Definiția produselor derivate de mărfuri
Derivatele pe mărfuri sunt contractele futures pe mărfuri și swap-uri pe mărfuri care utilizează prețul și volatilitatea prețului subiacent ca bază pentru modificarea prețurilor instrumentelor derivate, astfel încât să amplifice, să acopere sau să inverseze modul în care un investitor le poate folosi pentru a acționa mărfurile care stau la baza.
În economie , o marfă este un produs comercializabil produs pentru a satisface dorințele sau nevoile. Marfa este în general Fungibilă (Fungibilitatea este proprietatea unui bun sau a unei mărfuri ale cărei unități individuale pot fi înlocuite unul în locul celuilalt). De exemplu, deoarece o uncie de aur pur este echivalentă cu orice altă uncie de aur pur, aurul este fungibil. Alte bunuri fungibile sunt țițeiul, oțelul, minereul de fier, monedele, metalele prețioase, aliajele și metalele nealiate.
În acest articol, vom discuta instrumentele financiare derivate pe mărfuri, inclusiv mărfuri forward, mărfuri, contracte futures și opțiuni pentru mărfuri.
- Comerț cu mărfuri
- Exemplu de instrument derivat de mărfuri
- Contract de mărfuri Spot și modul de calculare a randamentului
- Contracte de livrare a mărfurilor
- Cum se determină prețul forward al mărfii?
- Contracte Futures pe mărfuri
- Contracte de opțiuni pentru mărfuri
Comerț cu mărfuri
O piață de mărfuri este o piață care tranzacționează în sectorul economic primar, mai degrabă decât în produse fabricate. Mărfurile moi sunt produse agricole precum grâul, cafeaua, zahărul și cacao. Mărfurile dure sunt produse minate precum aurul și petrolul. Contractele futures sunt cel mai vechi mod de a investi în mărfuri. Futures sunt garantate prin active fizice. Piața mărfurilor poate include tranzacționarea fizică a instrumentelor derivate folosind prețuri spot , forward , futures și opțiuni la futures. În mod colectiv, toate acestea se numesc Derivate.
Exemplu de instrument derivat de mărfuri
Săptămâna viitoare se desfășoară un concert de Coldplay într-un auditoriu din Mumbai. Domnul X este un foarte mare fan al jocului Coldplay și a mers la ghișeul de bilete, dar, din păcate, toate biletele au fost epuizate. A fost foarte dezamăgit. Au mai rămas doar șapte zile pentru concert, dar încearcă toate modalitățile posibile, inclusiv piața neagră, unde prețurile erau mai mari decât costul real al unui bilet. Din fericire, prietenul său este fiul unui politician influent din oraș, iar prietenul său a dat o scrisoare de la acel politician organizatorilor recomandând un bilet către Mr.X la prețul real. Acum este fericit. Așa că mai sunt șase zile pentru concert. Cu toate acestea, pe piața neagră, biletele sunt disponibile la un preț mai mare decât prețul real.
Deci, în acest exemplu, scrisoarea acelui politician influent este un activ de bază , iar valoarea scrisorii este diferența dintre „ Prețul real al biletului” și „ Prețul biletului pe piața neagră”.
| Zi | Prețul actual
(A) | Prețul pe piața neagră
(b) | Valoarea instrumentului de bază (Scrisoarea politicianului) ((a) - (b)) |
| Ziua 1 | 500 | 600 | 100 |
| Ziua 2 | 700 | 200 | |
| Ziua-3 | 800 | 300 | |
| Ziua-4 | 900 | 400 | |
| Ziua-5 | 1000 | 500 | |
| Ziua 6 (Ziua concertului) | 0 | 0 |
În acest exemplu, contractul derivat este obligarea organizatorilor de a furniza bilete la un preț normal pe baza scrisorii politicianului. Un derivat este scrisoarea politicianului; valoarea derivatului este diferența reală și de preț pe piața neagră. Valoarea unui instrument de bază devine zero la data scadenței / onorării contractului.
Sper că acum înțelegeți ce este contractul derivat. Contractul de mărfuri este tranzacționat atât la vedere, cât și derivat (Futures / options / swap) acum; să înțelegem cum să calculăm randamentele din diferite contracte de mărfuri atât în comerțul spot, cât și în cel derivat.
Contract de mărfuri Spot și modul de calculare a randamentului
Un contract spot este un contract de cumpărare sau vânzare a unei mărfuri / garanții / valută pentru decontare în aceeași zi sau poate la două zile lucrătoare după data tranzacționării. Prețul de decontare se numește preț spot.
În cazul mărfurilor neperisabile
În cazul bunurilor neperisabile, cum ar fi aurul, metalele etc., prețurile spot implică o așteptare a pieței cu privire la mișcările viitoare ale prețurilor. Teoretic, diferența dintre spot și forward ar trebui să fie egală cu cheltuielile de finanțare plus orice câștiguri datorate deținătorului de garanție (la fel ca dividendul).
De exemplu: la o acțiune a companiei, diferența dintre spot și forward este de obicei dividendele plătibile de companie minus dobânzile plătibile pentru prețul de achiziție. Din punct de vedere practic, performanța viitoare a companiei și mediul economic / economic în care operează o companie determină diferențe între spot și futures.
În cazul mărfurilor perisabile / moi:
În cazul mărfii perisabile, costul depozitării este mai mare decât prețul viitor așteptat al unei mărfuri (de exemplu: TradeINR preferă să vândă roșiile acum, mai degrabă decât să aștepte încă trei luni pentru a obține un preț bun ca cost al depozitării roșiei este mai mult decât prețul pe care îl produc stocând același). Deci, în acest caz, prețurile spot reflectă cererea și oferta actuală, nu mișcările viitoare. Acolo prețurile spot pentru perisabile sunt mai volatile.
De exemplu, roșiile sunt ieftine în iulie și vor fi scumpe în ianuarie; nu le puteți cumpăra în iulie și luați livrarea în ianuarie, deoarece acestea se vor strica înainte de a putea profita de prețurile ridicate din ianuarie. Prețul din iulie va reflecta cererea și oferta de tomate din iulie. Prețul forward pentru ianuarie va reflecta așteptările pieței în ceea ce privește cererea și oferta în ianuarie. Roșiile din iulie sunt efectiv o marfă diferită de tomatele din ianuarie.
Contracte de livrare a mărfurilor
Un contract forward este pur și simplu un contract între două părți pentru cumpărarea sau vânzarea unui activ la un moment specificat la un preț convenit astăzi.
De exemplu, un comerciant din octombrie 2016 este de acord să livreze 10 tone de oțel pentru 30.000 INR pe tonă în ianuarie 2017, care se tranzacționează în prezent la 29.000 INR pe tonă. În acest caz, comerțul este asigurat deoarece a obținut un cumpărător la un preț acceptabil și un cumpărător, deoarece cunoașterea din timp a costului oțelului reduce incertitudinea în planificare. În acest caz, dacă prețul real în ianuarie 2017 este de 35.000 INR pe tonă, cumpărătorul ar beneficia de 5.000 INR (35.000 INR-30.000 INR). Pe de altă parte, dacă prețul oțelului devine INR 26.000 pe tonă, atunci comerciantul ar fi beneficiat de INR 4.000 (INR 30.000- INR 26000)
Problema apare dacă o parte nu reușește să efectueze. Este posibil ca comerciantul să nu vândă dacă prețurile oțelului cresc foarte mult, cum ar fi, de exemplu, 40.000 INR în ianuarie 2017; în acest caz, este posibil să nu poată vinde cu 31.000 INR. Pe de altă parte, dacă cumpărătorul intră în faliment sau dacă prețul oțelului în ianuarie 2017 scade la 20.000 INR, există un stimulent pentru neplată. Cu alte cuvinte, indiferent de modul în care se mișcă prețul, atât cumpărătorul, cât și vânzătorul au un stimulent la neplată.
Cum se determină prețul de livrare a mărfurilor?
Înainte de a merge să stabilesc cum să calculez prețul forward, permiteți-mi să explic conceptul de paritate spot forwarding.
„Paritatea forward spot” oferă legătura dintre piețele spot și forward pentru contractul forward subiacent. De exemplu, dacă prețul oțelului pe piața spot este de 30.000 INR / tonă și prețul oțelului pe piața forward nu este cu siguranță același. Atunci de ce este diferența ???
Diferența se datorează multor factori. Permiteți-mi să generalizez același lucru în termeni simpli.
- Un factor major al diferenței este costul de depozitare de astăzi până la data unui contract forward; depozitarea și asigurarea oțelului necesită, în general, niște costuri; să luăm 2% p. un cost este costul depozitării și asigurării oțelului.
- Costul dobânzii, de exemplu, este de 10% pe an
Prin urmare, paritatea implică
Forward (f) = Spot (s) * Costul depozitării * Costul dobânzii
Deci, în acest caz, 3 luni înainte vor fi de 30.000 INR (30.000 INR * 2% * 10%) * 3/12 = 30.900 INR
Dar s-ar putea ca 30.900 INR să nu fie efectiv înainte de trei luni. Poate fi mai puțin sau mai mult. Acest lucru se datorează următorilor factori.
- Așteptările pieței de mărfuri datorate variațiilor cererii și ofertei (Dacă piața consideră că mărfurile pot crește și comercianții sunt în creștere în privința mărfurilor, atunci prețurile la termen sunt mai mari decât prețul paritar de expediere, în timp ce, dacă piața consideră că prețurile pot scădea, prețurile la termen pot fi mai mici) Așteptările sunt în principal dependente de factorii cerere-ofertă.
- Argumente de arbitraj: Când marfa are o ofertă abundentă, atunci prețurile pot fi foarte bine dictate sau influențate de argumentele de arbitraj. Arbitrajul este practic cumpărarea pe o piață și vânzarea simultană pe alta, profitând de o diferență temporară. Acesta este considerat un profit fără risc pentru investitor / comerciant. De exemplu, dacă prețul aurului în Delhi este de 30.000 INR pe 10 grame și în aurul din Mumbai este de 35.000 INR, atunci arbitrul va cumpăra aur în Delhi și va vinde în Mumbai.
- Factori de reglementare Politicile guvernamentale privind mărfurile pot fi un factor major în determinarea prețurilor. Dacă guvernul percepe taxe la importurile de oțel, atunci prețurile interne ale oțelului vor crește atât pe piețele spot, cât și pe piețele forward
- Piețe internaționale: Prețurile mărfurilor pe piețele internaționale, într-o oarecare măsură, influențează prețurile mărfurilor pe piețele spot și forward.
Acum hai să intrăm în contracte futures.
Contracte Futures pe mărfuri
Ce este un contract Futures?
Într-un sens simplu, contractele futures și forward sunt în esență aceleași, cu excepția faptului că contractul futures are loc pe burse futures, care acționează ca o piață între cumpărători și vânzători.
În cazul contractelor futures, se spune că un cumpărător al unui contract este „ deținător de poziție lungă”, iar vânzătorul este „ deținător de poziție scurtă”. În cazul contractelor futures, pentru a evita riscul de neplată a contractului, ambele părți depun o anumită marjă procentuală din valoarea contractului la o terță parte de încredere reciprocă. În general, la tranzacționarea la termen a aurului, marja variază între 2% -20%, în funcție de volatilitatea aurului pe piața spot.
Cum se determină prețul futures?
Prețul contractelor futures este mai mult sau mai puțin același ca și forward, așa cum sa explicat mai sus.
Comercianți futures:
Comercianții futures sunt, în general, Hedgers sau speculatori. Comercianții de acoperire a riscurilor au, în general, un interes pentru activul suport și sunt dispuși să acopere mărfurile / valuta / acțiunile pentru riscul modificărilor de preț.
De exemplu, un producător de oțel care importă cărbune din Australia în prezent și pentru a reduce volatilitatea schimbărilor de prețuri, el acoperă întotdeauna achizițiile de cărbune printr-un contract forward trimestrial, în care este de acord cu vânzătorul în prima zi a trimestrului financiar furnizați cărbune la preț definit, indiferent de evoluția prețurilor în trimestrul respectiv. Deci, în acest caz, contractul este viitor / viitor, iar cumpărătorul are intenția de a cumpăra bunurile și nu intenționează să obțină profit din schimbările de preț.
Speculatori
Acestea realizează un profit prin prezicerea mișcărilor de piață și deschiderea unui contract de instrumente derivate (Futures sau forward) legate de marfă și, deși nu au o utilizare practică a mărfii sau nu au intenția de a prelua sau a efectua livrarea activului subiacent.
Contracte de opțiuni pentru mărfuri
O opțiune este un contract care conferă cumpărătorului (Cine este proprietarul sau deținătorul opțiunii) dreptul, dar nu și obligația, de a cumpăra sau vinde un activ subiacent la un preț de grevă specificat la o dată specificată, în funcție de forma optiunea.
Prețul de grevă nu este altceva decât un preț viitor așteptat, determinat atât de cumpărător, cât și de vânzător, de opțiunea mărfii sau titlului de bază. Prețul de exercițiu poate fi stabilit prin referire la prețul spot al mărfii sau titlului de bază la data achiziționării unei opțiuni sau poate fi fixat la o primă (Mai mult) sau la o reducere (Mai puțin)
Să presupunem că, pe 1 octombrie, prețul acțiunii oțelului Tata este de 250 INR, iar prima (costul) este de 10 INR pe acțiune pentru un Dec Dec, prețul de grevă este de 300 INR. Prețul total al contractului este de 10 INR x 100 = 1.000 INR. În realitate, ar trebui să țineți cont și de comisioane, dar le vom ignora pentru acest exemplu.
Amintiți-vă, un contract de opțiune de acțiuni este opțiunea de a cumpăra 100 de acțiuni; de aceea trebuie să multiplicați contractul cu 100 pentru a obține prețul total. Prețul de grevă de 300 INR înseamnă că prețul acțiunilor trebuie să crească peste 300 INR înainte ca opțiunea de achiziție să merite ceva; în plus, deoarece contractul este de 10 INR pe acțiune, prețul de rentabilitate ar fi 310 INR (300 INR + 10 INR).
Când prețul acțiunilor este de 250 INR, este mai mic decât prețul de așteptare INR 300, deci opțiunea nu are valoare. Dar nu uitați că ați plătit 1000 INR pentru opțiune, deci în prezent sunteți în scădere cu această sumă.
În decembrie, dacă prețul acțiunilor este de 350 INR. Scădeți ceea ce ați plătit pentru contract, iar profitul dvs. este de (INR 350- INR 310) x 100 = INR 4000. Ați putea vinde opțiunile, care se numește „ închiderea poziției, ” Și luați-vă profiturile - cu excepția cazului în care, desigur, credeți că prețul acțiunilor va continua să crească.
Pe de altă parte, până la data expirării, în cazul în care prețul acțiunilor scade la 230 INR. Deoarece acesta este mai mic decât prețul nostru de greutate de 300 INR și nu mai este timp, contractul de opțiune nu are valoare. Acum am ajuns la investiția inițială de 1000 INR (10 * 100 INR).
Evaluarea sau stabilirea prețului unui contract Options:
Valoarea unei opțiuni poate fi derivată folosind o varietate de tehnici cantitative. Cel mai de bază model este modelul Black Scholes.
În general, modelele standard de evaluare a opțiunilor depind de următorii factori.
- Prețul actual de piață al unui titlu de bază
- Prețul de grevă al opțiunii (în raport cu prețul actual de piață al mărfii subiacente)
- Costul deținerii unei poziții a titlului de bază (Incl. Dobânzi / dividende)
- Am estimat volatilitatea viitoare a prețului de securitate suport pe durata de viață a opțiunii.
- Timpul de expirare , împreună cu orice restricții privind atunci când pot să apară exerciții.
Sper că acum înțelegeți ce sunt instrumentele derivate de mărfuri (Forward / Futures / Options) și mecanismele de stabilire a prețurilor.
Alte articole derivate -
- Însemnate derivate încorporate
- Derivate de dobândă
- Ce este Scrierea opțiunilor de vânzare?
- Definiția strategiilor de tranzacționare a opțiunilor
