Definiția preferinței de lichidare
Preferința de lichidare este o clauză care prevede ordinea de plată de la realizarea activelor în cazul în care entitatea își pierde statutul de societate și intră în faliment. Acest lucru se face pentru a asigura protecția sumei investite de către acționarii preferați în cazul în care entitatea intră în procesul de lichidare, indiferent dacă este voluntară sau involuntară.
Ce este lichidarea?
Lichidarea, în termenii profanilor, este un sfârșit al companiei. De asemenea, înseamnă transferul companiei pe alte mâini sau vânzarea afacerii. În procesul de lichidare, compania trebuie să încaseze toate activele sale, să achite datoriile și să distribuie fondurile către diferiți reclamanți, inclusiv investitori, cu titlul de preferință de lichidare. Această clauză este în general utilizată de investitorii cu capital de risc pentru a-și proteja investițiile.
Procesul de preferință a lichidării
Următorul proces este urmat pentru investitorii cu clauza de preferință de lichidare.
- În primul rând, trebuie verificat dacă investitorul este un investitor preferat sau doar un acționar comun, cum ar fi un angajat sau alte părți interesate, acesta va avea dreptul să primească chitanțele așa cum ar împărți alți acționari.
- Apoi, trebuie să analizăm multiplele alocate capitalului lor investit. Multiplu indică timpul de investiție care ar fi primit în cazul în care compania iese. În general, aceasta variază între 1-3 și, dacă nu este atașat niciun multiplu, investitorul nu va putea obține cota sa din încasări pe baza preferinței de lichidare.
- De asemenea, trebuie să verificăm dacă investitorul preferențial are sau nu un drept de participare. Dreptul de participare dă dreptul investitorului să împartă veniturile în plus față de preferințele sale de lichidare și ca părți interesate comune, în funcție de procentajul deținerii sale. Și, dacă investitorul este, de asemenea, un titular de drepturi participante, el va primi suma suplimentară. În caz contrar, el va primi fondurile doar pentru Preferința sa de lichidare.
Tipuri de preferință de lichidare
Există mai multe tipuri care plutesc pe piață; vom acoperi unele importante:
- Preferința lichidării multiple este una dintre cele mai faimoase modalități prin care investitorii se protejează în caz de lichidare. Acesta indică suma care ar fi rambursată în multiplu al capitalului investit de investitori. Să presupunem că cineva a investit 1 milion de dolari, iar preferința sa de lichidare este 1, atunci, dacă s-au generat fonduri adecvate din lichidarea entității, el va primi investiția inițială înapoi, adică 1 milion de dolari.
- În cazul preferinței de lichidare participante, investitorii ar primi o sumă suplimentară din capitalul propriu după ce a fost achitată.
- În Preferința de lichidare directă sau neparticipantă , dacă un investitor are un stoc preferat cu preferință neparticipantă, atunci el este eligibil pentru o rentabilitate mai mare în următoarele opțiuni; el poate alege fie să-și convertească stocul preferat în stoc comun și să primească încasări, fie să primească doar dreptul său numai din stocul preferat.
- Procesul de lichidare plafonate este de asemenea utilizat pe scară largă. Aici investitorul și entitatea obțin beneficii egale. Dacă un investitor are această preferință, atunci el va fi eligibil să primească suma preferinței și apoi suma suplimentară din capitalul propriu comun, dar câștigurile sale ar fi limitate la o limită, așa cum se menționează în termenii contractului.
- Există și unele preferințe de lichidare pe baza vechimii. Ca:
- Atunci când există o clauză menționată în contract pe baza nivelului de vechime, atunci cea mai recentă tranșă de preferință a investitorului ar fi luată în considerare față de cele anterioare în rambursări.
- În cazul vechimii Pari Passu, încasările vor fi distribuite în mod egal la tot investitorul cu această preferință în raportul investițiilor lor, dacă încasările nu sunt în măsură să ramburseze integral.
- Există încă un tip de preferință pentru vechime și este cunoscut sub numele de vechime hibridă sau cu niveluri. Aici investitorii sunt grupați și plătiți în conformitate cu principiul pari passu.
Exemplu de preferință de lichidare
Să presupunem că un grup de capital de risc a investit 250 milioane USD pentru o cotă de 50% din afacere. Are un drept de preferință de lichidare neparticipant în proporția de 0/1/2/3 din valoarea investiției sale. La o dată ulterioară, afacerea este achiziționată pentru 100/250/500/1000 milioane. Capitalistul de risc ar avea dreptul la încasări după cum urmează:
În exemplul de mai sus, dacă grupul de capital de risc are, de asemenea, dreptul la o acțiune din încasări sau are și o acțiune participativă, atunci acțiunea suplimentară va fi plătită după preferința de lichidare. Grupul de capital de risc ar primi încasările din proprietate conform următoarei formule:
Ponderea VCG = (Venituri totale - Preferința lichidării) * Ponderea VCG
Consultați foaia Excel pentru calculul detaliat.
Avantaj
Această preferință acționează ca asigurare pentru investitori. În cazul în care compania nu și-a putut atinge obiectivul sau eșuează în proiectul său, atunci trebuie lichidată. Prin urmare, investitorii au preferința sau garanția fondurilor; ar fi capabili să obțină cel puțin suma investită.
Limitări
Preferința de lichidare este aplicabilă numai atunci când o companie intră în lichidare din cauza falimentului, recapitalizării sau fuziunii și achiziției etc. Dar preferința investitorului nu se aplică dacă compania face o ofertă publică inițială. În acest caz, în general, toți acționarii preferențiali sunt convertiți în acționari comuni.
Concluzie
În general, clauza de preferință pentru investitori îl ajută pe investitor să își protejeze investițiile în caz de lichidare a companiei, unde încasările sunt destul de rare. În caz contrar, îl ajută pe investitor să obțină câștiguri suplimentare atunci când încasările la care compania este lichidată sunt mai mult decât suficiente pentru a-și acoperi cheltuielile.
