CAPM Beta este o măsură teoretică a modului în care se mișcă un singur stoc față de piață, luând corelație între ambele; piața reprezintă riscul nesistematic și beta reprezintă riscul sistematic.
CAPM Beta Când investim în piețele de valori, de unde știm că stocul A este mai puțin riscant decât stocul B. Pot apărea diferențe datorită capitalizării pieței, mărimii veniturilor, sectorului, creșterii, gestionării etc. Putem găsi o singură măsură care să noi ce stoc este mai riscant? Răspunsul este DA și îl numim CAPM Beta sau Modelul de preț al activelor de capital Beta.
În acest articol, ne uităm la piulițele și șuruburile CAPM Beta -
- CAPM Beta
- Formula CAPM Beta
- Ce este Beta?
- Determinanții cheie ai beta
- Stocuri / sectoare beta ridicate
- Stocuri / sectoare beta reduse
- Calculul CAPM Beta în Excel
- Pârghie vs. Beta Unlevered
- Cum se calculează beta-ul firmelor private sau necotate
- Beta negativă? Exemple
- Avantajele CAPM Beta
- Dezavantaje ale CAPM Beta
Ce este CAPM Beta?
Beta este o măsură foarte importantă care este utilizată ca intrare cheie pentru evaluările fluxurilor de numerar actualizate sau DCF.
Dacă doriți să aflați despre DCF Modeling în mod profesional, am creat un portofoliu de 117 cursuri pe Investment Banking. Poate doriți să aruncați o privire la acest curs de investiții bancare aici.
Cel mai important - Descărcați șablonul Excel pentru calculul beta
Calculați BETA a MakeMyTrip în Excel folosind SLOPE și Regression
Formula CAPM Beta
Dacă aveți cel mai mic indiciu referitor la DCF, atunci ați fi auzit despre modelul de stabilire a prețului activelor de capital (CAPM) care calculează costul capitalului propriu conform formulei beta de mai jos.
Costul capitalului propriu = Rată fără risc + Beta x Primă de risc
Dacă nu ați auzit încă de Beta, atunci nu vă faceți griji. Acest articol vă explică despre Beta în cel mai simplu mod.
Să luăm un exemplu: atunci când investim în acțiuni, este doar uman să alegem acțiuni care au cele mai mari randamente posibile. Cu toate acestea, dacă una dintre urmăriri se întoarce, celălalt element corespunzător este ratat, adică Riscul.
De fapt, fiecare stoc este expus la două tipuri de riscuri.
- Riscurile nesistematice includ riscuri specifice unei companii sau industriei. Acest tip de risc poate fi eliminat prin diversificarea între sectoare și companii. Efectul diversificării este că riscul diversificabil al diferitelor acțiuni se poate compensa reciproc.
- Riscurile sistematice sunt acele riscuri care afectează piețele de valori generale. Riscurile sistematice nu pot fi atenuate prin diversificare, dar pot fi bine înțelese printr-o măsură importantă de risc numită „ BETA”.
Ce este Beta?
Definiția de bază a beta - Beta măsoară riscurile de stoc în raport cu piața globală.
- Dacă Beta = 1: Dacă Beta acțiunii este una, atunci are același nivel de risc ca și piața de valori. Prin urmare, dacă piața bursieră (NASDAQ și NYSE etc.) crește cu 1%, prețul acțiunilor va crește, de asemenea, cu 1%. Dacă piața bursieră scade cu 1%, prețul acțiunilor va scădea și cu 1%.
- Dacă Beta> 1: Dacă Beta stocului este mai mare decât unul, atunci implică un nivel mai ridicat de risc și volatilitate în comparație cu piața bursieră. Deși direcția schimbării prețului acțiunilor va fi aceeași; cu toate acestea, mișcările prețurilor acțiunilor vor fi destul de extreme. De exemplu, să presupunem că Beta a acțiunilor ABC este de două, atunci dacă piața de valori va crește cu 1%, prețul acțiunilor ABC va crește cu două procente (randamente mai mari pe piața în creștere). Cu toate acestea, dacă piața bursieră scade cu 1%, prețul acțiunilor ABC va scădea cu două procente (semnificând astfel un dezavantaj și un risc mai ridicat).
- Dacă Beta> 0 și Beta <1: Dacă Beta acțiunii este mai mică decât una și mai mare decât zero, aceasta implică că prețurile acțiunilor se vor deplasa odată cu piața generală; cu toate acestea, prețurile acțiunilor vor rămâne mai puțin riscante și volatile. De exemplu, dacă beta-ul acțiunii XYZ este de 0,5, înseamnă că dacă piața totală se deplasează în sus sau în jos cu 1%, prețul acțiunilor XYZ va arăta o creștere sau o scădere de numai 0,5% (mai puțin volatilă)
În general, companiile mari cu situații financiare și profitabilitate mai previzibile vor avea o valoare beta mai mică. De exemplu, energia, utilitățile și băncile etc., toate tind să aibă o versiune beta mai mică. Majoritatea beta-urilor se încadrează în mod normal între 0,1 și 2,0, deși sunt posibile numere negative și mai mari.
Determinanții cheie ai beta
Acum, că am înțeles Beta ca o măsură a riscului, este important să înțelegem și sursele riscurilor. Beta depinde de o mulțime de factori - de obicei, de natura afacerii, de pârghii de funcționare și financiare etc.
Diagrama de mai jos prezintă factorii determinanți cheie ai versiunii beta -
- Natura afacerii - Valoarea beta pentru o firmă depinde de tipul de produse și servicii oferite și de relația acesteia cu mediul macro-economic general. Rețineți că companiile ciclice au beta mai mari decât firmele neciclice. De asemenea, firmele de produse discreționare vor avea beta mai mari decât firmele care vând produse mai puțin discreționare.
- Pârghie de funcționare: cu cât este mai mare proporția costurilor fixe în structura costurilor afacerii, cu atât este mai mare beta
- Pârghie financiară: cu cât o firmă își asumă mai multe datorii, cu atât beta va fi mai mare din capitalul propriu din acea afacere. Datoria creează un cost fix, cheltuieli cu dobânzile care măresc expunerea la riscurile de piață.
Stocuri / sectoare beta ridicate
Datorită mediului economic incert, rămân întotdeauna întrebări despre care este cea mai bună strategie de investiții. Ar trebui să aleg stocuri beta CAPM mari sau stocuri beta CAPM reduse? În mod normal, se înțelege că stocurile ciclice au beta mare, iar sectoarele defensive au beta redusă.
Stocurile ciclice sunt acelea ale căror performanțe comerciale și performanța stocurilor sunt puternic corelate cu activitățile economice. Dacă economia este în recesiune, atunci aceste acțiuni prezintă rezultate slabe și, prin urmare, performanța acțiunilor ia o bătaie. La fel, dacă economia se află pe o traiectorie de creștere ridicată, stocurile ciclice tind să fie foarte corelate și să demonstreze o rată ridicată de creștere a performanțelor afacerilor și a stocurilor.
Luați, de exemplu, General Motors; CAPM Beta este 1,43. Acest lucru implică dacă piața bursieră crește cu 5%, atunci acțiunea General Motors va crește cu 5 x 1,43 = 7,15%.
Următoarele sectoare pot fi clasificate ca sectoare ciclice și tind să prezinte Beta cu stoc mare.
- Sectorul Automobile
- Sectorul materialelor
- Sectorul tehnologiei informației
- Sectorul discreționar al consumatorilor
- Sector industrial
- Sectorul bancar
Stocuri / sectoare beta reduse
Beta redusă este demonstrată de stocurile din sectorul defensiv. Stocurile defensive sunt stocuri ale căror activități comerciale și prețurile acțiunilor nu sunt corelate cu activitățile economice. Chiar dacă economia este în recesiune, aceste acțiuni tind să prezinte venituri stabile și prețuri ale acțiunilor. De exemplu, PepsiCo, beta-ul său stoc este de 0,78. Dacă piața bursieră scade cu 5%, atunci acțiunea Pepsico va scădea doar cu 0,78 × 5 = 3,9%.
Următoarele sectoare pot fi clasificate ca sectoare defensive și tind să prezinte un betas redus
- Capse de consum
- Băuturi
- Sănătate
- Telecom
- Utilități
Calculul CAPM Beta în Excel
Din punct de vedere tehnic, Beta este o măsură a variabilității prețului acțiunilor în raport cu piața generală de acțiuni (NYSE, NASDAQ etc.). Beta se calculează regresând variația procentuală a prețurilor acțiunilor față de variația procentuală din piața de valori generală. Calculul CAPM Beta se poate face foarte ușor pe Excel.
Să calculăm beta-ul MakeMyTrip (MMTY) și indicele pieței ca NASDAQ.
Cel mai important - Descărcați șablonul Excel pentru calculul beta
Calculați BETA a MakeMyTrip în Excel folosind SLOPE și Regression
Pasul 1 - Descărcați prețurile acțiunilor și datele indexului din ultimii 3 ani.
Primul pas este descărcarea prețului acțiunilor și a datelor indexului. Pentru NASDAQ, descărcați setul de date din Yahoo Finance.
În mod similar, descărcați datele corespunzătoare despre prețul acțiunilor pentru exemplul MakeMyTrip de aici.
Pasul 2 - Sortați datele și prețurile de închidere ajustate
După ce ați descărcat setul de date pentru cele două, vă rugăm să efectuați următoarele pentru fiecare set de date-
- Sortați datele și prețurile de închidere ajustate în ordine crescătoare
- Ștergeți coloana Deschis, ridicat, scăzut, închis și volum. Nu sunt necesare pentru calculele beta.
Pasul 3 - Pregătiți o singură foaie de date privind prețurile acțiunilor și date index.
Pasul 4 - Calculați randamentul zilnic fracțional
Pasul 5 - Calculați beta - Trei metode
Puteți utiliza oricare dintre cele trei metode pentru a calcula Beta - 1) Varianța / Metoda de Covarianță 2) Funcția SLOPE în excel 3) Regresia datelor
- Metoda Varianță / Covarianță
Folosind metoda varianță-covarianță, obținem Beta ca 0.9859 (coeficient beta)
- Funcția SLOPE în excel
Folosind această metodă de funcție SLOPE, obținem din nou Beta ca 0.9859 (coeficient beta)
- A 3-a metodă - Utilizarea regresiei datelor
Pentru utilizarea acestei funcții în Excel, trebuie să accesați fila Date și să selectați Analiza datelor. 
Dacă nu reușiți să localizați Analiza datelor în Excel, atunci trebuie să instalați Analysis ToolPak. Acest proces este relativ ușor: Accesați FILE -> Opțiuni -> Suplimente -> Analysis ToolPak -> Go -> Verificați Analysis ToolPak -> OK
Selectați Analiza datelor și faceți clic pe Regresie. 
Alegeți intervalul de intrare Y și intervalul de intrare X
După ce faceți clic pe OK, veți obține următorul rezultat sumar
După cum s-a menționat mai sus, veți obține același răspuns al Beta (coeficient beta) în fiecare dintre metode.
De asemenea, rețineți că MakeMyTrip beta este aproximativ mai aproape de 1.0, ceea ce implică faptul că prețurile acțiunilor MakeMyTrip au același nivel de risc ca și pentru indicele larg NASDAQ.
Pârghie vs. Beta Unlevered
Beta pârghiată sau Beta de capital propriu este Beta care conține efectul structurii capitalului, adică ambele datorii și capitaluri proprii. Beta pe care am calculat-o mai sus este Beta cu pârghie.
Beta Unlevered este Beta după eliminarea efectelor structurii capitalului. După cum s-a văzut mai sus, odată ce eliminăm efectul de pârghie financiară, vom putea calcula Beta Unlevered.
Beta Unlevered poate fi calculată folosind următoarea formulă -
Beta (Unlevered) = Beta (pârghiat) / (1+ (1 impozit) * (Datorie / Capitaluri proprii))
De exemplu, permiteți-ne să aflăm Beta Unlevered pentru MakeMyTrip.
Raportul datoriei la capitalul propriu (MakeMyTrip) = 0,27
Rata de impozitare = 30% (presupusă)
Beta (cu pârghie) = 0.9859 (de sus)
Beta (Unlevered) = 0.9859 / (1+ (1-30) * 0.27)
Beta (Unlevered) = 0,8291
Calculați versiunea beta a unei companii private sau nelistate
După cum sa văzut mai devreme, Beta este o măsură statistică a variabilității prețului acțiunilor unei companii în raport cu piața de valori în general. Cu toate acestea, atunci când evaluăm companiile private (care nu sunt listate), atunci cum ar trebui să găsim versiunea beta? În acest caz, Beta nu există; cu toate acestea, putem găsi o BETA IMPLICITĂ din analiza companiilor comparabile.
Beta implicită se găsește utilizând următorul proces în 3 pași -
Pasul 1 - Găsiți toate comparabilele listate ale căror versiuni beta sunt ușor disponibile.
Vă rugăm să rețineți că Beta pe care o descărcați sunt Beta cu levier și, prin urmare, este important să eliminați efectul structurii capitalului. Suma mai mare a datoriei implică o variabilitate mai mare a câștigurilor (pârghie financiară), ceea ce duce la o sensibilitate mai mare la prețurile acțiunilor.
Să presupunem aici că dorim să găsim versiunea beta a unei companii private, să numim acest lucru drept PRIVAT. Ca prim pas, găsim toți colegii enumerați și identificăm beta-urile lor (cu pârghie)
Pasul 2 - Unlever Beta
Vom folosi formula discutată mai sus pentru a dezlega versiunea beta.
Beta (Unlevered) = Beta (pârghiat) / (1+ (1 impozit) * (Datorie / Capitaluri proprii))
Vă rugăm să rețineți că, pentru fiecare dintre concurenți, va trebui să găsiți informații suplimentare, cum ar fi datoria la capitalurile proprii și ratele de impozitare. În timp ce nu ne descurajăm, vom putea elimina efectul pârghiei financiare.
Pasul 3: Relever Beta
Apoi, releverăm beta-ul într-o structură de capital optimă a companiei PRIVATE, astfel cum este definită de parametrii din industrie sau de așteptările managementului. În acest caz, se presupune că compania ABC are o datorie / capital propriu de 0,25x și o rată de impozitare de 30%.
Calculul pentru beta-ul respectat este după cum urmează:
Această versiune beta respectată este utilizată pentru calcularea costului capitalului propriu al companiilor private.
Ce înseamnă o beta beta negativă?
Deși în cazurile de mai sus, am văzut că Beta era mai mare decât zero; cu toate acestea, pot exista stocuri care au beta negativ. Teoretic, beta-ul negativ ar însemna că acțiunea se mișcă în direcția opusă pieței generale de acțiuni. Deși aceste stocuri sunt rate, ele există. Multe companii care investesc în aur pot avea beta negativ deoarece aurul și piețele bursiere se deplasează în direcția opusă. Companiile internaționale pot avea, de asemenea, beta negativ, deoarece afacerea lor nu poate fi direct legată de economia internă.
Dacă sunteți curioși să vedeți câteva exemple de stocuri beta negative, iată procesul prin care puteți căuta stocuri beta negative.
Pasul 1 - Vizitați Yahoo Screener
Pasul 2 - Alegeți filtrul de industrie
Puteți alege sectorul / industria la alegere. Am luat aur (materiale de bază)
Pasul 3 - Alegeți valorile beta minimă și maximă
Pasul 4 - Faceți clic pe Găsiți stocuri și veți vedea lista de mai jos
Pasul 5 - Sortează coloana Beta de la Scăzut la Înalt
Pasul 6 - Bucurați-vă de lista de beta-uri negative :-)
Avantajele CAPM Beta
- Măsuri unice pentru a oferi o înțelegere a volatilității securității în comparație cu piața. Această înțelegere a volatilității acțiunilor îl ajută pe managerul de portofoliu să ia decizii de adăugare sau ștergere a acestui titlu din portofoliu.
- Majoritatea investitorilor au portofolii diversificate din care a fost eliminat riscul nesistematic. Beta are în vedere doar riscul sistematic, oferind astfel o imagine reală a riscurilor implicate.
Dezavantaje ale CAPM Beta
- „Performanța anterioară nu este o garanție a viitorului” - Această regulă se aplică și în versiunea beta. În timp ce calculăm versiunea beta, luăm în considerare datele istorice - 1 an, 2 ani sau 5 ani etc. Utilizarea acestei versiuni beta istorice poate să nu fie valabilă în viitor.
- Nu se poate măsura cu precizie Beta pentru acțiuni noi - După cum am văzut de mai sus, putem calcula beta companiile nelistate sau private. Cu toate acestea, problema constă în găsirea adevăratului comparabil care ne poate oferi un număr beta implicit. Din păcate, nu avem întotdeauna dreptul comparabil pentru start-up-uri sau companii private.
- Beta nu ne spune dacă stocul a fost mai volatil în timpul fazei ursului sau a fazei taurului. Nu distinge între ascensiuni sau mișcări descendente.
CAPM Beta Video
Articole de evaluare interesante
-
- Formula beta
- Stock Beta Semnificație
- Suma evaluării pieselor
Ce urmează?
Dacă ați aflat ceva nou sau v-a plăcut postarea, vă rugăm să lăsați un comentariu mai jos. Spune-mi ce crezi. Multe mulțumiri și aveți grijă. Învățare fericită!
