Ce este Municipal Bond?
Obligațiunea municipală este o garanție de creanță emisă de autoritatea națională, de stat sau locală pentru a finanța cheltuielile de capital pentru proiectele publice legate de dezvoltarea și întreținerea infrastructurilor precum drumuri, cale ferată, școli, spitale și aeroporturi. Este, de asemenea, cunoscut sub numele de obligațiuni Muni sau note sau certificate de participare.
Obligațiunile municipale sunt scutite de impozite?
Scutirea de impozite este oferită pentru veniturile obținute din obligațiunea municipală și, prin urmare, sunt scutite de impozite. Mai mult, obligațiunea este emisă de guvern, care are un risc de credit contrapartid nominal. Acestea sunt motivele pentru care dobânda oferită pentru obligațiunile municipale este mai mică decât garanțiile cu venit fix de aceleași caracteristici.
- Există diferite contrapartide la aceste obligațiuni. Acestea sunt emise de organizații de stat sau de oraș sau de guvern pentru finanțarea în principal a cheltuielilor de capital. O astfel de organizație este denumită „Emitent”. Persoana sau entitatea care investește în obligațiunile municipale este cunoscută sub numele de „investitor”. Principalul și dobânzile sunt susceptibile de a fi plătite de emitent sau de împrumutatul suport, care este cunoscut sub numele de „Obligatoriu”.
- Termenii și condițiile importante, inclusiv returnarea, modul de plată, utilizarea fondurilor, modul de rambursare etc. sunt menționate în documentul de divulgare, cunoscut sub numele de „Declarație oficială”.
- Indicii pieței obligațiunilor municipale se bazează pe prețurile estimate ale obligațiunilor. Dar este mai bine să bazați indicii pe prețurile tranzacțiilor efective. Una dintre aceste metode este cunoscută sub numele de Metoda de vânzare repetată, care presupune o modificare mică sau deloc a caracteristicilor obligațiunilor și presupune că mișcarea prețurilor se datorează unei modificări a condițiilor pieței.
- Regulile și politicile referitoare la astfel de emisiuni de obligațiuni, tranzacții pe piața secundară și firme de investiții sunt făcute de către organismul de reglementare, numit MSRB, Consiliul municipal de reglementare a valorilor mobiliare. Este un organism de autoreglementare creat în 1975 de Congresul SUA, care își îndeplinește funcțiile cu ajutorul a 4 comisii permanente. În 1980, MSRB a jucat un rol instrumental în tranziția de la obligațiunile municipale pe hârtie la versiunea electronică.
Tipuri de obligațiuni municipale
Două tipuri de obligațiuni municipale sunt emise de obicei pe piață:
# 1 - Obligațiuni de venituri
Aceste tipuri de obligațiuni își obțin fondurile dintr-un proiect specific, cum ar fi drum, taxă etc. Această sursă specială generează venituri, care sunt utilizate exclusiv pentru plățile unei obligațiuni de venit.
# 2 - Obligația generală de obligațiuni (GBO)
Rambursarea venitului și a principalului se face din fondurile generale. În general nu este alocată nicio sursă specială. În unele cazuri, obligațiunile sunt susținute de impozite pe proprietate, indiferent dacă sunt cu GBO cu impozite limitate sau nelimitate. Este adesea o obligațiune de tip investițional. Deținătorii au dreptul să ceară guvernului să perceapă impozitul pentru a plăti obligațiile aferente obligațiunilor. Aceste obligațiuni sunt emise sub sprijinul „credinței și creditului deplin” al municipalității sau al organizației guvernamentale.
Formula de returnare a obligațiunilor municipale
Comparația randamentului obligațiunii municipale nu poate fi făcută direct, deoarece randamentul altor opțiuni de investiții este impozabil. Pentru comparație, se calculează un randament echivalent cu impozitul. Formula este:
R Te = R Tf / (1-T)Unde
- R Te = Declarație echivalentă fiscală a obligațiunii Muni
- R Tf = Declarație fără impozit a obligațiunii municipale
- T = Cota de impozitare aplicabilă conform categoriei de impozit pe venit
Exemplu de obligațiuni municipale
Un investitor vrea să investească excesul de fonduri mincinoase. El dorește să aleagă una dintre opțiunile de investiții în care prima este o obligațiune municipală, care îi conferă 4%, în timp ce a doua este o obligațiune corporativă care oferă o rată de 5,50%. Dacă în prezent se încadrează într-o categorie de impozite de 30%, îi puteți sugera ce opțiune le convine cel mai bine? Dacă decizia se modifică în cazul în care investitorul se află în intervalul fiscal de 10%?
Soluții
Aici,
- R Tf = 4%
- T = 30% sau 0,3
Prin formulă,
Aici, randamentul echivalent fiscal al obligațiunii municipale (5,71%) este mai mare decât rentabilitatea unei obligațiuni impozabile (5,50%). Prin urmare, investiția în obligațiunea Muni este o opțiune mai bună.
În cazul în care investitorul se află în intervalul fiscal de 10% -
Aici,
- R Tf = 4%
- T = 10% sau 0,1
Prin formulă,
Aici, randamentul echivalent fiscal al obligațiunii municipale (4,44%) a scăzut în raport cu randamentul unei obligațiuni impozabile (5,50%). Prin urmare, este sugerată investiția într-o obligațiune corporativă.
Avantaje
- Returnarea obligațiunilor municipale este scutită de impozite
- Randamentul este comparativ mai puțin volatil
- Piața secundară a obligațiunii Muni este foarte lichidă
- Net comparativ mai ridicat al declarației fiscale pentru persoanele din paranteze mai mari
- Risc mai mic de credit sau de neplată
Dezavantaje
- Câștigurile de capital din vânzarea de obligațiuni muni sunt impozabile
- Aceste valori sunt afectate de riscul ratei dobânzii
- Pierderea reală a puterii de cumpărare în comparație cu randamentele nominale ale obligațiunilor municipale
- Randamentul echivalent fiscal al obligațiunilor municipale este comparativ mai mic pentru persoanele din categoria de impozite inferioară
Ultima moda
O mulțime de informații despre obligațiunile municipale sunt disponibile online. Utilizatorii pot accesa www.emma.msrb.org pentru accesarea informațiilor privind emiterea de obligațiuni muni tranzacționate în prezent, prețurile lor, emiterea, câștigurile din dobânzi și principalul, modificările ratingurilor, modificările impozabilității, care sunt denumite în mod colectiv „evenimente cu aviz material”. EMMA înseamnă „Acces electronic la piața municipală”.
Conform Consiliului municipal de valori mobiliare (MSRB), piața obligațiunilor municipale este o piață de capital de 3,8 trilioane de dolari, cu aproximativ 1 milion de titluri municipale restante. Această piață se confruntă cu 40.000 de tranzacții zilnice cu o cifră de afaceri zilnică de aproximativ 11,6 miliarde de dolari. Se observă că aproape 2/3 - lea de valori mobiliare municipale sunt deținute de către persoanele direct sau prin intermediul unor fonduri mutuale. Conform Moodys, doar 0,18% din investment grade emisiunilor de obligatiuni Muni în incapacitate de plată în comparație cu obligațiunile corporative investment grade în cazul în care rata implicită a fost de 1,74% până în 2016. Aproape 2/3 rd a proiectelor de infrastructură din SUA sunt finanțate prin emiterea de astfel de obligațiuni.
Concluzie
Acestea sunt emise în principal pentru finanțarea cheltuielilor publice, care sunt de capital. Deoarece rambursarea se face din impozite, venituri din taxe și alte astfel de colectări care au caracter obligatoriu, șansele de neplată sunt destul de minime. O investiție în obligațiuni municipale se potrivește mai mult unei persoane care se încadrează într-o categorie de impozite mai mare. Datorită conversiei pieței obligațiunilor municipale într-o versiune electronică, investiția a devenit fără efort.
