Ce este fluxul de numerar incremental?
Fluxul de numerar incremental este fluxul de numerar realizat după acceptarea unui nou proiect sau luarea unei decizii de capital. Cu alte cuvinte, este practic creșterea rezultată a fluxului de numerar din operațiuni datorită acceptării de noi investiții de capital sau a unui proiect.
Noul proiect poate fi de la introducerea unui nou produs până la deschiderea unei fabrici. Dacă proiectul sau investiția are ca rezultat un flux de numerar incremental pozitiv, atunci compania ar trebui să investească în acel proiect, deoarece ar crește fluxul de numerar existent al companiei.
Dar dacă se alege un proiect și mai multe proiecte au fluxuri de numerar incrementale pozitive? Simplu, ar trebui selectat proiectul cu cele mai mari fluxuri de numerar. Dar ICF nu ar trebui să fie singurul criteriu pentru alegerea unui proiect.
Formula incrementală a fluxului de numerar
Flux de numerar incremental = flux de numerar - flux de numerar inițial - cheltuieli
Componente
Atunci când se ia în considerare un proiect sau se analizează prin fluxurile de numerar ale proiectului respectiv, trebuie să avem o abordare holistică, mai degrabă decât să ne uităm doar la fluxurile din acel proiect. Fluxul de numerar incremental are astfel trei componente -
# 1 - Cheltuieli inițiale de investiții
Este suma necesară pentru a înființa sau a începe un proiect sau o afacere. De exemplu, o companie producătoare de ciment intenționează să înființeze o fabrică în orașul XYZ. Deci, toate investițiile de la cumpărarea de terenuri și înființarea unei fabrici până la fabricarea primului sac de ciment vor intra sub investiția inițială (amintiți-vă, investiția inițială nu include costul scăzut)
# 2 - Flux de numerar operațional
Fluxul de numerar operațional se referă la suma de numerar generată de respectivul proiect, mai puțin cheltuielile de exploatare și materiile prime. Dacă luăm în considerare exemplul de mai sus, numerarul generat de vânzarea pungilor de ciment mai puțin decât materia primă și cheltuielile de funcționare, cum ar fi salariile forței de muncă, vânzarea și publicitatea, închirierea, reparațiile, electricitatea etc. este fluxul de numerar operațional.
# 3 - Fluxul de numerar al anului terminal
Fluxul de numerar terminal se referă la fluxul de numerar net care apare la sfârșitul proiectului sau al activității după eliminarea tuturor activelor proiectului respectiv. La fel ca în exemplul de mai sus, dacă firma producătoare de ciment decide să-și închidă operațiunea și să-și vândă fabrica, fluxul de numerar rezultat după brokeraj și alte costuri este fluxul de numerar terminal.
- Deci, ICF este fluxul de numerar net (flux de numerar - ieșire de numerar) pe o perioadă specifică între două sau mai multe proiecte.
- VAN și IRR sunt alte metode pentru luarea deciziilor de bugetare a capitalului. Singura diferență între NPV și ICF este că, în timp ce calculăm ICF, nu scutim fluxurile de numerar, în timp ce, în NPV, îl scutim.
Exemple
- O companie FMCG din SUA XYZ Ltd. caută să dezvolte un nou produs. Compania trebuie să ia o decizie între săpun și șampon. Săpunul este de așteptat să aibă un flux de numerar de 200000 USD și șampon de 300000 USD în perioada respectivă. Privind doar la fluxul de numerar, s-ar merge după șampon.
- Dar după scăderea cheltuielilor și a costului inițial, săpunul va avea un flux de numerar incremental de 105000 USD și șampon de 100000 USD, deoarece are o cheltuială și un cost inițial mai mare decât săpunul. Deci, mergând doar pe baza fluxurilor de numerar incrementale, compania ar întreprinde dezvoltarea și producerea săpunului.
- De asemenea, ar trebui să se ia în considerare efectele negative ale realizării unui proiect, deoarece acceptarea unui nou proiect poate duce la o reducere a fluxului de numerar al altor proiecte. Acest efect este cunoscut sub numele de canibalizare. La fel ca în exemplul nostru de mai sus, dacă compania optează pentru producția de săpun, atunci ar trebui să ia în considerare și scăderea fluxurilor de numerar ale produselor de săpun existente.
| XYZ Ltd. | ||
| Special | Săpun | Şampon |
| Fluxul de numerar | 200.000 dolari | 300.000 dolari |
| Mai puțin: cheltuieli | 60.000 dolari | 135.000 dolari |
| Mai puțin: fluxul inițial de numerar | 35.000 dolari | 65.000 de dolari |
| Flux de numerar incremental (ICF) | 105.000 dolari | 100.000 dolari |
Avantaje
Ajută la decizia de a investi dacă într-un proiect sau care dintre proiectele disponibile ar maximiza randamentul. În comparație cu alte metode, cum ar fi Valoarea actuală netă (VAN) și Rata internă de rentabilitate (IRR), fluxul de numerar incremental este mai ușor de calculat, fără nici o complicație a ratei de actualizare. ICF este calculat în pașii inițiali în timp ce se utilizează tehnici de bugetare a capitalului, cum ar fi VAN.
Limitări
Fluxurile de numerar practic incrementale sunt complicate de prognozat. Este la fel de bun ca intrările la estimări. De asemenea, efectul de canibalizare, dacă există, este dificil de proiectat.
Pe lângă factorii endogeni, există mulți factori exogeni care pot afecta foarte mult un proiect, dar sunt dificil de prognozat, cum ar fi politicile guvernamentale, condițiile pieței, mediul legal, dezastrele naturale etc., care pot avea impact asupra fluxurilor de numerar incrementale în moduri imprevizibile și neașteptate.
- De exemplu - Tata oțel a achiziționat grupul Corus cu 12,9 miliarde de dolari în 2007 pentru a intra și intra pe piața europeană, deoarece Corus a fost unul dintre cei mai mari producători de oțel din Europa care a produs oțel de înaltă calitate, iar Tata a fost un producător de oțel de calitate scăzută. Tata a prognozat fluxurile de numerar și beneficiile rezultate din achiziție și a analizat, de asemenea, că costul achiziției a fost mai mic decât înființarea fabricii sale în Europa.
- Dar mulți factori externi și interni au condus la o scădere a cererii de oțel în Europa, iar Tata's a fost forțată să închidă fabrica achiziționată din Europa și intenționează să vândă o parte din afacerea achiziționată.
- Deci, chiar și companiile mari precum Tata steel nu au putut prezice sau prognoza cu exactitate condițiile pieței și, ca urmare, au suferit pierderi uriașe.
- Nu poate fi singura tehnică pentru selectarea unui proiect. ICF în sine nu este suficient și trebuie validat sau combinat cu alte tehnici de bugetare a capitalului care să depășească neajunsurile sale, cum ar fi VAN, IRR, perioada de rambursare etc., care, spre deosebire de ICF, consideră TVM.
Concluzie
Această tehnică poate fi utilizată ca instrument inițial pentru proiecte de screening. Dar ar avea nevoie de alte metode pentru a-și confirma rezultatul. În ciuda neajunsurilor sale, oferă o idee despre viabilitatea proiectului, profitabilitatea și efectul său asupra companiei.
