Înțelesul construirii cărții
Book Building este un proces care ajută companiile să descopere prețul garanției sale atunci când acțiunile sale sunt oferite spre vânzare într-un IPO cu ajutorul bancherilor de investiții și este recomandat de principalele burse și autorități de reglementare, deoarece este cel mai eficient mecanism de evaluare a valorilor mobiliare în piață.
Cum funcționează procesul de construire a cărților?
Atunci când o companie a planificat să își listeze acțiunile la bursă pentru prima dată prin IPO, conducerea companiei trebuie să decidă diverse lucruri pentru a obține cota sa listată la bursă, cum ar fi dimensiunea emisiunii, prețul acțiunilor etc. prin tot acest proces; prima conducere a companiei trebuie să numească subscriitor pentru a ajuta în procesul de listare.
Să vedem în detaliu fiecare pas implicat în procesul de construire a cărților.
Pasul 1 - Angajarea Underwriter
În primul rând, compania emitentă trebuie să angajeze o bancă de investiții care acționează ca subscriitor. Cu ajutorul managementului societății emitente, banca de investiții identifică dimensiunea emisiunii și determină gama de prețuri a valorilor mobiliare. O bancă de investiții elaborează prospectul companiei, care include toate detaliile relevante despre compania emitentă, cum ar fi situația financiară, dimensiunea emisiunii, gama de prețuri, perspectivele de creștere viitoare etc. Gama de prețuri a acțiunii constă în prețul minim (capătul inferior al gamei de prețuri ) și Prețul plafonului (capătul superior al gamei de prețuri).
Pasul 2 - Licitarea investitorului
Banca de investiții invită investitorii. De obicei, aceștia sunt administratori individuali și de fonduri cu valoare netă ridicată pentru a-și depune ofertele cu privire la numărul de acțiuni pe care sunt dispuși să le cumpere la diferite niveluri de preț. Uneori, nu este o singură bancă de investiții care asigură întregul număr. Mai degrabă, banca principală de investiții este angajată cu alte bănci de investiții care își folosesc rețelele pentru a utiliza un număr mare de investitori pentru procesul de licitare.
Pasul 3 - Prețul acțiunilor
După ce toate ofertele sunt colectate de banca de investiții la diferite niveluri de preț, acestea evaluează cererea agregată pentru emisiune din oferta depusă. Pentru a stabili prețul acțiunii emisiunii, subscriitorul folosește metoda medie ponderată pentru a ajunge la prețul final al acțiunii. Acest preț final este, de asemenea, cunoscut sub numele de „Preț limită”. Dacă există un răspuns bun pentru orice problemă din partea investitorilor, prețul plafon este de obicei un „preț limită”.
Pasul 4 - Transparența procesului de licitare
Majoritatea autorităților de reglementare și a burselor din lume solicită companiilor să facă publice detaliile procesului de ofertare. Este o obligație de subscriere să facă publice detaliile ofertelor depuse de investitor pentru a cumpăra acțiunile emisiunii.
Pasul 5 - Alocare și decontare
În cele din urmă, procesul de alocare începe prin alocarea acțiunilor emisiunii ofertanților acceptați. Acum, după cum știți, inițial, investitorii au licitat pentru această emisiune la o gamă diferită de prețuri, dar procesul de decontare asigură că toate alocările se vor efectua la prețul limită al acestei emisiuni. Un investitor care a cerut în exces să taie prețul, banii excedenți sunt returnați, iar investitorii care au solicitat mai puțin decât prețul de limită, banca de investiții le cere să plătească suma diferenței.
Alte subtipuri de construcție de carte
Următoarele sunt subtipuri de construcție de carte.
# 1 - Clădire de carte accelerată
Un proces accelerat de construire a cărților poate fi utilizat de companii pentru a obține finanțare rapidă de pe piața de capital. Acest lucru se poate întâmpla atunci când o companie nu este în măsură să-și finanțeze proiectul pe termen scurt pe calea finanțării datoriei. Deci, compania emitentă contactează o serie de bănci de investiții care pot acționa ca subscriitori în seara dinaintea plasării intenționate. În cadrul acestui proces, perioada ofertei este deschisă doar pentru o zi sau două zile și nu are timp pentru marketing pentru o problemă. Asiguratorul își contactează peste noapte rețelele și oferă detalii despre problema actuală investitorilor instituționali. Dacă acestui investitor i se pare interesantă această problemă, atunci alocarea are loc peste noapte.
# 2 - Construirea parțială a cărții
Întrucât construcția parțială a cărții spune în sine că cartea de emisiuni a fost construită parțial, în care bancherul de investiții invită doar oferte de la grupul selectat de investitori și pe baza ofertelor acestora, ei iau media ponderată a prețurilor pentru a finaliza prețul limită. Apoi, alți investitori, cum ar fi investitorii cu amănuntul, iau acest preț limită ca preț fix. Deci, în cadrul procesului de construcție parțială a cărții, licitarea are loc cu un grup selectat de investitori.
Avantajele construirii cărții
Următoarele sunt avantajele procesului de construcție a cărților față de un mecanism de preț fix.
- Cel mai eficient mod de a cotiza cota pe piața IPO;
- Prețul acțiunii este finalizat de cererea agregată a investitorilor, nu de prețul fixat de conducerea companiei.
Dezavantaje ale construirii cărții
Următoarele sunt dezavantajele procesului de construcție a cărților față de mecanismul cu preț fix.
- Costuri ridicate implicate în procesul de construcție a cărților în comparație cu mecanismul de preț fix;
- Perioada de timp este, de asemenea, mai importantă în procesul de rezervare a cărții în comparație cu mecanismul cu preț fix.
Punct important de reținut
- Book Building este un proces de descoperire a prețului garanției oferite spre vânzare pe o piață IPO.
- Gama de prețuri de securitate constă din prețul plafonului (capătul superior al prețului) și prețul etajului (capătul inferior al prețului).
- Prețul final la care acțiunile sunt alocate investitorilor este cunoscut sub denumirea de „preț limită”.
Concluzie
Construirea de cărți este unul dintre cele mai eficiente mecanisme prin care companiile, cu ajutorul bancherului de investiții, își prețuiesc cota în IPO și, de asemenea, este recomandată de toate marile burse și autorități de reglementare. De asemenea, ajută investitorii să aprecieze prețul acțiunilor prin transmiterea ofertelor către subscriitor, ceea ce nu este posibil dacă compania alege un mecanism cu preț fix pentru a-și prețui acțiunea.
