Valori hibride Semnificație
Valorile mobiliare hibride sunt acele seturi de valori mobiliare care combină caracteristicile a două sau mai multe tipuri de valori mobiliare, de obicei atât componente de datorie, cât și componente de capitaluri proprii. Aceste valori mobiliare permit companiilor și băncilor să împrumute bani de la investitori și să faciliteze un mecanism diferit de obligațiunile sau oferta de acțiuni. Aceste valori mobiliare sunt, în general, cumpărate sau vândute printr-o bursă sau prin intermediul unui broker.
- În general, acestea sunt mai riscante decât acțiunile și mai puțin riscante decât titlurile tradiționale cu venit fix. Cu un risc mai mare, acesta oferă o componentă suplimentară a dobânzii, în general mai mare decât emisiile normale de datorii.
- Un tip cel mai comun de garanție hibridă este obligațiunile convertibile. Permite investitorilor să câștige o rată a dobânzii fixă și, de asemenea, să își expună acțiunile companiei.
Tipuri de valori mobiliare hibride
Tipul # 1 - Obligațiuni convertibile
Obligațiunile convertibile oferă o rată de rentabilitate mai mare, cu posibilitatea de a investi în acțiunile companiei. Aceste obligațiuni oferă de obicei o rată a cuponului, în general mai mare decât titlurile de creanță normale. Baza prețului constă în ratele de piață predominante, calitatea creditului emitentului și perspectivele stocului comun (prima de conversie).
De exemplu, compania Awesomely Growth Inc. a emis obligațiuni convertibile cu o valoare nominală de 1.000 USD și un preț de conversie a acțiunilor de 10 USD. În cazul în care deținătorul de obligațiuni dorește să efectueze această conversie și dorește să se expună la acțiunile companiei, ea ar avea 100 (1.000 $ / 10 $ = 100) acțiuni ale companiei Awesomely Growth Inc.
Tipul # 2 - Acțiuni preferențiale convertibile
Similar cu obligațiunile convertibile, acțiunile preferențiale convertibile permit investitorilor să păstreze avantajele acțiunilor preferențiale obișnuite. Aceștia câștigă dividende regulate sau constante, cu posibilitatea de a câștiga un randament mai mare prin conversia în acțiunile comune ale companiei.
Aceste valori mobiliare oferă o rată fixă sau variabilă a dividendelor, cu opțiunea de a obține randamente mai mari prin perspective de creștere viitoare, dacă sunt convertite în acțiuni comune.
Tipul # 3 - Note majuscule
Acestea sunt în general titluri de creanță care au caracteristici asemănătoare capitalurilor proprii. Spre deosebire de convertibile, de obicei investitorii nu își transformă investițiile în acțiuni. Acestea primesc caracteristici asemănătoare stocului încorporate în însemnări. De exemplu, titluri de creanță subordonate, titluri de creanță Knock-out, titluri de creanță perpetue etc.
Riscuri implicate de valorile mobiliare hibride
Vom analiza unele dintre riscurile implicate de aceste valori mobiliare.
# 1 - Evenimente declanșatoare
Anumite scenarii sunt inventate ca „Evenimente declanșatoare” care definesc dacă securitatea va întreprinde sau nu mecanismul dorit. De exemplu:
- Pierderea câștigurilor poate determina amânarea plăților dobânzilor și poate afecta drastic randamentele așteptate din acea garanție.
- Reglementările sau modificările legilor fiscale pot afecta rentabilitatea preconizată a garanției hibride. Poate chiar să declanșeze suspendarea imediată a titlurilor de creanță mai devreme sau mai târziu decât se aștepta.
- Schimbările în sănătatea financiară a organizației pot afecta incertitudinea rentabilității. Poate declanșa conversia titlurilor de creanță în capitaluri proprii în condiții nefavorabile pentru investitori.
# 2 - Volatilitate
Volatilitatea pe piețe, în special în jurul prețului securității, poate afecta rentabilitatea așteptată. Creează incertitudine în ceea ce privește performanța viitoare a securității. De exemplu, o obligațiune convertibilă se tranzacționează pe o bursă, iar prețul său a scăzut cu mult sub valoarea nominală inițială de 1000 USD până la o valoare de piață de 840 USD.
Mai mulți factori îl pot declanșa. De exemplu, modificări ale ratelor dobânzii în general, modificări ale profitabilității sau perspectivelor unei companii, sentimentele pieței etc.
# 3 - Riscul de lichiditate
Majoritatea valorilor mobiliare hibride se tranzacționează printr-un schimb sau un broker. Cu toate acestea, volumele lor de tranzacționare pot diferi exponențial în funcție de cererea și oferta respectivă. Poate crea incertitudini suplimentare în jurul lichidității și crește nivelul de risc al acelei garanții.
În general, investitorii trebuie să aibă lichidități în jurul expunerii lor. În acest fel, pot cumpăra sau vinde cu ușurință aceste valori mobiliare ori de câte ori au nevoie.
# 3 - Neasigurat
Așa cum am discutat până acum, valorile mobiliare hibride sunt în general instrumente de creanță cu o caracteristică suplimentară a componentelor de capitaluri proprii. Aceste valori mobiliare nu sunt în general garantate și nu sunt de obicei garantate împotriva activelor companiei. De asemenea, acestea sunt clasate mai jos în cazul în care este declanșată rambursarea. Asta înseamnă securizat, iar alte probleme de rang superior vor avea prioritate față de hibrizi, dacă compania intră în procedura de rambursare sau, mai rău, în faliment.
# 4 - Riscul de plată în avans
O mulțime de hibrizi sunt eliberați ca apelabili / răscumpărați, ceea ce înseamnă că companiile pot apela și răscumpăra o ofertă de obligațiuni dacă consideră că este potrivit. De obicei, se întâmplă cu modificări ale ratelor dobânzii în general.
Dacă ratele dobânzii sunt scăzute, compania va încerca să ramburseze titlurile sale de creanță existente cu rate mai mari ale dobânzii și să le înlocuiască cu titluri noi la rate mai mici. De asemenea, creează incertitudine în ceea ce privește viabilitatea acestor titluri și afectează randamentele așteptate ale acestora.
Avantajele investiției / emiterii în astfel de valori mobiliare
- Randamente mai mari: în general oferă randamente mai mari decât ofertele tradiționale de obligațiuni. De asemenea, oferiți o oportunitate de a participa la creșterea unei firme dacă există o creștere a stocului comun al companiei.
- Diversificare: permite diversificarea unui portofoliu printr-un singur instrument, reducând elementul de risc global. De exemplu, adăugarea unui hibrid la un portofoliu de obligațiuni tradiționale reduce riscul general și adaugă diversificare.
- Volatilitate: Deși volatilitatea este un element de risc în cazul hibrizilor, are în general o volatilitate mai mică în ceea ce privește prețul pieței în comparație cu stocurile tradiționale. Deoarece aceste valori mobiliare oferă un flux constant de venituri, ele sunt de obicei mai puțin volatile.
- Costul capitalului: Prin combinarea beneficiilor datoriei și capitalului propriu, hibrizii scad de obicei costul total al capitalului pentru emitent. În plus, emitentul beneficiază de obligațiuni hibride, deoarece au un impact minim asupra ratingului de credit global.
Concluzie
Hibrizii reflectă o perspectivă diferită pentru investitorii lor care caută o componentă de rentabilitate suplimentară și doresc să își diversifice portofoliul. De obicei, acestea oferă un potențial mare pentru randamente mai mari într-un scenariu normal de piață. Dezavantajul este că hibrizii sunt investiții mai riscante, în general, din cauza multor factori de risc despre care am vorbit.
Investitorii ar trebui să analizeze cu atenție și să cerceteze problemele individuale înainte de a investi și, de asemenea, să caute analize predictive pentru scenariile de piață viitoare.
Odată cu evoluțiile recente ale pieței și apetitul crescând pentru risc, hibrizii oferă o mare oportunitate de investiții pentru investitori în general și, de asemenea, pentru cei care caută anumite oportunități bazate pe evenimente.
