Definiție Prorare
Prorarea este o acțiune corporativă specifică întreprinsă în caz de fuziune sau achiziție, răscumpărare de acțiuni sau împărțire de acțiuni, etc. Pe baza a ceea ce selectează acționarii, stocurile disponibile sunt distribuite proporțional între ele, dacă stocurile în numerar sau acțiuni nu sunt disponibile în cantitate suficientă pentru a satisface cererea acționarilor. Practic, compania se asigură că toată lumea primește o parte echitabilă a tranzacției prin împărțirea proporțională a numerarului și a acțiunilor.
Explicaţie
Acum, să luăm o situație ipotetică pentru a explica conceptul de prorare într-o structură corporativă. Să presupunem că XYZ Inc. este în proces de achiziție ABC Inc., iar oferta de preluare este de 400 milioane USD în numerar și 600 milioane USD în acțiuni.
- Dacă toată lumea optează pentru o plată în numerar, atunci plata maximă în numerar pentru fiecare acționar va fi de 40%.
- Dacă 20% optează pentru o plată a capitalului propriu, atunci acestui 20% din acționari li se va oferi 100% acțiuni. Restul de 80% care optează pentru plata în numerar vor primi 50% în numerar și 50% în acțiuni.
Cum se calculează factorul de prorație?
Factorul de prorare reprezintă proporția de acțiuni care a fost acceptată de dobânditor pentru acționarii care intenționează să participe la ofertă. Factorul de prorare poate crește până la 1, ceea ce indică faptul că oferta de ofertă nu este nici suprasubscrisă, nici nesubscrisă și că toate cererile de ofertă au fost acceptate în totalitate.
Calculul factorului de prorare poate fi împărțit în mai mulți pași și au fost discutați pe scurt mai jos:
Pasul 1: În primul rând, determinați ce parte din acțiunile restante ale companiei ar face parte din noua acțiune corporativă, să spunem răscumpărarea acțiunilor în acest caz. Să presupunem că compania a decis să răscumpere X% din acțiunile sale restante.
Pasul 2: Determinați proporția acționarilor existenți care intenționează să renunțe la exercițiul corporativ curent, deoarece nu sunt interesați să își vândă acțiunile în prezent. Proporția de acționar care nu dorește să participe să fie reprezentată de Y% .
Pasul 3: Calculați proporția acționarilor existenți care doresc să participe la răscumpărarea acțiunilor și este reprezentată de (1 - Y%) .
Pasul 4: Dacă (1 - Y%) este mai mic decât X% egal , atunci nu este nevoie de proră, deoarece toți acționarii interesați vor putea participa. Cu toate acestea, dacă (1 - Y%) este mai mare decât X% , atunci factorul de prorare va intra în joc.
Pasul 5: În cele din urmă, X% trebuie distribuit proporțional între acționarii (1 - Y)% , și așa se calculează factorul de prorare așa cum se arată mai jos.
Factor de prorație = X% / (1 - Y%)
Exemple practice
Exemplul nr. 1
În ianuarie 2020, Winmark Corporation a anunțat rezultatele ofertei sale de răscumpărare de acțiuni. Compania a oferit inițial să achiziționeze 300.000 de acțiuni de la acționarii săi existenți la un preț de achiziție de 163,00 USD pe acțiune, care, la rândul său, este un cost agregat de ~ 48,9 milioane USD (excluzând comisioanele și cheltuielile legate de oferta de licitație). Depozitarul a confirmat că 361.940 acțiuni au fost licitate de către acționari, rezultând o suprasubscriere.
Ca atare, compania a acceptat toate cererile de plată și a distribuit plata pentru 300.000 de acțiuni între acționarii interesați în mod proporțional. Pe baza numărului de acțiuni licitate și a proporției acțiunii acceptate pentru plată, factorul de proră pentru oferta de ofertă poate fi calculat la 82,9% (= 300.000 / 361.940 * 100%).
Exemplul nr. 2
În august 2013, Halliburton a acceptat spre cumpărare 68.041.236 acțiuni din acțiunile sale obișnuite restante la un preț de achiziție de 48,50 dolari pe acțiune, care s-a agregat la aproximativ 3,3 miliarde de dolari (excluzând comisioanele și cheltuielile legate de oferta de licitație). Compania a oferit inițial să achiziționeze 300.000 de acțiuni de la acționarii săi existenți la un preț de achiziție de 163,00 USD pe acțiune, care, la rândul său, este un cost agregat de ~ 48,9 milioane USD (excluzând comisioanele și cheltuielile legate de oferta de licitație).
În timp ce unele dintre loturi au fost acceptate integral, iar altele au fost retrase automat. Cu toate acestea, depozitarul a confirmat suprasubscrierea și, prin urmare, acțiunile au fost acceptate proporțional. Pe baza numărului de acțiuni licitate și a proporției acțiunii acceptate la plată, factorul de proră pentru oferta de ofertă a fost de aproximativ 69,5%.
Este necesară Prorarea
Mecanismul de prorare asigură faptul că toți acționarii unei companii sunt tratați în mod egal (nu favorizează unii investitori față de alții). În schimb, compania se poate ține de planul său inițial. Deși în acest proces, acționarii ar putea să nu obțină ceea ce au selectat inițial, se asigură că toți acționarii primesc aceeași recompensă.
Tehnica de prorare este, de asemenea, utilă în diverse alte situații, cum ar fi falimentul, lichidarea, scindările de acțiuni, dividende speciale, scăderi etc. Aceste acțiuni corporative sunt aprobate de acționari și sunt de obicei listate în declarația de împuternicire a unei companii sau depuse înainte de adunarea anuală a firmei. .
