Definiția ratei de rentabilitate internă (TIR)
Rata internă de rentabilitate (IRR) este rata de actualizare care stabilește valoarea actuală netă a tuturor fluxurilor de numerar viitoare dintr-un proiect la zero. Este folosit în mod obișnuit pentru a compara și selecta cel mai bun proiect, în care este selectat un proiect cu un IRR peste un randament minim acceptabil (rata obstacolului).
Formula IRR
Iată Formula
- Pentru calcularea IRR, valoarea VAN este setată la zero și apoi se află rata de actualizare.
- Această rată de actualizare este apoi valoarea Rată internă de rentabilitate pe care trebuia să o calculăm.
- Datorită caracterului formulei, totuși, IRR nu poate fi calculat analitic și ar trebui calculat fie prin încercări și erori, fie prin utilizarea unui sistem software programat pentru calcularea IRR.
De asemenea, aruncați o privire asupra diferențelor dintre VAN și IRR.
Exemplu IRR
Să presupunem că Nick investește 1.000 USD într-un proiect A și obține o rentabilitate de 1400 USD într-un an. Calculați rata internă de rentabilitate a proiectului A?
Mai jos este tabelul de calcul al valorii actuale nete a proiectului cu rate de actualizare diferite (costul capitalului).
Observăm că pentru Costul capitalului @ 10%, VAN este de 298 USD.
Din graficul de mai sus, observăm că valoarea actualizată netă este zero la rata de actualizare de 40%. Această rată de reducere de 40% este TIR a proiectului.
Rata internă de rentabilitate în Excel
Pasul 1 - Intrări și ieșiri de numerar într-un format standard
Mai jos este profilul fluxului de numerar al proiectului. Ar trebui să puneți profilul fluxului de numerar în formatul standardizat, așa cum este prezentat mai jos
Pasul 2 - Aplicați formula IRR în excel
Pasul 3 - Comparați IRR cu rata de reducere
- Din calculul de mai sus, puteți vedea că VAN generat de centrală este pozitiv, iar TIR este de 14%, ceea ce este mai mare decât rata de rentabilitate necesară.
- Aceasta implică când rata de actualizare va fi de 14%, VAN va deveni zero.
- Prin urmare, compania XYZ poate investi în această fabrică.
Care este semnificația IRR?
Rata internă de rentabilitate este mult mai utilă atunci când este utilizată pentru a efectua o analiză comparativă, mai degrabă decât izolat ca o singură valoare. Cu cât rata internă a rentabilității unui proiect este mai mare, cu atât este mai de dorit să întreprindeți acel proiect ca fiind cea mai bună opțiune de investiție disponibilă. IRR este uniform pentru investiții de tipuri variate și, ca atare, valorile IRR sunt adesea utilizate pentru a clasifica mai multe opțiuni de investiții prospective pe care o firmă le are în vedere comparativ. Presupunând că valoarea investiției este egală între diferitele opțiuni disponibile de investiții, proiectul cu cea mai mare valoare IRR este considerat cel mai bun, iar acea opțiune particulară este (teoretic) luată mai întâi de un investitor.
TIRul oricărui proiect este calculat ținând cont de următoarele trei ipoteze:
- Investițiile efectuate vor fi deținute până la scadența lor.
- Fluxurile de trezorerie intermediare vor fi reinvestite chiar în IRR.
- Toate fluxurile de numerar sunt periodice sau diferențele de timp dintre diferitele fluxuri de numerar sunt egale.
Valoarea IRR oferă organizației o rată de creștere care poate fi obținută prin realizarea unei investiții în proiectul luat în considerare. În timp ce rata internă de rentabilitate reală obținută poate varia de la valoarea teoretică pe care am calculat-o, cea mai mare valoare va furniza cu siguranță cea mai bună rată de creștere dintre toate. Cea mai obișnuită utilizare a ratei de rentabilitate internă este văzută atunci când o organizație o folosește pentru a lua în considerare investițiile într-un proiect nou sau pentru a crește investiția într-un proiect în curs de desfășurare. De exemplu, putem lua cazul unei companii energetice care optează pentru începerea unei noi uzine sau pentru extinderea funcționării unei uzine actuale. Decizia, în acest caz, poate fi luată prin calcularea IRR și astfel aflarea care dintre opțiuni va oferi un profit net mai mare.
Rata obstacolului și IRR
Rata de obstacol sau rata de rentabilitate necesară este o rentabilitate minimă așteptată de o organizație cu privire la investiția pe care o realizează. Majoritatea organizațiilor păstrează o rată de obstacol și orice proiect cu o rată internă de rentabilitate care depășește rata de obstacol este considerat profitabil. Deși aceasta nu este singura bază a luării în considerare a unui proiect pentru investiții, rata Hurdle este un mecanism eficient în examinarea proiectelor care nu vor fi suficient de profitabile sau profitabile. De obicei, un proiect cu cea mai mare diferență între rata Hurdle și IRR este considerat cel mai bun proiect de investit.
- Proiecte independente: TIR> Costul capitalului (rata obstacolelor), acceptați proiectul.
- Proiecte independente: IRR <Costul capitalului (rata obstacolelor), respinge proiectul
Există câteva reguli de deget care trebuie respectate în timp ce se fac calculele IRR. Sunt:
- Suma investită este întotdeauna luată cu un semn negativ. Deci, dacă investiți 100 USD, se ia ca - 100 USD.
- Banii pe care îi câștigați sunt luați întotdeauna ca o valoare pozitivă, deci dacă primiți o sumă de 60 USD, se iau ca 60 USD.
- În mod implicit, toate plățile sunt luate ca anual, fie la începutul, fie la sfârșitul anului.
Poate fi chiar comparat cu ratele de rentabilitate predominante pe piața valorilor mobiliare. Dacă o firmă nu poate observa nicio opțiune de investiții cu valori ale ratei de rentabilitate internă mai mari decât randamentele care vor fi generate pe piețele monetare, poate opta doar pentru a investi câștigurile reportate pe piață. Chiar dacă rata internă de rentabilitate este considerată o valoare independentă cu o mare importanță, ar trebui să fie întotdeauna utilizată împreună cu NPV pentru a obține o imagine mai clară a potențialului unui proiect pentru a obține un profit mai bun organizației.
Dezavantaje
- Nevoia de utilizare a VAN împreună este considerată a fi un mare dezavantaj al IRR. Deși este considerat un indicator important, nu poate fi util atunci când este utilizat singur. Problema apare în situațiile în care investiția inițială oferă o valoare IRR mică, dar o valoare VAN mai mare. Se întâmplă în cazul proiectelor care dau profituri într-un ritm mai lent, dar aceste proiecte pot beneficia de creșterea valorii globale a organizației.
- O problemă similară este atunci când un proiect oferă un rezultat mai rapid pentru o perioadă scurtă de timp. Un proiect mic poate părea să ofere un profit mare într-un timp scurt, oferind o valoare IRR mai mare, dar o valoare VAN mai mică. Lungimea proiectului are o semnificație mai mare în acest caz.
- O altă problemă cu rata internă de rentabilitate, care nu este strict inerentă metricei în sine, ci este legată de o utilizare abuzivă tipică a IRR. Persoanele fizice ar putea presupune că, odată ce fluxurile de numerar pozitive sunt generate pe parcursul derulării unui proiect (nu la sfârșit), banii vor fi reinvestiți la rata de rentabilitate a proiectului. Poate fi rar. În schimb, odată ce fluxurile de numerar pozitive sunt reinvestite, acesta va fi la o rată care reprezintă valoarea capitalului total angajat. Citirea greșită și utilizarea abuzivă a IRR în acest mod ar putea duce la concluzia că un proiect este mult mai profitabil decât este cu adevărat.
- Un alt dezavantaj comun este denumit IRR multiplu. Mai multe dezavantaje ale IRR apar în cazurile în care fluxurile de numerar pe parcursul duratei de viață a proiectului sunt negative (adică, proiectul funcționează în pierdere sau organizația trebuie să contribuie cu capital suplimentar). Este denumită o situație de „flux de numerar non-normal” și astfel de fluxuri de numerar pot furniza mai multe rate interne de rentabilitate.
Aceste dezavantaje ale apariției ratei interne de rentabilitate multiple și incapacitatea de a gestiona proiecte cu durată multiplă au adus nevoia unei proceduri mai bune pentru a afla cel mai bun proiect de investit. Astfel, este proiectată o nouă valoare modificată cunoscută sub numele de rata internă de rentabilitate modificată sau pe scurt MIRR.
Video
Articol recomandat
Acest articol este un ghid despre ceea ce este rata internă de rentabilitate (IRR) și definiția acestuia. Aici discutăm și formula pentru IRR. Puteți consulta, de asemenea, următoarele articole despre Corporate Finance -
- Exemple de TIR
- Formula pentru IRR incremental
- Exemplu de rată a dobânzii negative
- Tehnici de bugetare a capitalului
