Ce este riscul ratei dobânzii?
Riscul ratei dobânzii este definit ca riscul de modificare a valorii unui activ ca urmare a volatilității ratelor dobânzii. Fie ca securitatea în cauză să fie neconcurențială, fie își mărește valoarea. Deși se spune că riscul apare din cauza unei mișcări neașteptate, în general, investitorii sunt preocupați de riscul de dezavantaj.
Acest risc afectează direct deținătorul de garanție cu rată fixă. Ori de câte ori crește rata dobânzii, scade prețul titlului cu venituri fixe și vice-versa.
Exemplu de risc al ratei dobânzii
Să înțelegem riscul ratei dobânzii printr-un exemplu.
Dacă un investitor a investit o anumită sumă într-o rată fixă, obligațiunea la prețul predominant, care îi oferă o rată a cuponului de 5%, iar dacă ulterior dobânda crește la 6%, atunci prețul obligațiunii ar scădea. Acest lucru se datorează faptului că obligațiunea oferă o rată de 5%, în timp ce piața oferă o rată de rentabilitate de 6%. Prin urmare, dacă investitorul dorește să vândă această obligațiune pe piață, cumpărătorul i-ar oferi o sumă mai mică pentru obligațiune, deoarece această obligațiune are un randament redus în comparație cu piața. Procedând astfel, noul investitor ar încerca să obțină un randament similar pieței, deoarece suma investită este mai mică.
Cu alte cuvinte, costul de oportunitate pentru obținerea unui randament mai bun în altă parte crește odată cu creșterea ratei dobânzii. De aici rezultă o scădere a prețului obligatoriu.
Există diferite modalități de combatere a riscului ratei dobânzii. Se pot cumpăra swap-uri de dobândă, pot apela sau pune opțiuni pentru valori mobiliare sau pot investi în valori mobiliare corelate negativ pentru a acoperi riscul.
Impactul modificării ratei dobânzii asupra obligațiunilor
Modificarea ratei dobânzii afectează obligațiunile cu scadențe diferite, într-o măsură diferită. Corelația dintre mișcarea ratei dobânzii și o mișcare a prețului devine mai puternică odată cu creșterea scadenței. Acest lucru se întâmplă deoarece, în cazul unei creșteri a ratei dobânzii, obligațiunea cu scadență mai lungă va suferi o rată a dobânzii mai mică pentru o perioadă mai lungă de timp, în comparație cu o obligațiune cu scadență mai scurtă. De aceea, investițiile în obligațiuni cu scadențe diferite sunt utilizate ca o tehnică de acoperire pentru a combate riscul ratei dobânzii.
Modificarea ratei dobânzii afectează diferit obligațiunile cupon și obligațiunile cupon zero. Dacă luăm în considerare ambele tipuri de obligațiuni cu aceeași scadență, vom putea experimenta o scădere mai accentuată a prețului obligațiunii cu cupon zero datorită creșterii ratei dobânzii în comparație cu obligațiunea cu cupon. Acest lucru se datorează faptului că întreaga sumă urmează să fie primită la sfârșitul perioadei stipulate în cazul obligațiunilor cu cupon zero și, prin urmare, crește durata efectivă, în timp ce randamentele sunt generate periodic în cazul obligațiunilor cu cupon și, prin urmare, , reduce durata efectivă a rambursării.
Riscul ratei dobânzii este, de asemenea, afectat de rata cuponului. Obligațiunea cu o rată a cuponului mai mică are un risc mai ridicat al ratei dobânzii în comparație cu o obligațiune cu o rată a dobânzii mai mare. Acest lucru este așa, deoarece o mică modificare a ratei dobânzii pe piață poate depăși cu ușurință rata mai mică a cuponului și va reduce prețul de piață al obligațiunii respective.
Tipuri de risc al ratei dobânzii
Există două tipuri de risc al ratei dobânzii:
# 1 - Risc de preț
Este riscul modificării prețului titlului, care poate avea ca rezultat un câștig sau o pierdere neașteptată atunci când titlul este vândut.
# 2 - Riscul de reinvestire
Se referă la riscul de modificare a ratei dobânzii, care poate duce la indisponibilitatea oportunității de a reinvesti în rata actuală de investiții. Mai departe este împărțit în două părți -
- # 1 - Risc de durată - Se referă la riscul care rezultă din probabilitatea unei plăți neplătite sau a prelungirii investiției dincolo de perioada de timp prestabilită.
- # 2 - Risc de bază - Se referă la riscul de a nu experimenta comportamentul exact opus schimbărilor ratei dobânzii la valorile mobiliare cu caracteristici inverse.
Calculul duratei și modificării prețului datorită modificării ratei dobânzii
Durata garanției se referă direct la măsura în care o modificare a ratei dobânzii va avea un impact asupra prețului. Este diferit de maturitate. Calculează modificarea preconizată a prețului ca urmare a unei modificări a ratei dobânzii de 1%. Aproximează elasticitatea prețului cererii. Se calculează prin adăugarea produsului perioadei de timp a fluxului de numerar și a ponderilor respective, care sunt calculate pe baza valorii actuale a fluxurilor de numerar.
Exemplu
O obligațiune pe cinci ani cu o valoare nominală de 100 USD este emisă cu o rată a cuponului de 6%. Are un randament de piață compus semestral de 8%. Calculați durata.
Soluţie:
Plata cuponului se face semestrial. Prin urmare, fluxul de numerar după fiecare 6 luni ar fi jumătate din 6%, adică 3 USD.
Prin urmare, durata acestei obligațiuni este de 3.599 ani, în timp ce scadența este de 4 ani. Prețul obligațiunii este suma totală a valorii actuale a tuturor fluxurilor de numerar, care este de 93,27 USD.
Modificarea prețului este proporțională cu modificarea ratei dobânzii, care se calculează utilizând următoarea formulă:
Modificarea prețului = -% Modificarea ratei dobânzii * Durata * Prețul curentDeci, dacă creșterea% a ratei dobânzii este de 0,1%, atunci în exemplul de mai sus, modificarea prețului ar fi: -0,1% * 3,599 * 93,27 = - 0,34 USD
Prețul nou al obligațiunii ar fi = 93,27 USD - 0,34 USD = 92,93 USD.
Puteți consulta șablonul Excel de mai sus pentru calculul detaliat al riscului ratei dobânzii.
Avantaje
- Câștig din mișcări favorabile ale ratei dobânzii.
- Câștig de arbitraj prin operarea pe piețe multiple.
- Crearea unei platforme de piață eficiente prin introducerea participanților precum asigurătorii.
Dezavantaje
- Pierderea potențială din mișcările neașteptate ale ratei dobânzii.
- Cost crescut și anume. cost de acoperire, cost de administrare etc.
Concluzie
Riscul ratei dobânzii este principalul motor al piețelor. Are un impact direct asupra titlurilor cu venituri fixe și un impact indirect asupra prețurilor acțiunilor. De asemenea, are un impact direct asupra cursurilor de schimb valutar. Există o mulțime de modalități de acoperire a acestor riscuri, iar piața care oferă astfel de produse este extrem de lichidă și eficientă. Deși există un cost implicat pentru acoperirea riscului ratei dobânzii sub formă de brokeraje, prime etc., dar beneficiile ar putea depăși costurile în majoritatea timpului.
