IPO casetă
La 24 martie 2014, compania de stocare online Box a depus o cerere de ofertă publică și și-a dezvăluit planurile de a strânge 250 de milioane de dolari SUA. Compania este într-o cursă pentru a construi cea mai mare platformă de stocare în cloud și concurează cu companii mai mari precum Google Inc și rivalul său, Dropbox.
Am răsfoit rapid prin înregistrarea Box S1 și, când speram să văd o cutie albastră rece, sa dovedit a fi o „cutie neagră” difuză. De asemenea, am pregătit un model financiar Box rapid și murdar pentru a accesa în continuare gravitatea situației și am realizat că Box Financials erau pline de povești de groază. Poate doriți să descărcați Modelul financiar IPO Box pentru detalii suplimentare.
Factorul de risc menționat și în Prospectul Box Inc mă sperie și mai mult.
Nu ne așteptăm să fim profitabili pentru viitorul previzibil
Dacă intenționați să investiți în Box, vă recomandăm să citiți Box IPO - Cumpărați sau nu cumpărați?
Top 10 factori de risc ai IPO Box
# 1 OMG - Venituri din cutie <<< Pierderi!
- Tendința de creștere a toplinei Box de peste 100% în fiecare an, ceea ce cred că este foarte impresionant. Cu toate acestea, linia de jos este într-o adevărată mizerie. Am crezut inițial că este o greșeală de eroare, dar am realizat curând că veniturile Box au fost semnificativ mai mici decât pierderile.
- Veniturile de 124 milioane dolari față de pierderile nete de 168 milioane dolari par puțin înfricoșătoare.
- Mai mult decât atât, Box are un deficit acumulat de 361 milioane dolari.
Costurile de vânzare și marketing # 2 la cutie sunt de trei ori mai mari decât media
- Cel mai mare cost îl reprezintă costurile de vânzări și marketing, care, la 171 milioane dolari, au crescut cu aproape 73% față de anul trecut.
- Box a menținut un ritm agresiv de extindere în mai multe industrii verticale și este puțin probabil să vină semnificativ în următorii câțiva ani.
- Costurile medii de vânzări și marketing (S&M) sunt de aprox. 45% din venituri pentru companiile SaaS.
- Cu toate acestea, costurile S&M ale Boxului reprezintă 137% din Venituri, reprezentând de trei ori companiile SaaS (acest lucru mă face să fiu nervos!)
# 3 - Exp funcționarea casetei va crește de la 31 milioane USD / lună la 233 milioane USD / lună (da, este pe lună!)
- Compania a înregistrat cheltuieli de exploatare de 257 milioane dolari în anul fiscal 2014, care este de aproximativ 21,5 milioane dolari pe lună.
- Chiar dacă eliminăm cheltuielile de cercetare și dezvoltare, cheltuielile pe lună vor fi de 17,5 milioane de dolari pe lună.
- De asemenea, rețineți că cheltuielile de funcționare în mod disproporționat în fiecare an și cresc de la 31 de milioane de dolari pe lună în FY2015 la 233 de milioane de dolari pe lună în FY2019!
Doriți să deveniți un raport de analiză Pro, apoi aruncați o privire la acest studiu de caz detaliat pas cu pas al analizei de raport în Excel
# 4 - Box Inc va necesita 1,25 miliarde de dolari în următorii cinci ani pentru a supraviețui
- Box avea doar 108 milioane de dolari în numerar și echivalente de numerar, iar acest lucru s-a datorat finanțării la sfârșitul anului de 100 de milioane de dolari. Se pare că Box a primit această finanțare în doar o perioadă de timp!
- Din modelul financiar Box se poate observa că 250 de milioane de dolari ar dura puțin mai puțin de un an la rata actuală de arsuri în numerar. Puteți afla mai multe despre evaluările Enterprise ale casetei aici.
- Observ în șablonul modelului financiar Box Inc că ar mai necesita încă 1 miliard de dolari dacă doresc să „supraviețuiască” în următorii cinci ani!
- Am presupus că vor ridica datorii; cu toate acestea, investițiile private pot fi, de asemenea, o opțiune rezonabilă de luat în considerare.
# 5 - Managementul deține mai puțin decât se aștepta
- Aaron Levie deține doar 4,1% din Box Inc (partea de investiție); cu toate acestea, dacă sunt incluse subvenții suplimentare pe care le-a primit, miza sa este mai aproape de 6%. Cu o acțiune atât de mică în Box, interesul fondatorului și interesul companiei pot să nu fie aliniate. Pentru a pune lucrurile în perspectivă, puteți observa că IPO post-Facebook, Mark Zuckerberg deținea 22% din Facebook.
# 6 - Mark Cuban - Aș arde dacă aș fi responsabil …
Mark Cuban, investitorul și antreprenorul miliardar, a fost unul dintre primii investitori îngeri în 2005. Cu toate acestea, o schimbare de strategie a companiei l-a determinat să-și vândă pachetul de acțiuni în aproximativ un an. Poate că a ratat câștigurile pe care ar fi făcut-o investiția sa. Cu toate acestea, cubanezul pare neperturbat și îi avertizează pe investitori cu tweet-ul său din 25 martie 2014.
Îmi doresc cele mai bune @BoxHQ, dar aș arde dacă 8 ani în urmă aș fi fost responsabil pentru pierderi de 169 mm dolari împotriva mai puțin de turații. Sper că IPO le va da drumul
# 7 - OpenText solicită daune de 268 milioane dolari într-un proces de încălcare a brevetelor
La 30 martie 2014, OpenText, cea mai mare companie de software din Canada care distribuie software-ul Enterprise Information Management, a depus o cerere de încălcare a brevetelor împotriva Box afirmând că Box încalcă 200 de revendicări în 12 brevete în 3 familii diferite de brevete. Open Text solicită măsuri preliminare și permanente care să oprească vânzarea produselor Box, precum și daune care depășesc 268 de milioane de dolari. Comparați acest număr cu 250 de milioane de dolari Box Inc se strânge prin IPO!
Text deschis v. Casetă et. al.
# 8 - Concurenți
Piața colaborării de conținut Enterprise bazată pe cloud este competitivă și fragmentată. Deși acest segment evoluează rapid, Box Inc a recunoscut Citrix, Dropbox, EMC, Google și Microsoft drept concurenți.
O privire asupra bilanțului concurentului oferă o privire asupra cât de adânc sunt aceste companii și cât de competitiv poate fi mediul de afaceri în viitor.
# 9 - Luptele NSA ar putea fi rele pentru afaceri
- Tacticile de colectare a serviciilor de informații ale Agenției Naționale de Securitate (NSA) pot speria companiile internaționale de a lucra cu companii de tehnologie din SUA.
- În esență, atunci când activitatea centrală se bazează pe partajarea și colaborarea datelor, devine și mai problematică, pe măsură ce securitatea datelor devine un semn de întrebare pentru o firmă internațională.
- Aaron Levie a sugerat că, dacă acest lucru se întâmplă, atunci ca furnizor de cloud, trebuie să construiască o afacere țară cu țară, cu operațiuni și facilități și servicii complet diferite.
- Levis a recunoscut că acest lucru ar reduce capacitatea de a deveni internațional, iar Box Inc ar putea pierde o oportunitate a pieței cloud în creștere.
# 10 - Boxul poate fi achiziționat după IPO
Boxul trebuie să strângă aproximativ 1,25 miliarde de dolari în următorii cinci ani. IPO de 250 de milioane ar contribui doar cu 20% din necesarul total de fond. Cu toate acestea, compania ar putea fi nevoită să aranjeze fonduri în valoare de 1 miliard de dolari. Ori pot căuta finanțare privată sau crește datorii. O altă opțiune care nu poate fi negată este aceea că concurenții cu buzunare adânci ar putea privi achiziționarea Box Inc. Box ar putea fi obligat să meargă înainte, deoarece ar putea căuta o creștere agresivă și o consolidare dincolo de capacitățile lor de bază.
Pasii urmatori?
Mi-a lipsit ceva? Spuneți-mi ce părere aveți, feedback-ul dvs. lăsând un comentariu
ps - Nu reprezint nicio firmă de brokeraj. Opiniile de mai sus sunt evaluarea mea despre IPO Box. Am încercat din răsputeri să asigur exactitatea faptică a analizei. Cu toate acestea, vă rugăm să nu ezitați să-mi oferiți măsuri corective dacă observați erori.
