Cum funcționează Hedge Fund?
Hedge Fund Work este procesul urmat de un hedge fund pentru a se proteja împotriva mișcărilor de acțiuni sau valori mobiliare de pe piață și pentru a obține profit pe un fond de rulment foarte mic, fără a risca întregul buget.
Administratorul fondului de hedging colectează bani de la diverși investitori și investitori instituționali și îi investește în portofoliul agresiv, care este gestionat prin astfel de tehnici care ajută la atingerea obiectivului randamentului specificat, care, indiferent de schimbarea pieței monetare sau de fluctuațiile prețului acțiunilor care economisește din orice pierdere a investițiilor.
Ce este un fond de acoperire?
Un fond de acoperire este un vehicul alternativ de investiții private care utilizează fonduri combinate folosind strategii diverse și agresive pentru a obține randamente active și mari pentru investitorii săi.
- Conceptul este destul de similar cu un fond mutual; cu toate acestea, fondurile speculative sunt relativ mai puțin reglementate, pot utiliza strategii ample și agresive și vizează rentabilități mari ale capitalului.
- Fondurile speculative deservesc un număr mic de investitori uriași. Acești investitori sunt, de obicei, foarte bogați și tind să aibă un apetit considerabil de a absorbi pierderea întregului capital. Majoritatea fondurilor speculative dețin, de asemenea, criterii care să permită doar investitorilor pregătiți să investească minimum 10 milioane USD de investiții.
- Fondul este administrat de un administrator Hedge Fund care este responsabil pentru deciziile și operațiunile de investiții ale fondului. Caracteristica unică este că acest manager trebuie să fie unul dintre marii investitori în fond, ceea ce îi va face prudenți în timp ce iau decizii de investiții relevante.
- Fondurile cu active reglementate în administrare (AUM), trebuie să înregistreze peste 100 milioane USD la Comisia pentru valori mobiliare și valori mobiliare din SUA. În plus, fondurile speculative nu sunt obligate să facă rapoarte periodice în temeiul Legii privind schimbul de valori mobiliare din 1934.
Link-uri utile pentru fonduri speculative
- Liste de fonduri de acoperire în funcție de țară, regiune sau strategie
- Lista celor mai importante 250 de fonduri speculative (de AUM)
Fonduri de acoperire de top
Unele dintre fondurile de acoperire de top sunt prezentate mai jos cu activele lor în administrare (Q1'16): 
sursa: Octafinance.com
Avantajele unui fond de acoperire
Protecție împotriva dezavantajului
- Fondurile speculative încearcă să protejeze profiturile și valoarea capitalului împotriva strategiilor de acoperire în scădere.
- Aceștia pot profita de scăderea prețurilor de piață: prin „vânzare în lipsă”, prin care vor vinde valorile mobiliare cu promisiunea de a le răscumpăra la o dată ulterioară.
- Folosiți strategii de tranzacționare care sunt potrivite pentru tipul dat de situație de piață.
- Obțineți beneficiile unei diversificări mai largi a activelor și alocărilor de active.
- Prin urmare, de exemplu, dacă un portofoliu are acțiuni ale companiilor farmaceutice și ale sectorului automobilelor și dacă guvernul oferă unele avantaje industriei farmaceutice, dar prezintă taxe suplimentare pentru sectorul auto, atunci în astfel de cazuri, beneficiile pot depăși posibilele scăderi ale sectorul auto.
Coerența performanței
- În general, managerii nu au restricții în alegerea strategiilor de investiții și au capacitatea de a investi în orice clasă de activ sau instrument.
- Rolul administratorului de fond este de a maximiza capitalul pe cât posibil și de a nu depăși un anumit nivel de referință și de a fi mulțumit.
- Sunt implicate și fondurile lor, care ar trebui să acționeze ca un rapel în acest caz.
Corelație scăzută:
- Capacitatea de a face profit în condiții de piață volatile îi echipează pentru a genera randamente cu o corelație redusă cu investițiile tradiționale.
- Prin urmare, nu este esențial ca, dacă piața merge într-o direcție descendentă, portofoliul ar avea o pierdere și invers.
Taxa de administrare și taxa de performanță a fondurilor speculative
Aceste comisioane sunt compensații acordate administratorilor de fonduri speculative pentru gestionarea fondurilor și sunt denumite în mod popular regula „Doi și douăzeci”. Componenta „două” se referă la perceperea unei taxe de administrare fixe de 2% din valoarea totală a activului. Taxele de administrare sunt plătite administratorului de fond, indiferent de performanța fondurilor și sunt necesare pentru funcționarea operațională / regulată a fondului. De exemplu, un manager cu active în administrare de 1 miliard de dolari câștigă 20 de milioane de dolari drept taxe de administrare. Dacă performanța fondului nu este satisfăcătoare, aceasta poate scădea la 1,5% sau 1,75%.
Comisionul de performanță de 20% este plătit odată ce fondul atinge un anumit nivel de performanță, generând randamente pozitive. Această taxă este, în general, calculată ca un procent din profiturile din investiții, adesea atât realizate, cât și nerealizate.
Să presupunem că un investitor subscrie acțiuni în valoare de 10 milioane de dolari într-un fond de acoperire și să presupunem că, în anul următor, valoarea netă a activului net (NAV) a fondului crește cu 10%, ducând acțiunile investitorilor la 11 milioane de dolari. În această creștere de 1 milion de dolari, o taxă de performanță de 20% (20.000 dolari) va fi plătită administratorului fondului de investiții, reducând astfel NAV-ul fondului cu acea sumă, lăsând investitorului acțiuni în valoare de 10,8 milioane dolari, oferind o rentabilitate de 8% înainte de orice altă deducere a cheltuielilor.
Structura fondului de acoperire
Maestru - Alimentator
Structura unui hedge fund arată modul în care operează. Cel mai renumit format este unul Master-Feeder, care este utilizat în mod obișnuit pentru a acumula fonduri strânse atât din SUA impozabile, SUA scutite de taxe (fonduri de gratuitate, fonduri de pensii), cât și din investitori non-SUA într-un singur vehicul central. Acest lucru poate fi afișat cu ajutorul unei diagrame:
- Cea mai obișnuită formă de structură master-feeder implică un singur fond master cu un alimentator onshore și un alimentator offshore (similar cu graficul de mai sus).
- Investitorul începe cu investitorul care introduce capital în fondurile alimentatoare, care investește în fondul master similar cu achiziționarea de garanții, deoarece va achiziționa „acțiunile” fondului master, care la rândul său desfășoară toate activitățile de tranzacționare.
- Această companie principală este în general încorporată într-o jurisdicție offshore neutră din punct de vedere fiscal, precum Insulele Cayman sau Bermuda. Prin investițiile în fondul principal, fondurile de alimentare participă la profit în mod proporțional, în funcție de investiția proporțională realizată.
- De exemplu, dacă contribuția fondului alimentator A este de 500 USD și contribuția fondului alimentator B este de 1.000 USD pentru investiția totală a fondului principal, fondul A ar primi o treime din profiturile fondului principal, în timp ce fondul B ar primi două treimi.
- Investitorii impozabili din SUA profită de investiții într-un fond alimentar al societății în comandită limitată din SUA, care, prin anumite alegeri făcute în momentul încorporării, este eficient din punct de vedere fiscal pentru acești investitori.
- Investitorii non-SUA și scutiți de taxe din SUA se abonează printr-o companie separată de alimentare offshore pentru a evita să intre direct în rețeaua de reglementare fiscală din SUA aplicabilă investitorilor fiscali din SUA. Taxa de administrare și comisionul de performanță se percep la nivelul fondurilor Feeder.
Caracteristicile structurii Master Feeder Fund sunt prezentate mai jos:
- Aceasta implică consolidarea diferitelor portofolii într-unul singur, oferind un avantaj de diversificare și șanse mai mari de a câștiga chiar și în condiții de piață volatile.
- Consolidarea duce în general la costuri operaționale și de tranzacție mai mici. De exemplu, trebuie efectuate doar un singur set de rapoarte și analize de gestionare a riscurilor la nivelul master.
- Un portofoliu larg va avea economii de scară și va avea condiții mai favorabile oferite de Prime Brokers și alte instituții.
- Astfel de structuri pot fi extrem de flexibile. Poate fi utilizat în mod egal pentru un singur fond de strategie (de exemplu, un fond va lua în considerare câștigarea numai prin efectuarea de investiții în acțiuni), precum și structuri umbrelă folosind strategii de investiții multiple (un fond care va avea impact asupra investițiilor în swapuri agresive, derivate sau chiar private destinații de plasare)
- Flexibilitatea este, de asemenea, maximizată la nivel de investitor, deoarece mai multe aranjamente de tip feeder pot fi introduse în fondul master care asigură diferite clase de investitori, care adoptă alte structuri valutare, de subscriere și de comisioane.
- Principalul dezavantaj al acestei structuri constă în faptul că fondurile deținute offshore sunt de obicei supuse impozitului la sursă la dividendele din SUA. Impozitul reținut la sursă este impozitul impus pe dobânzi sau dividende din titluri deținute de un nerezident sau orice alt venit plătit nerezidenților unei țări. Impozitul reținut la sursă în SUA se percepe cu o rată de 30% sau mai mică, în funcție de tratatele cu alte țări, în timp ce în Canada, se impune cu o rată forfetară de 25%.
Fond autonom
Un astfel de fond este o structură individuală și este creat pentru investitori cu o abordare comună. Structura poate fi arătată cu ajutorul unei diagrame:
- După cum sugerează și numele, acesta este un fond individual creat pentru a satisface nevoile unei anumite categorii de clienți.
- În scopuri fiscale, investitorii care nu sunt SUA și scutiți de impozite ar putea dori să investească într-o structură care este „opacă”. Pe de altă parte, investitorii impozabili din SUA pot prefera un sistem „transparent” în scopuri de impozitare pe venit din SUA, de obicei în comandită limitată.
- Prin urmare, astfel de structuri vor fi înființate individual sau în paralel, în funcție de abilitățile administratorului fondului de hedging.
- Beneficiile sau dezavantajele fondurilor sunt suportate de toți investitorii și nu sunt răspândite în acest caz.
- Metodologia contabilă este, de asemenea, simplă, întrucât toată contabilitatea se va face la nivel independent.
Fondul de fonduri
Un fond de fonduri (FOF), cunoscut și sub numele de investiții multi-manager, este o strategie de investiții în care un fond individual investește în alte tipuri de fonduri speculative.
- Acesta își propune să realizeze o alocare adecvată a activelor și o diversificare largă, cu investiții în diferite categorii de fonduri înglobate într-un singur fond.
- Astfel de caracteristici atrag investitorii mici care doresc să obțină o expunere mai bună cu mai puține riscuri decât investițiile directe în valori mobiliare.
- Investițiile în astfel de fonduri oferă investitorului servicii de management financiar profesional.
- Majoritatea acestor fonduri necesită proceduri formale de due diligence pentru administratorii lor de fonduri. Se verifică experiența managerilor care aplică, ceea ce asigură experiența și acreditările administratorului de portofoliu în industria valorilor mobiliare.
- Astfel de fonduri oferă investitorilor un teren de testare în fonduri gestionate profesional înainte de a-și asuma provocarea de a investi în fonduri individuale.
- Dezavantajul acestei structuri este că suportă o cheltuială operațională, ceea ce indică faptul că investitorii plătesc dublu pentru un cost deja inclus în comisioanele fondurilor subiacente.
Deși Fondul de fonduri oferă diversificare și expunere mai mică la volatilitatea pieței în schimbul randamentelor medii, aceste randamente pot fi afectate de comisioanele de investiții, care sunt de obicei mai mari decât fondurile de investiții tradiționale.
După alocarea banilor către comisioane și plăți de impozite, randamentele fondului de investiții în fonduri pot fi, în general, mai mici în comparație cu profiturile pe care le poate furniza un singur administrator de fond.
Buzunare laterale
Un fond de buzunar lateral este un mecanism din cadrul unui fond speculativ prin care anumite active sunt compartimentate din toate activele obișnuite ale fondului, care sunt relativ nelichide sau dificil de evaluat direct.
- Atunci când o investiție este considerată a fi inclusă pentru buzunarele laterale, valoarea sa este calculată izolat în comparație cu portofoliul principal al fondului.
- Deoarece buzunarele laterale sunt folosite pentru a deține investiții nelichide sau mai puțin lichide, investitorii nu dețin drepturi regulate de a le răscumpăra, iar acest lucru se poate face numai în anumite circumstanțe neprevăzute, cu acordul investitorilor cărora li se aplică buzunarul lateral.
- Profiturile sau pierderile din investiție sunt alocate proporțional numai acelor investitori atunci când a fost stabilit acest buzunar lateral și nu noilor investitori. Au participat la postarea fondului. Aceste buzunare laterale au fost incluse.
- Fondurile transportă de obicei active de buzunar lateral „la cost” (preț de achiziție sau evaluare standard) pentru a calcula comisioanele de administrare și a raporta valoarea neta. Acest lucru va permite administratorului de fond să evite încercarea unor evaluări vagi ale acestor instrumente subiacente, deoarece valoarea acestor valori mobiliare ar putea să nu fie neapărat disponibilă. În majoritatea cazurilor, astfel de buzunare laterale sunt plasări private.
- Astfel de buzunare laterale pot fi utile în momentul răscumpărării atunci când este necesară lichiditatea imediată.
Abonamente, răscumpărări și închideri în fonduri speculative
Abonamentele se referă la introducerea de capital în fond de către investitori, iar răscumpărările se referă la ieșirea de capital din fond de către investitori. Fondurile speculative nu au lichidități zilnice, deoarece cerința minimă de investiții este relativ mare și, prin urmare, astfel de subscrieri și răscumpărări pot fi lunare sau trimestriale. Termenul fondului trebuie să fie în concordanță cu strategia adoptată de administratorul fondului. Cu cât lichiditatea investițiilor subiacente este mai mare, cu atât subscrierea / răscumpărarea va fi mai frecventă. De asemenea, trebuie specificat numărul de zile, care variază între 15 și 180 de zile.
„Lock Up” este un aranjament prin care este declarat un angajament de timp în care investitorul nu își poate retrage capitalul. Unele fonduri necesită un angajament de blocare de doi ani, dar cel mai frecvent blocare este o singură cerere pentru un an. În unele cazuri, aceasta ar putea fi un „blocaj greu”, împiedicând investitorul să retragă fondurile pentru perioada cu normă întreagă, în timp ce în alte cazuri, investitorul își poate răscumpăra fondurile la plata unei penalități, care poate varia de la 2% -10%.
Alte articole pe care le puteți găsi utile
- Formula raportului de acoperire
- Jobs Hedge fund
- Investment Banking vs Hedge-fund Manager
- Diferențe între capitalul privat și fondul de hedging
