Ce este EBITDAR?
EBITDAR (Câștiguri înainte de dobânzi, impozite, amortizare, amortizare și restructurare / chirie) este o măsură populară care este utilizată pentru a evalua performanța companiei, aceasta nu este direct prezentă în contul de profit și pierdere, dar poate fi calculată utilizând informațiile privind veniturile declarație prin adăugarea chiriilor sau a costurilor de restructurare la EBITDA.
Scurtă explicație
Un EBITDAR este un calcul al câștigurilor companiei înainte de compensarea dobânzilor, impozitelor și amortizării și costului chiriei / restructurării companiei și este utilizat pentru a determina performanțele sale operaționale efective, fără a lua efecte asupra deciziilor sale financiare și de investiții. Exclude toate cheltuielile care nu sunt în numerar, cheltuielile neexploatate și non-recurente.
- Este un factor crucial în evaluarea companiilor precum companiile de transport maritim și companiile aeriene care trebuie să plătească sume imense de chirie în fiecare an.
- În timp ce determină valoarea unui tip de afacere, analiștii iau în considerare în principal EBITDAR peste EBITDA pentru a calcula fluxurile de numerar operaționale pure, deoarece calculează venitul operațional înainte de a deduce dobânzile, impozitele, amortizarea și amortizarea, precum și cheltuielile cu chiria, care sunt elemente de cheltuieli substanțiale în Declarația de profit și pierdere a acestor companii.
- De asemenea, denotă capacitatea întreprinderii de a genera profituri, chiar și după cheltuieli uriașe de chirie sau costuri de restructurare ca parte a operațiunilor lor de afaceri.
- Spre deosebire de EBIT, este o măsură non-GAAP și nu menționează nici în situațiile financiare clasificate, nici neclasificate ale companiei. Este folosit în principal pentru a diferenția două companii din aceeași industrie, cele care au structuri de active diferite.
- În timp ce se calculează Câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare, amortizare și chirie, scopul din spatele adăugării chiriei este că chiria este tratată ca Cost scufundat, ceea ce înseamnă că costul este deja suportat sau sigur că a avut loc în situațiile financiare ale companiei, indiferent performanța sa.
- „R” înseamnă chiriile sau costurile de restructurare. În industrii precum spitale, hoteluri, companii aeriene, transport maritim, comerț cu ridicata, etc., costul chiriei este foarte semnificativ și multe companii trebuie să cheltuiască o mulțime de bani sub formă de chirie doar pentru a ocupa spațiul de funcționare pentru desfășurarea afacerilor la nivelul dorit Locație.
- În timp ce evaluează o companie țintă dintr-una dintre aceste industrii, analistul trebuie să ia în considerare costul total al chiriei plătit de companie într-o anumită perioadă și să-l adauge înapoi în EBITDA pentru a determina potențialul operațional al afacerii. Fără a lua în considerare ajustarea costului chiriei, compania ar putea avea profituri operaționale slabe din cauza cheltuielilor mari cu chiria. Totuși, înseamnă că poate avea operațiuni foarte bune care pot genera bani frumoși din performanțele sale operaționale de bază. Prin neglijarea acestui factor, vor crește probabilitățile de a lipsi o opțiune țintă bună.
- La fel ca mai sus, costul restructurării trebuie adăugat și în Profitul net al companiei, împreună cu alte componente, în timp ce se calculează profiturile operaționale ale uneia dintre aceste companii țintă, deoarece restructurarea terenului sau a clădirii este un cost nerecurent și nu trebuie să fie reapărut cel puțin în următorii 3 până la 5 ani. În schimb, poate fi tratată ca o investiție potențială în cadrul afacerii, care va ajuta la generarea de venituri și profituri suplimentare pentru companie. Ajută la evaluarea eficienței operaționale pe termen lung a acestor companii. Prin urmare, este cea mai potrivită practică în rândul tehnicienilor de a estima EBITDAR în timp ce măsoară evaluarea companiilor și, după aceea, să o compare cu alte companii potențiale țintă.
Exemplu EBITDAR
Mai jos este exemplul EBITDAR al Pinnacle Entertainment.
sursă: Pinnacle Entertainment SEC Filings
Remarcăm că Câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare, amortizare și chirie pentru divertismentul Pinnacle au crescut de-a lungul anilor și au ajuns la 654,5 milioane de dolari în 2016 (nivel consolidat).
Calcul EBITDAR
Așa cum am discutat deja, analistul îl folosește ca instrument de operare și calculează EBITDAR adăugând dobânzi, impozite, amortizare și cheltuieli de chirie / restructurare în venitul net al unei companii. Înseamnă că ia în considerare doar rezultatul deciziilor operaționale și exclude impactul altor decizii neoperante, precum și a deciziilor nerecurente.
Mai jos este formula EBITDAR
De exemplu, luați în considerare o ipotetică companie de transport maritim care are următoarele informații;
- Venit net - 1000 de milioane de dolari
- Dobândă - 300 de milioane de dolari
- Impozite - 225 milioane dolari
- Amortizare - 150 milioane USD
- Amortizare - 75 milioane USD
- Chirie - 130 de milioane de dolari
Putem calcula EBITDAR cu ajutorul formulei EBITDAR de mai sus
- Formula EBITDAR = Venit net + Dobândă + Impozite + Amortizare + Amortizare + Chirie
- = 1000 + 300 + 225 + 150 + 75 + 130 = 1880 milioane de dolari
EBIT, EBITDA, EBITDAR & EBITDARM
Acestea sunt principalele valori financiare utilizate de analiști în funcție de obiectul lor de analiză și de tipul industriilor. Vom învăța despre ele unul câte unul.
# 1 - EBIT
Câștigurile înainte de dobânzi și impozite sunt termenul cel mai frecvent utilizat pentru a defini performanțele operaționale ale companiei în orice industrie. Se estimează cât de mulți bani de exploatare pot genera o afacere într-un exercițiu financiar doar prin compensarea ieșirilor de numerar din exploatare din intrările de numerar din exploatare. Se poate calcula același lucru prin simpla adăugare a dobânzilor și cheltuielilor fiscale în profitul net al companiei.
# 2 - EBITDA
Câștigurile înainte de dobânzi, impozite, amortizare și amortizare sunt utilizate pentru a estima un flux de numerar operațional real pe care o companie îl generează după deducerea tuturor ieșirilor de numerar operaționale și a deprecierii și amortizărilor. Nu consideră articolele care nu sunt în numerar ca o ieșire efectivă de numerar, prin urmare adăugată în EBIT pentru a determina rezultatele operaționale ale companiei. Trebuie să adăugăm costul de amortizare și amortizare în EBIT al companiei.
# 3 - EBITDAR
Câștigurile înainte de dobândă, impozite, amortizare și amortizare și costul de închiriere / restructurare sunt puțin diferite de EBITDA, deoarece adaugă, de asemenea, chiriile înapoi sau costurile de restructurare în venitul net împreună cu alte componente. Este necesar să se calculeze EBITDAR pentru fiecare industrie în care costul chiriei sau restructurării este foarte mare, astfel încât performanțele financiare ale unei companii să poată fi măsurate cu cea mai mare acuratețe.
# 4 - EBITDARM
Câștigurile înainte de dobânzi, impozite, amortizare și amortizare, costuri de închiriere / restructurare și comisioane de administrare este una dintre măsurile financiare care tratează comisioanele de administrare ca un element nerecurent și nu ar trebui să fie considerate cheltuieli de funcționare în anumite tipuri de industrii, cum ar fi cele ale BNFC. Taxele de administrare sunt plătite de obicei de către companii către bancherii de investiții, managerii de fonduri pentru a-și gestiona portofoliul și pentru a face strategii de investiții eficiente pentru o companie într-un mod profesional. Această taxă este calculată pentru activele în administrare (AUM) și poate varia între 0,50% - 2,00% pentru AUM.
Gânduri finale
Este un instrument de măsurare specific industriei, care este utilizat pentru a face evaluarea precisă a companiilor între aceeași industrie, dar având o chirie substanțială sau o componentă restrictivă în structura costurilor. Eficiența și rentabilitatea operațională a companiilor aeriene, a ospitalității, a transportului maritim și a comerțului cu ridicata pot fi determinate prin calcularea EBITDAR ca parte a analizei investițiilor lor. Un EBITDAR pozitiv sau negativ este necesar pentru a cunoaște soliditatea operațională a acelor afaceri. De asemenea, este utilizat pentru a identifica și implementa modificările operaționale, dacă este cazul, necesare înainte de a lua orice decizie strategică sau tactică.
