Ce este riscul de contrapartidă?
Riscul de contrapartidă se referă la riscul de pierderi potențiale așteptate care ar apărea pentru o contrapartidă din cauza neîndeplinirii obligațiilor la sau înainte de scadența contractului derivat de către o altă contrapartidă a unui astfel de contract derivat. Este răspândită în toate tipurile de tranzacții atunci când acestea sunt efectuate printr-o contrapartidă centralizată sau dacă tranzacțiile sunt efectuate pe piața fără prescripție medicală (OTC); cu toate acestea, cuantumul riscului este comparativ foarte mare în cazul contractelor derivate OTC.
Exemple de risc de contrapartidă
Exemplul 1
ABC Bank a investit în obligațiunile neconvertibile ale finanțării Ray Housing, care au o scadență de 10 ani și plătesc un cupon semestrial de 5% pe an. Dacă finanțarea Ray Housing nu reușește să plătească cuponul și suma principalului, riscul care decurge din acesta pentru ABC Bank este riscul de contrapartidă.
Exemplul 2
Banca Alpha a încheiat un acord de swap pe rata dobânzii (IRS) cu banca beta pentru a plăti o dobândă fixă de 5% pe o sumă noțională de 25 milioane USD plătibilă semestrial și pentru a primi o rată variabilă bazată pe LIBOR pe 6 luni.
Pentru a ține cont de riscul care rezultă dintr-un astfel de contract IRS, banca Alpha este obligată să își calculeze expunerea la neplată printr-o metodă cunoscută sub numele de metoda de expunere curentă, care se bazează pe scadența contractului derivat, tipul de contract (dobândă sau valută contract) și ratingul de credit al contrapărții, adică Beta Bank și, în consecință, trebuie să păstreze o anumită cantitate de capital ca provizion pentru neplată care decurge din acest risc de contrapartidă.
Să întreprindem calcule pe baza unor date ipotetice.
Astfel, 0,38 milioane de dolari reprezintă suma provizionului alfa bank care va contabiliza riscul de contrapartidă care rezultă din încheierea unui acord de swap pe rata dobânzii cu banca beta.
Cum să o reducem?
- Una dintre cele mai eficiente modalități de reducere a riscului de contrapartidă este de a tranzacționa numai cu contrapartide de înaltă calitate cu ratinguri de credit ridicate, cum ar fi AAA etc. Acest lucru va asigura un CRM mai bun și va reduce șansele de pierderi viitoare.
- Compensarea este un alt instrument util pentru reducerea acestui risc. De obicei, există mai multe tranzacții întreprinse de finanțare între ele, cum ar fi între două contrapartide. Pot exista diverse; unii vor avea o valoare pozitivă (câștig MTM), iar unii vor avea o valoare negativă (pierdere MTM). Prin compensarea unor astfel de poziții, pierderea poate fi redusă drastic, iar riscul de contrapartidă poate fi redus substanțial.
- Garanția este un alt instrument util pentru reducerea acestui risc și implică plasarea de garanții de înaltă calitate, cum ar fi numerar sau titluri lichide, reducând expunerea netă.
- Diversificarea este un alt instrument util pentru a reduce, dacă nu neapărat, pentru a elimina riscul. Prin tranzacționarea cu mai multe contrapartide, nu va exista o singură contrapartidă cu expunere semnificativă, ceea ce va facilita o singură contrapartidă.
- Acest risc este de a trece de la tranzacțiile bilaterale la tranzacțiile centralizate. Toate tranzacțiile sunt efectuate cu o contrapartidă centralizată (cum ar fi bursele și centrele de compensare), care elimină riscul specific, dar dau naștere unui risc sistematic.
Importanţă
Acest lucru este foarte important și depășește riscul de credit și este predominant în majoritatea tranzacțiilor întreprinse.
# 1 - Tranzacții repo
Acestea sunt acorduri comerciale pe termen scurt între instituții financiare, care sunt de obicei garantate prin titluri de garanție lichide pe care se aplică tunsoare pentru a atenua riscul de contrapartidă.
# 2 - Derivat OTC
După cum s-a menționat mai sus, acestea sunt tranzacții bilaterale între două contrapartide și iau mai ales forma swap-urilor de dobândă (IRS).
# 3 - Forex Forwards
Astfel de contracte sunt de obicei pentru perioade mai extinse și implică un schimb de sume noționale și implică un risc ridicat de contrapartidă.
Comparație între riscul de contrapartidă și riscul de credit
| Detalii | Riscul de contrapartidă | Risc de credit | ||
| Sens | Acest lucru provine și din incapacitatea sau eșecul de a efectua o plată; cu toate acestea, cantitatea de expunere nu este predeterminată. | Riscul de credit este posibilitatea pierderii din cauza neîndeplinirii obligațiilor din cauza incapacității sau a refuzului unui împrumutat de a-și îndeplini răspunderea. În acest caz, valoarea pierderii este predeterminată. | ||
| Domeniul de aplicare | Este cel mai relevant pe piețele instrumentelor derivate și în special în tranzacțiile OTC. | Riscul de credit își găsește relevanța în împrumuturile și avansurile acordate de bănci și instituții financiare. | ||
| Subset | Acesta este un subgrup de risc de credit. | Include și riscul de contrapartidă. | ||
| Expunere | Expunerea la risc pe cont variază în funcție de poziția MTM la data neîndeplinirii obligațiilor. | Expunerea la riscul de credit este în mare parte predeterminată și nu variază. |
Concluzie
Acesta este un risc semnificativ care trebuie monitorizat bine și implică calcule complexe datorită complexității sale inerente și a multiplilor factori. Este observabil în instrumentele derivate, care în sine sunt în continuă evoluție, adăugând mai mult complexității sale. Instituțiile financiare, inclusiv băncile, dețin o poziție masivă în expunerea la instrumente derivate, ceea ce atrage riscul de contrapartidă și trebuie să îl gestioneze eficient. Evenimentele din trecut au arătat că acest risc are un impact catastrofal asupra piețelor financiare globale.
