Ce este Bullet Bond?
Obligațiunile Bullet (cunoscute și sub denumirea de Straight Bonds) sunt obligațiuni standard care efectuează plăți periodice ale dobânzilor și rambursează suma principalului la scadența obligațiunii și nu conțin nicio caracteristică exotică, cum ar fi funcția de apel încorporat sau funcția de vânzare etc. Aceste obligațiuni nu sunt Principalul amortizat și valoarea principalului acestora rămâne aceeași pe toată durata mandatului și de plătit doar la sfârșitul mandatului.
Aceste obligațiuni sunt emise în mod popular de guverne suverane pentru a-și finanța cheltuielile și pentru a atrage o mulțime de cereri din partea comunității investitorilor, deoarece aceste obligațiuni plătesc plăți periodice de dobânzi și de obicei nu prezintă niciun risc, deoarece probabilitatea eșecului guvernului unei țări este de la distanță scăzută. Obligațiunile tip bullet emise de altul decât guvernul plătesc dobânzi mai mari din cauza riscului de credit asociat cu orice alt emitent decât guvernul.
Exemplu de obligațiuni Bullet
Guvernul Statelor Unite a decis să emită o legătură glonț exprimate in dolari , care poartă o plată a dobânzii cupon fix de 3,5% de plătit semi-anual de maturare după 5 ani , cu o valoare nominală principală de $ 1000 la 1 st ianuarie 2018. Scadenta obligatiunilor pe 31 st decembrie 2022. Randamentul actual al acestor obligațiuni este de 3%.
Cele de mai sus obligațiuni va face plata după fiecare șase luni , echivalent cu $ 35 și va rambursa suma de $ 1000 , împreună cu ultima plată a dobânzii la 31 st decembrie 2022. Pe baza faptelor, putem determina valoarea curentă a unui astfel de obligațiuni glonț, așa cum se arată mai jos:
Soluţie:
Determinați valoarea actuală a unei astfel de obligațiuni, așa cum se arată mai jos:
Alternativ, același lucru poate fi calculat prin reducerea individuală a plăților cuponului și a plății principalului, după cum se arată mai jos:
Strategia pentru obligațiunile Bullet
- Motivul care stă la baza investiției sau emiterii acestora variază și se bazează în principal pe viziunea ratei dobânzii pe care o au cele două părți, adică investitorul și emitentul. În afară de numeroasele avantaje care sunt împărtășite în avantajele de mai jos, factorul decisiv major pentru un investitor să meargă pentru o obligațiune bullet este atunci când ciclul ratei dobânzii este la vârf și se așteaptă să scadă după aceea, în acest caz investiția într-o obligațiune bullet va blocați principalul la astfel de rate și atunci când randamentul începe să scadă, valoarea acestor investiții va crește pentru acești investitori.
- În mod similar, atunci când ciclul ratei dobânzii se află în fond și se așteaptă să se inverseze după aceea, începe să crească; într-un astfel de caz, emiterea de obligațiuni bullet va fi benefică pentru emitent, deoarece atunci când randamentele vor începe să crească, cuponul cerut de investitori va crește și el va fi mai bine să se blocheze la cupoane mai mici înainte ca ciclul ratei dobânzii să înceapă să bifeze. sus.
Diferențe cap la cap
Iată diferențele cheie dintre: -
| Bază pentru comparație | Bullet Bond | Amortizarea Bond | ||
| Sens | Aceasta implică plata periodică a dobânzii și plata forfetară a principalului la scadența obligațiunii. | Amortizarea obligațiunii implică plata atât a dobânzii, cât și a principalului pe durata deținerii obligațiunii la fiecare dată de plată a cuponului. | ||
| Cheltuieli cu dobânzile | Este constantă pe durata deținerii, deoarece se efectuează doar plata dobânzii, iar partea principală este plătită numai la sfârșit. | Aceasta variază pe durata deținerii obligațiunii, deoarece în anii inițiali partea de dobândă va fi mai mare și în anul ulterior, partea de principal. | ||
| Riscul de contrapartidă | Riscul de contrapartidă este foarte mare în cazul obligațiunilor Bullet, deoarece o parte majoritară a plății obligațiunilor (principal) se face la sfârșitul perioadei de funcționare a obligațiunilor. | Riscul de contrapartidă este comparativ mai mic în comparație cu Bullet Bond, întrucât o anumită parte din principal este plătită cu fiecare plată. | ||
| Opțiune exotică | În mod normal, acestea nu pot fi apelate de către Emitent. | Obligațiunile amortizabile pot fi solicitate de către Emitent. | ||
| Riscul ratei dobânzii | Prezintă un nivel ridicat de risc al ratei dobânzii pentru Emitent. | Prezintă un risc mai mic al ratei dobânzii, deoarece obligațiunile pot fi răscumpărate anticipat pe baza scenariului ratei dobânzii. | ||
| Cupon | În mod normal, poartă o rată a cuponului mai mică în comparație cu obligațiunile de amortizare. | În mod normal, are o rată a cuponului relativ ridicată decât Bullet ceteris paribus. |
Avantaje
- Unul dintre cele mai importante avantaje pentru emitent este acela că înghețează rata dobânzii și este benefic pentru emitent în cazurile în care ratele dobânzilor cresc în sus.
- Un alt avantaj pentru emitent este ieșirea plății numai a dobânzii în timpul mandatului în loc de dobândă obișnuită plus ieșirea principalului în cazul amortizării obligațiunilor.
- În acest caz, nu există un risc de reinvestire pentru partea principală pentru investitor.
Dezavantaje
- Acesta prezintă un risc ridicat al ratei dobânzii pentru Emitent, care trebuie să fie gestionat de Emitent, adăugându-se la costul suplimentar de gestionare a pasivului activelor .
- Acesta prezintă un risc ridicat de contrapartidă și, ca atare, băncile care investesc în astfel de obligațiuni bullet trebuie să facă provizioane suplimentare de capital pentru astfel de obligațiuni în comparație cu obligațiunile amortizate.
- Un alt dezavantaj este lipsa caracteristicilor exotice (Callable sau Puttable), ceea ce duce la mai puțină flexibilitate.
- Aceștia poartă rate reduse ale cupoanelor în comparație cu o obligațiune amortizată și, ca atare, investitorii unor astfel de obligațiuni sunt dezavantajați în cazul unor scenarii în creștere a ratei dobânzii.
Concluzie
Obligațiunile Bullet sunt cele mai frecvente și emise obligațiuni pe tot globul. Băncile și instituțiile financiare investesc în mod regulat în astfel de obligațiuni emise de un guvern suveran și reprezintă o parte majoră a portofoliului lor de investiții. De asemenea, este important de menționat faptul că obligațiunile nesuverane prezintă un risc ridicat de contrapartidă, care trebuie luat în considerare înainte de a investi.
