Ce sunt obligațiunile corporative?
Obligațiunile corporative sunt titluri cu venit fix emise de corporații cu plăți fixe promise în mod periodic. Aceste plăți fixe sunt din nou separate în două componente, și anume cuponul și valoarea nominală sau nominală. Atunci când o obligațiune corporativă este emisă de organizație, organizația acceptă suma fixă de la investitori la un preț de emisiune, care poate fi mai mult sau mai mic decât noționalul, în funcție de condițiile pieței. Atunci când valoarea emisiunii determinată de prețul de emisiune este mai mare decât cea națională, se spune că obligațiunile se tranzacționează la o primă, iar fenomenele viceversa sunt considerate ca o obligațiune de reducere. Obligațiunile corporative sunt listate în diferite tipuri pe baza riscului și a termenilor obligațiunii.
Lista Top 5 tipuri de obligațiuni corporative
Mai jos este lista celor mai frecvente tipuri de obligațiuni corporative
# 1 - Obligațiuni senior
Aceste obligațiuni garantează o cerere preliminară către investitori cu privire la activele companiei, în cazul în care compania renunță la activitate. Cu alte cuvinte, deținătorii de obligațiuni senior primesc plăți chiar înainte ca acționarii să fie plătiți.
# 2 - Senior Secured
Aceste obligațiuni garantate sunt susținute de proprietățile sau activele organizației emitente, iar investitorii au o creanță asupra activelor sau proprietăților declarate. Prin urmare, sunt înaintea altor creditori din coadă pentru a fi rambursate.
# 3 - Nesigurat pentru seniori
Aceste tipuri de obligațiuni corporative nu sunt susținute de nicio garanție și, prin urmare, sunt mai riscante decât tipul garantat senior, dar sunt mai puțin riscante decât celelalte obligațiuni negarantate deținute de investitori în linia de așteptare de rambursare. Ei stau în fața deținătorilor de obligațiuni negarantate în coada de rambursare.
# 4 - Subordonat
Acest tip de deținătorii de obligațiuni subordonate își primesc plățile de la companie odată cu plata celor trei deținări de obligațiuni de mai sus. Cu toate acestea, aceștia primesc în continuare plățile înaintea altor creditori și acționari.
# 5 - Obligațiuni convertibile
Aceste obligațiuni convertibile pot fi convertite într-un număr fix de acțiuni ale companiei la un preț stabilit, după cum se menționează în fișa termenului obligațiunii. Aceste obligațiuni au caracteristici duale ale plăților fixe pentru o vreme și aprecierea capitalului odată convertite în acțiuni.
Preț și randament până la scadență (YTM) ale unei obligațiuni corporative
Prețul și randamentul corespunzător al unei obligațiuni sunt determinate de următorii factori.
- Cererea de obligațiune pe piață: este interesul deschis exprimat sub forma unei oferte și solicită prețurile cotate pe piață.
- Evaluările sunt atribuite obligațiunii de către agenții de rating de credit, cum ar fi Moodys, Fitch și S&P.
- Vârsta obligațiunii: denotă numărul de ani rămași până la scadență. Tendința generală a prețului este că prețul său se ridică la valoarea nominală (valoarea nominală) pe măsură ce scadența se apropie.
Randamentul corespunzător al obligațiunii pentru prețul cotat este rata utilizată pentru a actualiza fluxurile de numerar viitoare, astfel încât valoarea sa să fie egală cu prețul curent al obligațiunii. Se calculează prin următoarea formulă.
Prețul obligațiunii = Cupon1 / (1 + YTM) 1 + Cupon2 / (1 + YTM) 2 + … Cupon n / (1 + YTM) n + Valoare nominală / (1 + YTM) nRezolvarea pentru YTM în ecuația de mai sus dă randamentul până la scadența obligațiunii. YTM presupune o rată unică utilizată pentru a actualiza toate fluxurile de numerar, astfel încât valoarea actualizată a tuturor fluxurilor de numerar actualizate la YTM să dea prețul actual al pieței obligațiunii.
Exemplu
Calculați YTM a unei obligațiuni de 20 de ani de 1000 USD pe valoare cu o rată a cuponului de 6%, care se tranzacționează la un preț de 802,07 USD.
Soluţie:
Cupon C = 0,06 * 1000 = 60
802.07 = ∑ t = 1 20 60 / (1 + YTM) t + 1000 / (1 + YTM) 20
Calculul YTM printr-o încercare și eroare sau un rezolvator în Excel oferă rezultatul
YTM = 8,019%
Relația preț-randament a obligațiunilor corporative
Prețul și randamentele împărtășesc o relație inversă între ele într-un mod în care, pe măsură ce prețul crește, randamentul tinde să scadă și invers.
Panta graficului de mai sus demonstrează sensibilitatea legăturii. Această pantă se numește durata efectivă a legăturii. Cu alte cuvinte, durata efectivă măsoară sensibilitatea la preț a obligațiunii la modificarea randamentului. Este definită ca modificarea medie a prețului obligațiunii pentru o modificare de 1% a randamentului.
Formula pentru durata efectivă este dată după cum urmează:
Durata efectivă = (V - - V + ) / 2V 0 Δy- V - = Valoarea obligațiunii atunci când randamentul este scăzut
- V + = Valoarea obligațiunii cu o creștere a randamentului.
- V 0 = Valoarea inițială a obligațiunii
- Δy = Modificarea randamentului.
Caracteristicile obligațiunilor corporative
Următoarele sunt caracteristicile obligațiunilor corporative.
# 1 - Răspândirea obligațiunilor corporative
Obligațiunile corporative sunt, de obicei, mai riscante decât obligațiunile de stat emise de guvernele federale sau organismele locale, cum ar fi municipalitățile etc. Deoarece este mai riscant, randamentul așteptat de un investitor rațional este mai mult comparativ cu obligațiunile de stat, care se reflectă în YTM-urile lor ridicate în comparație cu titluri de stat. Randamentul suplimentar cerut de investitor în comparație cu obligațiunile de stat se numește spread.
# 2 - Opțiuni încorporate într-o obligațiune corporativă
Unele dintre obligațiunile corporative vin cu apel și pun caracteristicile încorporate în ele, astfel cum a fost declarat de emitentul obligațiunilor corporative.
O obligațiune exigibilă este răscumpărată înainte de scadența obligațiunii atunci când prețul obligațiunii atinge prețul apelului. Un preț de apel este un preț declarat la care obligațiunea poate fi rambursată de către emitent rambursând valoarea nominală investitorului înainte de scadență. Prețul unei obligațiuni care poate fi solicitată este, în general, scăzut față de obligațiunea non-apelabilă comparabilă din cauza riscului pentru investitor ca obligațiunea care poate fi apelată să poată fi apelată cu mult înainte de scadență.
O obligațiune puttable este o opțiune încorporată în contractul de obligațiuni, care conferă protecție investitorului atunci când prețul obligațiunii scade sub prețul de emisiune. Un cumpărător al obligațiunii plasabile este asigurat la scăderea prețului obligațiunii atunci când ratele dobânzilor cresc și, prin urmare, benefice pentru deținătorul obligațiunii. Prin urmare, prețul obligațiunii putabile este ridicat în comparație cu obligațiunea normală directă. Prin urmare, obligațiunea puttable este răscumpărată la prețul de vânzare, chiar dacă prețul obligațiunii scade sub prețul de vânzare înainte de scadență la data de vânzare.
Concluzie
Majoritatea organizațiilor preferă obligațiunile corporative decât împrumuturile pe termen lung pentru strângerea de bani, deoarece oferă caracteristici benefice atât investitorilor, cât și debitorilor, în timp ce sunt tranzacționați activ și pe piața secundară. Prin urmare, acestea constituie o componentă puternică a structurii de capital a unei companii.
