate pentru a se asigura că investitorul PE va ieși cu succes, întrucât o afacere de succes este ușor de vândut sau suficient de atractivă pentru a fi introdusă pe piețele publice.
Creștere Caracteristicile tranzacției de capital
Fiecare afacere ar avea termeni specifici. Acești termeni ar fi deciși pe baza mai multor indicatori cheie, cum ar fi performanțele financiare anterioare, istoricul operațional de până acum, capitalizarea pieței etc. Cu toate acestea, acești termeni ar fi similari cu tranzacția tradițională încheiată pentru finanțarea capitalului de risc în stadiu târziu.
Caracteristicile cheie ar fi -:
- La fel ca o afacere cu un capitalist de risc, chiar și în capitalul de creștere, investitorul ar dobândi titluri preferate în compania țintă.
- Acestea ar fi o participație minoritară care utilizează puține pârghii.
- Acordul ar oferi drepturi de răscumpărare care sunt concepute pentru a crea lichidități la evenimente declanșatoare, cum ar fi IPO.
- Acordul ar fi conceput pentru a oferi control operațional asupra problemelor semnificative. Aceste dispoziții acordă investitorilor drepturi de consimțământ cu privire la tranzacția importantă, cum ar fi orice tranzacții cu datorii sau capitaluri proprii, tranzacții legate de M&A, orice modificare a politicilor fiscale / contabile, orice abateri de la buget / plan de afaceri, modificări ale personalului de conducere cheie care angajează / concediază și alte activități operaționale semnificative.
- Acordul de capital de creștere conferă investitorului drepturi precum drepturi de etichetare, drepturi de tragere și drepturi de înregistrare. Aceste drepturi sunt acordate după cum se consideră adecvate pentru dimensiunea și scopul tranzacției și ciclul de viață al emisiunii.
Structurarea unei investiții de capital în creștere
Tendința pe piață este că companiile adoptă structuri de tip private equity, astfel încât să asigure active cheie în creșterea spațiului de capital. Acestea ar fi acele active care sunt elemente esențiale din perspectiva investitorilor și care au potențialul potențial de creștere pe care dorește să-l livreze și să obțină beneficiul prin deținerea acțiunilor reținute. Prin urmare, investițiile în capital de creștere ar avea multe dintre caracteristicile unei achiziții secundare, inclusiv din perspectiva comercială, legală și fiscală.
Capital de creștere vs. Capital de risc
Din perspectiva investitorului de capital privat, există mai multe distincții cheie între capitalul de creștere și capitalul de risc. Acestea sunt -:
- Capitalul de creștere se concentrează pe investițiile în companii mature, în timp ce un CV se va concentra pe companiile în stadiu incipient care au un model de afaceri nedovedit.
- În cazul capitalului de risc, investițiile se fac în mai multe companii în stadiu incipient dintr-o anumită industrie sau sector. Cu toate acestea, investițiile în capital de creștere s-ar realiza într-un lider de piață sau un lider de piață perceput într-o anumită industrie sau sector.
- Tezele de investiții în capitalul de risc sunt subscrise pe proiecții substanțiale de creștere a veniturilor companiei țintă. Cu toate acestea, când vine vorba de investiții în capital de creștere, logica investițională se află pe planul definit pentru a atinge potențialul de rentabilitate.
- În investițiile de capital de risc, cerințele de capital viitoare sunt nedefinite. Cu toate acestea, acest lucru nu ar fi cazul investițiilor de capital de creștere, în cazul în care companiile țintă nu ar avea cerințe de capital viitoare minime.
De asemenea, aruncați o privire asupra diferenței dintre capitalul privat și capitalul de risc.
Capital de creștere vs. Cumpărături controlate
Când vine vorba de capital de creștere, acesta diferă în mai multe moduri, cum ar fi -:
- În cazul achizițiilor de control, investiția este o poziție de capital de control, în timp ce, în capitalul de creștere, acest lucru nu este cazul.
- Investitorii în PE investesc în companii de exploatare extrem de profitabile în achiziții controlate. Acestea sunt acele companii care au flux de numerar gratuit. Cu toate acestea, investițiile în capital de creștere se fac în acele companii care au un flux de numerar liber sau lipsit.
- Adesea, la achiziții controlate, finanțarea datoriei este utilizată pentru a influența investiția. Cu toate acestea, în investițiile de capital de creștere, companiile nu au nici o datorie finanțată sau minimă.
- O investiție în achiziții controlate se face într-un moment în care există o stabilitate a creșterii, care este previziunile către venituri și profitabilitate stabile. Cu toate acestea, după cum sa menționat mai sus, investițiile în capital de creștere se fac într-o intersecție în care investiția realizată va spori veniturile și profitabilitatea companiei țintă.
Articole similare
- Cărți de capital de risc
- Tipuri de investiții alternative
- Salariu capitalist de risc
- Clawback
Concluzie
Capitalul de creștere este o investiție mai puțin cunoscută în comparație cu capitalul de risc tradițional și cumpărarea controlată. Cu toate acestea, reprezintă un cost cu capital redus pentru investitor în comparație cu investițiile tradiționale de capital privat. Companiile vizate, la rândul lor, beneficiază de o sursă atractivă de finanțare care le ajută să-și accelereze creșterea veniturilor și a profitabilității.
